《人民币升值对我国对外直接投资的影响-毕业论文》由会员分享，可在线阅读，更多相关《人民币升值对我国对外直接投资的影响-毕业论文（19页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、南华大学经济管理学院毕业论文（设计）毕业设计(论文)题 目人民币升值对我国对外直接投资的影响 学院名称 经济管理学院 指导教师 职 称 班 级 学 号 学生姓名 2012年5月26日人民币升值对我国对外直接投资的影响中文摘要：自2005年汇改以来，人民币一直处在不断升值的阶段，在面对国内流动过剩以及国际经济失衡的背景下，政府鼓励企业发展对外直接投资。伴随着中国十年来接近10%的年均经济增长率，使中国的对外直接投资有了突飞猛进的增长。本文主要从汇率变动与我国对外直接投资的相关理论及传导机制出发，并结合相关数据来分析人民币升值对我国对外直接投资的正负影响，再结合全文分析其所存在的问题，并提出几点相
2、应措施来应对贸易自由化下人民币升值给我国对外直接投资所造成的不利影响和完善我国对外直接投资相关体制，以便能更好的应对日益变化的国际环境和增强我国对外直接投资的国际竞争力。关键词：人民币升值；中国对外直接投资；汇率波动；投资成本The effect between the appreciation of RMB and Chinas foreign direct investmentAbstract：Since the exchange reform in 2005, the appreciation of the RMB at a stage of excess domestic liquid
3、ity and the international context of economic imbalances, the government encourages the development of foreign direct investment. With close to 10% economic growth in 10 years, Chinas foreign direct investment has a rapid growth. Based on the related theories and the conduction mechanism between the
4、 exchange rates change and the international direct investment, combine some related data to analyze the advantage and disadvantage effect on Chinas direct investment under the appreciation of the RMB. In order to better meet the growing changes of international environment and enhance the internati
5、onal competitiveness of Chinas foreign direct investment, combine the full text analysis of the existing problems, puts forward some corresponding measures to deal with the negative impact and perfect Chinas foreign direct investment system under the environment of trade liberalization when face the
6、 appreciation of RMB.KEY WORDS: the appreciation of RMB; Chinas foreign direct investment; the fluctuation of exchange rate; the cost of investment目 录1 汇率与对外直接投资概述11.1 汇率与对外直接投资的理论基础11.2 汇率与对外直接投资的关系21.2.2 汇率波动性与对外直接投资的关系21.3 汇率影响对外直接投资的传导机制32 人民币汇率与我国对外直接投资的现状42.1 人民币汇率的基本状况42.2我国对外直接投资基本状况63 人民币升值
7、对我国对外直接投资的影响93.1人民币升值对我国对外直接投资影响10的数据分析93.2人民币升值对我国对外直接投资的积极影响13103.3人民币升值对我国对外直接投资的消极影响114.自由贸易化下人民币升值对我国对外直接投资影响的积极措施114.1 完善我国人民币汇率制度14114.2 优化投资结构124.3加强企业自主创新15，改善产业结构124.4 加快企业“走出去”步伐1612参考文献14 ii随着经济全球化与金融自由化的发展，作为国家宏观经济的主要调控手段与经济杠杆的汇率，在国民经济发展中所起的作用越来越明显。在当今世界经济开放的条件下，汇率的变动对全球资本的流动方向有直接的影响。对一
8、个国家来说，汇率的变动对其经济尤其是国际贸易及投资规模等方面有着非常大的影响。从改革开放以来，为适应经济发展的需要，人民币汇率经历着不断被调整的阶段，使得人民币汇率更具有弹性，但此举也意味着汇率的波动对于我国经济发展的不确定性在增加，比如对中国对外直接投资的发展有着直接的影响。1 汇率与对外直接投资概述1.1 汇率与对外直接投资的理论基础 汇率是指一国货币兑换另一国货币的比率。传统的汇率理论（Hymer，1960）认为，当资本市场完全的情况下，汇率水平的波动对国际直接投资将不会产生影响，国际直接投资只是一种企业从其自身的角度出发而做出的战略考虑。 对外直接投资，指一国投资者为取得国外企业经营管
9、理上的有效控制权而输出资本、设备、技术以及管理机能等无形资产的经济行为。传统的直接投资理论认为，当以要素禀赋理论为基础时，资本的国际流动使国际间不能流动的另一国十分丰富的廉价资源优势得到充分的利用，即所谓的区位优势理论（Dunning,1997）。 到了二十世纪七八十年代，在资本市场不完全的条件下，许多经济学家通过研究不同的方面，证明了汇率对资产的价值会产生影响，并主要通过以下几个方式来影响对外直接投资：（一）相对生产成本渠道理论 Cushman（1985,1988）【1】提出的“相对生产成本效应”理论强调了当汇率水平变动时，对东道国的生产成本的影响效应。他认为当其他的因素保持一致时，东道国货
10、币的贬值时，相对于投资国本国来说，其生产成本降低了，这也意味着投资国对外直接投资的资本回报率提高了，从而使对外直接投资量增加。（二）相对财富渠道理论 在20世纪90年代初，Kenneth A.Froot 和Jeremy C.Stein（1991）在资本市场不完全的前提下，提出汇率水平与外商直接投资之间存在着显著关联的论断。Froot 和Stein（1991）使用1974年至1987年从工业化国家流向美国的年度对外投资流入量数据进行调查研究发现，在1970年-1980年间，美国涌入的大规模外商直接投资，是由于同一时期疲软的美元汇率。美元贬值，投资国以美元计价的融资金额增加，从而提高了各国企业在美
11、国进行直接投资的积极性，进而体现了美元汇率与美国外商直接投资的流入量之间存在着负相关性。（三）专用资产并购理论 Bruce Blonigen（1997）首次提出了“专用资产并购理论”，旨在从专用资产并购的角度来分析汇率变动与外商直接投资之间的关系。当在特定的市场上，专用的资产收益是不受汇率的影响的，但是当美元贬值时，购买此项专用资产需要的美元的数量在增加，但是外币表示的此资产的金额数量不变，所以此时，更利于外商通过并购活动来购买专用资产，即美元汇率与美国专用资产的并购呈负相关关系。1.2 汇率与对外直接投资的关系1.2.1 汇率制度与对外直接投资的关系 汇率制度又称为汇率安排，指一国货币当局对
12、本国汇率的变动的基本方式而做受到一系列规定或安排。 Joshua Aizenman 2于1992年在汇率弹性以及国内投资和国外投资的模式中首次就汇率制度以及对外直接投资之间的关系进行了研究。在固定汇率制度以及浮动汇率制度这两种汇率制度下，Aizenman通过假定厂商的多样性国际投资是以增加生产的弹性为目的的进行了研究，认为在固定汇率制度下，更有利于国际资本的流动，因为跨国经营能够使厂商在全球的劳动力以及生产的配置更具有效率、成本也会更低。 固定汇率制度是指以某些相对稳定的标注或尺度作为依据，以确定汇率水平的一种制度。 浮动汇率制度是指汇率完全由市场的供求决定，且一国的货币汇价是不规定上下波动的
13、幅度，政府不加任何干预的汇率制度。 为了能够更好的证明汇率制度对直接投资方式的影响，Aizenman建立了一种以垄断优势为竞争策略的经济模型，假定正在面临国际化或国内投资抉择的投资主体是风险规避型的。Aizenman假定一定时期的生产需过去投入的生产力的支持，且进入国内外市场无需任何额外租金等费用。它主要从货币冲击以及生产力冲击这两方面进行对比研究，研究结果显示，固定汇率制度比浮动汇率制度在实际和名义汇率的冲击下，对国际资本的流动更具有传导性。在冲击不变的情况下，固定汇率制度下的总投资以及外商直接投资的水平更高。而在浮动汇率制度下，实际冲击波动性过高，会导致投资以及贸易的增加，然而，名义冲击波
14、动性较高则会减少投资以及贸易量。 1.2.2 汇率波动性与对外直接投资的关系 最近几年，我国对外直接投资迅速增长，国内外很多学者致力于该领域的研究。大部分研究表明，人民币汇率波动性的增大很有可能会减少我国的对外直接投资流量。实际汇率对我国的对外直接投资有反效应，即实际汇率上升（人民币贬值）会减少我国对外直接投资。 汇率波动性3的强弱会直接影响我国对外直接投资的发展及其稳定性。汇率主要通过成本效应与替代效应这两种方式来影响我国对外直接投资活动。 （1） 成本效应 Hongmo Sung & Harvey E. Lapan在2000年通过对跨国企业因汇率变化转移生产的能力从而影响企业对外直接投资决
15、策方式的研究发现，汇率波动为跨国公司把生产转移至低成本的国家或工厂创造了机会，而且汇率的大幅度波动使得对外直接投资以及跨国企业各地分支机构规模的选择权价值增加，增加了的选择权价值不仅能够提高跨国公司的预期利润，还可以使跨国公司在策略上赢得竞争优势，使得跨国公司在国内以及国际市场上更具优势。当实际汇率下降(即人民币升值)时，意味着在国内生产的成本较在国外生产的成本要高了，所以为了增加预期利润，企业会选择往国外，也就是生产成本较低的方向发展，从而使得对外直接投资流量的增加。（2） 替代效应替代效应是指当汇率下降，即人民币升值时，会导致出口贸易的成本上升，而对外投资的成本下降，从而使得国内企业更多的通过对外直接投资来替代出口贸
