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1、中级财务管理 流动资产管理 第一节现金管理 一 现金管理的目的二 现金的日常管理三 最佳现金持有量的确定 一 现金管理的目的 企业由于对现金的交易性需要 预防性需要和投机性需要 在整个的持续经营过程中 都必须持有一定数额的现金 但这三个方面只是从总体上说明了企业置存现金的不同目的 或者说 在企业置存的整个库存现金中 包括这样的三个主要方面 但具体某种目的的现金究竟是多少 并没有明确的划分标准 现金管理的目的 是在保证企业正常生产经营的基础上 尽量节约使用现金 并从闲置的现金中获得最多的收益 二 现金的日常管理 一 现金的总体管理 二 现金收入的管理 三 现金支出的管理 一 现金的总体管理 1
2、遵守国家有关现金管理制度和结算制度的规定 2 建立健全现金收支的内部控制制度 3 力争现金流入和现金流出同步 二 现金收入的管理 企业在生产经营过程中 要尽可能加速现金的收回 以提高现金的使用效率 一般来说 企业收到款项的时间主要包括票据邮寄时间 票据在企业的停留时间以及票据结算时间三个阶段 为了加速现金的收回 就必须尽可能缩短收款的时间 因此 企业必须考虑如下三个问题 1 如何减少客户付款的票据邮寄时间 2 如何缩短票据停留在企业的时间 3 如何加快现金存入企业银行账户的时间 通常 企业加快收款速度可采用以下方法 1 锁箱法 2 集中银行 三 现金支出的管理 企业在进行现金支出的管理时 关键
3、问题就是尽量延缓现金支出的时间 也就是说 控制付款与加速收款是一个问题的两个方面 企业如果能够有效地控制现金支出 尽可能的延缓现金支出的速度 同样可以提高现金周转的效率 达到有效使用现金的目的 通常情况下 企业管理现金支出的方法有以下几种 1 使用现金浮游量 2 控制现金支出 即推迟支付 3 采用汇票付款 汇票不是 见票即付 的票据 4 工资的支付方式 三 最佳现金持有量的确定 一 鲍莫模型 BaumolModel 二 米勒奥尔模型 Mille OrrModel 随机模型 一 鲍莫模型 BaumolModel 1 鲍莫模型的假设与基本原理2 与现金持有量有关的成本3 最佳现金持有量的确定4 鲍
4、莫模型的优缺点 1 鲍莫模型的假设与基本原理 运用存货模式确定最佳现金持有量时 其基本前提包括 1 预测期内现金需要量是可预测的 2 企业的现金流入量和现金流出量是均匀发生的 3 在预测期内 企业不发生现金短缺 并可以通过出售有价证券来补充现金 鲍莫模型的基本原理是将现金的持有成本与有价证券的转换成本结合起来进行权衡 以求得两者总成本最低时的现金余额 从而得出最佳现金持有量 2 与现金持有量有关的成本 鲍莫模型要求找到与现金有关的总成本最低的现金持有量 相关总成本主要包括两个方面 1 现金持有成本 2 现金转换成本 3 最佳现金持有量的确定 根据鲍莫模型的原理可知 随着现金持有量上升而产生的转
5、换成本的边际减少额与随着现金持有量上升而产生的机会成本的边际增加额相等时 持有现金的总成本最低 此时的现金持有量为最佳现金持有量 使用微积分的导数方法 可求出总成本的最小值 例 某企业的现金流量稳定 预计全年的现金需求总量为250000元 现金与有价证券的转换成本为每次500元 有价证券的利息率为10 要求采用鲍莫模型确定该企业的最佳现金持有量 根据鲍莫模型的公式 可计算出该企业的最佳现金持有量N为 N 50000 4 鲍莫模型的优缺点 鲍莫模型缺点 1 该模型假定现金流量是均匀的 且成周期性变化 实际上企业现金流量的变化却存在一定的不确定性 2 该模型假定每天现金流出量大于现金流入量 事实上
6、有时企业的现金流入量要大于现金流出量 这一点与存货是明显不同的 而且总的来讲 现金流入量大于流出量 企业才能持续经营下去 3 该模型假定企业的现金补偿都来源于有价证券的出售 企业所需的现金均要通过证券变现取得 并且证券变现的不确定性很小 实际上以有价证券变现收入作为现金来源的企业很少 与此相联系的是在企业出现现金多余时 以有价证券投资作为调节的也不多见 特别是在我国证券市场不发达的条件下更是如此 二 米勒奥尔模型 Mille OrrModel 随机模型 1 米勒奥尔模型的假设与基本原理2 与现金余额有关的成本3 最佳现金持有量的确定 1 米勒奥尔模型的假设与基本原理 基本原理是制定一个现金控制
7、区域 定出上限和下限 上限代表现金持有量的最高点 下限代表现金持有量的最低点 当现金余额达到上限时 将现金转换成短期有价证券 使现金持有量减少 当现金余额下降到下限时 将短期有价证券转换成现金 使现金持有量回升 若现金余额在控制的上下限之内 则不进行现金与有价证券的转换 从而使现金余额经常性的保持在上限和下限之间 2 与现金余额有关的成本 与鲍莫模型相同的是 米勒奥尔模型也依赖于交易成本和机会成本 且每次转换有价证券的交易成本被认为是固定的 而每期持有现金的机会成本则是有价证券的日利息率 与鲍莫模型不同的是 米勒奥尔模型每期的交易次数是一个随机变量 且根据每期现金流入与流出量的不同而发生变化
8、因此 每期的交易成本就决定于各期有价证券的期望交易次数 同理 持有现金的机会成本就是关于每期期望现金额的函数 3 最佳现金持有量的确定 在利用米勒奥尔模型进行最佳现金持有量的确定时 一般经过以下步骤 1 确定现金持有量的下限L L可以是等于零或大于零的某一个安全储备额 或银行要求的某一最低现金余额 2 估计每日现金流量的方差 一般是根据历史资料 采用统计方法进行分析而得到 3 确定有价证券利息率和转换成本 4 根据上述资料计算现金余额的上限H及最优现金返回线R 例 假定某企业有价证券的日利率为0 018 每次现金与有价证券的转换成本为120元 该企业认为其任何时候的现金余额均不能低于50000
9、元 根据历史数据测出的现金余额波动标准差为6000元 其最优现金返回线R和现金控制上限H的计算如下 R 50000 76207 第二节应收账款管理 一 应收账款管理的目的二 应收账款的管理政策三 应收账款的日常管理 一 应收账款管理的目的 一 应收账款的意义 二 应收账款的成本 三 应收账款管理的目的 一 应收账款的意义 企业持有应收账款的根本原因在于以下三点 1 市场竞争的需要 2 减少存货 加速资金周转的需要 3 结算的需要 二 应收账款的成本 企业占用在应收账款上的资金 会发生各种成本 主要包括 1 机会成本2 管理成本3 坏账成本除此之外 还有其他的一些成本 如折扣成本 三 应收账款管
10、理的目的 进行应收账款管理的最终目标 就是在充分发挥应收账款扩大销售 减少存货这些积极作用的前提下 尽可能的降低应收账款的投资成本 使应收账款所增加的收益大于有关的成本费用 二 应收账款的管理政策 一 信用标准 二 信用条件 三 收账政策 一 信用标准 信用标准是指客户获得企业的交易信用所应具备的条件 通常用信用分数或预计坏账损失率来表示 1 客户评估2 信用标准的确定 1 客户评估 客户评估方法 1 信用调查法 2 5C评估法 3 信用评分法 1 信用调查法 在确定是否向客户赊销之前 应正确的评价其信用状况 因为只有这样才能合理的执行企业的信用政策 而要想正确的评价客户的信用 首先就要对其信
11、用进行调查 并搜集有关的信息资料 通常采用的信用调查方法有 直接调查 直接调查是指调查人员直接与被调查单位接触 通过当面采访 询问 观察 记录等方式获取信用资料的一种方法 间接调查 间接调查是以被调查单位以及其他单位保存的有关原始记录和核算资料为基础 通过加工整理来获得被调查单位信用资料的一种方法 5C评估法 通过信用调查搜集好有关资料之后 就要对这些资料进行详细的分析 并对客户的信用状况进行合理评估 通常采用的评估方法有 1 5C评估法 该方法中的 5C 是指 品德 Character 能力 Capacity 资本 Capital 担保 Collateral 和条件Conditions 3
12、信用评分法 该方法是先对一系列财务比率和信用情况指标进行评分 然后按照一定的权重进行加权平均 得出客户综合的信用分数 并以此进行信用评估的一种方法 2 信用标准的确定 决策方法 差量分析法所谓差量分析法 是指比较不同信用政策下的收益和成本的变化 当改变信用政策所增加的收益 即差量收益 大于增加的成本 即差量成本 时 企业的净收益增加 则选择改变信用政策 相反则不改变 如果改变信用政策所减少的收益大于减少的成本 企业净收益减少 则不改变信用政策 相反则改变 二 信用条件 所谓信用条件就是指企业接受客户信用订单时所提出的付款要求 主要包括信用期限 折扣期限及现金折扣等 信用条件的确定方法 差量分析
13、法 三 收账政策 所谓收账政策 即收账方针 是指当客户违反信用条件 拖欠甚至拒付账款时 企业所采取的收回应收账款的策略与措施 收账政策的确定方法 收账总成本最小化即 在进行收账政策决策时 应当遵循的原则是 所花费的收账费用必须小于收回的应收账款的收益额 三 应收账款的日常管理 一 应收账款追踪分析 二 应收账款账龄分析 三 应收账款收现保证率分析 一 应收账款追踪分析 追踪分析三个方面 客户的信用品质 客户的财务状况 客户是否可以实现该产品的价值转换或增值 二 应收账款账龄分析 应收账款的账龄分析是指企业在某一时点 将各笔应收账款按照开票日期进行归类 即确定账龄 并计算出各账龄应收账款的余额占
14、总余额的比重 企业对逾期账款应予以足够重视 查明原因 对不同拖欠时间的账款及不同信用品质的客户 企业应采取不同的收账方式 制定出经济可行的收账政策 催讨方案 三 应收账款收现保证率分析 应收账款收现保证率是为适应企业现金收支配比关系的需要 所确定出的有效收现的账款应占全部应收账款的百分比 使二者应当保持的最低比例 其计算公式为 应收账款收现保证率 当期必要支付现金总额 当期其他稳定可靠的现金流入总额 当期应收账款总计金额 第三节存货管理 一 存货管理的目标二 与储备存货的有关成本三 存货管理决策模型 一 存货管理的目标 一 存货的功能 二 存货管理的目标 一 存货的功能 存货功能是指存货在企业
15、生产经营过程中所具有的作用 存货的需要出自以下几个方面的原因 1 防止停工待料 2 适应市场变化 3 降低进货成本 4 维持均衡生产 二 存货管理的目标 在实际工作中 进行存货管理的主要目的则是为了控制存货水平 在充分发挥存货功能的基础上 降低存货的成本 二 与储备存货的有关成本 企业持有一定数量的存货 必然要有一定的支出 与储备存货有关的成本可以分为取得成本 储存成本和缺货成本等 一 取得成本取得成本是指为取得某种存货而支出的成本 二 储存成本储存成本指为储存存货而发生的成本 三 缺货成本缺货成本是指由于存货供应中断而造成的损失 三 存货管理决策模型 一 经济订货量基本模型 二 订货点控制
16、三 基本模型的扩展 一 经济订货量基本模型 1 假设条件2 经济订货量基本模型 1 假设条件 采用经济订货量基本模型确定经济订货量 应满足以下的假设条件 1 存货市场供应充足且企业资金充裕 即企业需要订货时便可立即取得存货 2 能集中到货且不允许缺货 即无缺货成本 3 一定时期的存货需求量稳定 并且能够预测 4 存货单价已知并且保持不变 同时不考虑现金折扣 5 每次变动订货成本和一定时期内的单位存货变动储存成本保持不变 6 存货均衡耗用 2 经济订货量基本模型 决策思路 相关总成本最小化总成本 订货成本 储存成本即 TC 对其进行求导并令其为零 可得出下列公式 经济订货批量 某企业全年需耗用甲材料6000千克 该材料采购单价l0元 单位储存成本为2元 每次订货成本60元 则 经济订货量 Q 600 千克 二 订货点控制 所谓订货点 是指再次订货的时间 通常以提出订货时的库存量R来表示 R d L 某企业全年需要材料43200千克 每次订货成本300元 单位储存成本2元 每日正常消耗量为120千克 提前期为8天 则 R 120 8 960 千克 也就是说 当该材料库存量下降到960千克时
