企业融资数据

《企业融资数据》由会员分享，可在线阅读，更多相关《企业融资数据（47页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、企业融资方式变革 1 目录 IPO与再融资 传统股权融资 02 债券融资 03 新三板与私募股权融资 04 东海证券股份有限公司简介 01 2 IPO与再融资 传统股权融资 1 IPO与再融资 传统股权融资 1 我国发行制度演变IPO的发行条件IPO的发行程序2014年IPO发行情况再融资2014年再融资发行情况 3 IPO 1 我国发行制度演变 在2014年11月19日召开的国务院常务会议上 国务院总理李克强再提注册制 证监会副主席姚刚12月3日在 加快发展多层次资本市场主题座谈会 上表示 证监会按照中央的要求 11月底已将股票发行注册制改革的方案上报 明年将公开征求意见 讨论取消股票发行的

2、持续盈利条件 降低小微企业和创新型企业的上市门槛 4 证券法 规定的发行上市条件 IPO IPO 1 中小板 含主板 IPO条件 三年以上的持续稳定经营历史控股股东 实际控制人不变主营业务 主要资产 董事 高管无重大变化 一定的经营规模和盈利能力 三五三三 三年累计3亿主营业务收入or5 000万经营净现金流三年连续盈利且累计3 000万净利润 扣除非经常性损益前后熟低 发行前股本总额不少于3 000万元 较强的行业竞争力 良好的发展前景行业发展前景募集资金投向 中小板 含主板 IPO条件包括主体资格 独立性 规范运作 财务会计以及募集资金运用等五个方面 但核心条件主要如右所述 发行上市核心条

3、件 主体资格 独立性 规范运行 财务会计 募集资金运用 6 IPO 1 创业板IPO核心条件 7 IPO 1 确定询价对象 组建承销团 做好发行前的定价及销售准备 确保发行成功 IPO发行的程序 确定询价对象 组建承销团 做好发行前的定价及销售准备 确保发行成功 后市表现 8 IPO 1 2014年IPO发行情况 2014年全年有125只新股发行 募资668 89亿 其中 43家在上交所上市 82家在深交所上市 其中31家挂牌中小板 51家登陆创业板 2014年A股共有427家上市公司实施定向增发 募集资金已逾6000亿元 还有600多家公司公布于增发预案 计划募资超过1万亿元 预计 2015

4、年中国A股IPO节奏将加快 全年将有250家左右企业实施上市集资 筹资规模约1350亿 借壳上市 一签难求 堰塞湖 注册制 创业板扩容 2014年新股五大关键词 2014年 对中国的IPO市场来说是极为不平凡的一年 从重启到注册制改革呼声愈强 改革成关键词 证券法 的修改需在6月全国人大常委会的三审程序后才能获得通过 所以注册制最快在15年下半年实现 新股上市后持续上涨 中签率最低的北特科技只有0 28 排队企业647家 其中31家已过发审会 除了盈利门槛降低外 还简化其他发行条件 明确创业板公司不允许借壳上市并且借壳上市执行与IPO审核等同的要求 9 再融资 再融资 再融资品种 目前上市公司

5、可通过配股 增发和发行可转换债券等方式在证券市场上进行的直接融资 再融资 再融资 再融资品种 向不特定对象公开发行 公开增发 总体来说 向不特定对象公开发行股票具有审批严格 审批时间较长 对业绩摊薄效应明显 会降低控股股东的股权比例 不确定性因素导致的发行风险较大等缺点 优点是可以募集较多的资金 公开增发是指向不特定对象公开募集股份 具有如下特点 最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于百分之六 扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比 以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据 除金融类企业外 最近一期末不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的金融资产 借予他人款项 委托理财

6、等财务性投资的情形 发行价格应不低于公告招股意向书前二十个交易日公司股票均价或前一交易日的均价 公开增发 非公开增发 配股 可转债 再融资 再融资 再融资品种 向特定对象非公开发行 非公开增发 公开增发 非公开增发 配股 可转债 非公开增发是指上市公司采用非公开方式 向特定对象发行股票的行为 也叫定向增发 它具有如下特点 特定对象符合股东大会决议规定的条件 发行对象不超过十名 发行对象为境外战略投资者的 应当经商务部事先批准 发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的百分之九十 发行的股份自发行结束之日起 十二个月内不得转让 控股股东 实际控制人及其控制的企业认购的股份 三十六个月内

7、不得转让 本次发行将导致上市公司控制权发生变化的 还应当符合证监会的其他规定 根据2007年9月17日颁布的 上市公司非公开发行股票实施细则 的规定 上市公司非公开发行股票 应当有利于减少关联交易 避免同业竞争 增强独立性 应当有利于提高资产质量 改善财务状况 增强持续盈利能力 向大股东定向增发可以有效提高大股东的控股比例 但在高股价下 由于大股东认购股份所支付的资产不能大幅提高评估价值 因此不一定有利大股东价值最大化 引入财务投资人或战略投资人也可采用定向增发的方式 但在高股价下 发行风险增大 去年10月底监管部门到重组办的修订调整 也促进了A股公司增发的进喷 一是监管部门明确现金并购无需审

8、核 直接促使许多公司和PE选择先募资再并购 致使许多现金认购的资金用途为补充流动资产或者还贷 二是近期监管部门对审批流程的简化 再融资 再融资 再融资品种 公开增发 非公开增发 配股 可转债 向不特定对象公开发行 配股 因对业绩没有要求 配股适合净资产规模不大 急需融资而又难觅投资者的企业 发行价格低于股价 原股东可以更低的价格得到更多的股份 因此配股在牛市中容易得到股东的认可 需要注意的是 配股对控股股东的资金要求较高 需要控股股东有足够的资金或资产进行认配 配股对业绩有摊薄效应 这就对募集资金投向的业务或者资产的获利能力有较高要求 配股是指上市公司向原股东配售股份 具有如下特点 拟配售股份

9、数量不超过本次配售股份前股本总额的百分之三十 控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量 采用证券法规定的代销方式发行 控股股东不履行认配股份的承诺 或者代销期限届满 原股东认购股票的数量未达到拟配售数量百分之七十的 发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还已经认购的股东 再融资 再融资 再融资品种 公开增发 非公开增发 配股 可转债 可转换成股份的公司债券 可转券 可转债是指发行公司依法发行 在一定期间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券 它具有如下特点 最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于百分之六 发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的百分之四十 最近

10、三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息 可转换公司债券的期限最短为一年 最长为六年 公开发行可转换公司债券 应当委托具有资格的资信评级机构进行信用评级和跟踪评级 公开发行可转换公司债券 应提供担保 但最近一期末经审计的净资产不低于人民币十五亿元的公司除外 可转换公司债券自发行结束之日起六个月后方可转换为公司股票 转股价格应不低于募集说明书公告日前二十个交易日该公司股票交易均价和前一交易日的均价 可转换公司债券最大的特点是其为混合式证券 即发行初期为债务 进入转股期后 投资人会根据市场价格和发行条款的约定 自主选择是否转股 如转股 则债务融资转变成为股权融资 如不转 则上市公司

11、在债券到期日需要偿还债务 与增发新股和定向增发相比 其具有发行初期对业绩不摊薄 转股期后业绩陆续摊薄的特点 比较适用进行过大规模股本扩张 存在一定业绩摊薄压力的上市公司选择 在实际操作中 一般作为具有较强资金需求的上市公司在进行过大规模股权融资后的辅助融资手段 债圈融资 1 2 债券融资 债券市场概况企业债公司债资产证券化中小企业私募债 15 债券市场概况 1 中国债券市场结构图 中央结算公司 总托管人 二级托管人 国有商业银行等 分托管人 中证登公司 商业银行柜台债券市场 双边报价 银行间债券市场 交易所债券市场 询价谈判 竞价撮合 个人投资者 非金融机构 各类机构投资者 个人 非银行机构

12、场外交易市场 场内交易市场 市场类型 托管机构 交易场所 交易方式 市场参与者 中国债券市场从1981年恢复发行国债开始至今 经历了曲折的探索阶段和快速的发展阶段 目前 我国债券市场形成了银行间市场 交易所市场和商业银行柜台市场三个基本子市场在内的统一分层的市场体系 在中央国债登记结算有限公司 CDC 实行集中统一托管 又根据参与主体层次性的不同 相应实行不同的托管结算安排其中 银行间市场是债券市场的主体 债券存量和交易量约占全市场的90 16 债券市场概况 1 债券市场的监管体系 不同类别的债券分别由不同的监管机构审批和监管 17 债券市场概况 1 2014年债券市场概况 截至2014年12

13、月末 全国债券市场总托管量达到35 64万亿元 比上年末增加6 16万亿元 同比增幅为20 9 2014年新发债券规模超达11 6万亿元 其中信用债发行规模达到5 7万亿元 占新发债的49 1 信用债包括短期融资券 中期票据 企业债 PPN 公司债 资产支持证券 中小企业私募债等 19 企业债 1 企业债券是指具有法人资格的企业依照法定程序发行 约定在一定期限内还本付息的有价证券 企业债由国家发改委审核 相对于其他债务融资工具 企业债券具有期限长 资金用途监管宽松的特点 但审批时间较长 且需要符合国家产业政策的固定资产投资项目作为债券募投项目 企业债的基本要素 19 企业债 1 企业债发行条件

14、 交易所流通要求 产业债与城投债分类审批 募集资金用融途 国家发改委以募集资金投资项目是否为公益性或准公益性作为产业债和城投债划分标准 分类核查予以审批 目前 发改委大力支持产业债和棚户区改造 保障房项目债 审批较快 1 发行人的债项评级不低于AA2 发行人最近一期末的净资产不低于5亿元人民币 或最近一期末的资产负债率不高于75 3 行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于债券一年利息的1 5倍 1 用于固定资产投资以及收购股权的 不得超过项目总投资的60 2 用于补充营运资金的 不超过发债总额的20 3 用于调整债务结构的 无比例限制 但一般也不超过发债总额的20 20 发行主体 公司

15、债 1 公司债是指上市公司依照法定程序发行 约定在一年以上期限内还本付息的有价证券 是由证监会监管的中长期直接融资品种 承诺于指定到期日向债权人无条件支付票面金额 并于固定期间按期依据约定利率支付利息 公司债的基本要素 上市公司 中国证监会 经资信评级机构评级 债券信用级别良好 可用于固定资产投资 技术更新改造 调整公司负债结构 偿还银行贷款 补充流动资金 支持公司并购和资产重组等等 3 5年 主管部门 评级 资金用途 发行期限 21 公司债 1 公司债发行条件 2007年8月14日证监会公布了 公司债券发行试点办法 并于当日开始实施 标志着公司债券正式进入试点阶段 公司的生产经营符合法律 行

16、政法规和公司章程的规定 符合国家产业政策 公司内部控制制度健全 内部控制制度的完整性 合理性 有效性不存在重大缺陷 经资信评级机构评级 债券信用级别良好 公司最近一期末经审计的净资产额应符合法律 行政法规和中国证监会的有关规定 最近三个会计年度实现的平均可分配利润不少于公司债券一年的利息 本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的百分之四十 22 中小企业私募债 1 中小企业私募债基本要素 就目前出台的试点办法 中小企业私募债将在证券交易所进行备案 以非公开的方式发行 主要的发行要素如下 23 中小企业私募债 1 中小企业私募债对发行主体的基本条件 由于中小企业私募债为全新融资产品 在其试点期间 本着谨慎推进的原则 主管机关对于具备以下条件的发行人 参与中小企业私募债试点工作更为支持 财务状况 担保措施 鼓励中小企业为其债券采用第三方担保或设定财产抵 质押担保 所属地域 现试点开放至如下区域 北京 上海 天津 重庆 大连 广东 浙江 江苏 湖北 山东 安徽 内蒙 贵州 福建 新疆 云南 江西 广西 黑龙江 陕西 湖南 辽宁和海南 合计19省5市 所属行业 产业政策支持的中小企