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1、资金未来发展分析特为中国银行山东分行制作2011年03月10日 安邦信息检索服务【分析称资金可能告别楼市转股市】1【三大超级资金或疯狂涌入股市】2【朱从玖称要着力推养老金入市】4【企业年金股票投资比例还有上调空间】5【炒楼资金另谋出路专家称不会很快流入股市】6【资金重显宽裕债市缓步上行】8【信托资金“试水”保障房】9【千亿信托资金输血房地产】10【保险资金投资不动产首单“亮相”】11【上海正试点保险资金投资保障房】12【化解资金运用压力险资进军商业地产】13【FOF将成保险资金未来参与PE投资的主要渠道】13【保险资金布局养老地产】14【分析称资金可能告别楼市转股市】上海重庆试点房产税 银行股
2、地产股等走低 楼市调控政策拳拳实在尽管上海和重庆正式宣布试点房产税，打击银行股和地产股等走低；但市场继续憧憬资金从房地产市场转向股市，最终支撑大盘探底回升，使得股民对于春节后的兔年行情充满期待。炒楼资金是否会节后挥泪告别楼市转股市？记者就此进行了多方采访。观点大 PK：炒楼资金进入股市？2010年10月，伴随第二轮楼市调控政策出台，上海等城市相继颁布“限购令”，沪深股市曾在资金挤出效应的推动下走出一波“国庆后行情”。上证综指在短短25个交易日内从2655点攀升至3186点，盘中累计涨幅达到20%。那么，春节前又一轮的房产调控有望把炒楼资金从楼市中赶进股市，并引领A股市场再现2010年的“国庆后
3、行情”吗？春节长假前最后一个交易日，A股市场继续小幅收高，上证指数收市报2798.96点，涨0.30%，以五连阳之势创近三个半月以来的最长连涨纪录。当下，国家调控房市的政策组合拳拳到肉，炒楼资金退出之后何去何从成为投资者关注的焦点。包括中金公司等权威机构认为，原有活跃在房地产的投机资金在未来一段时间里将流向其他领域，包括股市。但有专家提醒股民，楼市交易不像股市可以随时兑现，房地产的交易需要一个过程，因此热钱并不会很快流入股市。投资者也不可据此就断定大盘已无下跌空间，目前的反弹应该还是场内资金在运作，楼市资金的进入会有一个过程，在什么位置、进入哪些板块和个股，还有待观察。正方：节后资金会大规模涌
4、入股市新国八条、房产税陆续出来，对于投资者心理的影响有多大？记者发现投资者对于最近政策的理解，有不同看法。博友、网友纷纷发表看法，认为各机构、游资、散户近期出逃地产股不难理解。同时，不少投资者认为，从整个大盘来看，炒房热钱将进入股市，利空房市却利好股市。在微博上，有人直接就表示：新国八条是股民的春节礼物。还有人评论，股市利空出尽后将上涨，股市的前期底部已经探明，而契机就是房地产新国八条的出台。国都证券营业部侯波分析，经过有效调整，目前股市处于阶段低位，有长期投资价值的低价绩优品种会吸引楼市资金介入。新一轮调控会对股市房地产及相关板块形成冲击，但从更大范围来看，资金大规模流入的预期又将给A股市场
5、带来利多效应。“新一轮调控政策将大大挤压房地产市场的投资空间，并迫使大批资金流入股市。历史经验表明，资金面状况是主导A股市场走势的重要因素之一。从这个角度而言，楼市调控升级对市场整体而言并非利空。”天相投资顾问有限公司首席分析师仇彦英说。反方：股市不是唯一选择华泰联合证券表示，股市与楼市之间的走势并不完全一致，两者联动关系主要取决于经济走向。如果经济走向衰退，那么两者都将下跌；而如果经济表现强劲，资金则在两者之间选择配置，两者就呈现此消彼长。一位基金公司研究员向本报表示，股市和楼市不太可能是“跷跷板”，大方向上只会共同进退。也有不少人认为，一部分资金、房市投机客从房市退出，并不代表资金会马上流
6、到股市。山东神光金融分析师张生国认为，“新国八条”是前期政策的加强版，它及“房产税”对整个股市影响而言，一部分资金确实可能会寻求股市机会。但“跷跷板”效应是否会发生？资金会否从房市回到股市？还是要看资金回报预期。分析人士表示，如果股市不温不火，加上资金现在的投资选择已经相对多一些，可以投资股权投资即PE，可以投资股指期货，以及其他市场，股市二级市场不是唯一选择。炒楼客众生相：房产投资人变身炒股者记者了解到，连续的地产调控政策的确对炒楼一族的心态造成很大影响，相当一部分炒楼客觉得已经是时候要掉转枪头了。市民陆先生目前有五间屋，他正准备把其中两套卖掉转战其他市场。“按现在这个势头，五年以上贷款利率
7、超过了6%，未来还可能再加50个点或75个点，加上若房产税开征，炒楼的成本就很有可能超过7%。”陆先生表示，在这种情况下，短期炒股或长线买金是他考虑的投资选择。乾坤大挪移暂时过渡拥有三处房产的阿雄节前确实被新政组合拳吓了一跳。随后，他做了个出人意料的决定。现在自己住的房子让给父母住，新购进的房子用来自己结婚用。父母原本住的中环和外环之间的那套房子出手获利。 （2011/02/05）【三大超级资金或疯狂涌入股市】楼市调控继续深入，股市与楼市已显示出跷跷板效应；煤炭老板资金也由于政策被挤出；千亿年金可直接入市，股票投资最高30%，这些都成了近期新增资金来源。超级资金之一：私募投资方向分歧紧盯炒房资
8、金入市兔年开局，多数私募基金为2011年定下了“震荡向上”的主基调。不过，对于投资方向是倾向于低估值蓝筹，还是力挺消费、医疗、新兴产业等非周期类个股，私募间分歧较大。此外，炒房资金入市规模能在多大程度上“对冲”流动性收紧，则成为近期私募基金密切关注的焦点。私募分歧依然较大虽然2011年A股投资环境复杂异常，面临经济回稳、业绩增速放缓、流动性下降、产业转型四大变量的综合影响，但在多数知名阳光私募看来，市场长线向好格局并不曾改变。不过，具体到投资方向，各私募间分歧依然较大。力挺“蓝筹股”的私募基金中，如重阳投资认为，沪深300目前16倍的估值，低于标准普尔500的18倍、恒生指数17倍和日经指数3
9、0倍的估值水平。“考虑到中国经济未来明确的成长性，沪深300的估值是明显偏低的。虽然A股系统性风险不大，但估值结构差异显著：成长性被过度追捧给予高溢价，而代表价值的蓝筹股被市场严重低估。”在重阳投资看来，市场扭曲的估值格局将会逐步转变，而当前市场错误的定价体系恰恰是投资蓝筹股的良好时机。金融、地产、钢铁、家电等传统行业10倍左右的低估值已经比较充分反映了市场诸多不确定因素的风险预期。投资者对风险厌恶情绪的上升势必导致市场估值结构的整体修正，从而带来对大盘蓝筹股股价的重估。更多的私募则力挺消费、医疗、新兴产业等非周期类个股，如从容投资认为，大盘蓝筹公司，传统产业估值过低，有些行业经过整合，行业定
10、价权有所恢复，但是这仅意味着一些阶段性机会。在其看来，虽然短期来看消费、医疗、新兴产业等非周期类个股在2010年的累积升幅已较可观，暂时有个消化的过程。但是总体而言，经济增长最有活力和希望的部分仍然在于科技、装备制造、新能源、消费、医疗保健等领域。因此，这些领域的品种回调就是买入机会。应该坚持大方向不动摇，一定能取得比较满意的回报。关注炒房资金流向从市场的资金面来看，货币政策阶段性已经偏紧，市场整体流动性差于去年是较为确定的大概率事件，但在部分私募基金看来，上述假设又存在挑战，未来需要密切关注炒房资金流向股市能在多大程度上“对冲”流动性的收紧。龙腾资产管理公司认为，随着严控房地产投资或投机的政
11、策延伸及加码，投向房地产的资金需要寻找出路，这又有利于流动性向股市流动，对整体流动性紧缩的影响又会有比较大的对冲，但这个对冲的结果会是怎么样的，现在还很难判断。另外，从供给角度上看，今年市场流动性压力也不小。虽然去年年底以来新股频频破发，但新股由于不存在发行不出去的问题，发行节奏从目前观察不会放缓，今年的证券市场扩容压力仍然很大。不过，京富融源资产管理公司则认为，“目前市场的资金并不缺，加息对收紧流动性的意义并不大。”在其看来，加息对资产配置的影响比较大，会促使资金从地产流向证券市场，总体而言，算是一种利好。据记者了解，目前广州、上海等地个别私募以及公募基金的专户产品已经陆续获得部分炒房客的申
12、购资金。例如，广州一家知名私募投委会主席透露，近期不少炒房资金投资公募基金。博时基金一位专户经理也表示，最近他所管理的产品申购量有所增加，其中不少就是来自于炒房客。不过，上海一合资基金公司非公募业务总监则对记者表示，上述现象并不明显，还有待观察，至少该基金公司还没有炒楼资金“光顾”。好买基金首席分析师亦表示，从草根调研来看，上述现象也不明显，需要密切关注。超级资金之二：千亿年金可直接入市股票投资最高30%权威人士16日向中国证券报记者透露，最新的企业年金基金监督管理办法有望于近期正式出台。办法将对企业年金基金固定收益类投资比例、流动性投资比例、股票投资比例等进行调整。投资股票比例将不高于投资组
13、合的30%。资本市场有望迎来数千亿元资金，其中约千亿元将直接流向股市。人力资源和社会保障部于去年12月23日就企业年金基金监督管理办法（修订草案）公开征求意见，其中，取消对股票投资比例上限为20%的限制。此次公布的办法与此前的修订草案差别不大。修订草案提高企业年金基金固定收益类投资比例上限，由原来不高于50%改为不高于95%，主要是银行定期存款、协议存款、国债等固定收益类产品及可转换债、债券基金、投资连接保险产品等；降低流动性投资比例下限，由原来不低于20%改为不低于5%，主要是银行活期存款、中央银行票据等流动性产品及货币市场基金。修订草案未就股票等权益类产品及股票基金、混合基金等的投资比例上
14、限（30%）作调整，但取消对股票投资比例上限为20%的限制。也就是说，未来股票投资比例上限最高可放宽到投资组合的30%。对外界热传的企业年金可进行不动产投资和私募股权投资，办法未予以涉及。据统计，截至2009年底，我国企业年金规模约为2525亿元，按过去4年平均每年增加461亿元增长速度估算，2011年企业年金规模预计达3500亿元左右。预计办法实施后，按股票投资最高投资比例为30%推算，2011年最多约有1000亿元资金可直接进入股市。截至2010年底，企业年金基金法人受托机构管理的建立企业年金的企业为33210个，参加职工为563.45万人，受托管理金额为1474.65亿元。托管机构管理的
15、企业年金基金规模为2809.24亿元。投资管理机构实际运作的企业年金基金为2452.98亿元，投资组合数为1504个。2010年企业年金基金加权平均收益率为3.41%。超级资金之三：煤老板借道阳光私募转战A股房地产调控趋紧，处于相对低位的股市却出现了转暖迹象。不少煤老板将闲置资金与部分自楼市撤出的资金瞄准股市，而私募产品成为他们入市的主要渠道。据广州、南京、深圳等地的多名私募证实，近期的确出现了上述现象。去年某黑马私募本周向证券时报记者透露，去年出色的业绩吸引了几位山西煤老板前来咨询申购新产品，动用金额达几个亿。广州新价值投资委员会主席罗伟广也表示，有几个煤炭老板的确要通过投资私募产品入市，金额也都有几个亿左右。广州达融投资管理有限公司董事长吴国平介绍，在新产品募集过程中，有一位煤老板将楼市撤出的一个亿的资金分成两部分来投资，一部分进入风投，另一部分计划投资该私募筹备的新产品，规模在四五千万元左右。重阳投资总裁助理沈斌与广州斯达克投资总经理黎仕禹也表示，虽然没听说类似情况，但客观上应该存在这种可能，楼市投资机会大大较少，股市又处于低位，煤老板把一部分资金投入股市是很现实的问题。上海一位资深投资人士认为，由于对股市了解较少，煤老板大多喜欢投
