《精编》传统的企业业绩评价培训讲义

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1、第二讲传统的企业业绩评价 主讲 赵岩E mail zhaoyandragon QQ 151717406手机 13904317255 企业经营的基本思路 目标战略管理激励激励理论业绩评价传统 基于财务基础的企业业绩评价传统改良 基于价值基础的企业业绩评价先进 基于战略的企业业绩评价 分散经营 产品的分散 多元化不同行业产品不同运作模式组织结构分散分支机构复杂组织结构层次复杂科层式 金字塔型 扁平式 矩阵式 事业部式 其他形式权力的集中与分散决策权的分散经营权的分散控制权的分散分散经营引起评价体系的复杂效率和业绩 分散经营的基本特征 企业规模较大企业存在复杂的部门和机构复杂的供销渠道和网络内部 外

2、部的协调 协作成为企业考虑的重要问题协作的长期性 连续性协作的价值衡量成本和收益内部市场的存在决策复杂性增强多级人员参与多个部门参与激励变得更为复杂对于企业规模与企业结构复杂性关系的思考 分散经营 分权 产生的原因 企业所处的外部环境外部环境越复杂 企业内部结构往往也复杂监控外部环境的变化对外部环境变化作出反应机械结构和有机结构信息的专门化信息不对称信息传递成本增加信息分析理解复杂化反应的适时性 时效性 决策信息延误决策过程延误决策执行延误 分散经营 分权 产生的原因 续 为中央管理部门节约时间不同地位的管理者职能不一样高层的决策应优先于或重要于低层决策事无巨细和抓大放小的矛盾计算的复杂性对于

3、最优决策的不可普遍获得的思考专业化和细致分工导致不同部门机构差异显著计算方法复杂化人解决问题能力有限外部不确定性和信息问题降低了计算结果的可靠性瓶颈效应和木桶原理作用 分散经营 分权 产生的原因 续2 下级管理人员的培训和激励机制决策和服从的悖论企业未来经营者培养的考虑没有优秀的经营者 平庸的下属 帕金森定理 只有一个优秀的经营者 平庸的下属没有优秀的经营者 优秀的下属优秀的经营者 优秀的下属分权对下级管理者的作用为未来的高层管理者提供训练确定管理人员的决策能力增强下级管理人员的激励效果 分散经营对管理会计的影响 责任会计责任中心单纯中心标准成本中心对该中心业务活动水平不负责对收入利润不负责对

4、经营效率不负责酌量性费用中心行政 开发单位 独立的营销部门与资源 投入 和成果 产出 无直接关系评价方法 同业近似比较 预算费用 作业成本法收入中心对毛收益负责评价是应加入产品的成本和销售费用利润中心投资中心 分散经营单位建立业绩计量标准 控制规则和原理传统组织理论 集权组织 经营规则 必须做什么强制规则 违背经营规则的后果下级的经营目标以完成上级下达的任务为标准现代组织理论 分权组织 经营规则 目标是什么强制规则 相应的激励是什么下级的经营目标以完成分机构经营目标为标准评价指标的复杂化相应的规则制定复杂化分支目标与总体目标分歧问题突现 分散经营单位建立业绩计量标准 续 目标一致性的思考设计业

5、绩评价指标体系时需考虑的问题设计时的成本 收益分析经济人行为的作用以自我为中心舍弃其他部门或企业整体的利益现象存在产生问题的原因环境的复杂同计算方法过于理性和简化之间的矛盾没有或很难获取一个很好的外部可比性单一计量标准 或者简单的系列标准 尤其是以财务指标 没有考虑到长期影响不同部门相互影响问题转移价格 模拟外部市场建立内部市场部门间业绩计量的相互影响过度消费问题 代理问题 从企业经营活动到企业财务报表 企业的财务报表用 会计特有语言 总结了企业经营活动的财务后果 从企业经营活动到企业财务报表的转化过程中 许多因素导致企业财务报表不能全面如实地反映企业经营活动 会计用特有语言描述企业经营活动

6、权责发生制会计 权责发生制存在许多优点 但是 其人为武断因素同样不容否认 审计准则以及以此为基础的审计活动可能强化财务报表本身的内在缺陷 传统财务会计模式是以权责发生制为确认基础 以历史成本为计量基础 以复式簿记为记账方式的 三足鼎立 的会计模式 在这种会计模式下 企业财务报表难以全面反映企业的经营活动 财务控制的性质 控制是指为保证公司的经营行为不偏离其目标而使用的工具和方法财务指标的总量控制和公司长期目标相衔接能综合反映公司业绩非财务指标的微量控制不仅解释了目前的销售水平 还可以用来预测未来的销售水平 如质量 生产率指标 传统的财务评价指标 收入成本净收益 或者边际贡献 现金流量 从企业财

7、务报表到企业财务绩效评价 奠基于企业财务报表的财务绩效评价包括财务报表分析 企业内部责任中心绩效评价和杜邦分析体系 杜邦分析体系被人们当作详细研究企业财务报表的架构 用以评价企业财务绩效的工具 杜邦分析体系把收益表和资产负债表合并为两个衡量企业获利能力的综合指标 投资报酬率 ROI 和权益报酬率 ROE 剩余收益 RE 从企业财务报表到企业财务绩效评价 续 杜邦分析体系图 财务业绩评价的缺陷 不注重整体业绩衡量不能及时对经营情况进行反馈忽视了与外部利益相关者的关系不能揭示业绩改善的关键因素基于权责发生制和历史成本基础的财务报表 只是对企业过去已经发生的经营活动的部分反映 一些对企业未来可持续发

8、展有着重要影响的因素难以进入财务报表 以存在内在缺陷的财务报表为基础的企业财务绩效评价自然不可避免地存在缺陷 财务报表不是万能的 我们不能高估其在现代市场经济发展过程中的功能 运用差异分析进行经营控制和例外管理 差异分析可以发现为什么预期目标没有实现 以此决定采取什么行动标准成本例外管理 责任中心 运用利润指标进行控制 用利润评价组织单位业绩利润中心是指一个管理有权制定资源供应决策并选择市场的组织单位 生产部门和销售部门虽然可以根据内部转移价格计算利润 但只是准利润中心 内部转移价格 常用的内部转移价格市场价格协商价格成本加成定价双重内部转移价格内部转移价格运用成本57 市价30 协商价7 其

9、他6 内部转移价格的进一步讨论 没有一个转移价格系统能在所有公司适用 当存在竞争性的中间产品市场时 市场价格减去销售 收款费用 是较好的内部转移价格 当存在中间产品的外部市场 但并不是完全竞争的 协商价格可能更合适 当不存在中间产品的外部市场时 应以长期边际成本制定转移价格 以单位完全成本或完全成本加程制定转移价格没有明显的优点 基于价值基础的企业业绩评价 经济附加值 EVA Sternstewart公司提出的经济附加值指标是对企业利润进行适当的调整后的经济价值指标 经济附加值在数量上就是企业经营所得收益扣除全部要素成本 包括生产要素和资本要素 之后的剩余价值 经济附加值观念是一种 全要素补偿

10、 观念 通过经济附加值 便可以揭开企业通过调整资本结构人为 创造 利润的面纱 更好地衡量企业的经营绩效 剩余收益vs 经济附加值 剩余收益 部门利润 部门资产 资本成本避免决策的次优化可以根据资产风险水平调整资本成本EVA NOPAT Capital WACC 税后营业净利润 资本额 加权资本成本Netoperatingprofitaftertax税后营业净利润 Netoperatingprofitaftertax 与息前税后利润 EBIAT earningsbeforeinterestbutaftertax 相似 但要作一些调整 CapitalWACC EVA示意图 税后营业净利润和资本额调

11、整 费用和资本化支出研发支出等用于无形物的支出如果按照GAAP的要求计入当期费用降低当期收益降低当期投资报酬率和剩余收益如果资本化并分期摊销长期来看 两种方法的利润是一样的影响短期的利润分布 使收益变化更平稳 渐进把能带来未来收益的支出视为当期的费用在支出达到平衡的平稳时期到来之前 减少发生支出当年的利润 由于对这类应作为投资的支出作了不恰当的分类 导致了在平稳时期产生一个比实际要高的投资报酬率和经济增加值指标 资本额调整总资产扣除不付息债务 EVA计算常见的调整项目 EVA计算常见的调整项目 续 EVA调整时考虑的因素 调整后影响EVA的金额是否重大 调整项目资料是否容易取得 非财务背景的经

12、理人是否能轻易了解调整的原因 调整是否能减少经理人操纵盈余的空间动机 修正EVA模型 1997年杰弗利等人提出了修正的经济附加值 REVA REVA NOPAT Amt WACC企业用于创造利润的资产价值总额既不是企业资产的账面价值 也不是企业资产的经济价值 而是其市场价值 Amt 以资产的市场价值为基础来衡量企业的经营绩效 修正的经济附加值 对经济附加值进行进一步的调整 引入了资产的市场价值 反映了一种更为市场化的财富观念 市场价值增加值 MVA 市场价值增加值 MarkedValueAdded MVA 企业的市场价值 所投入的资本假设债务资本的市场价值与账面价值相等MVA 股权的市场价值

13、股权的账面价值若项目投资的资本成本与企业的加权平均资本成本相同 则NPV与MVA等价 市场价值增加值 MVA 续 MVA 企业未来EVA的现值 EVA的管理作用 EVA激励体系承接了其他绩效体系的特点 着重增加了资源分配和资本成本在考核中的作用 以便引导经理人和员工的正确行为 某房地产企业经济增加值 经济附加值绩效评价 企业是在创造财富还是在毁灭价值 任何企业的资本都来自两个渠道 债务资本和权益资本 资本成本也相应地可以分为债务资本成本和权益资本成本两大类 现在的问题是现行财务会计体系只确认和计量债务资本成本 而对权益资本成本却没有确认和计量 经济附加值考虑了带来企业利润的所有资本的成本 经济

14、附加值观念可以帮助管理层为股东 顾客和自己带来更多的财富 基于经济附加值观念的激励制度只对经济附加值的增加值提供奖励即增量激励 不设临界值和上限 设立红利报酬与红利支付分开的红利银行 防止企业经理人的短期行为和人为操纵 对资本成本的重视可能会改变企业资本结构的选择 也许 在经济附加值评价指标下 企业更乐于采用债务融资 因为权益资本成本远高于债务资本成本 经济附加值观念的理论与实践思考 经济附加值观念在我国实践运用的思考尽管经济附加观念目前在我国很流行 但是却遭遇 尴尬 局面 许多学者认为中国金融市场不发达 无法提供计量综合资本成本率的数据基础 其实 这是一种误解 综合资本成本率的确定方法不只一

15、种 也并非一定要借助于金融市场 投资者可以根据其期望的投资报酬率确定综合资本成本率 关键在于谁获得绩效评价的主动权 从理论上说 每个投资者都有权利根据自己能够获得的报酬率作为综合资本成本率计算经济附加值 经济附加值观念的理论与实践思考 续 经济附加值观念的真谛促使企业经营模式逐步从利润模式转向价值模式 经济附加值观念引入企业并不是为了精确地计量经济附加值指标 而是通过该指标的动态观察 评价企业经营绩效即企业价值创造的贡献程度 应该从管理视角而非会计视角认识经济附加值观念 以避免其运用的误区 经济附加值观念的理论与实践思考 续 经济附加值 EVA 能否取代每股收益 EPS 在企业经营绩效评价方面

16、 经济附加值优于每股收益 每股收益是一个可以人为操纵的财务指标 经济附加值不仅仅是一个企业经营绩效评价指标 现代企业是 一系列契约的连接点 观念 企业一系列契约的背后隐藏着一系列 利益相关者 企业财务报表从财务的视角反映了企业一系列契约关系背后所隐藏的一系列 利益相关者 在计算经济附加值时 企业所有的利益相关者的权益都已经得到满足 作为体现企业利益相关者权益的经济附加值 EVA 能否取代在会计学上充分体现 股东至上 逻辑观念的每股收益 EPS 呢 这是一个值得进一步思考的问题 经济附加值观念的理论与实践思考 续 企业基本 黑箱 模型 讨论题 会计学能够真实 完整地反映企业的经营活动及其成果吗 讨论题 会计学是一门科学还是艺术 或者根本就是一门魔术 讨论题 何谓赚钱 利润代表赚钱吗 讨论题 杜邦分析体系还有实用价值吗 使用条件 讨论题 如果说每股收益归股东所有 那么经济附加值归谁所有