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1、国务院发展研究中心 宏观经济研究部 余斌 国务院发展研究中心 宏观经济研究部 余斌 2010年年 12月月 1 2011年经济发展前景展望年经济发展前景展望 2 实施积极的财政政策和稳健的 货币政策 增强宏观调控的针 对性 灵活性 有效性 实施积极的财政政策和稳健的 货币政策 增强宏观调控的针 对性 灵活性 有效性 更加积极稳妥地处理好保持经 济平稳较快发展 调整经济结 构 管理通胀预期的关系 更加积极稳妥地处理好保持经 济平稳较快发展 调整经济结 构 管理通胀预期的关系 3 一 经济增长 在一季度达到 一 经济增长 在一季度达到11 9 的近期 高点 的近期 高点之后 逐季 小幅回落趋势 将
2、延续到 之后 逐季 小幅回落趋势 将延续到2011年一季度 此后逐 步企稳回升 年一季度 此后逐 步企稳回升 4 一二三四 2007年 13 2007年 13 13 8 13 8 13 4 11 8 2008年 10 6 10 1 9 6 8 2009年 13 4 11 8 2008年 10 6 10 1 9 6 8 2009年 6 5 6 5 8 1 9 3 11 1 2010年 8 1 9 3 11 1 2010年 11 9 11 9 10 3 9 6 10 3 9 6 5 1 发达经济体经济衰退已 经结束 世界经济继续温和复 苏 发达经济体经济衰退已 经结束 世界经济继续温和复 苏 20
3、10年我国出口增长年我国出口增长30 左右 左右 2011年 月度出口增速 呈前低后高走势 全年增长 年 月度出口增速 呈前低后高走势 全年增长 15 左右 左右 6 经济衰退已经结束 经济衰退已经结束 从去年三季 度到今年上半年 美 欧 日等经济 体已实现连续四个季度环比正增长 经济衰退已经结束 并进入复苏状 态 但是 多数发达国家实体经济恢 复缓慢 失业率居高不下 消费者信 心不足 房地产市场持续低迷 完全 消化危机冲击尚需时日 从去年三季 度到今年上半年 美 欧 日等经济 体已实现连续四个季度环比正增长 经济衰退已经结束 并进入复苏状 态 但是 多数发达国家实体经济恢 复缓慢 失业率居高
4、不下 消费者信 心不足 房地产市场持续低迷 完全 消化危机冲击尚需时日 7 全球经济温和复苏 全球经济温和复苏 希腊主权债 务危机发生以后 爱尔兰 葡萄牙 西班牙等显露危机迹象 欧洲国家削 减财政赤字的紧缩性财政政策 发达 经济体经济增长仍存在反复的可能 综合判断 希腊主权债 务危机发生以后 爱尔兰 葡萄牙 西班牙等显露危机迹象 欧洲国家削 减财政赤字的紧缩性财政政策 发达 经济体经济增长仍存在反复的可能 综合判断2011年发达经济体将保持温 和复苏状态 出现二次探底或恢复快 速增长的可能性均较小 年发达经济体将保持温 和复苏状态 出现二次探底或恢复快 速增长的可能性均较小 8 国际金融危机的
5、演变 国际金融危机的演变 三阶段基本特征三阶段基本特征 第一阶段 私人银行危机 第二阶段 政府主权债务危机 第三阶段 国际货币体系危机 第一阶段 私人银行危机 第二阶段 政府主权债务危机 第三阶段 国际货币体系危机 9 美联储美联储 量化宽松货币政策量化宽松货币政策 货币供给增加 低利率 货币贬值货币供给增加 低利率 货币贬值 资本涌入新兴经济体资本涌入新兴经济体初级产品价格上涨初级产品价格上涨 货币升值货币升值 资产泡沫通货膨胀 资产泡沫通货膨胀 提高利率和准备金率提高利率和准备金率 10 今年以来我国出口增长超出预期 占全球比重不断提高 今年以来我国出口增长超出预期 占全球比重不断提高 2
6、008年我国出 口占比为 年我国出 口占比为8 9 2009年出口受到严重 冲击 但降幅低于全球平均水平 占 比不降反升 达到 年出口受到严重 冲击 但降幅低于全球平均水平 占 比不降反升 达到9 7 今年有望突 破 今年有望突 破10 接近德国 日本曾经占全球 出口比重的峰值 接近德国 日本曾经占全球 出口比重的峰值 11 我国主要贸易伙伴进口增速我国主要贸易伙伴进口增速5月份以 来持续回落 月份以 来持续回落 我国出口增长从我国出口增长从5月份的月份的 48 5 下降到下降到10月份的月份的22 9 11月份月份 34 9 的趋势也将在的趋势也将在2011年逐步止跌回 稳 但贸易摩擦增加
7、在重启人民币汇 率弹性机制以后升值压力不减 年逐步止跌回 稳 但贸易摩擦增加 在重启人民币汇 率弹性机制以后升值压力不减 2010年 出口高增长是在上年基数较低的情况下 实现的 年 出口高增长是在上年基数较低的情况下 实现的 预计预计2011年月度出口增速呈前 低后高走势 全年出口增长 年月度出口增速呈前 低后高走势 全年出口增长15 左右 左右 12 2 投资增长将随房地产市场调 整出现一定幅度回调 投资增长将随房地产市场调 整出现一定幅度回调 2000 2009年资本形成对我国年资本形成对我国GDP增 长平均拉动 增 长平均拉动4 85个百分点 其中 个百分点 其中 2009 年资本形成拉
8、动高达年资本形成拉动高达8个百分点 今年 上半年 资本形成的贡献达 个百分点 今年 上半年 资本形成的贡献达59 1 拉 动 拉 动6 6个百分点 现阶段 我国经济增 长在一定程度上依赖于投资扩张 个百分点 现阶段 我国经济增 长在一定程度上依赖于投资扩张 13 政府主导的交通运输 电力燃 气和水 公共设施等 政府主导的交通运输 电力燃 气和水 公共设施等基础设施投资基础设施投资 占全社会固定资产投资比重为 占全社会固定资产投资比重为 25 左右 今年以来同比增幅下降左右 今年以来同比增幅下降 50 左右 占固定资产投资比重左右 占固定资产投资比重 30 左右的左右的制造业投资制造业投资 今年
9、以来 增幅低于投资平均增幅 今年以来 增幅低于投资平均增幅 14 2000 2009年房地产开发投资平均 名义增速为 年房地产开发投资平均 名义增速为23 3 今年上半年房地 产开发投资增长 今年上半年房地 产开发投资增长38 1 下半年以来 有所回落 下半年以来 有所回落 房地产开发投资房地产开发投资占城镇固 定资产投资比重约为四分之一 拉动 行业多 房地产投资大幅下滑对整体 投资和经济增长将产生较大冲击 占城镇固 定资产投资比重约为四分之一 拉动 行业多 房地产投资大幅下滑对整体 投资和经济增长将产生较大冲击 15 今年以来 内需增长动力从政策 推动转向市场驱动 出口恢复快速增 长 显示我
10、国经济运行已成功摆脱国 际金融危机的负面冲击 开始进入正 常增长轨道 鉴于房地产投资增幅呈 现下降趋势 出口增速 今年以来 内需增长动力从政策 推动转向市场驱动 出口恢复快速增 长 显示我国经济运行已成功摆脱国 际金融危机的负面冲击 开始进入正 常增长轨道 鉴于房地产投资增幅呈 现下降趋势 出口增速5月份以后已 逐月下降 月份以后已 逐月下降 今年以来经济增长逐季 小幅回调趋势将延续到明年一季度 今年以来经济增长逐季 小幅回调趋势将延续到明年一季度 预计全年经济增长预计全年经济增长10 左右 左右 16 2011年 出口 投资和消费实际 增速均出现不同程度地下降 全年经 济增长将略低于今年 从
11、出口和投资 增长可能呈前低后高走势判断 年 出口 投资和消费实际 增速均出现不同程度地下降 全年经 济增长将略低于今年 从出口和投资 增长可能呈前低后高走势判断 2011年一季度经济增长将达到本轮 短期调整的底部 二季度以后逐步企 稳回升 年一季度经济增长将达到本轮 短期调整的底部 二季度以后逐步企 稳回升 各季度各季度GDP增速也将呈前 低后高走势 全年经济增长 增速也将呈前 低后高走势 全年经济增长9 左 右 左 右 17 二 通胀压力趋于增强二 通胀压力趋于增强 18 受倒春寒 洪涝灾害等特殊天气和 国际市场农产品价格上涨等因素影响 今年前 受倒春寒 洪涝灾害等特殊天气和 国际市场农产品
12、价格上涨等因素影响 今年前11个月个月CPI上涨上涨3 2 2010年全 年 年全 年CPI涨幅将略高于涨幅将略高于3 但仍处于 但仍处于3 左 右的预期目标范围内 左 右的预期目标范围内 预计预计2011年年CPI 涨幅涨幅4 左右 左右 6 7 8 9 10 11 2 9 3 3 3 5 3 6 4 4 5 1 19 1 货币供应量增加与物价上涨之 间的传导机制不同与以往 超量货币 在资产市场 初级产品现货与期货市 场 商品市场之间存在流动 在目前 房地产 股市相对低迷的情况下 货币供应量增加与物价上涨之 间的传导机制不同与以往 超量货币 在资产市场 初级产品现货与期货市 场 商品市场之间
13、存在流动 在目前 房地产 股市相对低迷的情况下 需 求弹性小 供给弹性小和劳动生产率 提高慢的农副产品 需 求弹性小 供给弹性小和劳动生产率 提高慢的农副产品 成为国内投机资 金炒作的对象 推动部分农副产品价 格大幅度上涨 成为国内投机资 金炒作的对象 推动部分农副产品价 格大幅度上涨 20 2 今年以来 制造业工资大幅 度上涨 由于过度竞争 恶性竞 争 资本替代劳动和技术进步等 制造业最终产品价格难以同步上 涨 但是 今年以来 制造业工资大幅 度上涨 由于过度竞争 恶性竞 争 资本替代劳动和技术进步等 制造业最终产品价格难以同步上 涨 但是 工资上涨逐步从制造业 向服务业 种植业和养殖业传导
14、 工资上涨逐步从制造业 向服务业 种植业和养殖业传导 以及资源类产品价格改革等 成本 推动型物价上涨压力加大 以及资源类产品价格改革等 成本 推动型物价上涨压力加大 21 3 美联储为提振实体经济 降低失业率 扭转通货紧缩 实施 第二轮量化宽松货币政策 增强了 市场上美元中长期贬值预期 国际 市场初级产品以美元标价和交易 价格再度上涨 我国面临的输入型 通胀压力将不断加重 美联储为提振实体经济 降低失业率 扭转通货紧缩 实施 第二轮量化宽松货币政策 增强了 市场上美元中长期贬值预期 国际 市场初级产品以美元标价和交易 价格再度上涨 我国面临的输入型 通胀压力将不断加重 22 2011年是年是
15、十二五十二五 的开局之年 推动经济结构调整和发展方式转变的 任务十分艰巨 财政 货币政策应逐 步实现由应对危机型向常规型的平稳 过渡 的开局之年 推动经济结构调整和发展方式转变的 任务十分艰巨 财政 货币政策应逐 步实现由应对危机型向常规型的平稳 过渡 宽财政 紧货币宽财政 紧货币 并保持相对 稳定 把更大精力放到加快推进相关 领域的改革上 力争经济结构调整和 发展方式转变取得实质性进展 并保持相对 稳定 把更大精力放到加快推进相关 领域的改革上 力争经济结构调整和 发展方式转变取得实质性进展 23 我国经济运行的我国经济运行的 基本面基本面 正在发生变化 从经济增长动力看 更多依靠消费扩张和
16、 服务业的发展 潜在增长率逐步下降难以避 免 从劳动力供求格局看 每年新增就业岗 位与新增城乡劳动力供给大体相当 劳动力 供给总量过剩的压力明显缓解 上述变化意 味着经济增长与就业之间关系的重要转变 宏观经济政策为保就业而保增长的压力将有 所减轻 政策目标在应更加注重调整优化经 济结构 提高经济增长质量 正在发生变化 从经济增长动力看 更多依靠消费扩张和 服务业的发展 潜在增长率逐步下降难以避 免 从劳动力供求格局看 每年新增就业岗 位与新增城乡劳动力供给大体相当 劳动力 供给总量过剩的压力明显缓解 上述变化意 味着经济增长与就业之间关系的重要转变 宏观经济政策为保就业而保增长的压力将有 所减轻 政策目标在应更加注重调整优化经 济结构 提高经济增长质量
