天津市北辰区建设开发公司2019主体长期信用评级报告

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1、主体长期信用评级报告 1 天津市北辰区建设开发公司主体长期信用评级报告 评级结果 主体长期信用等级 AA 评级展望 稳定 评级时间 2019 年 8 月 30 日 本次评级使用的评级方法 模型 名称版本 城市基础设施投资企业 信用评级方法 V3 0 201907 城市基础设施投资企业 主体信用评级模型 V3 0 201907 注 上述评级方法和评级模型均已在联合资信 官网公开披露 本次评级模型打分表及结果 指示评级指示评级a评级结果评级结果AA 评价内容评价内容 评价结评价结 果果 评价要素评价要素评分评分 经营风险B 经营环境3 基础素质2 企业管理3 经营分析2 财务风险F4 资产质量2

2、资本结构3 盈利能力5 现金流量5 偿债能力4 调整因素和理由调整因素和理由 调整子调整子 级级 政府支持4 注 经营风险由低至高划分为 A B C D E F 六个等级 各级因子评价划分为六档 1 档 最好 6 档最差 财务风险由低至高划分为 F1 F7 共 7 档 各级因子评价划分为七档 1 档 最好 7 档最差 财务指标为近三年加权平均 值 通过矩阵分析模型得到指示评级结果 评级观点 天津市北辰区建设开发公司 以下简称 公司 是天津市北辰 区人民政府国有资产监督管理委员会下辖的全民所有制企业 是天 津市北辰区保障性住房和基础设施建设的重要主体 近年来在资本 注入和项目资金注入方面得到公司

3、股东及地方政府的有力支持 公 司业务多元化 基建业务持续性强 预收款项对未来收入形成一定 支撑 同时 联合资信评估有限公司 以下简称 联合资信 也关 注到 公司已完工基础设施建设项目回购情况不明晰 存量地块出 让受土地市场影响存在较大不确定性 债务负担较重和存在一定的 短期支付压力等因素对公司信用水平可能带来的不利影响 未来 随着北辰区城市化建设的不断推进 区域内保障房和 城市基础设施建设业务仍将具有较大发展空间 公司经营前景良 好 联合资信对公司的评级展望为稳定 优势 1 公司作为北辰区保障性住房和基础设施建设的重要主体 获 得公司股东 地方政府在资本注入及项目资金注入方面的有 力支持 2

4、公司预收售房款规模较大 可对未来收入形成一定支撑 关注 1 近年来 北辰区经济增速放缓 一般预算收入不断下降 2 公司在建拟建项目尚需投资规模较大 面临较大的筹资压力 3 公司资产中往来款和项目成本占比高 其他应收款对公司资 金形成明显占用 部分项目未来变现存在不确定性 4 公司有息债务规模较大 整体债务负担较重 存在一定的短 期支付压力 主体长期信用评级报告 2 分析师 孙宏辰李 坤 邮箱 lianhe 电话 010 85679696 传真 010 85679228 地址 北京市朝阳区建国门外大街 2 号中国人保财险大厦 17 层 100022 网址 主要财务数据 合并口径合并口径 项项目目

5、2016 年年2017 年年2018 年年2019 年年 3 月月 现金类资产 亿元 13 5618 8511 9221 72 资产总额 亿元 210 94221 96217 77228 04 所有者权益 亿元 68 8670 4570 9371 02 短期债务 亿元 17 0825 9220 0021 94 长期债务 亿元 51 0147 8443 0151 70 全部债务 亿元 68 0973 7663 0173 64 营业收入 亿元 6 446 729 431 00 利润总额 亿元 0 480 920 790 04 EBITDA 亿元 1 691 941 49 经营性净现金流 亿元 9

6、71 2 977 34 0 23 营业利润率 31 6527 2616 3828 03 净资产收益率 0 671 020 68 资产负债率 67 3668 2667 4368 86 全部债务资本化比率 49 7251 1547 0450 91 流动比率 176 07164 03159 15168 47 经营现金流动负债比 11 52 3 077 56 EBITDA 利息倍数 倍 0 330 460 44 全部债务 EBITDA 倍 40 3637 9242 34 公司本部 母公司 项项目目2016 年年2017 年年2018 年年2019 年年 3 月月 资产总额 亿元 158 19157 7

7、5158 24166 21 所有者权益 亿元 68 1169 2468 8968 93 全部债务 亿元 51 9350 2541 9849 88 营业收入 亿元 5 343 271 700 28 利润总额 亿元 0 850 64 0 35 0 03 资产负债率 56 9456 1156 4758 53 全部债务资本化比率 43 2642 0537 8641 99 流动比率 215 65156 27152 19160 89 经营现金流动负债比 28 703 2516 51 注 2016 年财务数据采用 2017 年期初数 2019 年一季度财务报表未经审计 已将长期应 付款有息部分纳入长期债务计

8、算 主体评级历史 信用信用 级别级别 评级评级 展望展望 评级时间评级时间项目小组项目小组评级方法评级方法 模型模型评级报告评级报告 主体长期信用评级报告 3 声声明明 一 本报告引用的资料主要由天津市北辰区建设开发公司 以下简称 该公司 提供 联合资信评估有限公司 以下简称 联合资信 对这些 资料的真实性 准确性和完整性不作任何保证 二 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外 联合资信 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立 客观 公正的关联关系 三 根据控股股东联合信用管理有限公司 以下简称 联合信用 提 供的 2018 年度联合信用及其控制的其他机构业务开展情况 联合信用控

9、股子公司联合信用征信股份有限公司 以下简称 联合征信 为该公司提 供了非评级服务 由于联合资信与关联公司联合征信之间从管理上进行了 隔离 在公司治理 财务管理 组织架构 人员设置 档案管理等方面保 持独立 因此公司评级业务并未受到上述关联公司的影响 联合资信保证 所出具的评级报告遵循了真实 客观 公正的原则 四 联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务 有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实 客观 公正的原则 符合真实性 准确 性 完整性要求 五 本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程 序做出的独立判断 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评 级意见 主体长期信

10、用评级报告 4 六 本报告用于相关决策参考 并非是某种决策的结论 建议 七 该公司信用等级自 2019 年 8 月 30 日至 2020 年 8 月 29 日有效 根据跟踪评级的结论 在有效期内信用等级有可能发生变化 主体长期信用评级报告 5 天津市北辰区建设开发公司主体长期信用评级报告 一 主体概况 天津市北辰区建设开发公司 以下简称 北 辰建发 或 公司 系根据天津市城乡建设委员 会 关于成立区建设开发公司的批复 及天津 市北郊区人民政府 关于北郊区建设开发公司 独立设置的通知 于1990年11月由天津市北辰 区人民政府 以下简称 北辰区政府 以货币 形式出资组建的全民所有制企业 初始注册

11、资 本204 00万元 经出资人变更及数次增资1 截 至2019年3月底 公司注册资本42 33亿元 实 收资本42 43亿元 目前公司正在办理工商变更 手续 天津辰融投资控股有限公司 以下简 称 辰融投控 持有公司100 股权 天津市北 辰区人民政府国有资产监督管理委员会 以下 简称 北辰区国资委 持有辰融投控100 股 权 公司实际控制人为北辰区国资委 公司经营范围 基础设施建设 房地产开 发 商品房销售 为联建 代建工程服务 房 屋拆迁 自有房屋租赁 汽车租赁 依法须 经批准的项目 经相关部门批准后方可开展经 营活动 截至 2019 年 3 月底 公司本部设前期开发 部 工程一部 工程二

12、部 办公室 销售部 拆迁办公室及财务部共 7 个职能部门 拥有纳 入合并范围内子公司 8 家 截至 2018 年底 公司合并资产总额 217 77 亿元 所有者权益 70 93 亿元 其中少数股东 权益 0 87 亿元 2018 年 公司实现营业收入 9 43 亿元 利润总额 0 79 亿元 截至 2019 年 3 月底 公司合并资产总额 228 04 亿元 所有者权益 71 02 亿元 其中少 数股东权益 0 90 亿元 2019 年 1 3 月 公司 实现营业收入 1 00 亿元 利润总额 0 04 亿元 1 其中 2010 年 2 月 根据北辰区政府出具的北辰政批 2009 156号文件

13、 北辰区政府将财政分期拨付的项目资金4816 00万元 北辰大厦评估价值扣减垫付成本后的 49315 21 万元及双口青光项 目扣减垫付成本后的 275765 12 万元增加公司注册资本 其余增资 均为财政拨款或货币形式出资 公司注册地址 天津市北辰区北仓镇京津 路西北辰大厦 3 号楼 25 层 2501 号 法定代表 人 郭洪赞 二 宏观经济和政策环境分析 2018 年 随着全球贸易保护主义抬头和部 分发达国家货币政策趋紧 以及地缘政治紧张 带来的不利影响 全球经济增长动力有所减弱 复苏进程整体有所放缓 区域分化更加明显 在日益复杂的国际政治经济环境下 中国经济 增长面临的下行压力有所加大

14、2018 年 中国 继续实施积极的财政政策和稳健中性的货币政 策 经济运行仍保持在合理区间 经济结构继 续优化 质量效益稳步提升 2018 年 中国国 内生产总值 GDP 90 0 万亿元 同比实际增 长 6 6 较 2017 年小幅回落 0 2 个百分点 实 现了 6 5 左右的预期目标 增速连续 16 个季 度运行在 6 4 7 0 区间 经济运行的稳定性 和韧性明显增强 西部地区经济增速持续引领 全国 区域经济发展有所分化 物价水平温和 上涨 居民消费价格指数 CPI 涨幅总体稳定 工业生产者出厂价格指数 PPI 与工业生产者 购进价格指数 PPIRM 涨幅均有回落 就业 形势总体良好

15、固定资产投资增速略有回落 居民消费平稳较快增长 进出口增幅放缓 积极的财政政策聚焦减税降费和推动地方 政府债券发行 为经济稳定增长创造了良好条 件 2018 年 中国一般公共预算收入和支出分 别为 18 3 万亿元和 22 1 万亿元 收入同比增幅 6 2 低于支出同比增幅 8 7 财政赤字 3 8 万亿元 较 2017 年同期 3 1 万亿元 继续 增加 财政收入保持平稳较快增长 财政支出 对重点领域改革和实体经济发展的支持力度持 续增强 继续通过大规模减税降费减轻企业负 担 支持实体经济发展 推动地方政府债券发 行 加强债务风险防范 进一步规范 PPP 模式 发展 PPP 项目落地率继续提

16、高 稳健中性的 主体长期信用评级报告 6 货币政策加大逆周期调节力度 保持市场流动 性合理充裕 2018 年 央行合理安排货币政策 工具搭配和操作节奏 加强前瞻性预调微调 市场利率呈小幅波动下行走势 M1 M2 增速 有所回落 社会融资规模增速继续下降 其中 人民币贷款仍是主要融资方式 且占全部社会 融资规模增量的比重 81 4 较 2017 年明显 增加 人民币汇率有所回落 外汇储备规模小 幅减少 三大产业增加值同比增速均较上年有所回 落 但整体保持平稳增长 产业结构继续改善 2018 年 中国农业生产形势较为稳定 工业生 产运行总体平稳 在深入推进供给侧结构性改 革 推动产业转型升级的背景下 工业新动能 发展显著加快 工业企业利润保持较快增长 服务业保持较快增长 新动能发展壮大 第三 产业对 GDP 增长的贡献率 59 7 较 2017 年 59 6 略有上升 仍是拉动经济增长的主 要力量 固定资产投资增速略有回落 2018 年 全 国固定资产投资 不含农户 63 6 万亿元 同 比增长5 9 增速较2017年下降1 3个百分点 主要受基础设施建设投资增速大幅下降影响 其中 民间投