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1、第十章 中央银行与货币政策1、中央银行的产生与发展的原因：客观经济基础 中央银行是在商业银行的基础上，经过长期发展逐步形成的，其产生和发展源于以下五方面因素：（1）政府融资问题 随着银行业的不断发展，国家机器也不断强化，在频频爆 发自然灾害以及战争，使得政府的收支经常处于不平衡的情况下，政府就需要借钱，向个人借款明显是不可能的，只能通过向银行借款。但是一般的商业银行的规模、数量有限，并不能完全满足政府的要求，这样在客观上就需要有这样一家银行出现，作为政府在融资时通常有这样两种做法：联合大的商业银行在一起；新建一个银行。（2）银行券的统一发行问题 早期的许多商业银行除了办理存款汇总之外，都要从事
2、银行券的发行，但是银行券的分散发行弊病是很大的。主要表现在：一些银行尤其是中小银行，由于经营能力不善、信誉薄弱，面对挤兑现象无法保证银行券的兑现，进而会引起社会的混乱；一些银行由于势力、信誉、分支机构等问题，所发行的银行券只能在国内有限的地区活动，从而对生产流通带来困难。因此，客观上要有实力雄厚，并在全国范围内有权威的机构统一发行银行券，而政府确立最有权威机构，由政府亲自或者指定其代表统一银行券发行成为必然趋势。（3）票据交换问题随着银行数量的不断增多，债权债务关系业日益错综复杂的情况下，票据交换所以及清算所如果不能得到及时清理及合理处置，客观上就会对整个经济运行带来极大障碍，因此在全国要求有
3、这样一个机构对商业银行之间的票据进行清算，而符合这样清算要求的清算中心只能由中央银行来承担（4）最后贷款人问题 随着信用规模的扩大，在对银行的需求上表现为银行贷款需求量的不断增加，贷款期限不断延长的情况下，使得商业银行面临以下问题：商业银行仅仅使用自己的存款提供贷款，就无法满足社会经济发展要求；如果商业银行将吸收到的贷款过多提供贷款，一旦社会出现大量提现的问题，而此时商业银行将存款大量放贷收不回来，就会面临支付危机；一个商业银行出现支付危机，会造成连锁反应使整个金融业陷入困境。客观上要求有信誉卓绝，实力强大，并且提供有效支付手段能力的最终支持者，从而使真个金融业稳健运行，而这个机构只能是中央银
4、行。（5）金融监管问题 金融业能否稳健运行是整个社会稳定发展的前提和基础。为保证银行公平、有序竞争，保证金融市场健康稳定、减少金融运行风险，政府指定专门机构对其进行监管是非常必要的，因此就客观上需要一个代表政府意志的专门机构代表政府从事金融机构的协调工作。2、中央银行的职能 中央银行职能归纳表述为： （1）发行银行，即中央银行垄断了货币的发行权，是全国唯一的现钞发行机构。 （2）政府的银行，即中央银行是政府管理一国金融的专业机构。这一职能主要表现在以下几个方面：代理国库；代理国家债券的发行；向国家给予信贷支持；保管外汇和黄金准备；制订并监督招待有关金融管理法规。此外，中央银行还代表政府参加国际
5、金融组织，出席各种国际会议，从事国际金融活动以及代表政府签订国际金融协定；在国内外经济金融活动中，充当政府的顾问，提供经济、金融情报和决策建议。（3）银行的银行，即中央银行充作商业银行和其他金融机构的最后贷款人，这一职能最能体现中央银行的特殊金融机构性质。办理“存、放、汇”，仍是中央银行的主要业务内容，但业务对象不是一般企业和个人，而是商业银行与其他金融机构。作为金融管理的机构，这一职能具体表现在集中存款准备、最终贷款人、组织全国的清算三个方面。（4）管理金融的银行（调控宏观经济的银行），即中央银行是国家赋予其制定和执行货币政策，对对金融机构活动进行领导、管理和监督的特殊金融机构。3、中央银行
6、业务活动的原则 央行在具体的业务活动中奉行四个原则，即：非盈利性、流动性、主动性以及公开性。 1.非盈利性。指中央银行的一切业务活动都不是以盈利为目的。在实际生活中，央行以其特殊的地位、政策和权利开展经营，其客观的经营结果也能往往会有的一定的利润，但是这并不是中央银行主观追逐的目的，这也是央行和商业银行在经营上本质的区别。 2.流动性。主要是指资产业务需要保持流动性。因为中央银行在充当金融机构的“最后贷款人”的时候进行货币政策操作和宏观经济调控的时候，必需要拥有相当数量的可用资金，只有这样才能满足央行及时调节货币供求、稳定币值和汇率、调节经济运行的需要。 3.主动性。主要是指央行的资产负债业务
7、需要保持一定的主动性，这样，才能使央行通过具体的业务实施货币政策和金融监管，进而有效的控制货币量和信用总量。 4.公开性。主要指中央银行的业务状况公开化，定期向社会公布业务与财务状况，并向社会提供有关金融统计资料。4、中央银行的主要业务（一）中央银行的资产负债表就货币供给量的调控而言，中央银行可以通过适时适度变动资产负债规模、结构，而使货币供给量作相应的变动，以实现其所定调控目标。（二）中央银行的负债业务中央银行的负债业务主要是指中央银行经营其资金来源的业务，是中央银行资产业务的基础。中央银行的负债是指由社会各集团和家庭个人持有的对中央银行的债权。央行负债业务主要包括：货币发行；代理国库；集中
8、存款准备金；其他负债业务等。1.货币发行。是中央银行最重要的负债业务。当今各国的货币发行, 都由各国的中央银行所垄断。中央银行的纸币是通过贴现、贷款、购买证券、收购金银外汇等方式投入市场, 从而形成流通中的纸币, 以满足经济发展对货币的需要。2.代理国库。中央银行作为政府的银行, 代理国库就是它的主要业务之一。中央银行为政府融资提供条件, 对国库存款不支付利息。（代理国库制委托国库制）3. 存款业务。具体有：集中商业银行的存款准备金、政府存款及其他存款。存款业务是央行非常重要的一项业务，其中存款准备金又是存款业务中较为重要的一块。（1）存款准备金。央行集中保管各商业银行的法定存款准备金, 并对
9、存放的这些准备金不支付利息。中央银行将这些准备金用于商业银行资金周转不灵时对其贷款, 这便节省了各商业银行本应保留的存款准备金, 充分发挥了资金的作用。 实行存款准备金制度的意义：保证商业银行等金融机构的清偿能力，有利于约束商业银行贷款规模，控制信用规模和货币供应量。（2）其他存款业务（占用清算资金）央行的其他存款业务主要有政府存款、非金融机构的存款、外国存款、特种存款等。政府存款包括中央政府和各级地方政府的存款，其中政府存款中中央政府存款占比较大，如：国库基金、活期存款、定期存款、外币存款等；非银行金融机构的存款是相对于集中存款准备金业务而言的，中央银行对于一些非金融机构没有对它的法定存款准
10、备金率的要求給予强制性的规定，作为非金融机构在央行存款的目的更多在便于清算，对于这一部分存款，央行的控制力是比较弱的。外国存款是指外国中央银行或者外国政府的存款，这一部分可以用于贸易结算或者清算债务。 特种存款是指中央银行根据商业银行和金融机构的营运情况，为了宏观调控的需要，以存款的方式来集中这些金融机构一定数量的资金，属于央行直接信用控制的一种方式。4.中央银行的其他负债业务。除存款款、货币发行等主要负债业务以外，还有发行中央银行债券、对外负债、资本业务等其他负债业务，可以成为中央银行的资金来源，并引起其资产负债表负债方的变化。 （1）发行中央银行债券。中央银行债券是为调节金融机构多余的流动
11、性，而向金融机构发行的债务凭证。是央行的一种主动负债业务，其发行对象主要是国内金融机构。其发行时可以回笼基础货币，到期时则体现为基础货币的投放。 （2）对外负债。主要包括：从国外银行借款、对外国中央银行的负债、国际金融机构的贷款、在国外发行的央行债券等。对外负债的目的：平衡国际收支；维持本币汇率的既定水平；应付货币危机或金融危机。（3）资本业务。是中央银行筹集、维持和补充自有资本的业务。它与央行的资本金形成有关，央行资本来源决定了其资本业务。（三）中央银行的资产业务 中央银行的资产是指中央银行在一定时点上所拥有的各种债权。中央银行的资产业务是指央行运用其负债资金来源的业务，主要包括再贴现业务、
12、贷款业务、证券买卖业务、黄金外汇储备业务和其他资产业务。1.再贴现、再贷款业务（贴现贷款） 中央银行开办贴现窗口, 承办商业银行所持的未到期的已贴现票据的再贴现业务, 还对商业银行办理贷款业务。 在商业银行资金短缺时，它可以通过再贴现、再贷款方式向央行进行融资，这时无论是再贴现还是再贷款业务都被通称为央行的资产业务。2.证券买卖业务 作为央行的证券买卖业务是指央行在公开市场上买卖有价证券的活动，目的是为了调节银根松紧和货币供应, 但不以盈利为目的。中央银行买卖的证券以政府债券为主, 必要时也买卖少数公司证券。目前来看各国的央行都经营证券买卖业务，在具体经营时候可以采取两种方式进行， 一是直接买
13、卖，就是央行在认为需要增加或减少商业银行的超额存款准备金的时候，就会直接购入或者出售某种有价证券，一般由证券商出面进行； 二是通过回购协议方式；是指央行以签订回购协议形式进行。 对于央行而言直接买卖有价证券是一种主动式的资产业务，它将直接改变存款准备金的数量和整个银行体系的货币存量；而富有回购协议的证券买卖则是防御式的资产业务，它的主要目的在于减少市场上临时出现的不确定性，以保障商业银行存款准备金的稳定，从而使国家经济稳定。3.黄金外汇储备业务（储备资产业务） 由于国际经济往来产生的政府间的债权债务关系，大多政府将外汇和黄金及其他国际清算手段作为储备资产委托中央银行保管和经营，形成中央银行的储
14、备资产业务。中央银行为了集中储备、调解资金、调解货币流通速度、稳定币值，稳定汇率，调节国际收支，在国内外金融市场上从事黄金、白银、外汇等资产的买卖活动,是中央银行的一项重要的资产业务。 储备资产业务是中央银行根据本国经济发展需要，对国际储备的规模和结构进行管理的业务。黄金和外汇储备是稳定币值的重要手段，也是国际间支付的重要储备。中央银行担负着为国家管理外汇和黄金储备的责任，而黄金和外汇储备要占用中央银行资金，因而属于中央银行的重要资金运用。 目前各个国家政府都赋予央行掌管国家储备的职能。一般来说，一个国家的国际储备主要构成：黄金（金币、金块）、白银（银币、银块）、外汇（外国货币、存放外国的存款
15、余额、外币计算的票据等）、在国际货币基金组织（IMF）的储备头寸及未使用的特别提款权等，其中黄金外汇储备业务占的比重较大。作为央行管理黄金外汇储备业务的目的，一方面维持本国对外收支的平衡，稳定货币流通；另一方面是显示本国经济实力，扩大经济交往的需要。（四） 中央银行的中间业务 中央银行的中间业务主要是指清算业务，包括（1）集中办理票据交换；（2）清交换差额；（3）办理异地资金转移；（4）为金融衍生工具交易清算服务；（5）为跨国交易的支付提供清算服务。 中央银行的清算业务是央行一个比较典型的中间业务。随着中央银制度的发展，一般情况下各国的中央银行都担负着清算业务的责任。央行在组织全国银行进行清算
16、的时候，可以包括这样两大类清算：同城或者同地区的清算；异地清算。央行支付清算系统的作用有： （1）可以支持跨行的支付清算； （2）可以支持货币政策的制定和实施；由于央行来具体进行支付清算系统，可以全面掌握支付信息，进而有利分析金融形势，制定货币政策等； （3）有利于商业银行流动性的管理，商业银行的总行和分行可以通过支付系统监控金融机构和辖属各分支机构的清算帐户的变动情况，灵活的进行头寸调度，提高资金使用效率。 （4）有利于防范和控制支付风险，因为央行作为支付清算系统通常要设置些头寸预警功能，当商业银行清算帐户达到余额警戒线的时候，系统会自动报警，央行可对其账户实施必要的控制。5、货币政策目标（最终目标）的含义
