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1、2017年西安财经学院经济学院431金融学综合专业硕士之公司理财考研导师圈点必考题汇编一、概念题1 回购协议【答案】回购协议也称再购回协议，指证券持有人在卖出一种证券时，约定于未来某一时间以约定的价格再购回 该证券的交易协议。根据该协议所进行的交易称回购交易。回购交易是中央银行调节全社会流动性的手段之一。 当中央银行购入商业银行或证券经纪商持有的证券时，全社会的流动性便增加了；反之，当商业银行或证券经纪 商再购回该证券时，全社会的流动性将恢复到其原先水平。中央银行证券回购交易的期限一般较短，通常在15天内。因此，回购交易是中央银行对全社会的流动性进行短期调节的手段。回购交易也可能发生在金融机构
2、之间、 金融机构和非金融机构之间以及非金融机构之间。这时的回购交易是各经济单位之间融通资金的手段之一。回购 协议所涉及的证券主要是国债，尤以短期国库券为主。 2 净现值【答案】净现值是指投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去 初始投资以后的余额（如果投资期超过一年，则应是减去初始投资的现值以后的余额）。净现值可用公式表示为： 在项目评估决策中，如果净现值为正数，表明投资报酬率大于资本成本，该项目可以增加股东财富，应予采纳；如果净现值为零，表明投资报酬率等于资本成本，不改变股东财富，没有必要采纳；如果净现值为负数，表明投资报酬率小于资本成本，该项目将减损
3、股东财富，应予放弃。净现值在财务管理实务中具有广泛的适用性。它反映一个项目按现金流量计量的净收益现值，是一个金额的绝对值，因此在比较投资额不同的项目时有一定的局限性。 3 预先承诺【答案】预先承诺是指一个私人购买者要在未来某种债券发行之日，全部买进该债券的约定。在罗斯公司理财中指承诺按给定价格，或者特定时间内的收益率出售特定数量抵押品（或者抵押担保的证券）的书面合同。 4 转换溢价（conversion premium）【答案】转换溢价是指转股价格超过可转换公司债券的转换价值（可转换公司债券按标的股票市价转换的价值）的部分。转换溢价可以用转换溢价率来衡量，转换溢价率等于转换溢价与转换价值的比率
4、，即：转换溢价率=（转股价格-股票价格）/股票价格。5 互换【答案】互换是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内，交换一定支付款项的金融交易，主要有货币互换和利率互换两类。更为准确地说，互换是当事人之间约定在未来某一期间内相互交换他们认为具有相等经济价值的现金流的交易。互换是一种灵活、有效的避险和资产负债综合管理的衍生工具。 6 优先股（preferred stock）【答案】优先股指在股份公司分派股息和清算公司财产方面比普通股享有优先权的股份。优先股优先于普通股领取股息和分享企业经营红利；当公司破产或解散时，拍卖资产所得资金，在清偿债务以后，优先股先于普通股得到清偿。但优先
5、股的股东一般在股东大会上没有表决权，不能参与公司的经营管理。公司如果涉及优先股所保障的权利时则属于例外。优先股的股息是固定的，一般都在发行股票时予以确定。因此，优先股与普通股相比较，虽然收益和决策参与权有限，但风险较小。优先股根据不同情况，又可分为累计优先股和非累计优先股，参与优先股和非参与优先股，可转换优先股等。 7 新设合并（consolidation ）【答案】新设合并是指兼并企业和被兼并企业终止各自的法人形式，共同组成一家新的企业。 8 次级抵押债券【答案】次级抵押债券，是指偿还次序优于公司股本权益、但低于公司一般债务的一种债务形式。各种证券的求 偿权优先顺序为：一般债务次级债务优先股
6、普通股，求偿权优先级越高的证券，风险越低，期望收益也越低，反之亦然。次级债券的发行主体在国内主要是各大商业银行，发行资金用于补充资本充足率。次级债券只是 在一定期限内具有资本的属性，并非银行的自有资本，最终仍需要偿还。因而，次级债券并不能从根本上解决银行资本充足率不足的问题，它只不过给银行提供了一个改善经营状况、调整资产结构的缓冲期。除非银行破产或 清算，次级债务不能用于弥补银行日常的经营损失，即在正常的情况下，次级债务不能用于冲销银行的坏账。美国的按揭贷款市场大致可以分为三个层次：优质贷款市场、ALT-A 贷款市场、次级贷款市场。次级市场的 规模大致在1.3万亿美元左右，其中有近半数的人没有
7、固定的收入的凭证。显然，这是一个高风险的市场，其回报率也较高。 9 实证研究模型【答案】实证研究模型是指运用历史数据来描述所研究的经济事物的有关经济变量之间相互“实证研究”一词意指研究的方法较少基于有关金融市场如何运行的理论，关系的一种理论结构。但重视根据市场过去的历史数据研究金融市场的运行规律和关系。通过这些研究方法，研究人员确认与所研究证券相关的某些参数或特征，然后直接观察数据，从而总结归纳出这些特征与期望收益之间的关系。10保护性条款（protective covenants）【答案】保护性条款作为股东和债权人之间贷款契约的一部分，是对债权人权益进行有效保护的一种特殊条款，是对企业的一种
8、刚性约束。例如规定企业在未达到一定的盈利水平时，不准举债筹资、发行新股；在一定时期内不能对外提供担保以及不获股东大会或董事会等的批准企业不准处置资产等。保护性条款，约束了企业的某些经营活动行为，保障了企业债转股目标的实现，同时会降低破产成本，最终提高企业的价值。保护性条款可以分为消极条款和积极条款两类。二、简答题11要约收购（tender offer）【答案】要约收购又称“发盘收购”，即指为了取得对一家公司（目标公司）的控制权而直接对该公司股东的股 权进行的公开收购。收购公司直接向目标公司的股东承诺将以一个很有吸引力的收购价格购买他们的股份。如果 目标公司的股东们对收购公司提出的发盘收购报价作
9、出积极的反应，收购即告完成。收购公司有权更换在接管过 程中不予合作的董事和管理层。收购要约可以通过报纸、广告、普通邮寄等公告方式进行通知。 12IPO 折价Wood 公司和Garcia 公司都宣布了每股股价为40美元的IPO 。其中一家公司股票折价了 8美元，另一家公司股票则溢价了5美元，但是你无法知道哪个折价了哪个溢价了。你计划分别购买两家公司1000 股的股票。如果某只股票折价发行了，它将会被定量配给，你只能拿到你订购数量的一半。如果你可以拿到1000 股Wood 公司的股票和1000股Garcia 公司的股票，你的利润是多少？你的实际期望利润是多少？你发现了什么规律？【答案】如果可以拿到
10、1000股Wood 公司的股票和1000股Garcia 公司的股票，利润（美元）。但是只能拿到一半的数量，所以实际期望利润（美元），这是赢家的诅咒的例子。 13作为期权的保险不论是公司购买的还是个人购买的保险，本质上就是一项期权。一份保险单是一项什么期权？【答案】保险单是一份看跌期权。对于房屋保险来说，如果你的房屋被烧毁，保险公司将支付给你保单规定的价值。本质上，你以保单价值（执行价格）的价格将你被烧毁的房子（看跌）卖给了保险公司。 14投资收益率使用最广泛的比率是投资收益率。投资收益率等于净利润除以长期负债加上权益，这是为了衡量什么? 投资收益率与资产收益率是什么关系？【答案】长期负债和所有者权益是投资者通过贷款或所有权的形式对公司的投资。投资收益率用来衡量公司通过这些投资获得的收益。对于存在流动负债的公司来说，投资收益率将高于资产收益率。要理解这一点，要意识到总资产等于总负债与股东权益之和，总负债和股东权益，等一、概念题
