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1、复利的终值系数（1i）n和复利的现值系数1/（1i）n互为倒数。3.年偿债基金的计算年偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金。 预付年金终值和现值的计算方法1：利用同期普通年金的公式乘以（1+i）预付年金终值和现值的计算公式：预付年金终值方法1：A（F/A，i，n）（1+i）方法2：A（F/A，i，n+1）-1预付年金现值方法1：A（P/A，i，n）（1+i）方法2：A（P/A，i，n-1）+1递延年金（1）递延年金终值【结论】递延年金终值只与A的个数（n）有关，与递延期（m）无关。F递=A（F/A,i,n) （2）递延年金现值递延年
2、金现值P= A（P/A, i, n）（P/F, i, m） =A（P/A，i，m+n）-A（P/A，i，m）3.永续年金 （1）终值：没有 （2）现值：P=A/i三、利率的计算（二）名义利率与实际利率1.年多次计息时的名义利率与实际利率 周期利率=名义利率/年内计息次数= r / m 实际利率=实际年利息/本金=（1+ r / m）m-1（2）计算终值或现值时基本公式不变，只要将年利率调整为计息期利率（r/m），将年数调整为期数即可。2.通货膨胀下的名义利率：1+名义利率=（1+实际利率）（1+通货膨胀率）第二节 风险与收益（二）资产收益率的计算资产收益率=利（股）息收益率+资本利得收益率某股
3、票一年前的价格为10元，一年中的税后股息为0.25，现在的市价为12元。那么，在不考虑交易费用的情况下，一年内该股票的收益率是多少？股票的收益率=22.5%，其中股利收益率为2.5%，利得收益率为20%。（三）资产收益率的类型种类含义实际收益率已经实现或确定可以实现的资产收益率预期收益率（期望收益率）在不确定条件下，预测的某种资产未来可能实现的收益率必要收益率（最低必要报酬率或最低要求的收益率）投资者对某资产合理要求的最低收益率。必要收益率无风险收益率风险收益率（1）无风险收益率纯利率（资金的时间价值）通货膨胀补贴（2）风险收益率：因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益1、 预期收
4、益率的计算半年前以5000元购买某股票，一直持有至今尚未卖出，持有期曾获红利50元。预计未来半年内不会再发放红利，且未来半年后市值达到5900元的可能性为50%，市价达到6000元的可能性也是50%。预期收益率= 50%（5900-5000）+50%（6000-5000）5000 = 19%(不含曾获红利50元)2、必要收益率的关系公式必要收益率=无风险收益率风险收益率 =纯粹利率通货膨胀补贴风险收益率二、资产的风险及其衡量指标计算公式结论期望值反映预计收益的平均化，不能直接用来衡量风险。方差=期望值相同的情况下，方差越大，风险越大标准离差=期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大标准离差率
5、VV=标准离差率越大，风险越大【解析】在两个方案投资收益率的期望值不相同的情况下，应该用标准离差率来比较两个方案的风险。三、证券资产组合的风险与收益两个或两个以上资产所构成的集合，称为资产组合。如果资产组合中的资产均为有价证券，则该资产组合也可称为证券组合。结论：对于资产组合而言，资产组合的收益是各个资产收益的加权平均数；资产组合的风险不一定是加权平均风险，当相关系数小于1，存在风险抵消效应。（一） 证券资产组合的预期收益率各种证券预期收益率的加权平均数资产组合的预期收益率E(RP)=WiE(Ri)（二）证券资产组合的风险及其衡量1.资产组合的风险（1）组合风险的衡量指标组合收益率的方差：=
6、组合收益率的标准差：p（3）相关系数的大小对投资组合预期收益率没有影响； 相关系数的大小对投资组合风险有影响，相关系数越大，投资组合的风险越大。 三、证券资产组合的风险与收益3.系统风险及其衡量（1）单项资产的系统风险系数（系数）风险系数：反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标，它表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度。相关系数: 表示该项资产收益率和市场资产组合收益率的相关系数（2）证券资产组合的系统风险系数 含义计算投资组合的系数是所有单项资产系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重。p= Wii 四、资本资产定价模型（一）资本资产定价模
7、型（CAPM）和证券市场线(SML）资本资产定价模型的基本表达式根据风险与收益的一般关系：必要收益率=无风险收益率+风险附加率资本资产定价模型的表达形式：R=Rf+（Rm-Rf）其中：（ Rm-Rf）市场风险溢酬，反映市场整体对风险的平均容忍程度（或厌恶程度）。证券市场线证券市场线就是关系式：R=Rf+（Rm-Rf）所代表的直线。横轴(自变量）：系数；纵轴(因变量）：Ri必要收益率；【提示】资本资产定价模型认为，只有系统风险才需要补偿，非系统风险可以通过资产组合分散掉。（二）资产组合的必要收益率资产组合的必要收益率（R）=Rf+p(Rm-Rf），其中：p是资产组合的系数。 第四章 筹资管理（上
8、）第一节 筹资管理的主要内容一、企业筹资的动机种类含义创立性筹资动机指企业设立时,为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机。支付性筹资动机支付性筹资动机，是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机。扩张性筹资动机指企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机。调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。【提示】企业筹资的目的可能不是单纯和唯一的，通过追加筹资，既满足了经营活动、投资活动的资金需要，又达到了调整资本结构的目的。这类情况很多，可以归纳称之为混合性的筹资动机。【例题1判断题】企业为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生
9、的筹资动机为支付性筹资动机（ ）【答案】二、筹资管理的内容（一）科学计算资金需要量（二）合理安排筹资渠道、选择筹资方式（三）降低资本成本、控制财务风险三、筹资方式四、筹资的分类分类标志类型举例1.按企业所取得资金的权益特性不同股权筹资吸收直接投资、发行股票、利用留存收益债务筹资发行债券、借款、融资租赁等方式取得的资金衍生工具筹资可转换债券、认股权证2.按是否借助于金融机构为媒介直接筹资发行股票、发行债券、吸收直接投资间接筹资银行借款、融资租赁等3.按资金的来源范围不同内部筹资利用留存收益外部筹资吸收直接投资、发行股票、发行债券、向银行借款、融资租赁、利用商业信用4.按所筹集资金的使用期限不同长
10、期筹资吸收直接投资、发行股票、发行债券、取得长期借款、融资租赁短期筹资商业信用、短期借款、保理业务【例题2单选题】下列筹资方式中属于间接筹资方式的是（ ）。A.发行股票 B.发行债券C.吸收直接投资 D.融资租赁【答案】D【解析】直接筹资方式主要有发行股票、发行债券、吸收直接投资等，间接筹资方式主要有银行借款、融资租赁等。五、筹资管理的原则原则内容筹措合法原则企业筹资要遵循国家法律法规，合理筹措资金。规模适当原则要根据生产经营及其发展的需要，合理安排资金需求取得及时原则要合理安排筹资时间，适时取得资金。来源经济原则要充分利用各种筹资渠道，选择经济、可行的资金来源。结构合理原则筹资管理要综合考虑
11、各种筹资方式，优化资本结构【例题3多选题】下列各项中，属于企业筹资管理应当遵循的原则有（ ）。（2012年）A.依法筹资原则 B.负债最低原则C.规模适度原则 D.结构合理原则【答案】ACD【解析】筹资管理的原则：（1）筹措合法原则；（2）规模适当原则；（3）取得及时原则；（4）来源经济原则；（5）结构合理原则。六、企业资本金制度（一）资本金的概念含义是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金，是投资者用以进行企业生产经营、承担民事责任而投入的资金。表现形式股份有限公司的资本金被称为股本，股份有限公司以外的一般企业的资本金被称为实收资本。（二）资本金的筹集1.资本金的最低限额公司法规定了各类企业
12、资本金的最低限额。公司类别注册资本的最低限额股份有限公司500万元有限责任公司3万元一人有限责任公司10万元相关法律、行政法规可以对高于公司法规定的最低限额的情况，作出另行规定。2、资本金的出资方式公司法规定可以采取货币资产和非货币资产两种形式出资。【提示】（1）全体投资者的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%。（2）非货币出资三个条件：可以用货币估价、可以依法转让、法律不禁止的。3、资本金缴纳的期限方法含义企业成立时的实收资本是否等于注册资本实收资本制在企业成立时一次筹足资本金总额。相等授权资本制在企业成立时不一定一次筹足资本金总额，只要筹集了第一期资本，企业即可成立，其余部分由董事会在
13、企业成立后筹集（授权）。可能不相一致折衷资本制类似于授权资本制，但要规定首期出资的数额或比例，以及最后一期缴清资本的期限。可能不相一致【说明】我国公司法资本金的缴纳采用折衷资本制，规定如下：具体内容首次出资额1.不得低于法定的注册资本最低限额；2.股份有限公司和有限责任公司的股东首次出资额不得低于注册资本的20%；3.一人有限责任公司，股东应当一次足额缴纳公司章程规定的注册资本额。最后缴足期限1.自公司成立之日起两年内缴足；2.投资公司可以在五年内缴足。4.资本金的评估以非货币资产筹集资本金的，应当按照评估确认的金额或者按合同、协议约定的金额计价。（三）资本金的管理原则企业资本金的管理，应当遵
14、循资本保全这一基本原则。具体包括资本确定原则、资本充实原则以及资本维持原则。原则含义资本确定是指企业成立时资本金数额的确定。企业设立时，必须明确企业的资本总额以及各投资者认缴的数额。资本充实是指资本金的筹集应当及时、足额。企业筹集资本金的数额、方式、期限均要在投资合同或协议中约定，并在企业章程中加以规定，以确保企业能够及时、足额筹得资本金。资本维持是指企业在持续经营期间有义务保持资本金的完整性。企业除由股东大会或投资者会议作出增减资本决议并按法定程序办理者外，不得任意增减资本总额。第二节 债务筹资一、银行借款（一）银行借款的种类政策性银行贷款商业银行贷款其他金融机构贷款信用贷款担保贷款保证贷款抵押贷款质押贷款按提供贷款的机构分按机构对贷款有无担保要求分以第三人作为保证人承诺在借款人不能偿还借款时，按约定承担一定保证责任或连带责任而取得的贷款。抵押
