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1、单击此处编辑母版标题样式 1 单击此处编辑母版副标题样式 第四章 公路建设项目财务评价 朱文喜 工程经济与可行性分析 公路建设项目经济评价是项目前期研究工作的重要内容 是项 目可行性研究的有机组成部分 分为国民经济评价和财务评价两部 分 经济评价根据国民经济与社会发展和交通行业 地区发展规划 的要求 结合交通量预测和工程技术研究 在项目初步方案的基础 上 采用定性与定量分析相结合 定量为主 动态分析与静态分析 相结合 动态分析为主的方法 对拟建公路项目的财务可行性和经 济合理性进行分析论证 做出全面评价 为项目科学决策提供经济 方面的依据 收费公路需进行财务评价 1988年我国确立的 贷款修路
2、 收费 还贷 的思想 对解决公路建设资金投入短缺 促进公路网建设起到 了巨大作用 据 中华人民共和国公路法 规定 符合技术等级和 规模的下列公路 可以依法收取车辆通行费 1 由县级以上地方 人民政府交通主管部门利用贷款或者向企业 个人集资建成的公路 2 由国内外经济组织依法受让前项收费公路收费权的公路 3 由国内外经济组织依法投资建成的公路 在国家财政资金不足的 情况下 收费公路政策仍是今后相当长时期内 交通部门筹集公路 基础设施建设资金的主要渠道 第一节 公路建设项目财务评价概述 财务评价 又称财务分析 是在国家现行财税制度和价格体系的条件 下 从财务角度分析测算项目的财务盈利能力和清偿能力
3、 对项目的财务可 行性进行评价 财务评价是公路建设项目经济评价的重要组成部分 随着公路建设项目建设投融资体系不断发展完善 形成了建设资金的 多元化与多渠道 越来越多的民营资本投入公路建设行业 公路运营管理模 式也随之不断发展完善 通常将公路建设项目分为收费经营性和收费还贷性 两类 收费还贷性公路建设项目 收费主体通常是政府 收费的主要目的是 偿还全部贷款和有偿集资款的本息 因此 在对收费还贷性公路建设项目进 行财务评价时 主要考察项目的清偿能力 收费经营性公路建设项目 收费主体一般是依法设立的公司制企业 如公路类上市公司 在取得通行费收入并获利的前提下依法缴纳营业税和所 得税 考虑风险回报的原
4、则 投资者所追求的合理回报一般会高于银行的贷 款利率 这就意味着收费经营性公路的收费标准一般高于收费还贷性公路 或收费年限长于收费还贷性公路 可见 其收费目的是为收回投资并获得合 理回报 因此 收费经营性公路建设项目进行财务评价时 在考察项目清偿 能力的基础上 注重考察项目的盈利能力 一 公路建设项目财务评价的步骤 三 公路建设项目财务评价的参数确定 1 价格体系 1 财务分析涉及的三种价格 基价 Base year price 基价是以基年价格水平表示的 不考虑其后价格变动的价格 也称固 定价格 Constant price 如果采用基价 项目计算期内各年价格都是 相同的 时价 Curren
5、t price 时价指任何时候的当时市场价格 包括相对价格变动和绝对价格变动 的影响 以当时价格水平表示 实价 Real price 实价是以基年价格水平表示的 反映相对价格变动因素影响的价格 可由时价中扣除物价总水平变动影响来求得 2 财务评价取价原则 财务评价中采用预测价格 预测以基价为基础 基价通常为开工前一 年价格 盈利能力分析采用实价体系 清偿能力分析采用财务时价体系 2 基准折现率 融资前评价中 财务基准折现率按照发布的行业基准折现率取值 按 方法与参数 第三版 公路建设项目基准折现率取6 在融资后评价中 财务基准折现率采用加权平均资金成本率 资金成 本就是项目在筹集资金时所支付的
6、代价 主要包括筹资费和资金使用 费 3 财务评价计算期 财务评价项目计算期包括建设期和运营期 建设期为项目施工工 期 财务评价运营期一般取20年 在财务评价时 技术人员可结合具体项目的实际情况 按照 收 费公路管理条例 的要求确定项目财务评价运营期年限 具体如下 政府还贷公路的收费期限 按照用收费偿还贷款 偿还有偿集资 款的原则确定 最长不得超过15年 国家确定的中西部省 自治区 直辖市的政府还贷公路收费期限 最长不得超过20年 经营性公路的 收费期限 按照收回投资并有合理回报的原则确定 最长不得超过25 年 国家确定的中西部省 自治区 直辖市的经营性公路收费期限 最长不得超过30年 财务基础
7、数据的测算概述 1 财务基础数据测算的意义 财务基础数据测算是项目财务效益分析评估 国民经济效益分析评估和投资风险分析的基础 和重要依据 也是项目评估的重要组成部分 第二节 投资项目财务评价基础 2 财务基础数据测算的内容 项目总投资及其资金来源和筹措 生产成本费用 销售收入与税金 销售利润的形成与分析 贷款还本付息测算 一 项目总投资及构成 1 项目总投资概念 1 定义 项目总投资是指投资项目从建设 前期准备工作开始到项目全部建成投产为 止所发生的全部投资费用 2 项目总投资的构成及其资产形成 见图 1 固定资产 投资 固 定 资 产 投 资 总 额 工程 费用 工程 建设 其他 费用 预备
8、 费用 固定资产投资方向调节税 建设期借款利息 建筑工程费 设备及工器具购置费 安装工程费 图 1 固定资产投资总额构成图 基本预备费 涨价预备费 土地征用费及补偿费 建设单位管理费 勘察设计费 研究试验费 联合试运转费 生产职工培训费 办公及生活驾御购置费 2 国家资产投资的估算 1 在可行性研究阶段 建筑工程费的估算 设备及工器具购置费的估算 安装工程费的估算 工程建设其他费用 预备费用 2 在项目建议书阶段 单位生产能力或产品投资估算法 y2 x2 y1 x1 y1 类似厂的投资额 x1 类似厂的生产能力 y2 拟建厂的投资额 x2 类似厂的生产能力 生产能力指数估算法 又称0 6指数法
9、 3 固定资产投资方向调节税的估算 投资方向调节税是根据国家产业政策确定的产业发 展序列和项目经济规模的要求而开征的税种 投资方向调节税按各项应计税目的单位工程及相应 税率计算 计税的基数为年度实际完成投资额 4 建设期借款利息的估算 有效利率 r m m 1 r 名义年利率 m 每年计息次数 建设期本年应计利息 年初借款累计金额 当年借 款 年利率 5 固定资产投资总额估算的评估 固定投资估算的基本方法 1 静态投资估算法 1 生产能力指数法 已建和拟建工程的投资额 已建和拟建工程的生产能力 e 投资和生产能力的系数 0 e 1 根据 不同类型的企业的统计资料确定 一般在0 6 左右 所以又
10、称为0 6指数法 f 对时间地点的调整系数 要求 工程项目类似 条件基本相同 2 资金周转率法 I 拟建项目的投资额 Q 产品的年产量 a 产品的单价 tr 资金周转率 年销售总额 总投资 产品的年产量 产品单价 总投资 可以根据已建类似项目的有关数据进行估算 但精度较低 可用于第一阶段估算 3 比例估算法 I 拟建工程的投资额 建筑工程 安装工程 其他费用占设备费用的百分比 E 拟建工程设备购置费的总和 C 拟建项目的其他费用 4 系数估算法 I 拟建项目静态投资额 C 工艺设备费 朗格系数 管线 仪表 建筑物等专业工程的 投资系数 管理费 合同费 应急费等间接费 在内的总估算系数 三 流动
11、资金的估算与评估 1 流动资金的概念与作用 2 流动资金的构成 流动资金是流动资产的货币表现 从流动资产 的内容看包括货币资金 应收帐款和存货 3 流动资金的估算 1 项目流动资金需用量的估算 扩大指标估算法 分项定额估算法 现金的估算 应收 预付 帐款的估算 存货的估算 应付 预收 帐款的估算 流动资金 流动资产 流动负债 流动资产 现金 应收和预付帐款 存货 流动负债 应付帐款 预收帐款 2 铺底流动资金的估算 铺底流动资金 项目流动资金年需用量 3 流动资金估算的评估 鉴定流动资金估算的总额能否满住项目的基本要 求 分析流动资金估算采用的方法是够符合项目特点 和有关规定 评估新建项目流动
12、资金的评估 是够符合结合项 目投产后生产经营的特点 判别计算方法是否正 确 二 生产成本费用的估算和评估 1 生产总成本费用的概念与作用 生产总成本费用是指一定时期 如一年 内企业生 产产品过程中所发生的全部费用 2 生产成本费用的分类 1 按成本费用要素分类 见图 2 按成本费用项目分类 见图 3 按成本费用与产量的关系分类 4 经营成本 可变成本 固定成本 总 成 本 费 用 计时工资及福利费 修理费 其他费用 含销售费用 折旧费 维简费 摊销费 利息指出 图 1 总成本费用构成图 按生产费用要素分类 外购原材料 外购燃料 动力 计件工资及福利费 经营成本 产品制造 成本 管理费用 财务费
13、用 销售费用 总 成 本 费 用 图 总成本费用构成图 按费用项目分类 直接材料 直接工资 其他直接支出 制造费用 间接费用 直接费用 直接计入产品成本 期间费用 不计入产品成本 3 生产成本费用的构成 1 按制造成本法计算 见图 直接材料 直接工资 其他直接支出 制造费用 管理费用 销售费用 2 以生产费用要素为基础计算 见图 外购原材料和外购燃料动力 工资与职工福利费 折旧费 修理费 摊销费 利息支出 维简费 其他费用 4 生产成本费用估算 1 以制造成本法估算企业总成本费用 直接材料 直接工资及福利费 计件 直接工资及福利费 其他直接支出 制造费用 产品制造成本 管理费用 财务费用 销售
14、费用 期间费用 管理费用 财务费用 销售费用 总成本费用 产品制造成本 期间费用 经营成本 总成本费用 折旧费 维简费 摊 销费 利息支出 2 以费用要素法估算企业总成本费用 外购原材料 燃料动力 工资和福利费 固定资产折旧费 修理费 摊销费 利息支出 维简费 其他费用 副产品回收 总成本费用 经营成本 3 单位产品成本的估算 如果项目只生产单一产品 可按制造成本法 直接计算出该产品的单位成本 或按完全成 本法求出的总成本除以年产量 如果项目生产多种产品 则可采用两种方法 5 总成本费用的评估 首先 分析总成本费用是否有漏算或重复计算 的情况 其次 遵循原材料 燃料 动力等投入物价格 选用与产
15、出物价格选用保持同期性的原则 最后 审核成本费用中的工资 折旧费 摊销 费等的计算方法和依据是否符合部门的规定及标准 三 销售收入与税金的估算与评估 1 销售收入的估算与评估 1 销售收入的概念与作用 2 销售收入的估算 测算出外销和内销的销售量 未达产年份销售量 达产年销售量 当年生产负荷 确定产品的销售价格 出厂价格 产品成本费用 成本利润率 确定产品销售收入 3 销售收入的评估 2 销售税金及附加的估算 1 销售税金及附加的估算 增值税 对商品生产和流通中各环节的新增价值 或商品附加值征税 消费税 以特定的消费品作为课税对象课征的一种 流转税 营业税 对于交通运输业 建筑业 金融保险业
16、邮电通信业 文化体育业 服务业 娱乐业及 转让无形资产 销售不动产的项目 均应征收 营业税 营业税额 营业额 营业税率 城市维护建设税和教育费附加 为了筹集城市维护建设资金和教育事业资 金而设立的税种和附加费用 资源税 对因资源生产和开发条件的差异而客观形 成的级差收入征收的一种税 2 销售税及附加的评估 四 销售利润的估算与评估 1 利润估算的意义 利润的高低直接反映项目投产后各年的获利能力 并把它 作为项目财务效益评估的主要衡量标准 通过估算获得的年度利润和折旧 可作为企业归还借款的 重要资金来源 也能反映项目贷款的清偿能力 根据项目销售利润征收的所得税 以及取得销售收入是征 收的销售税金 表明了项目对国家财政的贡献能力 对税后利润的分配情况 体现了投资者的收益水平 并间 接地关系到企业在资本市场上筹集资金的规模和企业生存 与发展能力 2 利润形成的估算方法 销售利润 销售利润 产品销售利润 其他销售利润 管 理费用 财务费用 投资净收益 营业外收入 营业外支出 所得税 税后利润 利润 总额盈余公积金 含公益金 应付利润 即股利 未分配利润 可用于还款资金 图 项目利润分配示意图
