《电子元器件行业：季报显示行业见底回升预期先关注下游需求再向上传导-20191103-华金证券-28页》由会员分享，可在线阅读，更多相关《电子元器件行业：季报显示行业见底回升预期先关注下游需求再向上传导-20191103-华金证券-28页（30页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 1 28 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2019 年 11 月 03 日 行业研究 证券研究报告 电子元器件电子元器件 行业分析行业分析 2019 年年 10 月月 季报显示行业见底 回升预期季报显示行业见底 回升预期 先关注下游需求再向上传导先关注下游需求再向上传导 投资要点投资要点 行业指数行业指数弱于市场整体弱于市场整体 基本面 基本面成核心关注点成核心关注点 2019 年 10 月国内 A 股市场的 中信电子元器件行业一级指数下跌 0 2 位列第 13 位 跑输沪深 300 中小 板和创业板指数 二级指数中各子行业有涨有跌 海外市场方面 美国和台湾走 势显著强于所在市场整体 而香
2、港方面弱于市场整体 终端终端穿戴关注度高于手机 智能化渗透延续穿戴关注度高于手机 智能化渗透延续 10 月消费电子在核心厂商新品发 布后出货量成为了关注点 智能手机创新亮点有限 苹果的价格策略带来了出货 量提升 安卓阵营则华为国内市场此消彼长侵占 OV 小米份额 可穿戴设备苹果 AirPods 关注度较高 其他厂商也跟进推出新的同类型产品 我们认为包括耳机 手表 VR AR 智能电视等产品将会是行业更重要的关注点 半导体半导体国产化替代影响显现国产化替代影响显现 代工和封测厂实质性代工和封测厂实质性受受益益 行业数据显示行业下 行过程仍然在延续 但是跌幅明显收窄 存储器价格在 7 月显著上涨基
3、本也出 现了企稳 行业市场见底基本能够确认 回升仍然有待观察 国产化替代从第三 季度的业绩看到了相关效果 未来设计厂商要进一步拓展份额将面临技术储备和 开发投入的挑战 短期存在不确定性 而代工和封测厂实质性受益将会更为确定 面板市场面板市场价格价格持续下跌持续下跌 行业延续底部行业延续底部调整调整期期 显示屏市场的价格再次出现了 回落 尤其是大屏市场的价格持续下行 中小尺寸相对较为平稳 市场仍然显示 出较为薄弱的供需关系 2020 年 OLED 和 Mini LED 背光显示有望给市场供需 带来新的变化 而在 LED 显示领域 应用场景拓宽带来的下游需求端订单充足 结合上游供给端去产能接近尾声
4、 行业有望迎来上行机会 投资建议 投资建议 11 月的投资机会我们认为 三季度单季度行业整体和子版块均出现 了较为显著的业绩回升 其中半导体子版块大幅反弹 我们对反弹持续性保持谨 慎 目前较为明确的是行业触底的预期 消费终端的产业链龙头厂商应获得更高 关注度 芯片国产化在 Q4 有望延续惯性 因此同季度策略保持一致将评级上调 至 领先大市 B 但是仍然建议回避高估值和业绩波动风险太大的标的 关注 子行业首选维持不变 仍然是消费电子板块 包括视频监控和元器件板块 个股 核心推荐标的为立讯精密 002475 长盈精密 300115 莱宝高科 002106 海康威视 002415 和江海股份 002
5、484 风险提示 风险提示 终端新品实际需求增速不及预期 终端产品功能方面创新无法达到消 费者认可 贸易争端带来的终端需求变化以及产业链影响的不确定性 国产化自 主可控的产业政策推出与落地实施不及预期风险 投资评级 领先大市 B上调 首选股票首选股票 评级评级 002475 立讯精密 买入 A 300115 长盈精密 买入 B 002106 莱宝高科 增持 A 002415 海康威视 买入 A 002484 江海股份 买入 B 一年一年行业行业表现表现 资料来源 贝格数据 升幅 1M 3M 12M 相对收益 2 54 9 87 18 77 绝对收益 1 07 15 34 38 89 分析师 蔡
6、景彦 SAC 执业证书编号 S0910516110001 caijingyan 021 20377068 报告联系人 郑超君 zhengchaojun 相关报告 电子元器件 Mate X 折叠屏正式发布 国产 化业绩有所兑现 2019 10 27 电子元器件 华为三季度终端向好 关注供 应链业绩数据 2019 10 20 电子元器件 终端新品发布基本完成 三季 度业绩受关注 2019 10 13 电子元器件 2019 年 9 月 终端新品推动情 绪 业绩期来临验证基本面 2019 10 02 电子元器件 终端新品持续发布 行业再次 领涨 2019 09 22 10 1 8 17 26 35 4
7、4 2018 112019 032019 07 沪深300 电子元器件 行业分析 28 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录内容目录 一 核心观点及投资建议一 核心观点及投资建议 4 二 行业动态分析二 行业动态分析 5 一 产业数据跟踪 5 1 半导体行业数据汇总 5 2 消费电子行业数据汇总 8 3 面板行业数据汇总 9 二 行业新闻汇总 10 三 市场走势分析三 市场走势分析 18 一 国内 A 股市场走势分析 18 二 海外市场走势分析 19 1 香港 19 2 北美 20 3 台湾 21 四 投资建议及个股动态四 投资建议及个股动态 22 1 立讯精密 002475 23 2
8、长盈精密 300115 23 3 莱宝高科 002106 24 4 海康威视 002415 24 5 江海股份 002484 25 五 风险提示五 风险提示 26 图表目录图表目录 图 1 全球半导体销售收入 十亿美元 及增速 2018 08 2019 08 5 图 2 美洲半导体销售收入及增速 2018 08 2019 08 6 图 3 欧洲半导体销售收入及增速 2018 08 2019 08 6 图 4 亚太半导体销售收入及增速 2018 08 2019 08 6 图 5 日本半导体销售收入及增速 2018 08 2019 08 6 图 6 中国大陆半导体销售收入及增速 2018 08 2
9、019 08 6 图 7 亚太除中国半导体销售收入及增速 2018 08 2019 08 6 图 8 北美半导体设备出货额及增长率 2018 09 2019 09 7 图 9 日本半导体设备出货额及增长率 2018 09 2019 09 7 图 10 DRAM 现货平均价 2018 11 2019 10 7 图 11 NAND Flash 现货平均价 2018 11 2019 10 7 图 12 台积电月度营收及增速 2018 09 2019 09 7 图 13 日月光月度营收及增速 2018 09 2019 09 7 图 14 联发科月度营收及增速 2018 09 2019 09 8 图 1
10、5 中美晶月度营收及增速 2018 09 2019 09 8 图 16 全国手机出货量及增速 2018 09 2019 09 8 图 17 国内品牌手机出货量及增速 2018 09 2019 09 8 图 18 全国手机新机型上市量及增速 2018 09 2019 09 8 图 19 国内品牌手机新机型上市量及增速 2018 09 2019 09 8 图 20 鸿海月度营收及增速 2018 09 2019 09 9 行业分析 28 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 21 大立光月度营收及增速 2018 09 2019 09 9 图 22 TPK 月度营收及增速 2018 09 2019 0
11、9 9 图 23 群创光电月度营收及增速 2018 09 2019 09 9 图 24 7 英寸面板价格及环比增速 2018 10 2019 10 9 图 25 14 寸面板价格及环比增速 2018 10 2019 10 9 图 26 32 英寸面板价格及环比增速 2018 10 2019 10 10 图 27 55 英寸面板价格及环比增速 2018 10 2019 10 10 图 28 中信行业一级指数涨跌幅 18 图 29 电子一级指数 v s 市场整体指数 18 图 30 电子一级指数 v s 沪深 300 指数 18 图 31 电子二级指数 v s 电子一级指数 19 图 32 电子二
12、级指数 v s 电子一级指数 19 图 33 恒生资讯科技指数 v s 市场指数 20 图 34 恒生资讯科技指数 v s 恒生指数 20 图 35 费城半导体指数 v s 市场指数 20 图 36 费城半导体指数 v s 标普 500 指数 20 图 37 台湾资讯科技指数 v s 台湾加权指数 21 图 38 台湾资讯科技指数 v s 台湾加权指数 21 图 39 台湾资讯行业子版块指数 21 图 40 台湾资讯行业子版块指数 v s 资讯行业指数 21 表 1 电子元器件行业个股投资建议列表 4 表 2 电子元器件行业个股涨跌幅榜 19 表 3 香港资讯科技行业个股涨跌幅榜 20 表 4
13、 电子元器件行业个股投资建议列表 22 行业分析 28 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一 核心观点及投资建议 四季度仍然处于行业的相对旺季 我们保持审慎乐观 分子行业而言 消费终端市场消费终端市场 在 9 月各大品牌商发布新品后 10 月旺季的关注点主要来自于两个方面 产品出货量以及 5G 的新品 从目前看 iPhone11 的价格下降带来的出货量提升效果明显 华 为三季度在国内占据了 OPPO Vivo 和小米的份额 不过值得关注的是 以 TWS 耳机为代表的 可穿戴设备引发的关注度较高 未来包括手表 VR AR 等将会是市场的焦点 半导体市场 半导体市场 行业数据显示行业下行过程在逐步
14、见底 下行收窄趋势明显 存储器价格在 7 月显著上涨后基本企稳 侧面验证行业见底 只是回升时点尚无法确认 长期走势仍取决于行业 供需情况 国产化替代在第三季度获益明显 季报数据显示了较好的回升 在未来仍然需要更多 的研发投入来应对更多的挑战 从目前看代工厂和封测厂的回升趋势较为明确 触控显示市场 触控显示市场 显示屏市场的价格再次出现了回落 尤其是大屏市场的价格持续下行 中小 尺寸相对较为平稳 市场仍然显示出较为薄弱的供需关系 行业仍处于底部调整期 总体供需关 系和产品发展的趋势看 由高清 超高清带动的大屏需求 以及由 OLED Mini LED 驱动的中小 屏创新将会在 2020 年有机会
15、而在 LED 显示领域 应用场景拓宽带来的下游需求端订单充足 结合上游供给端去产能接近尾声 行业有望迎来上行机会 对于 11 月的投资机会我们认为 在三季度业绩披露完成后可以看到 单季度行业整体和子 版块均出现了较为有效的业绩回升 其中半导体子版块大幅度的反弹 我们对反弹持续性保持谨 慎 但是对于行业见底的状况我们认为大概率可以确认 11 月策略我们认为与季度策略分享一 致 消费终端的产业链龙头厂商关注度提升 另外芯片国产化在 Q4 有望延续惯性 因此维持季 度策略的 领先大市 B 评级 但是仍然建议回避高估值和业绩波动风险太大的标的 关注子行业首选仍然是消费电子板块 视频监控以及部分元器件
16、则是对贸易战放缓以及国 内宏观经济有所改善预期的关注板块 个股核心推荐标的为立讯精密 002475 长盈精密 300115 莱宝高科 002106 海康威视 002415 和江海股份 002484 表 1 电子元器件行业个股投资建议列表 代码代码 名称名称 市值 亿元 市值 亿元 PE 2018 PE 2019E PE 2020E PB 002475 SZ 立讯精密 1 702 62 47 34 9 29 300115 SZ 长盈精密 135 350 29 23 3 06 002106 SZ 莱宝高科 57 25 22 18 1 43 002415 SZ 海康威视 3 023 27 22 19 7 48 002484 SZ 江海股份 52 21 20 17 1 55 资料来源 Wind 华金证券研究所 截止2019年10月31日收盘 另外 我们建议关注标的包括通富微电 002156 华天科技 002185 太极实业 600667 东软载波 300183 全志科技 300458 东软载波 300183 富瀚微 300613 博通集 成 603068 欧菲光 002456 安洁科技 002
