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美國經濟的現況與未來風險 2010 04 02MacroAnalysts許芷雁 2 2010年美國3月ISM指數細項表 Risk 3 存貨拉升限制接單成長 確立ISM指數3月高點 接單平均領先2個月 10 01 4 廠商看好未來景氣 存貨拉升至歷史高檔 後續景氣走勢將趨向兩極化 儲貸事件 科技泡沬 SoftLanding 5 預估2010年美國ISM指數站穩50上方 景氣淺幅修正 6 就業市場改善提供經濟成長最大動能 7 房屋市場違約率 庫存去化趨勢良好 8 低利率環境支持企業投資 景氣維持擴張 ISM 50 9 客戶手中庫存水位低於平均水準 壓抑景氣程度不高 10 考量ISM指數下滑幅度 及政策走向 推估美股調整幅度接近2004年8 8 Fed開啟升息循環 Fed停止升息 Fed啟動退場機制 美股調整5個月 美股調整2個月 11 短期景氣可能面臨的風險 通膨 12 短期景氣可能面臨的風險 貨幣市場借貸利率 13 結論 景氣高點轉折美國ISM指數高點 2010年3月美國GDP年增率高點 2010Q2經濟淺幅修正 2010年GDP成長2 9 ISM指數位居50上方就業市場改善房屋市場復甦借貸寬鬆美股修正幅度接近2004年的8 8 未來關注風險通膨借貸成本