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1、1 主要内容 6 1 资金时间价值的含义 6 2 资金时间价值的计算 6 3 现金流量与资金等值的含义 6 4 资金等值计算 2 6 1资金时间价值的含义 指资金随着时间的推移而形成的增值 表现为同一数量的资金在不同时点上具有不同 的价值 资金时间价值的基本表现 形式 利息和利润 3 增值是怎样形成的 西方某些经济学家认为 资金时间 价值的产生源于 时间偏好 马克思主义经济学家认为 资金 时间价值产生于生产劳动 4 时间偏好 的解释 人们对当前一定质量和数量的资财的估价与以 后同样质量和数量的资财的估价是有差别的 对前者的估价大于后者 从而形成了资金的时 间价值 形成 时间偏好 的原因主要是
2、通货膨胀因素 风险因素 现实消费的因素 5 马克思主义经济学家的解释 作为货币的货币并不能自行增值 只有将货币转化为 资本后与生产流通结合才具有自行增值的能力 才具 有时间价值 马克思指出 当货币在资本主义生产基础上转化为资 本时 就能由一个一定的价值变为一个自行增殖 自 行增加的价值 这种货币除了具有货币原有的价值 外 又取得了一种追加的价值 这种追加的价值正是 在于它转换为资本而产生的利润 6 马克思主义经济学家的解释 在这一指导思想下 可这样定义资金的时间价值 货 币作为资本投入生产 和其它生产要素结合 经过一 段时间发生增值 使其价值大于原投入 的价值 这种资金数额对时间指数的 变化关
3、系称为资金的时间价值 利润是资金时间价值最直接的表现 利息是资金时间价值最直观的表现 7 资金时间价值大小的决定因素 资金的使用时间 资金数量的大小 资金投入和回收的特点 资金的周转速度 与资金的筹集和使用有关的价值率指标 存款利率 贷款利率 投资收益率等 8 6 2 资金时间价值的计算 利息 Interest 与利息率 Interest Rate 利息 指占用资金所付代价或放弃使用资金所得的 补偿 利息率 指一定时期利息和本金的百分比 是计算 利息的尺度 利息率 利息 本金 100 利息的形式 单利 Simple Interest 本金计息 息不生息 复利 Compound Interest
4、 本金计息 息也生息 9 利息的计算 设 P 本金 F 本利和 i 利息率 n 时间 单利 F P 1 n i 复利 F P 1 i n 10 复利 间断复利 计息周期为一定的时间区间 F P 1 i n 连续复利 计息周期无限缩短 F P 1 ei 1 n 11 名义利率 Nominal Interest 与 实际利率 Effective Interest 例 某银行公布的年利率为12 按月计息 本金 100万元 解 月利率 12 12 1 单利计息一年后的本利和 F 100 1 1 12 112 万元 复利计息一年后的本利和 F 100 1 1 12 112 682 万元 实际利率 112
5、 682 100 100 12 682 12 名义利率与实际利率 名义利率 实际利率的条件 复利计息 计息周期 利率周期 实际利率 r 1 i m m 1 其中 i 名义利率 m 计息周期数 若m 1 r i 若m r ei 1 13 课堂练习 14 习题6 2 1 某企业存款100万元 银行年利率12 试计 算 1 若银行按年计息 复 单利计算的1年后 的本利和差别多大 5年后的差别又多大 2 若银行按复利计息 1年后按月 按季计 息的本利和差别多大 5年后的差别又多大 15 习题6 2 1答案 1 0 176 234 160 16 234 万元 2 112 683 112 551 0 13
6、2 万元 181 670 180 611 1 059 万元 16 6 3 现金流量与资金等值的含义 6 3 1 现金流量的含义 6 3 2 现金流量图 6 3 3 资金等值的含义 资金等值 17 6 3 1 现金流量的含义 现金流量 将投资项目视为一个独立系统时流入和流出 该项目系统的现金活动 或 指投资项目从筹划 设计 施工 投产直至 报废 或转让 为止的整个期间各年现金流 入量与流出量的总称 18 现金流量的含义 现金流入 正现金流量 投资方案所引起的 项目现金收入的增加额 现金流出 负现金流量 投资方案所引起的 项目现金支出的增加值 净现金流量 现金流入 现金流出 19 6 3 2 现金
7、流量图 把项目系统的现金流量用时间坐标表示出来的 一种示意图 三要素 时点 箭线 方向 资金额 P F 10 2 20 6 3 3 资金等值的概念 指发生在不同时点上的两笔或一系列绝对数额 不等的资金额 按资金的时间价值尺度 所计算 出的价值保持相等 资金等值的三个要素 资金额 资金发生的时间 折现率 衡量资金时间价值大小的标准 如利率 21 几个相关概念 现值 将未来时点上的资金额换算成的现在时点上的 资金额 终值 与现值等价的未来时点上的资金额 贴现 折现 把未来时点发生的资金用资金时间 价值的尺度折算成现在时点资金额的过程 资金等值计算 按照一定折现率 把不同时点上的 资金额换算成一次支
8、付或等额支付系列的过程 22 6 4 资金等值计算 整支整付现金活动 多次支付现金活动 23 整支整付现金活动 1 已知P i n 求F F P 1 i n P F P i n 2 已知F i n 求P P F 1 i n F P F i n P 0 1 2 F n 24 多次支付现金活动 P 0 1 2 0 1 2 n A F A n 25 多次支付现金活动 1 已知P i n 求A 年金 A P i 1 i n 1 i n 1 P A P i n 2 已知A i n 求P P A 1 i n 1 i 1 i n A P A i n 26 多次支付现金活动 3 已知A i n 求F F A
9、1 i n 1 i A F A i n 4 已知F i n 求A A F i 1 i n 1 F A F i n 27 多次支付现金活动 012 A1 G A1 A1 n 2 G A1 n 1 G nn 1 F 28 多次支付现金活动 5 已知A1 G i n 求F F A1 F A i n G F G i n 6 已知A1 G i n 求A A A1 G A G i n 7 已知A1 G i n 求P P A1 P A i n G P G i n 29 课堂练习 30 习题6 4 2 试求出图中的未知数 i 10 10 0 10 20 F 10 0 A 0 1 2345678910 11 0
10、12345678910 1 2 31 习题6 4 3 某企业贷款1000万元 年利率10 按年计 复利 5年还完 还款方法如下 1 每年还息 最后一年还本息 2 每年平均还本 外加相应年的利息 3 一次性连本带利偿还 4 每年等额还款 试分别计算各种还款方式的还款总金额 答案 1500 1300 1610 5 1319万元 32 习题6 4 4 某企业计划从现在起每年储蓄资金100万元 连存3年 并在10年末提出200万元用于用于 技术改造 如果预计企业15年末需要全部剩 余资金 问可以支配多少 i 6 答案 414 60万元 33 习题6 4 5 某企业从银行贷款100万元 按半年计息 年 利率为7 若每半年末等额支付一次 10年 末刚好偿付完毕 则第10次刚支付后 已偿 还贷款本金多少 34 习题6 4 6 某设备期初投资500万元 使用该设备每年末 费用分别为80万元 110万元 140万元 每 年增加30万元 设备寿命为7年 利率10 则该设备总费用的现值 年值各为多少 35
