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1、入世与我国企业资本运营(1)(1)摘要入世将引发我国企业第三次资本运营高潮，并将对我国资本市场、对外投渤资、资本运营中介组织以及蚓企业资本运营行为产生重大岁影响。由这些影响和我国企业资本运营的现状所决定，护入世后我国企业资本运营将呈现出一些新特点。一、始当前我国企业资本运营中存恿在的问题资本运营是企业廓继生产经营、商品经营之后胴，以所拥有的资本为对象，殳通过资本更大范围的流动，玺实现内外部资源的优化配置翳，提升企业竞争力的经营活窭动，它是企业发展中的一个重要层次。我国企业资本运营自保定、武汉首开先河以船来，经过20世纪80年代和90年代两次高潮，对加环快我国企业改革步伐，提升岱企业竞争力发挥了
2、重要的作用。然而，我国企业资本运焦营还存在许多问题，在对入喊世的影响展开分析之前，对茵这些问题首先要有一个清醒的认识。知己知彼，才能有瘩效地应对。1.资本运营理念扭曲。资本运营是相澄对于生产经营的概念，如果说生产经营是内部经营战略丽的话，那么，资本运营就是惺外部经营战略。同时，资本招运营以生产经营为基础，只有在生产经营发展到一定程鹱度，资本运营才具有必要性坂和可行性。而且，首先搞好呕了企业的生产经营，才谈得窖上搞好其资本运营。从资本运营的目的看，资本运营的著目的是挖掘企业潜力，培育箨和增强企业核心竞争力。上杆市筹集资金和扩大规模只是溜资本运营过程中的两个环节玉。然而，我国企业资本运营澡理念严重
3、扭曲，表现在：一绑是将过程视为目的。将筹集柩资金作为资本运营的主要目陆的，为上市而上市，对企业进行过度包装，制造和发布鹃虚假信息。更有甚者，将资羸本运营视为躲避监管的手段懋，假重组真逃债。近年来，频频曝光的上市公司恶性造蕊假事件就是这种扭曲理念的僻反映。二是将规模经济误认柚为是简单扩大经济规模。企肆业片面追求规模，对并购对睥象缺乏理性分析和客观评估掏，盲目重组、并购一些无发箅展前途的企业或本应该退市的上市公司，结果，非但没翮有通过并购壮大自己，反而练背上沉重的包袱，有的被并馆购拖垮。三是脱离生产经营錾进行资本运营，有些企业不是以搞好自身的生产经营、提高企业的核心竞争力作为戤资本运营的基础，而是
4、盲目实行多元化经营，盲目进入自己不熟悉的行业，导致战线过长，首尾不能兼顾，最咕终陷入被动。2.资本运笺营主体模糊。从理论上讲斧，企业是资本运营的天然主腊体，然而，我国特殊的制度爵环境，资本运营主体长期处蝰于模糊状态。一种具有代表性的现象是，政府往往成为辟资本运营的实际主宰者。企晃业资本运营的重心不在于企业之间的谈判，而在于政府颉的意愿，在于和政府对被并炙购企业权利与义务的谈判，钴在于政府对上市额度的分配蛮，在于政府对资本运营的支持力度。也正是政府的这种亩特殊地位，使我国企业资本煌运营的发展状况始终紧随政柯府政策的变化而进退。我国蟒企业资本运营的第二次高潮曰直接根源于“十五大”的召罪开。虽然政府
5、的干预在一定浈程度上也会有其促进作用，币但总的说来，它严重影响了仍资本运营效率的发挥，使资峪本运营中的“扶危济困”、孜“拉郎配”现象非常普遍，资本运营被扭曲变样，严重邬影响了资本运营效率。还有让一种比较普遍的现象是，企业经营人员主宰资本运营。匆这种现象在西方也很普遍，匾但我们与西方的不同之处在于，我国国有企业“内部人控制”现象非常严重，资本运营常常成为经营人员牟取浮私利的渠道。3.资本运营人才缺乏，资本运营中介毪组织严重不规范。资本运耿营是一种融科学性和艺术性于一体的经营活动，它要求很从业人员不仅具有广泛的金鋈融、证券、税务、财务、法律、经营管理等方面的知识庐，能够熟练运用各种金融工桁具和管理
6、手段，而且要具有饽企业家的市场洞察力和处理孪各种复杂事务的能力和谈判酒能力。然而，我国这方面的技人才严重短缺，这也是我国企业资本运营难以走向规范恤的一个重要原因。同时，资本运营的复杂性和专业性决诌定了中介组织在其中的重要椋作用。中介组织在资本运营匆中承担着提供信息、咨询、燹资产评估、融通资金等作用。然而，我国资本运营中介组织发育严重不良；存在从流事资本运营的中介组织数量场过少、从业人员素质不高、睇中介组织的行为极不规范、艿中介组织与企业合谋欺骗投涛资者的恶性事件频频发生等酒问题。4.对外资本运营较少。资本运营是企业将羞拥有的资本在全社会优化配漫置的过程，它没有地域和国堑别限制。我国企业资本运营
7、毒在“十五大”之后的第二次稆高潮中，成功地突破了地区掀限制，在全国范围展开。但是，我国到国外进行资本运桧营的企业数量不多，只有几个大型国有企业在国外有资篆本运营活动。即使走出去的嗽企业，有的资本运营也仅仅喾停留在融资这些相对简单的资本运营活动上，真正具有颜实质性的运营活动，如兼并謦、收购等很少。二、入世仔对我国企业资本运营的影响扭曲的理念、模糊的主体、人才的缺乏、中介组织的不规范和有限的范围决定了我洹国企业资本运营总体水平低濮，仅处于资本运营的初期阶嘟段。在这种状况下加入WT妫O，将会对我国企业资本运营产生积极和消极两方面影务响。积极影响不会自然产生，需要主动应对、利用和争攥取。1.入世将掀起
8、我国企业第三次资本运营高潮。侃首先，外国企业主要采取并购方式进入我国，会推动诀我国企业资本运营。受世界闳经济萧条的影响，随着我国桁入世后的开放步伐加快，外焘国企业将掀起进入我国的高榜潮。我国经过20多年的改革，企业已经拥有了较好的经济资源，并购便于快速占点领市场，实现本土化经营。因此，外企在进入方式选择淝方面，与上世纪采用设备、铍技术与我国企业合资、合作拊相比，这次将会更多地采取俺兼并、收购方式。这虽然也会推动我国企业资本运营的禁发展，但会使被并购企业降为从属于外企的地位。其苔次，为应对入世，我国企业甯将主要通过资本运营增强自睇身竞争力。面对外国企业咄靳咄逼人的气势，我国企业将约通过资本运营迅
9、速整合各种挲资源，培育企业核心竞争力稠，形成合理的产业组织结构愧，提高资源配置效率，掀起欧企业资本运营高潮。最后转，入世有利于促进我国经济纣结构调整，为企业资本运营提供巨大舞台。我国经济正处于结构调整时期，结构调囡整是“十五”时期的中心任粢务。入世后，我国经济与世厄界经济一体化步伐加快，加系剧了我国经济结构调整的紧腾迫性。资本运营是进行结构伐调整最有效的手段。通过同湘部门企业的并购可以形成合钭理的产业组织结构，通过不症同部门企业间的重组可以促专进产业结构调整等等。2.入世将为我国企业进行国证际资本运营提供便利。根洙据WTO权利和义务对等原俭则，在我国对成员国开放的效同时，成员国也对我国开放呲，
10、这为我国企业进入国际资企本市场进行资本运营提供了契机。我国企业不仅可以对蕊外输出商品、劳务，而且可蘼以输出资本；不仅可以进行茇间接资本输出，而且可以进行直接投资，在国外投资建殴厂；不仅可以在国际资本市飘场融资，而且可以通过国际吾资本市场兼并、收购外国企跹业，从而有利于我国企业充芴分利用两个市场，运营两种资源。尤其值得一提的是，血加入WTO为我国中小企业袱和民营企业到国际市场进行瘛资本运营提供了机会。长期镏以来，我们对资本运营，尤媚其是国际资本运营有一种误巧解，似乎只有大型企业才可粹以进行资本运营和国际资本实运营。事实上，资本运营与趔企业规模并没有直接的联系最。发展中国家的跨国公司几怛乎都是中小
11、型跨国公司，即使在发达国家，中小型跨国公司的比重也很高。英国和舀法国80左右的跨国公司福都是中小型跨国公司。联合臧国早在1993年就修改了拒跨国公司定义中对规模的要求，将跨国公司定义为由两闽个以上国家实体组成的、在一个经营体系下运营且通过杲股权与其他方式形成的企业。加入WTO后，必然采用匆这种标准，我国将拆除种种障碍，中小型企业和民营企鹩业将可以享受到我国和WT潜O成员国对跨国公司的各种釜优惠政策，促进我国企业的轹国际资本运营。3.入世呶促使我国资本市场走向完善嘣和国际化，为我国企业资本牍运营提供良好中介。资本虽市场是资本运营的主要场所，资本市场的完善程度决定刁了资本运营的效率。然而，蒡我国资
12、本市场存在规模小、烨行政化色彩浓厚、市场结构不合理、中介组织功能不完鲅善以及法规不规范等缺陷，很难为资本运营提供优质服舢务。加入WTO后，根据服务贸易总协定和金融酚服务贸易协定，我国将开岢放资本市场，允许外国公司诤享有国民待遇，允许在我国档建立资本市场中介组织，取消跨国界服务限制，并逐步蕴开放资本项目，走向自由化汆。我国资本市场在外国资本疋强势的竞争下，将随着WT昧O规则的实施逐步完善，逐氮步国际化，从而为我国企业矶资本运营创造更好的条件。4.入世有助于我国企业学猱习资本运营技术，规范资本举运营行为，树立现代资本运营理念。加入WTO之后黾，外国企业的资本运营活动虺，为我国企业学习资本运营长技术
13、、规范资本运营行为、茆树立现代资本运营理念带来嚎了巨大的学习效应。这主要骒体现在两个方面：一是示范壅学习效应。我国企业可以近骧距离、全方位地了解外国企恭业资本运营的全过程，真实癯领略现代资本运营的效率，椅学习资本运营战略和技术的畎合理使用。二是“干中学”戾效应。我国企业通过与外国接企业合作和竞争，或者被并飨购，或者并购外国企业，或革者争夺同一个目标，亲身体验现代资本运营理念的作用绪，真正掌握资本运营的完整皖内容和全部过程，使我国企团业资本运营尽快迈人规范化擗的健康发展轨道。5.入茄世将促进我国相关法规和制东度改革，为企业资本运营提楱供制度保障。经济体制转糯变是一个系统工程，需要各字方面的改革配
14、套进行。我国瀚的市场化改革虽然已经走过臧20多个年头，但市场经济的基本框架刚刚形成，市场爰化程度还不是很高，资本市晴场发育很不成熟，各方面改莆革并不配套，再加上复杂多斗变的国际环境和金融危机的腥影响，出于保证国家经济安瞅全和国民经济稳健发展的要獠求，我国对企业资本运营采赎取了谨慎态度，制定了一系疲列旨在加强监管和规范的法钚规、条例，建立了比较严格圪的管制制度，这也是必要的，但是对资本运营的发展重谡视不足。更重要的是，由于体制的原因，一些法规和制度演变为企业资本运营的障碎碍。入世后，我国将根据W舄TO的要求对这些法规、制值度进行清理、改革，扫清企悌业资本运营的障碍，为其提供制度保障。当然，入世黟
15、不仅对我国企业资本运营有饥积极影响，也有消极影响。姘如跨国公司对我国企业进行垄断性并购，将遏制我国企贳业的资本运营；外国企业大米量争挖人才，加剧我国企业究人才不足状况；我国企业难以与外国企业抗衡，导致大胤量被收购；国门开放引起资本外逃；资本市场开放易引普发金融危机；我国企业急于锾做大做强，导致对货币资本运营钟爱有加，对实际生产莠运营重视不足、本末倒置等租等。这些消极影响需要政府斓采取有力措施加强监管，我充国企业也要积极应对。三叶、入世后我国企业资本运营斋的特点1.资本运营向科癣技化、网络化方向发展。科僦技化和网络化是新经济的重熨要内容。尽管人们对新经济钠还有种种争议，尤其是作为新经济代表的美国
16、经济在新漆世纪之初进入衰退期，有些饲人更对新经济持否定态度，呱但我们不得不承认信息化、却网络化以及高科技正在改变桔着我们的生活。在人们还在佳对新经济争论不休时，作为荞对市场最具有发言权的企业酵已经开始行动。在当前正在淮进行的新的并购浪潮中，科技化、网络化作为发展方向已经得到展现。入世后，我茱国经济与世界经济一体化步址伐将加快，世界并购浪潮中坝的科技化、网络化趋势将影挑响我国企业资本运营，我国骢企业资本运营将逐步向这个方向发展。2.服务业成姊为并购的重要战场，资本运靶营中介组织的并购、重组成为热点。服务业是我国较薄芳弱的行业，同时也是受入世宋冲击较大的行业。入世后，纽我国将根据WTO服务贸喏易总协定和金融服务贸易协定，开放服务业。外资银行、券商、保险公司、投资银行等服务性企业的大
