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1、学 海 无 涯 第一章 投资环境 一、选择题 1.一个社会的物质财富是( B )的函数。 A.所有金融资产 B.所有实物资产 C.所有金融资产和实物资产 D.所有有形资产 E.所有商品 2.( E )是实物资产。 A.只有土地 B.只有机器 C.只有股票和债券L D只有知识 E.土地、机器和知识都是实物资产 3.( E )是金融资产。 A.建筑物 B.土地 C.衍生工具 D.美国机构债券 E.衍生工具和美国机构债券 4.金融资产是（ B ） A.对某国生产能力有直接贡献 B.对某国生产能力有间接贡献 C.对某国生产能力既有直接贡献也有间接贡献 D.对某国生产能力既没有直接贡献也没有间接贡献 E
2、.对任何人都没有价值 11.固定收益型证券（ B ）。 A.在持有者生命期内支付固定水平的收益 B.在证券生命期内支付固定的收益流，或按某一特定公式计算的现金流 C.支付给固定收益的持有者一个可变的收入水平 D.持有者可以选择获得固定或可变的收益流 E.在生命期内获得固定无风险收益 12.债务性证券 ( D )。 A.在持有者生命期内支付固定水平的收益z B.支付给固定收益的持有者一个可变的收入水平 C.持有者可以选择获得固定或可变的收益流 D.在证券生命期内支付固定的收益流，或按某一特定公式计算的现金流 E.在生命期内获得固定无风险收益 13.货币市场证券( D )。 A.是短期的 B.是高
3、度市场化的 C.通常是低风险的 D.是短期、高度市场化的，通常是低风险的E.是高度市场化的，通常是低风险的 14.衍生证券的例子是（ C ）。 A.微软公司的普通股 B.英特尔公司债券 C.商品期货合约和英特尔股票的看涨期权 D.英特尔股票的看涨期权和英特尔债券 E.英特尔股票的普通股 15衍生证券的价值（ A ）。 A.取决于相关证券的价值 B.不可能被计算 C.与相关证券的价值无关 D.由于近期的滥用和负面宣传，这些工具的价值已得到增强 E.在今天是无用的 16.衍生工具可以作为一种投机工具使用，商业中通常使用它们来（ D ）。A.吸引消费者B.安抚股东C.抵消债务D.对冲风险E.优化资产
4、负债表 17.金融资产可以实现下列所有作用，除了（ D ）A.消费时机 B.风险分配C.所有权和经营权的分离 D.消除风险E.方便所有权的转让 18.（ A ）指的是管理层和股东之间存在的潜在冲突。 A.代理问题 B.多元化问题 C.流动性问题 D.清偿能力问题 E.监管问题 19.使用股票期权来补偿管理者的缺点是( C )。 A.它鼓励管理者承担那些可以使股价上升的项目 B.它鼓励管理者建立独裁帝国 C.管理层可以操纵信息在短期内支撑起股价，这样他们便有机会在股价回落到反映公司真实价值之前将其变现 D.导致管理层过度冒险 E.导致管理层过度保守 二、综合题 1.什么是实物资产？取决于该社会经
5、济的生产能力，为经济创造净利润。如土地、建筑物、机器以及可用于生产产品和提供服务的知识。 2.什么是金融资产？对实物资产的索取权 5.什么是消费时机？为什么消费时机非常重要？ 在高收入期，把储蓄投资用于股票、债券等金融资产，然后在低收入期卖出这些金融资产以供消费。这样我们就可以调整一生的消费时机以获得最大的满足。 6.什么是风险分配？为什么风险分配非常重要？风险分配是指公司企业可以发行不同风险的，投资者可以根据他们的偏好选择不同风险等级的资产；所有实物资产都有一定风险，风险分配使资产市场把投资的固有风险转移给了愿意承担风险的投资者，同时也有利于需要筹集资金以支持其投资活动的公司，当投资者可以选
6、择满足自身特定风险-收益偏好的证券时，每种证券都可以以最合适的价格出售，这加速了实物资产证券化的进程。 8.什么是“代理问题”？代理问题有哪些解决方法？指的是管理层和股东之间存在的利益冲突；首先是把管理层的收入与公司成败联系起来计划，意味着只有股票价格上涨给股东带来利益，高层管理者才可以获利；第二种机制是由董事会解雇那些表现不好的管理者，即便有时候董事会认为是管理层的保护者；第三种是由外部证券分析者和大型机构投资者密切监督公司，使那些业绩差的管理者的日子不那么好过；最后一种机制是被接管的威胁。 7.什么是所有权与经营权分离？为什么所有权与经营权分离非常重要？规模之大的企业不可能简单地以业主经营
7、的形式存在，每个股东对公司的所有权与他们持有的股份成比例，很多人显然不可能全部参与到公司的日常管理中，股东们共同选举产生一个董事会，然后由董事会负责聘请监督公司的管理层，这种结构意味着公司的所有者和管理者是不同的人，从而使公司获得了业主经营企业形式下无法获得的稳定性。 13.什么是“证券化”？举出两个投资证券化的例子。证券化是指金融业务中的比重不断增大，信贷流动的银行贷款转向可买卖的； 15.什么是“系统性风险”？说明它对金融系统的潜在影响。系统性风险:当一个市场产生问题并波及其他市场时，整个金融系统可能会崩溃。一起违约可能引起其他一系列违约。出售资产的浪潮可能会引起资产价格的螺旋式下降。这种
8、杀伤力在机构之间、市场之间传递。 17.投资组合构建的两种方法分别是什么？它们有什么区别？“自上而下”的投资组合构建和“自下而上”的投资组合构建；“自上而下”的投资组合构建方法是从资产配置开始的，一个自上而下的投资者首先会确定如何在大类资产之间进行配置，然后才会确定在每一类资产中选择哪些证券。使用“自下而上”的方法时，投资组合的构建是通过选择那些具有价格吸引力的证券而完成的，不需要过多地考虑资产配置，这种方法可能会使投资者无形中把赌注全投向经济的某一领域，但是这种做法也确实会使投资组合集中在那些最具投资吸引力的资产上。第二章 资产类别与金融工具 一、选择题 1.下列哪项不是货币市场工具的特征？
9、( E ) A.流动性。B.市场流通性。 C.期限较长。D.流动性溢价。 E.期限较长和流动性溢价。 3.通胀保值债券（ E ） A.在生命期内支付固定利率 B.支付按通货膨胀指数调整的可变利率 C.提供不变的实际货币（通货膨胀调整的）收益流 D.这种债券的本金需要根据消费者物价指数的增幅按比例进行调整 E.提供不变的实际货币（通货膨胀调整的）收益流，而且这种债券的本金需要根据消费者物价指数的增幅按比例进行调整 4.下列哪项不属于货币市场工具？( D )A.短期国库券。B.可转让大额存单。C.商业票据。 D.长期国债。E.欧洲美元账户。 5.短期国库券是一种金融工具，最初是（B ）出售以筹集资
10、金的。 A.商业银行 B.美国政府 C.州政府和当地政府 D.联邦政府的代理机构 E.美国政府和联邦政府的代理机构 6.二级市场上短期债券的买方报价是（ B ） A.短期债券的交易商愿意卖出的价格 B.短期债券的交易商愿意买入的价格 C.高于短期债券的卖方报价D.投资者愿意购买短期债券的价格 E.从来没有在财经新闻中引述 11.商业票据是由（ C ）发行以筹集资金的短期证券。 A.联邦储备银行B.商业银行 C.知名的大型公司D.纽约证券交易所 E.州政府和地方政府 19.下列关于道琼斯工业指数的说法哪项是正确的？( E ) A.这是30家大型工业公司股票的市值加权平均。 B.这是30家大型工业
11、公司股票的价格加权平均。 C.股票拆分时必须调整除数。 D.这是30家大型工业公司股票的市值加权平均，股票拆分时必须调整除数。 E.这是30家大型工业公司股票的价格加权平均，股票拆分时必须调整除数。 二、综合题 7.票面利率为6.25%的25年期市政债券的当前收益率报价为8.7%，对于边际税率等级为25%的投资者而言，与该市政债券等价的应税收益率是？。 等价的应税收率是用收益率/（1-税率） 即8.7%/（1-25%）=11.65%8.要使税前收益率为8.15%的公司债券的税后收益率等于收益率为6.32%的市政债券的收益率，你的边际税率等级应为多少？6.32%=8.15%/（1-t）t=22.
12、45% 第三章 证券是如何交易的 一、选择题 4.下列关于专家做市商的说法哪项是正确的？（ E ） A.专家做市商保留了一份所有未执行限价指令的订单。 B.专家做市商的收入来源是佣金收入和股票买卖差价。 C.专家做市商会按买价或卖价立即执行交易。 D.专家做市商不能用自有账户交易。 E.A、B和C都正确。 5.投资银行（ D ） A.在股票发行和投资者之间起到中介作用 B.作为顾问，帮助公司分析财务需求，为新发行的证券寻找买主 C.从储户手中接收存款，并将它们贷给公司 D. A和B E.A、B和C 6.在包销时，( A ) A.投资银行从发行公司那里购买证券，再将这些证券出售给公众 B.投资银
13、行同意帮助公司以优惠的价格销售证券 C.投资银行家认为投资银行是最好的营销安排 D. B和C E.A和B 15.你以每股60美元的价格卖空了200股普通股，初始保证金是60%，你的初始投资额是（ D ） A. 4 800 美元 B. 12 000 美元 C. 5 600 美元一D. 7 200 美元E.以上都不是二、综合题 5.假设你以保证金购买的方式从经纪人手中以85美元股买入400股IBM公司的普通股，初始保证金率为60%，那么你需要向经纪人借人多少钱？成本=400*85=34000美元 初始保证金=400*85*0.6=20400融资=34000*（1-0.6）=136007.假设你以保证金购买的方式以18美元/股买入1000股思科公司的普通股，初始保证金率为50%，
