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1、第二章 工程经济第二章 工程经济第一节 资金的时间价值及其计算一、现金流量与资金的时间价值1、现金流量的概念考察对象在整个期间各时点上实际发生的资金流出或资金流入称为现金流量。流出系统的资金称为现金流出，流入系统的资金称为现金流入，现金流入与现金流出之差称为净现金流量。2、现金流量图现金流量的大小、方向和作用点是现金流量的三要素。二、资金的时间价值利息的计算有单利和复利之分。当计息周期在一个以上时，就需要考虑单利与复利的问题。单利就是只有本金计息，利息不再计息。F=P（1+ni）复利就是不仅本金计息，而且利息还要计息。F=P（1+i）n某项目建设期为2年，建设期内每年年初分别贷款600万元和9
2、00万元，年利率为10。若在运营期前5年内于每年年末等额偿还贷款本利，则每年应偿还（）万元。A.343.20.395.70 C.411.52D.452.68答案：D第二节 投资方案的经济效果评价一、经济效果评价的内容盈利能力分析，分析和测算项目计算期的盈利能力和盈利水平。清偿能力分析，分析和测算项目偿还贷款的能力和投资回收能力。抗风险能力分析，分析项目在建设和生产期可能遇到的不确定性因素和随机因素对项目经济效果的影响程度，考察项目承受各种投资风险的能力，提高项目投资的可靠性和盈利性。二、经济效果评价的方法分类确定性和不确定性。对同一个项目必须同时进行确定性评价和不确定性评价。是否考虑时间因素分
3、为静态评价方法和动态评价方法。动静结合，以动为主。评价指标分类基准收益率的确定基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资项目最低标准的收益水平。它表明投资决策者对项目资金时间价值的估价，是投资资金应当获得的最低盈利率水平，是评价和判断投资方案在经济上是否可行的依据。基准收益率的确定一般以行业的平均收益率为基础，同时综合考虑资金成本、投资风险、通货膨胀以及资金限制等因素。对于政府投资项目，进行经济评价时使用的基准收益率是由国家组织测定并发布的行业基准收益率。非政府投资项目，可由投资者自行确定基准收益率。确定基准收益率应考虑以下因素：1、资金成本和机会成本。基准
4、收益率最低限度不应小于资金成本，否则便无利可图。2、投资风险。3、通货膨胀。若项目现金流量是按当年价格预测估算的，则应以年通货膨胀率修正 值；若项目的现金流量是按基准年不变价格预测估算的，预测结果已排除通货膨胀因素的影响，就不再重复考虑通货膨胀的影响。总之，资金成本和机会成本是确定基准收益率的基础，投资风险和通货膨胀是确定基准收益率必须考虑的影响因素。三、经济效果的评价方法三、设备更新设备租赁与购买方案的比选设备租赁与购买方案的比选设备租赁的类型融资租赁租赁双方承担确定时期的租让与付费义务，而不得任意中止和取消租约。经营租赁租赁双方的任何一方可以随时以一定的方式在通知对方后的规定期限内取消或中
5、止租约。租赁与购买相比较优点1）在资金短缺的情况下，既可以用较少的资金获得生产急需的设备，也可以引进先进设备，加快技术进步的步伐；2）可获得良好的技术服务；3）可以保持资金的流动状态，防止呆滞，也不会使企业资产负债状况恶化；4）可避免通货膨胀和利率波动的影响，减少投资风险；5）设备租金可以在所得税前扣除，能享受税费上的利益。不足1）在租赁期间承租人对租用的设备没有所有权，只有使用权。不能进行改造，也不能用于担保、抵押贷款；2）在租赁期间承租人所交的租金总额一般比直接购置设备的费用要高，即资金成本较高；3）长期支付租金，形成长期负债；4）租赁合同规定严格，毁约要赔偿损失，罚款较多。设备租赁与购买
6、的比选方法设备租赁的现金流量公式净现金流量=销售收入经营成本租赁费用与销售相关的税金所得税率（销售收入经营成本租赁费用与销售相关的税金）租赁费用的构成租赁保证金占用损失、租金和担保费。租金的计算方法附加率法R=P（1+Ni）/N+Pr年金法期末支付R=P（A/P, i,N）期初支付R=P（F/P,i,N1）（A/F,i,N）设备购买的现金流量净现金流量=销售收入经营成本设备购置费与销售相关的税金所得税率（销售收入经营成本折旧贷款利息与销售相关的税金）设备租赁与购买的比选设备寿命相同时，一般采用净现值法；设备寿命不同时，可采用净年值法。无论采用净现值法还是净年值法，均以收益效果较大或成本较少的方
7、案为佳。设备租赁和购买方案比较只需比较差异部分即可。设备租赁：所得税率租赁费租赁费设备购置：所得税率（折旧+贷款利息）设备购置费贷款利息第三节 不确定分析1盈亏平衡分析盈亏平衡分析定义盈亏平衡分析是在一定市场、生产能力及经营管理条件下，通过对产品产量、成本、利润相互关系的分析，判断企业对市场需求变化适应能力的一种不确定性分析方法。包括线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析。线性盈亏平衡分析前提条件生产量等于销售量；产量变化，销售单价不变；产量变化，单位可变成本不变；只生产单一产品，或者生产多种产品，但可换算为单一产品计算。基本损益方程式利润=销售收入总成本税金或 B=pQCvQCFtQ盈亏平衡点
8、BEP数学关系式用产量表示的盈亏平衡点：BEP（Q）= CF/（pCvt）用生产能力利用率表示的盈亏平衡点：BEP（%）= BEP（Q）/ Qd用销售收入表示的盈亏平衡点：BEP（S）= BEP（Q）p用销售单价表示的盈亏平衡点：BEP（p）= CF/ QdCvt经济含义盈亏平衡点越低,项目适应市场变化的能力就越强,项目抗风险能力也越强。盈亏平衡分析的缺点是无法揭示风险产生的根源及有效控制风险的途径。2敏感性分析敏感性分析的步骤确定分析指标如果主要分析方案状态和参数变化对方案投资回收快慢的影响，则可选用投资回收期作为分析指标；如果主要分析产品价格波动对方案超额净收益的影响，则可选用净现值作为分
9、析指标；如果主要分析投资大小对方案资金回收能力的影响，则可选用内部收益率指标等。如果在机会研究阶段，主要是对项目的设想和鉴别，确定投资方向和投资机会，可选用静态的评价指标，常采用的指标是投资收益率和投资回收期。如果在初步可行性研究和可行性研究阶段，经济分析指标则需选用动态的评价指标，常用净现值、内部收益率，通常还辅之以投资回收期。选择需要分析的不确定性因素其原则：（1）预计这些因素在其可能变动的范围内对经济评价指标的影响较大；（2）对在确定性经济分析中采用的该因素的数据的准确性把握不大。分析不确定性因素的波动程度及其对分析指标的影响首先，对所选定的不确定性因素，应根据实际情况设定这些因素的变动
10、幅度，其他因素固定不变；其次，计算不确定性因素每次变动对经济评价指标的影响。确定敏感性因素其方法：第一种是相对测定法，即敏感度系数；第二种称为绝对测定法，临界点。方案选择如果进行敏感性分析的目的是对不同的投资项目（或某一项目的不同方案）进行选择，一般应选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的项目或方案。3概率分析定义概率分析又称风险分析，是利用概率来研究和预测不确定因素对项目经济评价指标的影响的一种定量分析方法。方法首先预测风险因素发生各种变化的概率，将风险因素作为自变量，预测其取值范围和概率分布，然后将选定的经济评价指标作为因变量，测算评价指标的相应取值范围和概率分布，计算评价指标的数学期
11、望值和项目成功或失败的概率。利用这种分析，可以弄清楚各种不确定因素出现某种变化，建设项目获得某种利益或达到某种目的的可能性的大小，或者获得某种效益的把握程度。净现值的期望值数学关系经济含义净现值的期望值在概率分析中是一个非常重要的指标，在对项目进行概率分析时，一般都要计算项目净现值的期望值及净现值大于或等于零时的累计概率，累计概率越大，表明项目承担的风险越小。决策树（绘制方法）决策树一般由决策点、机会点、方案枝、概率枝等组成（见图2-4-3），其绘制方法如下：首先确定决策点，决策点一般用“口”表示；然后从决策点引出若干条直线，代表各个备选方案，这些直线称为方案枝；方案枝后面连接一个“”，称为机
12、会点；从机会点画出的各条直线，称为概率枝，代表将来的不同状态，概率枝后面的数值代表不同方案在不同状态下可获得的收益值。第四节 价值工程1价值工程概述定义价值工程是以提高产品或作业价值为目的，通过有组织的创造性工作，寻求用最低的寿命周期成本，可靠地实现使用者所需功能的一种管理技术。特点（1）价值工程的目标是以最低的寿命周期成本可靠地实现产品必须具备的功能。（2）价值工程的核心是功能分析。（3）价值工程是将产品价值、功能、成本作为一个整体来考虑。（4）价值工程强调不断改革与创新，获得新方案，提高产品的技术经济效益。（5）价值工程要求将功能定量化，即将功能转化为能够与成本直接相比的量化值。（6）价值
13、工程是以集体的智慧开展的有组织、有计划的管理活动。价值是指对象的比较价值。V=F/C价值工程涉及价值、功能和寿命周期成本三个基本要素。提高价值的途径：1、提高功能的同时降低成本；这是最理想的途径。2、成本不变，提高功能；3、功能不变，降低成本；4、功能大幅度提高，成本小幅度提高；5、功能略有下降，成本大幅度下降。价值工程活动更侧重在产品的研究、设计阶段，以寻求技术突破，取得最佳的综合效果。2价值工程的程序表2.4.1 价值工程的工作程序工作阶段工作步骤对应问题一、准备阶段对象选择组成价值工程工作小组制定工作计划（1）价值工程的研究对象是什么？（2）围绕价值工程对象需要做哪些准备工作？二、分析阶
14、段收集整理资料功能定义功能整理功能评价（3）价值工程对象的功能是什么？（4）价值工程对象的成本是多少？（5）价值工程对象的价值是多少？三、创新阶段方案创造方案评价提案编写（6）有无其他方法可以实现同样功能？（7）新方案的成本是多少？（8）新方案能满足要求吗？四、方案实施与评价阶段方案审批方案实施成果评价（9）如何保证新方案的实施？（10）价值工程活动的效果如何？3对象选择与信息资料收集对象选择的方法因素分析法根据价值工程对象选择应考虑的各种因素，凭借人员经验集体研究确定选择对象的一种方法。ABC分析法把占成本的70%-80%而占零部件10%-20%的零部件划分为A类部件；把占总成本的5%-10
15、%而占总零部件数的60%-80%划分为C类；其余为B类，其中A类是价值工程的主要研究对象。强制确定法求出分析对象的成本系数、功能系数，得出价值系数，揭示出分析对象的功能与花费的成本是否相符。不相符，价值低的被选为价值工程的研究对象。百分比分析法通过分析某种费用或资源对企业的某个技术经济指标的影响程度的大小（百分比），选择价值工程对象的方法。价值指数法通过比较各个对象（或零部件）之间的功能水平位次和成本位次，寻找价值较低对象（零部件），并将其作为价值工程研究对象的一种方法。4功能系统分析功能的分类按照用户需求分类，功能可以分为必要功能和不必要功能。基本功能和辅助功能、使用功能和美学功能等都是必要功能；过剩功能、重复功能、多余功能都是不必要功能。功能分析就
