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1、 四川金马印象科技环保有限公司融资问题的研究 文献综述摘要：随着市场经济的发展，中小企业的作用越来越明显，甚至不可替代。但同时中小企业由于自身等各种因素也在发展中遇到了诸多问题，最主要的问题之一就是中小企业融资难的问题。中小企业融资难已经是个不争的事实，在我国，问题更为突出与紧迫。由于我国社会主义制度的完善，国家干预经济的现象时有发展，同时中小企业的自身局限性，使得对国有企业是“望洋兴叹”，于是中小企业家就更为沮丧，或者违背市场规则，如此定对对我国经济和社会发展产生不利影响。同时中小企业融资问题也引起了越来越多的人的关注，并给出了诸多建议，其中不乏有建设性意义的对策。国外中小企业融资也值得并且
2、应该借鉴接为我国中小企业融资寻求解决之道。关键字：中小企业 融资 融资难前言：中小企业的作用正随着市场经济的不断发展和完善而越来越明显。同时，由于国家主导的市场的机制下，效率与公平难以兼顾，最终形成了“大鱼吃小鱼”的现象，中小企业备受冷落甚至被歧视，举步维艰。而众所周知，企业发展最主要的便是资金问题。作为一名为我国社会主义经济建设干一番事业的人，我有必要，有义务，有责任挺身而出，积极为我国中小企业融资问题献言献策，希望本论文研究能对中小企业融资难问题的解决有帮助！本文结合我国川内企业“四川金马印象科技环保有限公司”为具体案例分析以及对比国外（主要是美国，日本）中小企业来进行融资难问题的研究并最
3、终给出个人建议与对策。一、中小企业以及融资相关概念（一）、中小企业中小企业是与所处行业的大企业相比人员规模、资产规模与经营规模都比较小的经济单位。不同国家、不同经济发展的阶段、不同行业对其界定的标准不尽相同，且随着经济的发展而动态变化。各国一般从质和量两个方面对中小企业进行定义。量的指标比质的指标更为直观，数据选取容易，大多数国家都以量的标准进行划分。 （二）、中小企业融资行为1.虽然中小企业越来越重要，但其发展仍然存在严重问题和制约因素。从其外部经营环境看，主要有以下问题：（1）外部制度供给不足。（2）缺乏正式化的从财产保护体系，税收体系和其他经济活动的规范制度体系。以上两点最终导致了企业在
4、要素市场受到不公正待遇，使得我国中小企业外源融资困难。（3）更由于金融体制改革结构的单一和效率低下，加上中小企业普遍规模较小，实力较弱，同时我国中小企业原有问题没有解决有出现了新的现象。作为内因的中小企业自身的融资行为特征和融资策略选择，与中小企业的自身微观结构所存在的主要缺陷是密切相关的，其中主要包括：产权结构和治理结构仍然停留在较初级的形态上。我国大部分的中小企业仍然是家族式企业，向现代企业制度过渡的进展缓慢，制约着中小企业进一步发展。社会资本浅薄和自身组织功能低下。由于受集权型社会传统和社会结构急剧变化影响，我国中小企业的中间组织发育不良，自身组织功能及其孱弱，这增加了金融市场的交易成本
5、甚至导致市场失灵，严重影响企业发展。2.企业最优资本结构 国外的理论研究追溯到2世纪50年代，传统企业的融资行为问题被认为是企业最优资本结构及其投资决策问题，其中，假设所有投资项目具有可预测的利润率，因此公司的总利润取决于与资本结构相关资本，最有资本结构导致最大资本积累。M-M理论首次质疑了这种看法，该理论认为，在完美资本市场上，企业融资决策独立于融资决策，因为平均资本成本并未因资本结构而变化。3.中小企业融资选择的“啄食”次序理论MYERS.MAJLUF在对企业的资本结构研究中发现了企业资本结构以及融资方式随企业成长过程发生变动的现象。并由此提出了关于企业融资次序的“啄食理论(POT)”，该
6、理论试图解释企业不同发展阶段资本结构以及融资方式的差异。该理论认为，小企业主一股独大，并不追求最优资本结构，其资本结构基本上由：（1）短期融资，银行信贷或供应商的商业信贷，（2）内部融资，主要由企业内部留存收益构成。企业规模是企业融资行为最重要的解释变量。另外，资产形式也是值得考虑的问题之一，有形资产占大部分的行业的风险低，反之则高。4.企业资本结构的信息传递理论 DAGNMXINXI当信息不对称的假设被引入后，人们开始考虑将企业融资的委托代理问题纳入中小企业资本结构特征的解释框架中，认为企业除了考虑额独立性和预期现金流的关系，还要考虑代理成本。其主要逻辑结构是，先外部融资达，企业独立性小，其
7、代理成本就越大，其次，企业主对企业的控制越小，企业其他融资成本就越小。代理理论后来被用于解释规模变量对融资决策的影响。但是其未考虑到企业的差异性，于是发展了生命周期理论。5.中小企业信贷配给其是信息不对称背景下融资理论的最重要组成部分、，它显示了中小企业的规模特点决定了外部信贷是其发展过程中的重要融资来源之一。信息不对称导致的逆向选择和道德风险是产生均衡信贷配给的基本原因。同时，产业组织理论为解决信息不对称下信贷配给机制问题提供了一个新视角。二、美国，日本的中小企业融资参考（一）美国中小企业融资1. 中小企业有很强的创新能力，美国有一半以上的创新发明是在小企业实现的，小企业的人均发明创造是大企
8、业的两倍。并且中小企业对科技进步也有很大的贡献，美国的高技术公司在起步阶段通常都是中小企业。2. 美国政府对国内中小型企业的政策性贷款数量很少，政府主要通过中小企业管理局制定宏观调控政策，引导民间资本向中小企业投资。其中小企业的融资方式主要有：(1)中小企业业主自身的储蓄，占企业投资的45左右；(2)中小企业主从亲朋中借款，占企业投资总数的13左右；(3)从商业银行贷款；(4)金融投资公司，由美国中小企业管理局主导的中小企业投资公司和风险投资公司是中小企业筹集资金的一个重要来源，它与商业银行贷款一起约占29。但中小企业投资公司和风险投资公司投资的贷款利率要比商业银行贷款的利率更高；(5)政府资
9、助，即主要由中小企业管理局向中小企业提供的数量很少的直接贷款，约占1；(6)证券融资，这部分资金只占4左右。3.商业银行贷款由于中小企业的经营风险较大，资信比大企业低，商业银行一般不愿为中小企业提供贷款。为解决这一问题，美国中小企业管理局应运而生。它通过向中小企业提供担保使中小企业获得金融机构的贷款。当然，贷款利率会因为风险较大而比大企业贷款要高出2-5个百分点。4.金融投资公司这包括两种形式，即中小企业投资公司与风险投资公司。中小企业投资公司是为中小企业提供融资服务的创业投资公司。1958年，美国在通过小企业法案后，由政府成立了中小企业管理局并规定由中小企业管理局审查和许可成立中小企业投资公
10、司。它可从联邦政府获得很优惠的贷款支持，一般能得到不超过9000万美元的优惠融资。具体的融资形式可以是低息贷款，也可以是购买和担保购买该公司的证券。但获得许可和融资支持的中小企业投资公司，只能投资于合格的中小企业，不能直接或间接地长期控制所投资的企业。投资方向主要是中小企业发展和技术改造。5、政府资助政府资助主要包括三种类型：(1)由中小企业管理局向那些有较强技术创新能力，发展前景较好的中小企业发放直接贷款，但数量很有限。其具体操作是首先为这些中小企业进行担保，以便从金融机构得到贷款。但是，如果两家以上竟然机构均拒绝向中小企业发放伐款，或经中小企业管理局协调后仍得不到贷款，则由中小企业管理局向
11、符合条件的中小企业发放贷款。但贷款最高限额为15万美元，贷款利率低于同期市场利率。这也是美国一个唯一的政府直接资助而且利率低于市场利率的优惠政策。（2）中小企业管理局向受自然灾害的中小企业提供的自然灾害贷款。这中特殊的帮助，其目的在于使那些经营状况良好的受灾企业得以重建。（3）中小企业的创新研究资助。中小企业是美国一支重要的技术创新力量，在美国一半以上的创新是在小企业中实现的，小企业的人均发明创造是大企业的两倍。（二）日本中小企业企业融资1.日本的PPP制度是指公关部门通过与私人组织建立伙伴关系来提供公共产品和公共服务，是一种使政府能够现代化地提供优质公共服务的有效模式。它由日本政府和各地的中
12、小企业团体共同提供资本金，全国设有99家分行，专为中小企业的发展提供融资服务。2. 日本对中小企业的贷款援助以政府设立的专门的金融机构为主。目前，这样的金融机构有“中小企业金融公库”、“国民金融公库”、“商工组合中央金库”、“环境卫生金融公库”、“冲绳振兴开发金融公库”等。它们向中小企业提供低于市场23个百分点的较长期的优惠贷款。此外，日本政府还设立“信用保证协会”和“中小企业信用公库”以向中小企业从民间银行所借信贷提供担保。三、中小企业融资难的解决办法（一）、化解我国中小企业融资难的建议1.中小企业融资难的一般解决办法（1）首先中小企业要不断提升自身的经营管理水平,健全企业治理结构,建立能正
13、确反映企业财务状况的制度,增加企业财务透明度。努力进行产品创新,提高产品市场竞争力,增强企业实力。同时,必须牢固树立借债必还的思想,增强自身的信用观念。 （2）大力发展面向中小企业的专业银行.区域性的专业银行,其主要特点是业务对象主要是本区域的中小企业,业务范围主要是为本区域的中小企业融通短期和中长期资金,及一系列金融服务。（3）各地的银行应结合自己的实际,当地的实际来探索支持中小企业的模式,给中小企业支持的机制。（4.）首先，为了鼓励和支持中小企业的发展,我国也可设立类似美国联邦小企业管理局的政府机构,专门解决中小企业的融资担保问题; 其次，进一步完善中小企业信用担保体系,中央财政、地方财政应进一步加大对担保机构的投入,支持地方通过各种渠道建立地方的中小企业担保机构和再担保机构,使它们的实力更强,覆盖面更大,担保的倍数更高; 再次，( 政府建立和健全中小企业融资的法制环境和生态环境,建立一套适合我国中小企业的新的资信评级体系,从而使中小企业的相关信息真正透明,使违约和失信能够得到及时的处置; 另外，实行减免税政策,减轻中小企业负担。最后，除此,政府还应该在政府采购方面,给予中小企业更多支持。 （5）引导基金流向，发展多层次资本市场。
