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1、附录二章后练习题参考答案第1章基本训练知识题1.2 知识应用1.2.1判断题1. 2. 3. 4. 1.2.2选择题1. 2. C 第2章基本训练知识题2.2 知识应用判断题 技能题2.1规则复习1.（1） 指 标项 目VA10.5%5.22%0.497B11.5%13.87%1.206由计算结果可知，B项目的风险大于A项目。（2）X =10.5%5.222.01查表知，2.01所对应的面积为0.4778，即A项目盈利的可能性为97.78%。2.（1）9.25% 4.7% 9.65%2.24% （2） = 0.002153 （3）P = （60%）2（9.65%）2 + （40%）2（2.24
2、%）2 + 260%40%0.99589.65%2.24% = 6.683%2.2 操作练习1（1）完成的表如下所示：证券组合的期望收益率和标准差投资组合投资结构（，）E（）pABCDEFGHI(0, 1)(0.25, 0.75)(0.5, 0.5)(0.75, 0.25)(1, 0)(1.25, 0.25)(1,5, 0.5)(1.75, 0.75)(2, 1)4%5.5%7%8.5%10%11.5%13%14.5%16%01.25%2.5%3.75%5%6.25%7.5%8.75%10%（2）根据计算结果做图（略）。 2（1） 8.5%7.152%， 该投资可行。（2）做出资本市场线（略）
3、。 3(1)方案E2VA16%0.00490.070.4375B10%000C16.7%0.0082810.0910.5449D14.3%0.0046210.0680.4755 (2) 0.45792 =0.993681 0 0.595296 1.291784101(16%10%)=16% 10% 100.595296(16%10%)=13.57% 10%1.2917184 (16%10%)=2.25%评价（略）。第3章基本训练知识题3.2知识应用3.2.1判断题 3.2.2单项选择题1 23 4技能题3.1规则复习1（1）净现值 项 目利 率ABC10%2 438元1 942元1 364元2
4、5%760元760元600元（2） =34.16% =37.98%40%（3）当利率为10%时，A项目最有利2. 项 目指 标甲乙丙净现值（元）3 0666311 547内含报酬率25.57%12.32%24.99%获利指数1.30661.06311.1574会计收益率33%13%25%回收期（年）1.5831.7140.83. E = 2 000元d = 443.07元 Q = 0.1 15% = 204元0，该项目可行。3.2 操作练习1 =29.05万元0，该项目可行。2（1）年净现金流量=220 000元净现值=220 000（，12%，10）1 000 000=243 049（元）（
5、2）敏感系数（设变动率为15%）因 素敏感系数销售量4.185固定成本3.185单价11.159单位变动成本6.974（3）编制敏感分析表（变动百分比为20%、15%、10%、10%、15%、20%）3指 标不考虑税收因素考虑税收因素账面临界点（台）2 0002 000现金临界点（台）1 200806财务临界点（台）2 6272 935从计算结果来看，该项目存在较大风险。4（1）年折旧额= （60001000）3=5 000（元）第一年税后利润=20 000+（10 0005 0005 000）（140%）=20 000（元）第二年税后利润=20 000+（20 00010 0005 000）
6、（140%）=23 000（元）第三年税后利润=20 000+（15 0006 0005 000）（140%）=22 400（元）（2）第一年税后现金流量=（20 00020 000）+5 000=5 000（元）第二年税后现金流量=（23 00020 000）+5 000=8 000（元）第三年税后现金流量=（22 40020 000）+5 000+1 000=8 400（元）以12%为贴现率计算净现值：5 0000.8929+8 0000.7972+8 4000.711816 000=821.22（元）0，表明12%，方案可行。5（1）净现值=每年现金流入现值+残值现值+清理净损失减税现值
7、原始投资 3=8752.487+3000.751+540233%0.7513000 =330.92（万元）（2） 没有影响。因为只要该项目寿命达3.77年即为可行。1.若使用四年：初始投资=3000万元14年每年的营业现金流量：净利润=500*（1-33%）=335万元，折旧=3000*（1-10%）/5=540万元营业现金流量=335+540=875万元第四年末终结点流量：回收残值=300万元，清理净损失减税=540*33178.2万元，（4）=每年现金流入现值+残值现值+清理损失减税-原始投资=875*3.170+300*0.683+178.2*0.683-3000=100.36万元2.若
8、使用三年：初始投资=3000万元1-3年每年的营业现金流量：营业现金流量+335+540=875万元第三年末终结点流量：回收残值=300万元，清理净损失减税+540*2*33356.4万元(3)=875*2.487+300*0.751+356.4*0.751-3000330.92万元根据内插法：（3）/(4-3)=0-(-330.92)/100.36-(-330.92)3.77年所以他们的争论是没有意义的。因为现金流入持续时间达到3.77年方案即为可行 第4章基本训练知识题4.2知识应用 选择题1 2 3 A 4 B 5 技能题4.1规则复习1 债券资本成本 =8.81%2借款资本成本8.88
9、%3 =6.7% =8.67%=6.7%248.67%1615%5014.5%1011.95% 4= 900(万元)当预计公司的息税前收益小于900万元时，应采用（1）方案筹资，股东的每股收益最大；当大于900万元时，应采用（2）方案筹资.4.2 操作练习1.筹资方式资本成本个别资本的筹资分界点（万元）资本结构筹资总额分界点（万元）筹资范围（万元）银行借款121418%15030030%15030500300301 00005005001 0001 000以上普通股16192225%21056084070%2107030056070800840701 20003008001 2001 200以
10、上由表可得六组筹资成本不同的筹资总额范围：0300万元，300万元500万元，500万元800万元，800万元1 000万元，1 000万元1 200万元，1 200万元以上。分别计算这六组的综合资本成本即加权平均边际资本成本：筹资范围资本总类资本结构个别资本成本资本结构个别资本成本综合资本成本（万元）0300银行借款30%12%0.036 14.80%普通股70%16%0.112 300500银行借款30%12%0.036 16.90%普通股70%19%0.133 500800银行借款30%14%0.042 17.50%普通股70%19%0.133 8001 000银行借款30%14%0.0
11、42 20%普通股70%22%0.154 1 0001 200银行借款30%18%0.054 20.80%普通股70%22%0.154 1 200以上银行借款30%18%0.054 23%普通股70%25%0.175 投资项目D，组合，组合三个方案均可行。组合，平均投资报酬率为23.64%，综合资本成本为20.8%，投资总收益为260万元，筹资总成本为228.8万元。组合，总投资额为900万元，总投资报酬率为24.33%，筹资总成本为20%。2. （万元）=0.86(1+10%1.68)0.855=1.00(元)3. 筹资方式资本成本个别资本的筹资分界点（万元）资本结构筹资总额分界点（万元）筹
12、资范围（万元）发行债券8%9%3040%30407507575以上普通股15%16%6060%60601 00001 0001000以上筹资范围资本总类资本结构个别资本成本资本结构个别资本成本综合资本成本（万元）075发行债券40%8%0.032 12.20%普通股60%15%0.090 751 000发行债券40%9%0.036 12.60%普通股60%15%0.090 1 000以上发行债券40%9%0.036 13%普通股60%16%0.096 第5章基本训练知识题5.2知识应用 选择题1. B 2. A 3. B 4. B技能题5.1规则复习1.（1）247.5（万元）(2)（万元）（3）=570（万元）（4）=390（万元）2.（1）=30（万元）（2）=20%（3）=0.3（元）3.（1）发放10的股票股利所有者权益项目发放股票股利前发放股票股利后普通股股数500万股550万股普通股3 000万元3
