《高端装备制造与新材料行业：北斗天地一体筑精准时空无边界业态显现-20200226-国金证券-25页》由会员分享，可在线阅读，更多相关《高端装备制造与新材料行业：北斗天地一体筑精准时空无边界业态显现-20200226-国金证券-25页（27页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 1 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据 人民币 人民币 市场优化平均市盈率 18 90 国金航天指数 6219 沪深 300 指数 4124 上证指数 3013 深证成指 11856 中小板综指 11115 王华君王华君 分析师分析师 SAC 执业编号 执业编号 S1130519030002 wanghuajun 赵赵玥玥炜炜 分析师 分析师 SAC 执业编号 执业编号 S1130519070001 zhaoyuewei 北斗北斗 天地一体天地一体筑筑精准时空精准时空 无边界无边界业态业态显现显现 核心核心看点看点 本文主要解决三个关键问题 1 北斗系统本质是什么 北斗系统本质是什么
2、 2 哪个领域将成 哪个领域将成 为大规模商用落地场景 为大规模商用落地场景 3 什么是无边界的创新商业模式什么是无边界的创新商业模式 行业观点行业观点 全球全球组网组网进入冲刺期进入冲刺期 天地一体构建精准时空 天地一体构建精准时空 助力中国 助力中国数字数字 新基建 新基建 1 北斗是我国自主可控的全球导航卫星系统 建设进入最后冲刺期 预计 今年 6 月前完成所有三代组网卫星发射 较计划提前半年向全球提供服务 2 本质上 北斗是精准时空体系 属于数字时代重要底层平台技术之一 对于产业链发展 保障国家信息安全具有重要意义 相比二代系统 北斗三 代定位精度 稳定性与可靠性均有大幅提升 达到优于
3、 4 米左右的服务精 度 叠加地基 天基增强系统 A GNSS 等辅助系统的完备 北斗系统已实 现天地一体化布局 构筑起网络状的精准时空体系 与 5G 等领域共同助力 中国数字 新基建 催生更多的新技术 新需求与新业态 IoT精准时空传感器 精准时空传感器 迈向迈向 标配化标配化 新阶段新阶段 智能汽车等新兴应用风口已至 智能汽车等新兴应用风口已至 1 随着北斗系统完善 服务持续进化和多样化发展 我国卫星导航市场正 快速成长 迈向 标配化 新阶段 2018 年 我国卫星导航与位置服务产 业总体产值达 3016 亿元 同比增长 18 3 相比全球市场增长更快 截至 目前 北斗导航已广泛应用于交通
4、 海事 电力 测绘等十几个重要行业 2 智能汽车有望成为北斗精准时空应用的第一个大规模商用场景 北斗正 在走向 IoT 时代 负责标记终端的精确时空信息坐标 基于政策导向 基础 建设与厂商推进情况 我们判断 智能汽车将是最先应用精准时空信息的关 键领域 政策与基础设施逐步完善 发展智能汽车已上升至国家战略 国家 地基增强系统 快速辅助定位平台建成 为后续推广应用奠定良好基础 基 础器件 位置运营等企业与整车厂积极合作 多个车型已进行实测 3 重点行业中 行业级高精度应用预计随政策推动与终端价格持续下降实 现稳健增长 军用北斗市场值得关注 作为军工信息化重要一环 有望加大 装配率 其中 北斗单兵
5、装备 2020 年装配率预计达 80 实现较大提升 集成融合是大势所趋 创新商业模式无边界 互联网 通信企业布导航应用集成融合是大势所趋 创新商业模式无边界 互联网 通信企业布导航应用 1 卫星导航并不会与其他产业割裂 产业集成融合成为必然趋势 我们认 为 无边界 数据化的运营服务将成为做大市场的核心环节 未来持续服务 收费有望成为导航应用的主要商业模式 2 我们看到 包括千寻位置 中国移动 中国电信等在内的互联网 通信 公司已布局卫星导航应用 结合自身优势基因 获取更融合 更经济的融合 新业态 其中 阿里巴巴 兵器工业共同投资的千寻位置正以互联网商业模 式与市场打法做深位置服务业务 在智能汽
6、车 无人机等行业取得成效 投资建议投资建议 聚焦两条投资主线 1 布局地基 星基增强系统或与互联网 通信等核心公 司合作 在智能汽车等新兴领域已有商用落地的优质标的 四维图新四维图新 海格海格 通信通信 北斗星通北斗星通 中海达中海达 2 受益军用北斗等重点行业 振芯科技振芯科技 风险提示风险提示 全球组网不及预期 北斗新兴领域应用推进速度慢于预期 导航应用公司 业绩波动大的风险 5G 建设不及预期 疫情影响超预期 4183 4500 4817 5134 5451 5768 6085 190226 190526 190826 191126 国金行业 沪深300 2020 年年 02 月月 26
7、 日日 高端装备制造与新材料研究中心高端装备制造与新材料研究中心 北斗导航产业研究 行业深度研究行业深度研究 证券研究报告 行业深度研究 2 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录内容目录 一 北斗系统 全球组网提速 天地一体助力数字中国一 北斗系统 全球组网提速 天地一体助力数字中国 新基建 新基建 4 1 1 建设目的 实现自主可控 激发导航产业创新活力 4 1 2 空间系统 三代卫星组网提前 技术 性能提升大 具独特优势 6 1 3 增强系统 天地一体化 构筑北斗精准时空体系 7 二 应用市场 智能汽车等新兴领域风口已至 重点行业增长稳健二 应用市场 智能汽车等新兴领域风口已至 重点行业增长
8、稳健 11 2 1 迈向 标配化 新阶段 中国有望成为全球 GNSS市场的增长引擎 11 2 2 新兴应用 IoT 时代精准时空传感器 智能汽车有望成为推动最快市场 12 2 3 重点行业 政策 终端价格下降 驱动增长 关注北斗单兵装备机遇 16 三 未来趋势 集成融合是趋势 创新商业模式无边界三 未来趋势 集成融合是趋势 创新商业模式无边界 19 3 1 互联网 通信等领域核心企业迈入导航领域 产业界限模糊化 19 3 2 典型分析 千寻位置 以互联网商业模式与市场打法做深位置服务 20 四 投资建议 聚焦两条投资主线四 投资建议 聚焦两条投资主线 23 五 风险提示 全球组网 新兴应用推进
9、不及预期 公司业绩波动大五 风险提示 全球组网 新兴应用推进不及预期 公司业绩波动大等等 23 图表目录图表目录 图表 1 全球共有四大 GNSS系统 4 图表 2 GNSS具有巨大的商用价值 4 图表 3 千寻位置 2018 年 4 月发布 GPS L2 信号异常的公告 5 图表 4 基础导航系统对于终端设备的时间 定位精度等性能体现有较大影响 5 图表 5 北斗导航系统从提出设想到三号系统即将全面建成的关键性事件 6 图表 6 北斗三号系统的技术突破将使性能大幅跃升 6 图表 7 北斗导航在系统设计上的特色与优势 7 图表 8 北斗导航与美国 GPS的差距正在加快缩小 7 图表 9 北斗导
10、航产业链及关键环节建设最新进展 8 图表 10 导航地基 星基增强系统工作原理 9 图表 11 导航地基 星基增强系统主要指标对比 9 图表 12 千寻位置 六分科技等公司布局 天地一张网 提供高精度时空服务 9 图表 13 千寻位置借助增强系统与软硬件开发布局从行业到消费级业务 10 图表 14 2018 年我国卫星导航产业产值达 3016 亿元 11 图表 15 由卫星导航衍生带动形成的关联产值占比 65 11 图表 16 北斗在诸多领域迈向 标配化 发展新阶段 11 图表 17 GSA预测亚太地区是 GNSS最具增长活力的市场 12 图表 18 2035 年前将建设完善更泛在 更融合 更
11、智能的综合时空体系 12 图表 19 2016 年以来多部委出台的一系列政策支持智能网联汽车发展 13 图表 20 智能汽车 无人机等大规模 实施移动终端的高精度时空基础服务能 力建设情况 不完全梳理 14 图表 21 全球核心车厂 半导体等公司布局智能汽车 14 nQrNpNyQzRbRaO9PtRmMsQmMeRmMmOkPsQpQ8OnMpRwMnNtPvPmPsO 行业深度研究 3 敬请参阅最后一页特别声明 图表 22 近 8 年全球车载系统出货量实现翻倍增长 14 图表 23 2019 2029 年车载系统出货量 CAGR 为 6 15 图表 24 2019 2029 年全球导航细分
12、市场累计收入预测 15 图表 25 北斗导航公司在智能汽车领域布局优势与重要事件 不完全梳理 15 图表 26 百度无人驾驶体验站 16 图表 27 关键领域的北斗导航应用情况梳理 17 图表 28 国内高精度市场步入稳步增长期 17 图表 29 未来十年高端接收器有望下降 1 3 17 图表 30 特殊市场发展情况 17 图表 31 国防支出进入适度增长阶段 年平均增长 9 4 18 图表 32 国防支出结构持续优化 装备费占比提升 18 图表 33 信息化是军用装备重要升级方向之一 18 图表 34 2020 年北斗单兵装备配备率将达 80 18 图表 35 北斗产业新业态初露端倪 19
13、图表 36 通信 互联网等领域的核心公司已迈入卫星导航领域 19 图表 37 运营服务是卫星导航产值增长最快的环节 20 图表 38 千寻位置商业模式主要为服务收费 并通过硬件渗透 开放生态圈方 式打通运营通道 21 图表 39 千寻位置与上汽集团合作的上汽荣威 Marvel X 22 图表 40 千寻 LG69T 车规级模组定位精度高达 10CM 22 图表 41 未来千寻位置将进一步建设 云 端 图 能力 构建平台型公司 22 图表 42 建议重点关注四维图新 海格通信 振芯科技 北斗星通 中海达23 行业深度研究 4 敬请参阅最后一页特别声明 一 一 北斗系统北斗系统 全球组网提速全球组
14、网提速 天地天地一体助力数字中国 新基建 一体助力数字中国 新基建 1 1 建设建设目的目的 实现实现自主可控自主可控 激发激发导航导航产业产业创新创新活力活力 北斗系统是我国完全自主可控的全球导航卫星系统 北斗系统是我国完全自主可控的全球导航卫星系统 GNSS 其本质上是其本质上是 构建精准时空网络的底层平台技术 是未来万物联网的重要传感器之一 构建精准时空网络的底层平台技术 是未来万物联网的重要传感器之一 与与 5G 等均属于中国 新基建 对于产业发展 国家信息安全有重要作用 等均属于中国 新基建 对于产业发展 国家信息安全有重要作用 GNSS 系统是国家安全和经济的基础设施 在政治 经济
15、 军事等方面均 具有重要意义 是现代化大国地位和国家综合实力的重要标志 同时 由 于频段具有稀缺性 世界主要军事大国与经济体都在竞相发展独立 自主 的卫星导航系统 全球导航卫星系统 GNSS 是能在地球表面或近地空间的任何地点 为用户提供全天候的三维坐标和速度以及时间信息的空基无线电导航 定位系统 利用该系统 用户可以在全球范围内实现全天候 连续 实时的三维导航定位和测速 同时 在高精度芯片 板卡与增强系统加 持下 用户能够获取精密的授时与定位服务 由于卫星频段资源的稀缺性 未来不太可能出现第五个由于卫星频段资源的稀缺性 未来不太可能出现第五个 GNSS 目前 全球共有四大 GNSS系统 分别
16、是美国的 GPS 中国的北斗 俄罗斯 的 GLONASS 和欧洲的 Galileo 由于黄金导航频段是有限的 属于稀 缺资源 因此 GNSS 系统同时存在的数量是有限的 之后不太可能再 出现第五个全球导航系统 此外 日本与印度分别建立了 QZSS IRNSS两大区域卫星导航系统 图表图表1 全球共有四大全球共有四大GNSS系统系统 来源 Shanghai ZAOJIU Talk 国金证券研究所 GNSS 商用价值巨大 除了军事应用 GNSS 在位置服务 交通运输 测绘制图 精细农业 精确授时 工程建设等领域具有巨大的商业价 值 随着物联网时代到来 随着物联网时代到来 GNSS将会成为将会成为 DT 数据处理技术 数据处理技术 时代时代 各类信息精准时空标签提供的最可靠工具各类信息精准时空标签提供的最可靠工具 成为第四次工业革命基础 成为第四次工业革命基础 图表图表2 GNSS具有巨大的商用价值具有巨大的商用价值 来源 GSA GNSS MARKET REPROT 中国北斗卫星导航系统 国金证券研究所总结 绘制 行业深度研究 5 敬请参阅最后一页特别声明 我国迫切建设北斗导航系统的原因主
