《精编》财务分析培训教材

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1、财务分析厦门大学会计系胡念梅2010 1 历史标准 与企业过去对比2 行业标准 与国内外同类企业先进水平或平均水平对比3 目标标准 与企业设定目标对比4 经验标准 与依据实践经验而形成的标准 适当 财务比率值对比 如流动比率经验标准为2 1 资产负债率在30 70 之间等 财务分析的评价标准 1 趋势分析法2 比率分析法3 因素分析法 通常被企业用于成本管理 外部投资者较少采用 财务分析方法 趋势分析法 又称水平分析法 通过对比两期或连续数期财务报告中相同指标 确定其增减变动的方向 数额和幅度 来说明企业财务状况或经营成果变动趋势的一种方法 分析引起变化的原因变动的性质预测企业未来发展前景 趋

2、势分析法 趋势分析法主要用以下三种方式 1 重要财务指标的比较定基动态比率环比动态比率2 财务报表的比较3 财务报表项目 构成 的比较 趋势分析法的三种方式 重要财务指标的比较 是将不同时期财务报告中的相同指标或比率进行比较 直接观察其增减变动情况及变动幅度 考察其发展趋势 预测其发展前景 定基动态比率 分析期 固定基期 100 环比动态比率 分析期 上期 100 重要财务指标比较 财务报表比较是将连续数期的会计报表的金额并列起来 比较其相同指标的增减变动金额和幅度 据以判断企业财务状况和经营成果发展变化的一种方法 资产负债表比较利润表比较现金流量表比较 财务报表比较 财务报表的比较 财务报表

3、项目构成的比较将会计报表中的某个总体指标作为100 再将该项目各个组成部分与总体相比较得出百分比 从而来比较个各项目百分比的增减变动 以此来判断有关财务活动的变化趋势 同一企业纵向对比不同企业横向对比 财务报表项目构成的比较 财务报表项目构成的比较 从资产负债结构表分析 四川长虹的应收款和存货占总资产比例较高 表明企业产品可能积压过多 由于四川长虹主要经营电子产品 而电子产品发展速度很快 产品更新换代也很快 过高的产品存货容易降低产品的市场价值 增加企业的经营风险 四川长虹的流动资产占总资产比例很高 表明企业的资金主要由流动资产占用 因而扩大销售 加快存货和应收款的周转速度显得尤为重要 长虹的

4、短期负债所占比例相对较低 长期负债所占比例也很低 表明资产的结构比较安全 趋势分析法的优点是简便 直观 但在应用时应注意以下问题 1 用于对比的各时期的指标 在计算口径上必须一致2 应剔除偶发性项目的影响 反映正常经营情况3 应对某项有显著变动的指标进行重点分析 研究其产生的原因 以采取相应对策 趋利避害 趋势分析法应注意的问题 比率分析法是通过计算各种比率指标来确定经济活动变动程度的分析方法 比率指标主要有以下三类 1 构成比率 又称结构比率 以某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比 反映部分与总体的关系构成比率 某组成部分数值 总体数值 100 2 效率比率 是某项财务活动中所费与

5、所得的比例 反映投入与产出的关系 如利润项目与营业成本 营业收入比较等3 相关比率 以某个项目和与其相关项目的比例 反映经济活动的相互关系 比率分析法 某上市公司1998年报中存货结构分析 万元 项目期初期末原材料62623 5 3077 9 低值易耗品441 7 521 3 库存商品203974 8 351390 8 合计2079100 3872100 公司存货中库存商品占有很大比重 期末存货增加系库存商品增加所致 公司存货出现积压 销售可能有问题 构成比率分析 构成比率分析 从利润结构表分析 四川长虹主营业务成本占主营业务收入比例呈上升趋势 导致主营业务利润所占比例逐年下降 而且销售费用和

6、管理费用又逐年增加 所以净利润逐年下降 因素分析法是依据分析指标与其驱动因素的关系 从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法 1 连环替代法 将分析指标分解为各个可以计量的因素 并根据各个因素之间的依存关系 顺次用各因素的比较值 通常为实际值 替代基准值 通常为标准值或计划值 据以测定各因素对分析指标的影响 2 差额分析法 连环替代法的一种简化方式 它利用各因素的比较值与基准值之间的差额 来计算各因素对分析指标的影响 因素分析法通常被企业用于成本管理 因素分析法 相关比率分析 同一张报表或不同报表中的相关项目进行对比得出相关比率 它表明这些项目之间的逻辑关系 偿债能力分析盈利能

7、力分析营运能力 经营效率 分析发展能力分析 欠债还钱 天经地义 1997年八佰伴国际集团在香港宣告破产 原因 负债过度1982年起 发行了大量的可转换债券和附认股权债券 共募集资金870亿日元 1993年3月 有息负债769 84亿元 比前一年增加了223 46亿元 高达销售额的5倍 1997年负债率近100 偿债能力分析 短期偿债能力营运资本流动比率速动比率现金比率现金流动负债比率长期偿债能力已获利息倍数资产负债率资本负债率固定资产对股东权益比率 短期偿债能力 短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度 是衡量企业当前财务能力 特别是流动资产变现能力的重要标志 1 营运资本

8、 流动资产 流动负债当流动资产大于流动负债时 营运资本为正数 营运资本越大 流动负债的偿还越有保障 短期偿债能力越强 公司财务状况越稳定 当流动资产小于流动负债时 营运资本为负数 表明企业部分长期资产由流动负债提供资金来源 由于流动负债在1年内需要偿还 而长期资产在1年内不能变现 偿债所需现金不足 企业必须设法另外筹集资金 短期偿债能力 2 流动比率 流动资产 流动负债经验比率为2 1不同行业比率有所差异企业流动比率应适中 与同行业比较 流动比率过低 表明企业短期偿债能力有问题 流动比率过高 表明企业有多余资金未用高效使用 四川长虹流动比率 短期偿债能力 2 速动比率 流动资产 存货 一年内到

9、期的非流动资产 待摊费用等 流动负债经验比率为1 1速动比率比流动比率更能反映流动负债偿还的安全性和稳定性扣除存货原因 存货变动能力差部分存货可能被作为抵押品需注意的是 若企业存货销售顺畅 变现能力强 即使速动比率较低 只要流动比率较高 企业短期偿债能力仍较强 四川长虹速动比率 短期偿债能力 3 保守速动比率 现金 交易性金融资产 应收账款净额 流动负债用来反映公司若破产清算时 公司偿还流动负债的能力 短期偿债能力 4 现金比率 现金 交易性金融资产 流动负债用来反映1元流动负债有多少现金资产作为偿还保障5 现金流动负债比率 年度经营活动产生的现金流量净额 年末流动负债该指标代表企业产生现金的

10、能力 表明企业当年可用于偿债的现金流量企业有较高的利润 不一定有好的经营现金流量该指标越大 表明企业经营活动产生的现金净流量越多 越能保障企业按期偿还债务 但是 指标值过高也表明企业流动资金利润不充分 盈利能力不强 增强短期偿债能力的表外因素 计算短期偿债能力指标时 还应考虑以下非财务报表因素 1 可动用的银行贷款指标 董事会决议中披露 2 准备很快变现的非流动资产 土地储备 采矿权等 3 企业偿债能力的声誉 信用 降低短期偿债能力的表外因素 1 与担保有关的或有负债2 经营租赁合同中承诺的付款3 建造合同 长期资产购置合同中的分阶段付款 长期偿债能力分析 长期偿债能力 是指企业偿还长期负债的

11、能力 1 资产负债率 负债总额 资产总额 100 资产负债率又称负债比率 表明企业资产总额中 债权人提供资金所占的比重 以及企业资产对债权人权益的保障程度资产负债率越小 表明企业长期偿债能力越强 对债权人有利资产负债率越小 表明企业利用债权人资金获得投资利润的比率越小 财务杠杆越低 对股东不利资产负债率过大 表明企业债务负担重 企业资金实力不强 不仅对债权人不利 而且企业有面临倒闭的风险一般认为 资产负债率指标应在50 60 之间 长期偿债能力分析 2 产权比率 负债总额 股东权益总额 100 权益乘数 资产总额 股东权益总额 100 产权比率 权益乘数是资产负债率的另两种表现形式 与资产负债

12、率的性质相同 均表明企业的财务杠杆权益乘数实际上等于1 1 资产负债率 产权比率表明1元股东权益借入的债务数额 权益乘数表明1元股东权益拥有的总资产三者分别与总资产净利润率和净资产收益率指标联系起来分析产权比率越低 权益乘数越低 表明企业长期偿债能力越强 债权人保障程度越高 债权人风险越小 但企业越不能充分发挥财务杠杆为股东获得最大利益 长期偿债能力分析 3 长期资本负债率 非流动负债 非流动负债 股东权益 100 非流动负债和股东权益构成长期资本 长期资本负债率反映企业长期资本的结构 长期偿债能力分析 4 带息负债比率 短期借款 一年内到期的非流动负债 长期借款 应付债券 应付利息 负债总额

13、 100 带息负债比率越高 表明企业承担的偿债风险和偿还利息的风险较大 5 已获利息倍数 息税前利润总额 利息费用 100 利润总额 利息支出 利息费用 100 已获利息倍数不仅反映企业获利能力的大小 还反映企业获利能力对偿还到期债务的保证程度 它既是企业举债经营的前提依据 也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志 已获利息倍数越高 表明企业长期偿债能力越强 国际上认为该指标为3较为适当 该指标的恰当值应结合行业特点判断 长期偿债能力分析 6 现金流量债务比率 经营活动现金流量净额 债务总额 100 分母 债务总额 一般使用负债总额年初年末平均数 简化起见 也可使用年末数 该比率表明企业用当年产

14、生的经营流量净额偿付全部债务的能力 该比率越高 表明企业偿债能力越强 影响长期偿债能力的其它因素 前述财务比率均是根据财务报表数据计算而得 但由于会计的局限性 影响企业财务情况 长期偿债能力 但并未在财务报表中确认的因素 俗称表外项目 应引起重视 以下可能形成企业的隐形负债 长期租赁债务担保未决诉讼 营运能力分析 反映企业效率 1 劳动效率 营业收入 平均职工人数2 应收账款周转率 营业收入 应收账款平均余额存货周转率 营业成本 存货平均余额流动资产周转率 营业收入 流动资产平均余额固定资产周转率 营业收入 固定资产平均余额 原价 净值或净额等 以上指标越高 表明企业效率越高应收账款 存货 流

15、动资产 固定资产周转的衡量还用以下指标 应收账款周转天数 应收账款平均余额 365 营业收入存货周转天数 存货平均余额 365 营业成本流动资产周转天数 流动资产平均余额 365 营业收入固定资产周转天数 固定资产平均余额 365 营业收入按这种方法计算 指标值越小越好 营运能力分析 反映企业效率 1 劳动效率 营业收入 平均职工人数2 应收账款周转率 营业收入 应收账款平均余额存货周转率 营业成本 存货平均余额流动资产周转率 营业收入 流动资产平均余额固定资产周转率 营业收入 固定资产平均余额 原价 净值或净额等 总资产周转率 营业收入 总资产平均余额以上指标越高 表明企业效率越高 应收账款

16、周转率反映企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低 应收账款周转率高表明 收账迅速 账龄较短 资产流动性强 短期偿债能力强 营运能力分析 反映企业效率 存货周转率越高 表明企业销售存货越快 存货对企业的资金占用越少 流动资产周转率越高 表明流动资产利用效果越好 固定资产周转率越高 表明企业固定资产利用越充分 固定资产效率越高 总资产周转率越高 表明企业全部资产的使用效率越高 营运能力分析 反映企业效率 周转率指标还可用应收账款 存货 流动资产 固定资产 总资产周转天数衡量 应收账款周转天数 应收账款平均余额 365 营业收入存货周转天数 存货平均余额 365 营业成本流动资产周转天数 流动资产平均余额 365 营业收入固定资产周转天数 固定资产平均余额 365 营业收入总资产周转天数 总资产平均余额 365 营业收入按这种方法计算 指标值越小越好 反映资产质量的指标 1 不良资产比率 资产减值准备余额 应提未提和应摊未摊的潜亏挂账 未处理财产损失 资产总额 资产减值准备余额 100 2 资产现金回收率 经营现金产生的流量净额 总资产平均余额不良资产比率越低 表明企业资产质量越高资产现