《徐州市交通控股集团有限公司2019第一期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排》由会员分享，可在线阅读，更多相关《徐州市交通控股集团有限公司2019第一期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排（13页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、短期融资券信用评级报告 1 徐州市交通控股集团有限公司 2019 年度第一期短期融资券信用评 评级观点 经联合资信评估有限公司 以下简称 联合资信 评定 徐州市交通控股集团有限公司 以下简称 公司 拟发行的 2019 年度第一期短期融资券的信用等级为 A 1 基于对公司主 体长期信用状况以及本期短期融资券偿还能力的综合分析 联 合资信认为 公司本期短期融资券偿还能力很强 违约风险很 低 优势 1 公司作为徐州市主要的交通基础设施建设和管理运营平台 具有一定的区域专营优势 2 近年来 公司得到徐州市人民政府在财政补贴方面的大力支 持 3 2018 年 徐州市内国有企业整合 公司区域地位进一步强化
2、 关注 1 公司应收账款规模大 对资金形成长期占用 徐州市政府出 具的应收账款还款安排受公司账面土地出让进度影响 其出让 价格受宏观调控 国家政策和房地产市场波动影响 应收账款 还款安排实际执行情况不佳 2 2018年 受环保政策的影响 徐州市围绕渣土清运 工地扬 尘等硬件开展重点督查 导致公司部分工程停工整治 公司收 入大幅减少 3 公司短期偿付压力较大 本期短期融资券发行规模较大 公 司现有短期债务有较大影响 评级结果 主体长期信用等级 AA 本期短期融资券信用等级 A 1 评级展望 稳定 债项概况 本期短期融资券发行规模 9 亿元 本期短期融资券期限 1 年 偿还方式 到期一次还本付息
3、募集资金用途 用于偿还有息债务 评级时间 2019 年 8 月 6 日 本次评级使用的评级方法 模型 名称版本 城市基础设施投资企业信用 评级方法 V3 0 201907 城市基础设施投资企业主体 信用评级模型 打分表 V3 0 201907 注 上述评级方法和评级模型均已在联合资信官网 公开披露 本次评级模型打分表及结果 指示评级指示评级aa 评级结果评级结果AA 评价内容评价内容评价结果评价结果评价要素评价要素评价结果评价结果 经营风险B 经营环境3 基础素质2 企业管理2 经营分析2 财务风险F2 盈利能力3 现金流量2 资产质量2 资本结构1 偿债能力2 调整因素和理由调整因素和理由调
4、整子级调整子级 注注 经营风险由低至高划分为 A B C D E F 六 个等级 各级因子评价划分为六档 1 档最好 6 档 最差 财务风险由低至高划分为 F1 F7 共 7 档 各 级因子评价划分为七档 1 档最好 7 档最差 短期融资券信用评级报告 2 主要财务数据 注 公司 2019 年一季度财务报表未经审计 主体评级历史 注 上述历史评级项目的评级报告通过报告链接可查阅 2019 年 8 月 1 日之前的评级方法和评级模型均无 版本编号 联合资信评估有限公司 二 一九年八月六日 合并口径合并口径 项项目目2016 年年2017 年年2018 年年2019 年年 3 月月 现金类资产 亿
5、元 7 627 7810 845 39 资产总额 亿元 195 85204 57212 47216 29 所有者权益 亿元 114 41116 48117 74118 15 短期债务 亿元 13 0310 2511 654 50 长期债务 亿元 46 7150 0650 9755 87 全部债务 亿元 59 7460 3162 6160 36 营业收入 亿元 11 4912 157 952 47 利润总额 亿元 2 772 961 940 26 EBITDA 亿元 3 514 092 89 经营性净现金流 亿元 0 993 304 09 1 70 营业利润率 11 8014 0413 1016
6、 08 净资产收益率 1 691 781 07 资产负债率 41 5843 0644 5945 38 全部债务资本化比率 34 3134 1134 7233 82 流动比率 503 32474 15505 34557 13 经营现金流动负债比 2 919 0411 83 EBITDA 利息倍数 倍 1 021 340 71 全部债务 EBITDA 倍 17 0414 7421 67 公司本部 母公司 项项目目2016 年年2017 年年2018 年年2019 年年 3 月月 资产总额 亿元 179 46190 43199 97197 26 所有者权益 亿元 111 32113 99116 02
7、116 36 全部债务 亿元 47 6349 7754 3451 59 营业收入 亿元 8 068 856 281 93 利润总额 亿元 3 343 552 710 34 资产负债率 37 9740 1441 9841 01 全部债务资本化比率 29 9630 3931 9030 72 流动比率 525 37497 19589 92641 40 经营现金流动负债比 14 5415 9214 44 信用信用 级别级别 评级评级 展望展望 评级时间评级时间项目小组项目小组评级方法评级方法 模型模型评级报告评级报告 AA 稳定2019 7 24 唐立倩 李思卓 王妍 城市基础设施投资企业主体信用评级
8、方法 2018 年 城投行业企业主体信用评级模型 2016 年 阅读全文 AA 稳定2017 7 25王妍 宋金玲基础设施建设投资企业信用分析要点 2015 年 阅读全文 AA稳定2014 7 25高景楠 于芷崧城投债评级方法及风险点简介 2010 年 阅读全文 分析师 唐立倩李思卓 邮箱 lianhe 电话 010 85679696 传真 010 85679228 地址 北京市朝阳区建国门外大街 2号中国人保财险大厦17层 100022 网址 短期融资券信用评级报告 3 声声明明 一 本报告引用的资料主要由徐州市交通控股集团有限公司 以下简称 该公司 提供 联合资信评估有限公司 以下简称 联
9、合资信 对这 些资料的真实性 准确性和完整性不作任何保证 二 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外 联合资信 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立 客观 公正的关联关系 三 联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务 有充分理由保证 所出具的评级报告遵循了真实 客观 公正的原则 符合真实性 准确性 完整性要求 四 本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序 做出的独立判断 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意 见 五 本报告用于相关决策参考 并非是某种决策的结论 建议 六 本次信用评级结果的有效期为本期债项的存续期 根据跟踪评级的 结论 在有效期内
10、信用等级有可能发生变化 短期融资券信用评级报告 4 徐州市交通控股集团有限公司 2019 年度第一期短期融资券信用评级报告 一 主体概况 徐州市交通控股集团有限公司 以下简称 公司 成立于2008年5月8日 原名徐州高速 铁路投资有限公司 系徐州市财政局根据徐州市 人民政府 市政府关于同意组建徐州高速铁路投 资有限公司的批复 徐政复 2008 20号文 出资组建的国有独资公司 2009年3月17日 依 据徐州市人民政府徐政办复 2009 1号批复 公司国有资产出资人由徐州市财政局变更为徐 州市铁路建设办公室 公司初始注册资本为2亿 元 2010年4月18日以及2011年2月16日 经徐州 市人
11、民政府批复 分别以评估价为3亿元和1亿元 的土地使用权增加公司注册资本金 2013年 公 司出资人由徐州市铁路建设办公室变更为徐州 市人民政府国有资产监督管理委员会 以下简称 徐州市国资委 徐州市国资委授权徐州市 铁路建设办公室为公司的业务主管部门 2014年12月26日 根据徐州市人民政府出具 的 市政府关于同意徐州高速铁路投资有限公司 资本公积转增注册资本金的批复 徐政复 2014 48号 公司资本公积转增注册资本金 24亿元 公司于2015年5月8日完成工商变更登记 转增后公司注册资本达30亿元 2019 年 1 月 根据徐州市国资委 关于徐 州市交通控股集团有限公司重组整合方案的批 复
12、 徐国资 2009 18 号 公司名称由徐州 高速铁路投资有限公司变更为现名 目前徐州市 级平台正在进行整合 计划在近期将徐州市广弘 交通建设发展有限公司 以下简称 徐州广弘 股权划入公司 详见 四 基础素质分析 中 2 企业规模 上述重组事项完成后 公司整体 地位将有明显提升 公司经营范围为 受托非金融性资产经营 管理 受托从事市级交通项目开发形成的国有 资产经营管理 从事交通及基础设施 新能源 物流 公路项目的投资 通用航空服务 市政 建设工程施工 房地产开发 汽车租赁 维修 公路工程 桥梁工程 隧道工程 钢结构工程 的设计 施工 监理服务 国内广告设计 制 作 发布 物业管理服务 依法须
13、经批准的项 目 经相关部门批准后方可开展经营活动 截至 2019 年 3 月底 公司纳入合并范围子 公司合计 6 家 截至 2019 年 3 月底 公司本部 设立财务部 综合部 融资部 经营部和工程部 5 个职能部门 截至2018年底 公司资产总额212 47亿元 所有者权益合计117 74亿元 其中少数股东权益 0 68亿元 2018年 公司实现营业收入7 95亿元 利润总额1 94亿元 截至2019年3月底 公司资产总额216 29亿 元 所有者权益合计118 15亿元 其中少数股东 权益1 87亿元 2019年1 3月 公司实现营业 收入2 47亿元 利润总额0 26亿元 公司住所 徐州
14、市三环南路26号 法定代表 人 贾泉涌 二 本期短期融资券概况 公司 2019 年计划注册短期融资券 9 00 亿元 本期计划发行 2019 年度第一期短期融资券 以 下简称 本期短期融资券 发行规模为 9 亿 元 期限 1 年 到期一次还本付息 本期短期融 资券募集资金拟全部用于偿还有息债务 三 主体长期信用状况 公司是由徐州市国资委出资设立的国有独 资公司 作为徐州市内除轨道交通外的交通基础 设施建设主体 在区域内具有一定专营优势 徐 州市人民政府在财政补贴方面给予公司大力支 持 公司营业收入以项目代建收入和煤炭销售 为主 近三年 公司营业收入波动下降 短期融资券信用评级报告 5 2016
15、 2018年 公司营业收入分别为11 49亿元 12 15亿元和7 95亿元 其中 2018年同比减少 34 61 主要系两大主营业务受环保等因素影 响 工程项目当期计量工程量减少 煤炭销售额 减少 导致当期收入下降 同期 公司营业成本 为6 86亿元 同比减少34 01 公司营业利润 1 93亿元 营业利润率小幅下降为13 10 2019 年 1 3 月 公司实现营业收入 2 47 亿 元 相当于 2018 年全年营业收入的 31 13 同 期 公司利润总额 0 26 亿元 近年来 公司资产规模有所增长 土地资产 规模大 部分为划拨用地 未来变现价值存在一 定不确定性 同时公司应收类款项占比
16、较大 整 体资产流动性较弱 公司所有者权益不断增长 以资本公积和实收资本为主 公司所有者权益稳 定性尚可 公司负债总额不断增长 但因公司债 务规模基数较小 整体债务水平较低 经联合资信评估有限公司 以下简称 联合 资信 评定 公司主体长期信用等级为 AA 评级展望为稳定 四 主体短期信用分析 1 资产流动性分析 近年来 公司资产规模有所增长 土地资近年来 公司资产规模有所增长 土地资 产规模大 部分为划拨用地 未来变现价值存产规模大 部分为划拨用地 未来变现价值存 在一定不确定性 同时公司应收类款项占比较在一定不确定性 同时公司应收类款项占比较 大 整体资产流动性较弱 大 整体资产流动性较弱 2016 2018 年 公司资产总额有所增长 年 均复合增长 4 16 截至 2018 年底 公司资产 总额 212 47 亿元 较上年底增长 3 86 主要 系非流动资产增长所致 公司资产以流动资产为 主 占比 82 13 2016 2018 年 公司流动资产快速增长 年 均复合增长 60 15 主要来自货币资金及存货 的增长 截至 2018 年底 公司流动资产 67 13 亿元 同比增长 72
