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1、警惕美国经济放缓对我国外溢性影响摘要： 随着次贷危机呈愈演愈烈之势，美国经济放缓已无悬念。警惕 美国经济放缓甚至陷入衰退的风险，尽早从调整产业结构和刺激内需入手，降低对外贸出口 及美国经济的依存度将是我国的不二选择。同时，我国还应加强外资监管，谨防大量投机性 国际游资趁机窜入。美国次贷危机从2007年8月份爆发以来，正在以全新的方式演绎着神奇的“蝴蝶效应” 。作为新兴经济体的龙头，能否独善其身呢？如何做到未雨绸缪，采取积极的应对 策略，以使危机影响降为最小，促进我国经济可持续地发展，是我们必须面对的问题。笔者 认为，应警惕美国经济放缓对我国外溢性影响。 一、美国经济放缓已成定局被誉为“经济联合
2、国”的世界经济论坛2008年1月下旬在愁云笼罩中结束了达沃斯年会 ，对于 危机四伏的美国经济，各国政要、专家和经济界人士都认为，减速已成定局，衰退风险加大 。美国央行联邦储备委员会主席伯南克1月17日在国会作证时也明确指出，2008年美国 经济增长前景“恶化”，下行风险已变得更加显著。国际货币基金组织1月29日下调了对今年美国的经济增长预测，将其从去年10月预测的1 .9%下调到1.5%，比去年下降了0.7个百分点。自去年8月份次贷危机爆发以来，美国经济衰退风险日益加大。房地产萎靡不振， 去年新房销售量大降26.4%，创下最大降幅；机构损失惨重，频频告急，美国最大 花旗集团去年第四季度次贷资产
3、减记额就高达181亿美元；国内失业率迅速蹿升，去年1 2月份美国失业率升至5%，是2005年11月以来的最高值。如今，次贷危机远未见底，内需拉 动也开始显现乏力，种种迹象表明美国经济岌岌可危。高盛集团首席家简哈祖斯在2008年1月15日发表的一份报告中说，根据以往经 验，主要抵押贷款机构的次贷业务相关损失“粗略”估计将达4000亿美元。如果在4000亿美 元的次贷损失中杠杆者承担2000亿美元，那么它们预计将被迫削减放贷额度2万亿美元 ，“这对宏观经济造成的影响将是非常巨大的”。他还表示，如果上述情况持续一年，美国 经济将出现“显著衰退”；如果持续2至4年，经济将长期处于缓慢增长状态。美国著名
4、经济学家努里尔鲁比尼在达沃斯论坛上说，现在的问题已不再是美国经济是 否会陷入衰退，而是衰退程度会有多严重。他预计，次贷危机的影响将继续蔓延到信用卡、 汽车贷款和企业信贷等领域，美国即将面临的经济困境很可能会持续1年左右的时间。美国 摩根士丹利公司亚洲区主席斯蒂芬罗奇则认为，美国经济将经历一个“相当痛苦、相对较 长的衰退期”。为了挽救逐步走向衰退的国内经济，美国政府采取了一系列货币及措施，然而目前 看来仍未找到治病良方。美国总统布什提出的总额为1680亿美元的经济刺激计划虽然以搁置 争议的方式在国会获得通过，但经济界的质疑声仍此起彼伏，认为其作用有限，且见效缓慢 。而美联储在2008年1月22日
5、做出的紧急降息决定更是被外界解读为是美联储面对全球股市 大跌、国内经济下滑的慌乱之举。二、中国经济难与美国“脱钩”近年来，由“金砖四国”（巴西、俄罗斯、印度和中国）引领的新兴市场表现出色，去 年次贷危机在西方国家大肆蔓延之际，新兴市场仍保持了强劲的增长势头。于是，一种名为 “脱钩”的理论开始在学术界盛传世界经济增长已与美国经济表现脱钩，新兴市场贡献 凸显。然而，从2008年的表现来看，世界经济难与美国脱钩，美国一打喷嚏，全球经济 都 会感冒。而以美国为最大出口市场的中国，更是与美国经济利益共生，中美贸易“唇亡齿寒 ”。随着科学技术的飞速发展，国际分工不断加深，生产和资本的国际化不断加强，国际经
6、 济联系越来越密切，规模迅速膨胀，各国的外贸依存度总体上呈现迅速上升趋势。 中国加入世贸组织后，深刻融入经济全球化进程加快，外贸依存度也迅速上升。目前美国仍是中国最大的出口国，中美两国经济之间的依存度也在不断加深。中国海关 数据显示，2007年中国对美国的出口额仍达到2327亿美元，占我国去年出口总额的19.1%。 美国国内消费疲软、经济放缓势必抑制中国出口，拖累我国出口增速。尽管我国出口近年来 产业结构的升级和出口市场的多元化部分减轻了外部需求变化对出口的影响，但事实上，我 国出口增速从未与美国消费增长脱节。2008年，中国受奥运经济推动，消费和投资向好，可在一定程度上抵御外需走弱的影响 。
7、但出口增速放缓对于目前仍是出口导向型经济的中国来说影响仍然不可小觑，尤其是国内 制造业将遭受重大打击。另外，出口放缓还可能扰乱国内市场。从历史经验来看，无论是在 亚洲时期还是美国科技股泡沫破灭期间，中国出口增速的大幅下降导致出口产品部 分涌回国内，从而导致国内市场产品供过于求。与此同时，美联储为避免美国经济滑向衰退还可能持续降息，美国政府也寄希望于出口 支撑国内经济增长，这将使得美元贬值加速，从而导致人民币升值的压力更大。而且，为了 保护国内产业发展，美国贸易保护主义气氛可能变得更为浓厚，中美贸易摩擦也会相应增多 。去年输美玩具召回风波就是一个很好的教训。这些都将对我国出口带来深远影响。此外，从资金面来看，在全球流动性泛滥的背景下，美国经济疲软，房市低迷，信贷萎 缩，美元持续贬值，这些因素将推动更多热钱及外汇资本流入中国，从而加大国际收支不平 衡与人民币升值的压力。随着我国金融市场逐步开放，金融机构也难免因次贷危机波及而遭 受损失，次贷危机倘若进一步引发全球金融市场动荡，其对我国尚未完全成熟的金融体系也 将造成不小的打击。
