金融衍生品市场ppt课件.ppt

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1、1 4 金融衍生品市场 主要内容 1 金融衍生品市场简介 2 金融远期 3 金融期货 4 金融期权 5 金融互换 1 金融衍生品市场简介 金融衍生品又称金融衍生工具 是指其价值依赖 于基本标的的资产价格的金融工具 如金融远期 金 融期货 金融期权 金融互换等 现代意义上的金融衍生品产生于上世纪七十年代 初 芝加哥商业交易所 CME 于1972 年推出了外 汇期货 芝加哥交易所 CBOT 于1973年设立了芝 加哥期权交易所 CBOE 推出了期权产品 2 远期金融市场 2 1 定义 2 2 分类 2 3 特征 2 4 远期利率协议 2 5 远期外汇合约 2 6 远期股票合约 2 金融远期市场 2

2、 1 定义 金融远期 全称金融远期合约 简称远期 是指 交易双方约定在未来的某一确定时间 按照事先 商定的价格 以预先确定的方式买卖一定数量的 某种金融资产的合约 2 2 分类 远期利率合约 Forward Rate Agreements 简称FRA 远期外汇合约 Forward Exchange Contracts 远期股票合约 Equity Forwards 2 3 金融远期合约的特征 z大多是通过现代通讯方式进行场外交易 z不需要保证金 z实物交割 z金额与到期日灵活 z协议非标准化 主要优点 灵活性 在签署远期合约之前 双方可以就交割 地点 交割时间 交割价格 合约规模 基础金 融工具

3、等细节进行谈判 以满足双方的需要 缺点 首先 由于远期合约没有固定的 集中的交易场所 不利于信息交流和传递 不利于形成统一的市场价格 市场效率低 其次 由于每份远期合约千差万别 流通转让很不方 便 因此远期合约的流动性较差 再次 交易成本高 最后 远期合约的履约没有保证 当价格变动对一方 有利时 对方有可能无力或无诚意履行合约 因此远 期合约的违约风险较高 2 4 远期利率协议 远期利率协议是是一种远期合约 买卖双方 客户与银行 或两个银行同业之间 商定将来一定时间点 指利息起算日 开始的一定期限的协议利率 并规定以何种利率为参照 利率 在将来利息起算日 按规定的协议利率 期限和本 金额 由当

4、事人一方向另一方支付协议利率与参照利率利 息差的贴现额 2 5 远期外汇合约 远期外汇合约 Forward Foreign Exchange Contracts 是指外汇买卖成交时 交易双方先签订合同 规定买卖外汇的币种 数额 适用的汇率及未来交割的 日期 地点等 并规定在交割的日期按照合同规定进行交 割的外汇业务活动 远期外汇交易的期限按月计算 一般为1个月 3个月 或者6个月 也可以长达12个月 通常为3个月 远期外汇合约的标价方法 不同汇率标价方式下 远期汇率的计算方法不同 1 直接标价法 远期汇率 即期汇率 升水 远期汇率 即期汇率 贴水 2 间接标价法 远期汇率 即期汇率 升水 远期

5、汇率 即期汇率 贴水 远期股票合约 Equity forwards 是指在将来某一特定日 期按特定价格交付一定数量单个股票或一揽子股票的 协议 3 金融期货市场 3 1 定义 3 2 分类 3 3 特征 3 4 外汇期货 3 5 利率期货 3 6 股指期货 3 金融期货市场 3 1 简介 金融期货 Financial Futures 指是交易双方在金融 市场上 以约定的时间和价格 买卖某种金融工具的具有 约束力的标准化合约 以金融工具为标的物的期货合约 金融期货作为期货交易中的一种 具有期货交易的一 般特点 但与商品期货相比较 其合约标的物不是实物商 品 而是传统的金融商品 如证券 货币 利率

6、等 3 2 金融期货分类 目前 在世界各大金融期货市场 交易活跃 的金融期货合约有数十种之多 根据各种合约标 的物的不同性质 可将金融期货分为三大类 外 汇期货 利率期货和股票指数期货 与金融相关联的期货合约品种很多 目前已经开 发出来的品种主要有 1 利率期货 指以利率为标的物的期货合约 世界上最先推出的利率期货是于1975年由美国芝 加哥商业交易所推出的美国国民抵押协会的抵押证期 货 利率期货主要包括以长期国债为标的物的长期利 率期货和以二个月短期存款利率为标的物的短期利率 期货 2 股票指数期货 指以股票指数为标的物的期货 合约 股票指数期货是目前金融期货市场最热门和 发展最快的期货交易

7、 股票指数期货不涉及股票本身的交割 其价 格根据股票指数计算 合约以现金清算形式进行 交割 3 外汇期货 是交易双方约定在未来某一时间 依据现 在约定的比例 以一种货币交换另一种货币的标准化合约 的交易 它是金融期货中最早出现的品种 用来回避汇率风险 自1972年5月芝加哥商品交易所的国际货币市场分部 推出第一张外汇期货合约以来 随着国际贸易的发展和世 界经济一体化进程的加快 外汇期货交易一直保持着旺盛 的发展势头 它不仅为广大投资者和金融机构等经济主体提供了有 效的套期保值的工具 而且也为套利者和投机者提供了新 的获利手段 3 3 金融期货交易的特征 1 交易的标的物是金融商品 这种交易对象

8、大多是无形的 虚拟化了的证券 它不 包括实际存在的实物商品 2 金融期货是标准化合约的交易 作为交易对象的金融商品 其收益率和数量都具有同 质性 不变性和标准性 如货市币别 交易金额 清算日 期 交易时间等都作了标准化规定 交易单位规范化 收 付期限规格化 交易价格统一化 3 金融期货交易采取公开竞价决定买卖价格 它不仅可以形成高效率的交易市场 而且透明度 可信 度高 4 金融期货交易实行会员制度 非会员要参与金融期货的交易必须通过会员代理 由于 直接交易限于会员之同 而会员同时又是结算会员 交纳保 征金 因而交易的信用风险较小 安全保障程度较高 5 流动性强 3 4 外汇期货 3 4 1 定

9、义 外汇期货 foreign exchange futures 是交易双方 约定在未来某一时间 依据现在约定的比例 以一种 货币交换另一种货币的标准化合约的交易 是指以汇 率为标的物的期货合约 用来回避汇率风险 它是金 融期货中最早出现的品种 目前 外汇期货交易的主要品种有 美元 英镑 日 元 瑞士法郎 加拿大元 澳大利亚元 法国法郎 荷兰 盾等 从世界范围看 外汇期货的主要市场在美国 其中 又基本上集中在芝加哥商业交易所的国际货币市场 IMM 中美洲商品交易所 MCE 和费城期货交易所 PBOT 国际货币市场主要进行澳大利亚元 英镑 加拿大元 法 国法郎 日元和瑞士法郎的期货合约交易 中美洲

10、商品交易所进行英镑 加拿大元 日元和瑞士法郎 的期货交易 费城期货交易所主要交易法国法郎 英镑 加拿大元 澳 大利亚元 日元 瑞士法郎和欧洲货币单位 3 4 2 大致规格 合约 外汇期货合约是以外汇作为交割内容的标准化期 货合同 交易单位 外汇期货合约的交易单位 每一份外汇期货 合约都由交易所规定标准交易单位 详见表1 交割月份 国际货币市场所有外汇期货合约的交割月份 都是一样的 为每年的3月 6月 9月和12月 交割月的 第三个星期三为该月的交割日 通用代号 在具作操作中 交易所和期货佣金商以及期 货行情表都是用代号来表示外汇期货 七种主要货币的外 汇期货的通用代号分别是 英镑BP 加元CD

11、 荷兰盾DG 日圆JY 墨西哥比索MP 瑞士法郎SF 法国法郎FR 最小波动幅度 国际货币市场对每一种外汇期货报价的 最小波动幅度作了规定 在交易场内 经纪人所做的出 价或叫价只能是最小波动幅度的倍数 详见表1 每日涨跌停板额是一项期货合约在一天之内比前 一交易日的结算价格高出或低过的最大波动幅度 外汇期货合约的涨跌停板额规定如下 日元1250美元 瑞士法郎1875美元 墨西哥比索1500美元 荷兰盾1250美元 法国法郎1250美元 一旦报价超过停板额 则成交无效 表1 币种 交易单位 最小变动价位每日价格波动限制 欧元125000欧元 0 0001 每合约12 50美元 200点 每合约2

12、500美元 日元 日元 0 O00001 每合约12 50美元 150点 每合约1875美元 加拿大元100000加元 0 O001 每合约10美元 100点 每合约1000美元 瑞士法郎125000法郎 0 O001 每合约12 50美元 150点 每合约1875美元 英镑62500英镑 0 O002 每合约12 50美元 400点 每合约2500美元 澳元100000澳元 0 0001 每合约l0美元 150点 每合约1500美元 27 3 5 利率期货 3 5 1 简介 所谓利率期货是指以债券类证券为标的物的期货 合约 它可以回避银行利率波动所引起的证券价格变 动的风险 3 5 2 分类

13、 利率期货的种类繁多 分类方法也有多种 通常 按照合约标的的期限 利率期货可分为短期利率期货 和长期利率期货两大类 短期利率期货是指期货合约标的的期限在一年以内 的各种利率期货 即以货币市场的各类债务凭证为标的的 利率期货均属短期利率期货 包括各种期限的商业票据 期货 国库券期货及欧洲美元定期存款期货等 短期国库券是由美国财政部发行的一种短期债券 首 次发行时间为1929年12月 短期国库券的期限分为3个月 13周或91天 6个月 26周或182天 或1年不等 4 金融期权市场 定义 金融期权 financial option 是以期权为基础的金融 衍生产品 指以金融商品或金融期货合约为标的物

14、的期权 交易 具体地说 其购买者在向出售者支付一定费用后 就 获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖 出一定数量的某种金融商品或金融期货合约的权利 金融期权是赋予其购买者在规定期限内按双方约定的 价格 协议价格Striking Price 或执行价格 Exercise Price 购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约 交易种类 由于金融期权的种类极为丰富 除根据期权买方 获得的权利分为看涨期权和看跌期权外 还可按行使 期权的时限分为欧式期权和美式期权 按期权合约的 标的物分为现货期权 期货期权 复合期权和互换期 权 根据期权交易的场所 分为场内期权和场外期权 3232 看涨期

15、权 看跌期权和双向期权看涨期权 看跌期权和双向期权 看涨期权是指赋予期权的购买者在看涨期权是指赋予期权的购买者在预先规定预先规定 的时间以执行价格从期权出售者手中买入一定数的时间以执行价格从期权出售者手中买入一定数 量的金融工具量的金融工具的权利的合约 的权利的合约 为取得这种买的权利 期权购买者需要在购为取得这种买的权利 期权购买者需要在购 买期权时支付给期权出售者一定的期权费 因为买期权时支付给期权出售者一定的期权费 因为 它是人们预期某种标的资产的未来价格上涨时购它是人们预期某种标的资产的未来价格上涨时购 买的期权 所以被称为看涨期权 买的期权 所以被称为看涨期权 3333 看跌期权是指

16、期权购买者拥有一种权利 看跌期权是指期权购买者拥有一种权利 在预先规在预先规 定的时间以协定价格向期权出售者卖出规定的金融定的时间以协定价格向期权出售者卖出规定的金融 工具工具 为取得这种卖的权利 期权购买者需要在购买期 为取得这种卖的权利 期权购买者需要在购买期 权时支付给期权出售者一定的期权费 因为它是人们预权时支付给期权出售者一定的期权费 因为它是人们预 期某种标的资产的未来价格下跌时购买的期权 所以被期某种标的资产的未来价格下跌时购买的期权 所以被 称为看跌期权 称为看跌期权 双向期权又称为双重期权 是指期权购买方向期权双向期权又称为双重期权 是指期权购买方向期权 出售方支付了一定的期权费后 在期权合约出售方支付了一定的期权费后 在期权合约有效期内 有效期内 按事先商定的价格 向期权出售方既购买某种期货按事先商定的价格 向期权出售方既购买某种期货 合约的看涨期权 又购买该期货合约的看跌期权 合约的看涨期权 又购买该期货合约的看跌期权 3434 欧式期权和美式期权欧式期权和美式期权 欧式期权是指期权的购买者欧式期权是指期权的购买者只能在期权到期只能在期权到期 日才能执行期权日才能