《公用事业行业月度报告：LNG价格大幅上涨燃气板块表现亮眼-20191105-财富证券-13页》由会员分享，可在线阅读，更多相关《公用事业行业月度报告：LNG价格大幅上涨燃气板块表现亮眼-20191105-财富证券-13页（15页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 LNG 价格大幅上涨 燃气板块表现亮眼价格大幅上涨 燃气板块表现亮眼 2019 年年 11 月月 05日日 评级评级 同步大市同步大市 评级变动 维持 行业涨跌幅行业涨跌幅比较比较 1M 3M 12M 公用事业 0 88 0 03 3 60 沪深 300 4 29 8 23 21 92 黄红卫黄红卫 分析师分析师 执业证书编号 S0530519010001 huanghw 0731 89955704 相关报告相关报告 1 公用事业 公用事业行业点评 短期煤
2、电电 价 虽 承 压 长 期 理 顺 煤 电 市 场 化 机 制 2019 10 28 2 公用事业 公用事业行业 9 月报 浩吉铁路 运价高于预期 基准 浮动 电价临近 2019 10 09 3 公用事业 公用事业行业点评 火电电价短 期承压 长期电价传导机制将理顺 2019 10 07 重点股票重点股票 2018A 2019E 2020E 评级评级 EPS PE EPS PE EPS PE 瀚蓝环境 1 14 16 04 1 34 13 65 1 61 11 36 推荐 华电国际 0 17 20 88 0 33 10 76 0 42 8 45 推荐 洪城水业 0 43 14 23 0 52
3、 11 77 0 59 10 37 推荐 国投电力 0 64 13 52 0 68 12 72 0 71 12 18 推荐 盈峰环境 0 29 21 45 0 45 13 82 0 55 11 31 谨慎推荐 兴蓉环境 0 33 14 61 0 37 13 03 0 41 11 76 推荐 湖北能源 0 28 14 68 0 27 15 22 0 39 10 54 推荐 资料来源 财富证券 投资要点 投资要点 投资策略 投资策略 11月份建议从以下两条主线布局公用事业 1 供水板块 供水板块 中国用水价格偏低 自来水绿色价格机制推行 长期而言 自来水价 格及污水处理价格将步入上行渠道 关注受益
4、水价上调 业绩释放的 洪城水业 兴蓉环境 2 垃圾分类概念股 垃圾分类概念股 2019 年 7 月 1 日起上海 市强制垃圾分类 2020年前 46个试点城市将基本建成垃圾分类系统 关注垃圾发电标的 瀚蓝环境 公用事业板块维持 同步大市 评级 11月份投资组合 月份投资组合 瀚蓝环境 华电国际 洪城水业 国投电力 盈峰 环境 兴蓉环境 湖北能源 市场行情回顾 市场行情回顾 2019年 10月 公用事业指数下跌 0 66 跑输万得全 A 指数 0 39个百分点 子板块而言 电力 水务 燃气 环保分别变 动 1 77 0 24 5 82 0 77 燃气 环保板块表现较佳 燃气 板块主要系冬季天然气
5、消费旺季 LNG价格上涨所致 而电力板块表 现较差 主要系 1 浩吉铁路运价高于此前预期 0 184元 吨公里 2 国常会决定 2020 01 01 起 取消煤电价格联动机制 将标杆上网 电价机制改为 基准价 上下浮动 的市场化机制 火电业绩短期承压 行业高频数据跟踪 行业高频数据跟踪 1 2019年 9月 中国全社会用电量累计值为 53442 亿千瓦时 同比 4 4 2 2019 年 11 月 4 日 秦皇岛港山西优混 Q5500K 煤炭平仓价为 559 4元 吨 重点行业新闻及政策 重点行业新闻及政策 1 LNG 进入疯涨模式 两天大涨逾 21 10 月以来涨逾 70 2 京津冀及周边地区
6、 2019 2020年秋冬季大气污 染综合治理攻坚行动方案 印发 3 9月份全社会用电量同比 4 4 重点公司公告 重点公司公告 1 洪城水业 业绩快速增长 盈利能力明显提升 2 华电国际 业绩有所改善 期待煤价进一步下行 风险提示 风险提示 全社会用电量增速不及预期 电煤价格下行不及预期 民 企融资条件改善不及预期 减税降负力度不及预期 9 4 1 6 11 16 21 26 2018 112019 032019 07 公用事业沪深300 行业月度报告行业月度报告 公用事业公用事业 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款
7、部分 行业研究报告 内容目录内容目录 1 月度投资策略 月度投资策略 3 2 市场行情回顾 市场行情回顾 3 3 公用事业高频数据跟踪 公用事业高频数据跟踪 6 4 行业重点新闻及政策 行业重点新闻及政策 8 5 重点公司公告及简评 重点公司公告及简评 10 6 风险提示 风险提示 12 图表目录图表目录 图 1 近三年 公用事业板块市场行情走势 4 图 2 公用事业涨跌幅情况 5 图 3 公用事业子板块涨跌幅比较 5 图 4 公用事业行业与全部 A 股历年估值水平 5 图 5 公用事业对全部 A 股的溢价率 5 图 6 公用事业子板块的估值水平 6 图 7 公用事业行业涨幅前十标的 6 图
8、8 公用事业行业跌幅前十标的 6 图 9 中国全社会用电量月度累计值 亿千瓦时 7 图 10 中国全社会用电量当月值 亿千瓦时 7 图 11 全国发电设备的平均利用小时 累计值 小时 7 图 12 全国火电设备的平均利用小时 累计值 小时 7 图 13 秦皇岛港煤炭平仓价走势 8 图 14 国际三大港动力煤现货价走势 美元 吨 8 图 15 6 大电企煤炭库存 万吨 及可用天数 8 图 16 全国国有重点煤矿库存合计 万吨 8 表 1 公用事业行业指数涨跌情况 4 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告
9、1 月度投资策略 月度投资策略 2018 年上半年 经济整体形势向好 金融去杠杆使得流动性紧张 2018 年下半年起 经济下滑压力加大 流动性显示宽松迹象 2019 年 经济下滑及流动性宽松趋势将继续 延续 2019 年 11 月份 公用事业各子板块的主要投资观点有 1 环保板块 环保板块 经济下滑压力加大 流动性充裕 1 经济下滑压力加大 工业环 保的政策执行力度及工业企业的设施投入力度都将减弱 工业环保企业面临业绩下滑风 险 预计子板块景气度分别为危废 固废 监测 水 土壤 大气 2 上海 北京垃圾 分类示范效应明显 2019 年起 全国地级及以上城市要全面启动生活垃圾分类工作 到 202
10、0 年底 46 个重点城市要基本建成垃圾分类处理系统 2025 年底前 全国地级及以上 城市要基本建成垃圾分类处理系统 建议关注瀚蓝环境 600323 SH 盈峰环境 000967 SZ 2 电力板块 电力板块 国常会决定 2020 01 01 起 取消煤电价格联动机制 将标杆上网 电价机制改为 基准价 上下浮动 的市场化机制 由于 2020 年电价暂不上浮 基准价 上下浮动 机制短期将降低煤电整体电价 火电业绩短期内承压 但长期理顺市场化机 制 火电市净率估值回归公用事业估值 关注低估值的火电企业 华电国际 600027 SH 及湖北能源 000883 SSZ 2 核电审批已经重启 中广核电
11、力将于 A 股上市 或将催 化核电企业行情 关注中国核电 601985 SH 3 2019 年受厄尔尼诺现象 水电降雨偏 丰 水电企业业绩普遍较好 但水电面临增值税优惠到期 加上水电企业目前估值普遍 上浮 如后面两年来水不及预期 可能面临戴维斯双杀 预计继续投资的价值较小 4 风电及光伏面临可再生资源基金巨大缺口及补贴下滑的风险 预计机会较小 3 燃气板块 燃气板块 国内天然气消费占一次能源占比较低 2017 年仅 5 9 参照国家 规划及国内外对比 预计 2030 年大概率天然气消费占比提升至 15 随着天然气居民非 居民价格并轨 定价机制理顺 长期好看天然气板块 尤其是上游气源企业 关注
12、A 股 煤层气唯一标的蓝焰控股 000968 SZ 4 水务板块 水务板块 中国用水价格偏低 自来水绿色价格机制推行 长期而言 自来水 价格及污水处理价格将步入上行渠道 关注水价上调 业绩释放的洪城水业 600461 SH 兴蓉环境 000598 SZ 2019 年年 11 月份 建议从以下两条主线布局公用事业板块 月份 建议从以下两条主线布局公用事业板块 1 业绩稳定增长 防御 业绩稳定增长 防御 性突出的供水板块 洪城水业 兴蓉环境 性突出的供水板块 洪城水业 兴蓉环境 2 受益垃圾分类政策推进的垃圾焚烧发电标 受益垃圾分类政策推进的垃圾焚烧发电标 的 瀚蓝环境 盈峰环境 公用事业板块 维
13、持 的 瀚蓝环境 盈峰环境 公用事业板块 维持 同步大市同步大市 评级 评级 2 市场行情回顾 市场行情回顾 2019 年年 10 月月 燃气 环保 燃气 环保板块表现较佳 电力板块板块表现较佳 电力板块表现表现较差较差 2019 年 10 月 公 用事业 申万 指数下跌 0 66 万得全 A 指数下跌 0 27 公用事业 申万 指数跑输万 得全 A 指数 0 39 个百分点 其中 电力 申万 指数下跌 1 77 水务 申万 指数下跌 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 0 24 燃气 申万 指数上涨
14、 5 82 环保工程及服务 申万 指数上涨 0 77 2019 年年 10 月 月 燃气 燃气 环保环保板块表现板块表现较佳较佳 1 燃气板块大幅上涨主要系冬季天然气消费旺 燃气板块大幅上涨主要系冬季天然气消费旺 季 供需偏紧 季 供需偏紧 LNG 价格大幅上涨所致 价格大幅上涨所致 2 环保板块上涨主要系 环保板块上涨主要系碧水源等环保龙头碧水源等环保龙头 三季报改善所致 三季报改善所致 2019 年年 10 月 月 电力板块表现较差 主要系 电力板块表现较差 主要系 1 浩吉铁路运价高于浩吉铁路运价高于 此前预期此前预期 0 184 元元 吨公里 吨公里 预计 预计 湖北 湖南 江西 湖北
15、 湖南 江西等火电企业电煤采购成本 等火电企业电煤采购成本 降低幅度有所缩窄降低幅度有所缩窄 中部地区火电企业受益程度不及预期 中部地区火电企业受益程度不及预期 2 国常会决定 国常会决定 2020 01 01 起 取消煤电价格联动机制 将标杆上网电价机制改为 基准价起 取消煤电价格联动机制 将标杆上网电价机制改为 基准价 上下浮动 的市场上下浮动 的市场 化机制 基准价化机制 基准价 上下浮动 机制短期将降低煤电整体电价 火电业绩短期承压 上下浮动 机制短期将降低煤电整体电价 火电业绩短期承压 图图 1 近三年 公用事业板块市场行情走势近三年 公用事业板块市场行情走势 资料来源 Wind资讯
16、 财富证券 表表 1 公用事业行业指数涨跌情况公用事业行业指数涨跌情况 证券代码证券代码 证券简称证券简称 近三年涨跌幅近三年涨跌幅 近半年涨跌幅近半年涨跌幅 近三月涨跌幅 近三月涨跌幅 2019 年年 10 月涨跌幅月涨跌幅 801160 SI 公用事业 申万 33 27 8 34 3 57 0 66 000001 SH 上证综指 5 64 4 85 0 12 0 11 399006 SZ 创业板指 22 82 2 93 6 43 1 44 399001 SZ 深证成指 10 04 0 41 3 31 0 90 881001 WI 万得全 A 7 07 2 52 0 84 0 27 资料来源 Wind资讯 财富证券 0 4 0 5 0 6 0 7 0 8 0 9 1 1 1 1 2 1 3 2016 11 04 2016 12 04 2017 01 04 2017 02 04 2017 03 04 2017 04 04 2017 05 04 2017 06 04 2017 07 04 2017 08 04 2017 09 04 2017 10 04 2017 11 04 2017 1
