财务管理第三章筹资管理ppt课件

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1、2020 4 28 1 第三章筹资管理 理财中的资本管理 包括长期债务资本 短期债务资本和股东权益资本 长期资本是与营运资金相对称的概念 是公司长期和稳定的资金来源 孤立地进行资本管理是没有意义的 必须结合企业资产管理要求和资产分布状况进行管理 企业财务是企业生产经营过程中的资本运动 具体包括资本的筹集 投放 使用 收回和分配等一系列财务活动 筹集是起点 是前提 通过本章的学习与研究 应当明确各类资本来源的特性 深入理解营业杠杆和财务杠杆的原理 灵活利用杠杆效应 优化公司的资本结构 第一节筹资概述 一 筹资的动机和要求1 概念 是指企业作为筹资主体根据其生产经营 对外投资和调整资本结构的需要

2、通过筹资渠道和资金市场 运用筹资方式 经济有效地筹措和集中资金的活动 第一节筹资概述 一 筹资的动机和要求2 动机 1 扩张筹资动机 是企业为了满足扩大生产经营规模或增加对外投资对资本的需要而产生的筹资动机 在筹资的时间和数量上服从于投资决策和投资计划的要求 导致企业资产总额的增加 通常也会使企业的资本结构发生变化 2 调整型动机 是指企业出于优化资本结构的需要而产生的筹资动机 原因可能是现有资本结构是合理的 由于偿债而产生 或现有资本结构不合理 需要优化 通常也会增加资产总额 3 混合筹资动机 是指企业为了满足扩大再生产经营规模和调整资本结构两种目的而产生的筹资动机 增加资产总额 同时改变资

3、本结构 1 合理确定资金需要量 努力提高筹资效果 2 周密研究投资方向 大力提高投资效果 3 认真选择筹资来源 力求降低资金成本 4 适时取得资金来源 保证资金投放需要 5 合理安排资金结构 保证适当的偿债能力 6 遵守国家有关法规 维护各方合法权益 3 要求 基本原则 第一节筹资概述 一 筹资的动机和要求 1 政府财政资本2 银行资本3 非银行金融机构资本4 其他法人5 民间6 企业内部7 外资 一 渠道 第一节筹资概述 二 筹资渠道与方式 1 投入资本2 发行股票3 发行债券4 租赁5 借款6 发行短期融资券 商业本票 7 商业信用 二 方式 第一节筹资概述 二 筹资渠道与方式 一定的筹资

4、方式可能仅适用于某一特定的筹资渠道 但同一渠道的资本往往可以采取不同的方式取得 而统一筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道 因而 企业筹资资金时 必须实现两者的合理配合 三 筹资渠道与方式的配合 第一节筹资概述 二 筹资渠道与方式 三 筹资渠道与方式的配合 第一节筹资概述 二 筹资渠道与方式 1 股权筹资 也称权益资本或自有资本 是企业依法取得并长期拥有 自主调配的资本 所有权属于企业的所有者 企业享有经营权 股权资本数额等于净资产数额 为企业长期拥有 2 债权筹资 也称债务资本 借入资本 是企业依法取得并依约使用 按期偿还的资本 体现债权债务关系 给企业带来财务杠杆利益 给企业带来风险 保证所

5、有者对企业的控制权 有一定的使用期限 一 根据资金性质不同 第一节筹资概述 三 筹资类型 1 长期筹资 2 短期筹资 二 根据期限不同 第一节筹资概述 三 筹资类型 1 内部筹资 也称内源筹资2 外部筹资 也称外源筹资 三 根据资金来源不同 第一节筹资概述 三 筹资类型 1 直接筹资 2 间接筹资 四 根据是否以金融机构为媒介 第一节筹资概述 三 筹资类型 1 表内筹资 2 表外筹资 五 筹资的结果是否在资产负债表上得以反映 第一节筹资概述 三 筹资类型 第一节筹资概述 三 筹资类型 第一节筹资概述 四 筹资的一般程序 1 预测未来投资对资金的需求量2 确定公司所有可能的筹资渠道和数额3 结合

6、公司实际 确定最优资金结构4 尽量选择资金成本较低的资金来源筹集所需资金 1 投资规模2 法律限制3 企业财务状况4 金融市场的完善程度5 利息率的高低6 企业信用等级 一 基本依据 第一节筹资概述 五 筹资数量的预测 1 是融资计划的前提2 有助于改善投资决策3 有助于应变 预测有助于提高企业对不确定事件的反映能力 从而减少不利事件出现带来的损失 增加利用有利机会带来的收益 二 意义与目的 第一节筹资概述 五 筹资数量的预测 筹资数量预测的因素分析法 筹资数量预测的销售百分比法 预测筹资数量的线性回归法 三 筹资数量预测的基本方法 定量预测法 定性预测法 第一节筹资概述 五 筹资数量的预测

7、1 筹资数量预测的因素分析法 以有关资本项目上年度的实际平均需要量为基础 根据预测年度的生产经营任务和加速资本周转的要求 进行分析调整 来预测资本需要量 第一节筹资概述五 筹资数量的预测 三 筹资数量预测的基本方法 1 筹资数量预测的因素分析法 第一节筹资概述五 筹资数量的预测 三 筹资数量预测的基本方法 例3 3 甲企业上年度资金平均占用额为2200万元 经分析 其中不合理部分200万元 预计本年度销售增长5 资金周转加速2 则 预测年度资金需要量 2200 200 1 5 1 2 2058 万元 第一节筹资概述五 筹资数量的预测 三 筹资数量预测的基本方法 1 筹资数量预测的因素分析法 2

8、 筹资数量预测的销售百分比法 首先假设部分资产 负债与销售额存在稳定的百分比关系 再根据销售额和相应的百分比预计资产 负债和所有者权益 然后得用会计等式确定筹资需求 根据销售与资产负债表和利润表项目之间的比例关系 预测各项目短期资本需要 第一节筹资概述五 筹资数量的预测 三 筹资数量预测的基本方法 2 筹资数量预测的销售百分比法 方法一 先根据销售总额预计资产 负债和所有者权益的总额 然后确定融资需求 方法二 另一种是根据销售的增加额预计资产 负债的所有者权益的增加额 然后确定筹资需求 第一节筹资概述五 筹资数量的预测 三 筹资数量预测的基本方法 基本步骤 1 确定敏感资产和敏感负债项目 2

9、确定敏感资产和敏感负债有关项目与销售额的稳定比例关系敏感资产和敏感负债项目的销售百分率 基期变动性资产或 负债 基期销售收入 3 确定需要增加的筹资数量 第一节筹资概述五 筹资数量的预测 三 筹资数量预测的基本方法 2 筹资数量预测的销售百分比法 方法一 对外筹资需要量 或对外筹资需要量 式中 A为随销售变化的资产 变动资产 B为随销售变化的负债 变动负债 S1为基期销售额 S2为预测期销售额 S为销售的变动额 P为销售净利率 E为留存收益比率 为变动资产占基期销售额的百分比 为变动负债占基销售额的百分比 外部融资需求量 增加的资产 增加的负债 增加的留存收益 增加的资金需要量 增加的留存收益

10、 第一节筹资概述五 筹资数量的预测 三 筹资数量预测的基本方法 2 筹资数量预测的销售百分比法 方法二 例 光华公司2012年12月31日的简要资产负债表如表所示 假定光华公司2012年销售额500000万元 销售净利率为10 利润留存率40 2013年销售额预计增长20 公司需追加固定资产投资10000万元 子公司需要借资金10000万元 无形资产每年摊销1000万元 需要偿还的借款20000万元 债券到期 对销售百分比法的评价 优点 1 使用成本低 2 便于了解主要变量之间的关系 3 可以作为复杂方法的补充或检验 缺点 假设资产 负债 收入 成本与销售额成正比 经常不符合事实 这使得其应用

11、范围受到限制 第一节筹资概述五 筹资数量的预测 三 筹资数量预测的基本方法 2 筹资数量预测的销售百分比法 3 资金习性预测法 1 概念 资金习性预测法 是指根据资金习性预测未来资金需要量的一种方法 所谓资金习性指资金的变动与产销量 业务量 变动之间的依存关系 按照资金习性可把资金分为不变资金 变动资金和半变动资金 2 模型 y a bx式中 y 资本需求量x 产销量b 单位产量 业务量 所需要的变动资金额a 不变资金总额 a b怎么计算 第一节筹资概述五 筹资数量的预测 三 筹资数量预测的基本方法 一 高低低点法a 最高收入期资金占用量 b 最高销售收入或 最低收入期资金占用量 b 最低销售

12、收入 y x Y a bx a bx 例 某企业历年产销量和资金变化情况如表3 4所示 根据表3 4整理出表3 5 20 9年预计销售量为1500万件 需要预计20 9年的资金需要量 表3 4销量与资金变化情况表要求 1 按照高低点法建立资金需要量预测模型 2 20 9年预计销售量1500万件 计算20 9年资金需要量 二 回归直线分析法 式中 yi为第i期的资金占用量 xi为第i期的产销量 或 例 沿用上例资料 解得 Y 400 0 5X把20 9年预计销售量1500万件代入上式 得出20 9年资金需要量为 400 0 5 1500 1150 万元 第二节筹资方式一 长期借款 一 长期借款的

13、作用 长期借款是指企业向银行和非银行的金融机构以及其他单位借入的 期限在一年以上的各种借款 主要用于购建固定资产和满足长期流动资金占用的需要 1 满足长期资本需求2 可调整资本结构 降低综合资本成本3 具有财务杠杆作用 1 按提供贷款的机构分类1 专业性银行借款2 商业性银行借款3 非银行金融机构借款2 按有无抵押品作担保分类1 抵押借款2 信用借款3 按贷款的用途分类 固定资产投资借款 更新改造借款 科技开发和新产品试制借款等 第二节筹资方式一 长期借款 二 长期借款的种类 独立核算 自负盈亏 有法人资格 经营方向和业务范围符合国家产业政策 借款用途属于银行贷款办法规定的范围 借款公司具有一

14、定的物资和财产保证 担保单位具有相应的经济实力 具有偿还贷款的能力 财务管理和经济核算制度健全 资本使用效益及公司经济效益良好 在银行开立账户 办理结算 第二节筹资方式一 长期借款 三 长期借款取得的条件 1 授信额度 信贷额度 也称授信额度或贷款额度 是指借款企业与银行之间通过正式或非正式协议规定的允许企业借款的最高限额 一年 2 周转授信 信贷 协议 是银行具有法律义务地承诺向企业提供不超过某一最高限额的借款协议 1 可循环使用 2 6年 2 实际使用额度所支付利息包括以基本利率确定的利息和支付信贷额度的承诺 补偿 费用0 2 左右 按贷款限额的未使用部分计算 3 一周转信贷协议 周转期5

15、年 每年信用额度5千万 年利率为4 承诺费用0 2 本年实际使用4千万 第二节筹资方式一 长期借款 四 长期借款的信用条件 3 补偿余额 也叫贷款保留余额 是银行要求借款企业将借款总额的一定比例的款项留存银行 一般10 20 如企业取得一信用额度 则补偿余额按已贷部分和未贷部分进行计算 补偿余额实际减少了企业真正可使用的资金数额 其实际利率大于名义利率 第二节筹资方式一 长期借款 四 长期借款的信用条件 例1 全年的贷款额度总额2000万 1月5日已借200万 3月8日借400万 4月5日还500万 若7月6日需要贷款 最高可贷款额在两种不同的信用方式下 金额是不同的 在信用额度借款下 可贷款

16、额应为2000 200 400 1400万 但在循环协议借款下 可贷款额应为2000 200 400 500 1900万 例2 向银行借人1000万元 银行要求将20 留存银行 存款利率2 贷款利率6 补偿性余额贷款 则实际利率为 第二节筹资方式一 长期借款 四 长期借款的信用条件 1 银行对贷款风险的政策2 银行与借款企业的关系3 银行对借款企业的咨询与服务4 银行对贷款专业化的区分 第二节筹资方式一 长期借款 五 企业对贷款银行的选择 提出借款申请 信用等级 借款调查 借款审批 签订借款合同 取得借款 贷后检查 偿还借款 第二节筹资方式一 长期借款 六 长期借款的程序 1 基本条款2 限制条款1 一般性限制条款 规定借款企业应保持的最低流动资金净额 营运资金净额 还可能规定最低的流动比率 最低水准 由借贷双方协商确定 规定对现金流出的限制 如支付股利 工资 回购股票等的限制 规定对资本支出规模的限制 规定对其他长期债务的限制 2 例行性限制 规定企业要定期向银行提交财务报表 规定企业不准在正常情况下出售较多资产 规定企业要如期交税和偿债 规定企业租赁固定资产的规模3 特殊性限制条款