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1、套利型金融衍生产品组合的会计核算业务与技术Finance & Accounting套利型金融衍生产品组合的会计核算岳 亮 企业在风险管理实务中，会应用各种套期保值的方银行获得利率互换产品清算收入400美元，相应的浮动法。近年来，随着我国金融业的发展，结合套期保值方法利率美元贷款利息支出增加400美元；假定有关汇率如实现低风险套利操作的一些金融衍生产品组合也陆续在下：209.06.30 汇率：USD1=RMB6.84；209.06.30一年期DF市场上出现，如“四合一产品”与“NDF套利”等。本文举汇率：USD1=RMB6.85；209.12.31汇率：USD1=RMB6.80；例对四合
2、一金融衍生产品进行分析，并提出相应的会计处209.12.31六个月DF汇率：USD1=RMB6.73；210.06.30汇理方案。率：USD1=RMB6.75。例：A公司是一家生产型企业，209年6月30日，因引一、案例的业务分析与盈利测算进先进技术，需要对外支付一笔款项，金额为50万美元。由于当日银行提供的“四合一”金融产品组合有套利空间，A公案例是A企业通过运用套期保值原理，采用了利率互司经盈利测算与风险评测后决定进行操作。A公司于209换合约与远期外汇合约这两个金融衍生产品作为套期工年6月30日当天，以本拟向银行购汇的人民币资金存入银行，具，对浮动利率美元贷款进行套期保值，以完成对利率变
3、办理一年期（到期还本付息，年利率2动风险与汇率变动风险的对冲，从而实现低风险套利操作.8%）的人民币固定利率质押存款；并以该质押存款作为保证，向银行办理一年期的业务案例。即：以利率互换合约与美元浮动利率贷款利（到期还本付息，利率为1m LIBOR）的浮动利率贷款50万息形成的套期关系,完成利率风险的对冲，在美元贷款起美元；同时，A公司与该银行签署50万美元贷款的利率互换息日（交易日）就锁定还贷日的美元贷款本息金额，即，将协议，协议规定：A公司向银行支付固定利率1.6%，收到浮浮动利率美元贷款置换为固定利率美元贷款；同时，A公动利率1m司利用DF合约（远期外汇合约）与置换后的美元固定利 LIBO
4、R，到期日为210年6月30日，利息于到期日一次性收支；同日，A公司以取得的贷款50万美元，完成率贷款本息形成的套期关系，完成汇率风险的对冲，在美对境外客户的款项支付；也在同日，A公司与银行签订一年元贷款起息日（交易日）就锁定还贷日的人民币偿债成本；期DF合约（买入美元、卖出人民币），合约的名义金额为50同时，由于一年期人民币DF汇率与即期汇率出现汇率差，万美元贷款的本息和（利率：1.6%固定利率）。210年6月导致交易日锁定的偿债日美元购汇成本略高于即期购汇30日，A公司与银行清算质押存款的人民币利息资金收入；成本，形成业务支出（成本），并且该业务成本在交易日即当日，与银行清算利率互换产品的
5、收益（或损失）资金；也被固定；与此同时，美元贷款与人民币质押存款之间所存在当日，利用清算的质押存款资金本息与清算的利率互换在的不同利率水平，形成了利息差净收入的业务收益，而产品收益（或损失）资金，按照DF协议约定的汇率，向银行且由于构成套期保值关系后，存、贷款均为固定利率且到买入与50万美元贷款本息金额相等的美元；同时，以该买期还本付息，因此，该利息差收益在交易日即被固定；当入的美元归还50万美元贷款本息，从而完成整个套利交易前述成本小于利息差收益时，A公司可以在交易日锁定、过程。假定209年12月31日，由于利率市场发生变化，预期将于交割日获得资金清算的固定收益。具体的盈利测导致利率互换产品
6、的公允价值发生变化，此时利率互换算见表1。产品公允价值为300美元，相应导致浮动利率美元贷款按照表1的测算结果，A公司可通过该业务获得固定收的公允价值增加300美元；210年6月30日，A公司从益35 960元，收益资金将在交割日清算入账。财务与会计28 2010 04业务与技术Finance & Accounting 贷:未确认融资费用(54 720/12) 4 560表1 递延损益(5 080/12) 423.33序号项 目单 位公 式金 额209/6/30即期汇率USD1=RMB6.84 投资收益 2 996.67209/6/30DF1年期汇率USD1=RMB6.853月度报表日
7、（209年8月11月份）的会计处理同209210/6/30即期汇率USD1=RMB6.75年7月份。美元贷款利率1.60%4年度报表日（209.12.31）人民币存款利率2.80%（1）确认被套期项目和套期工具（利率互换合约）的公允209/6/30付汇/贷款本金美元500 000价值变动损益A209/6/30质押存款本金元3 420 000借:公允价值变动损益(3006.73) 2 019210/6/30累计贷款利息B美元8 000（美元） 贷:被套期项目浮动利率贷款本息 2 019210/6/30贷款累计利息C元B54 000借:套期工具利率互换合约 2 019（本币）210/6/30贷款本
8、息和 贷:公允价值变动损益 2 019D美元=+B508 000（美元）（2）确认被套期项目和套期工具（DF合约）的公允价值210/6/30贷款本息和E元=D3 429 000（本币）变动损益210/6/30质押存款累计F元A95 760借:被套期项目固定利率贷款本息 60 960利息 贷:公允价值变动损益508 000（6.856.73） 60 960G210/6/30质押存款本利和元=A+F3 515 760HDF履约金额 元=D3 479 800借:公允价值变动损益 60 960I收益合计元=A-(H-F)35 960 贷:套期工具DF合约 60 960（3）确认当月的存、贷款利息（固定
9、利率）收入与支出以二、案例的会计处理方案及分摊交易日锁定的套利收益，会计处理同2。1交易日（209.6.30）5月度报表日（210年1月5月份）的会计处理同209（1）将原拟用于支付技术引进款的购汇人民币资金3 420 000年7月份。元（500 0006.84）存入银行保证金账户。6交割日（210.06.30）（2）办理50万美元的一年期浮动利率贷款后，支付技术（1）确认被套期项目和套期工具（利率互换合约）的公允引进款价值变动损益借:无形资产 3 420 000借:公允价值变动损益(4006.75-2 019) 681 贷: 银行存款美元 3 420 000 贷:被套期项目浮动利率贷款本息
10、681（3）与银行签署利率互换合约，指定套期关系借:套期工具利率互换合约 681借:短期借款美元（500 0006.84） 3 420 000 贷:公允价值变动损益 681 未确认融资费用（8 0006.84） 54 720（2）确认被套期项目和套期工具（DF合约）的公允价值 贷:被套期项目浮动利率贷款本息 3 474 720变动损益借:公允价值变动损益508 000（6.756.73） 10 160注：交易日该套期工具的公允价值为0，所以对套期工具0确认。（4）与银行签署一年期DF合约，指定套期关系 贷: 被套期项目固定利率贷款本息 10 160借:被套期项目浮动利率贷款本息 3 474 7
11、20借:套期工具DF合约 10 160 递延损益508 000（6.85-6.84） 5 080 贷:公允价值变动损益 10 160 贷:被套期项目固定利率贷款本息 3 479 800（3）确认当月的存、贷款利息（固定利率）收入与支出以注：交易日该套期工具的公允价值为0，所以对套期工具0确认。及分摊交易日锁定的套利收益，会计处理同2。2月度报表日（209.7.31）（4）与银行清算利率互换合约的损益资金确认当月的存、贷款利息（固定利率）收入与支出以及分借:银行存款美元(4006.75) 2 700摊交易日锁定的套利收益（注：为简化操作，未采用实际利 贷:套期工具利率互换合约(2 019+681
12、) 2 700率法，且月度报表日未调整利率变化导致的贷款利息支出变（5)与银行清算人民币质押存款利息收入化额，统一在年报日与交割日调整）借:其他货币资金存出保证金 95 760借:应收利息（3 420 0002.8%/12） 7 980 贷:应收利息(7 98012) 95 760财务与会计2010 0429业务与技术Finance & Accounting（6）结转被套期项目交割日，套期工具与被套期项目确认的“公允价值变动损益”借:被套期项目固定利率贷款本息金额完全相等，方向相反，交易完成后“公允价值变动损益” (3 479 800-60 960+10 160) 3 429 000账
13、户的余额为0；同时，由于该业务在运作前即确定为套利 浮动利率贷款本息(2 019+681) 2 700项目，属于投资行为，因此，其收益应纳入“投资收益”账户 贷:短期借款美元(508 000400)6.75 3 431 700核算；同时，由于利息支出、利息收入与DF本身的套利收益（7）以人民币质押存款本息，与银行办理DF协议履约手共同构成了该投资业务的收益与成本，且在交易日已经锁定，续虽然该投资业务的净收益资金要到交割日才清算，但这并未借:银行存款美元(508 0006.75) 3 429 000改变其分期逐渐实现的业务本质，因此，对该业务的投资收 本币3 515 760-508 0006.85 35 960益需要在
