柬埔寨甘再水电站bot项目材料梳理

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1、柬埔寨甘再水电站BOT项目案例 分享 柬埔寨第一个BOT项目 20180103 项目简述 这个历时5年的海外工程BOT项目是中国电建参与的第一个海外BOT项目。 柬埔寨甘再水电站BOT项目是柬埔寨政府工业矿产 与能源部(MIME)以国际竞标和BOT方式开发实施的 水电站项目。中国电力建设集团(中国电建)经过投 标、评标和合同谈判，于2006年2月23日与柬埔寨 工业矿产与能源部及柬埔寨国家电力公司(EDC)正 式签约，2011年年末进入正式商业运营。 电站总装机19.3万千瓦； 年平均发电量为4.98亿度； 工程总投资2.8亿美元； 建设期4年； 特许经营期40年。； 项目背景 柬埔寨国土面积

2、18.1万平方公里，人口1.2亿，经过了连年战乱之后，处于相 对稳定发展的时期，其全国发电量仅为18万千瓦，电价是中国的4倍，属于电 力短缺国家。 柬埔寨王国颁布实施了私有化电力法，鼓励和推动独立发电商以私有化方式开发柬 埔寨水电资源。中水电以竞标方式获得项目开发权，于2006年与柬埔寨政府及国家 电力公司正式签订一系列协议，并专门成立了项目公司以BOT方式开发、建设和运营 该项目。 电站位于柬埔寨西南部象山区的甘再河上，距柬埔寨贡布省首府贡布市西北部15公 里，贡布市位于金边西南方向150km，交通便利。 这是一个常规的中型水电站项目， 工程主要包括： 碾压混凝土重力坝 , 取水口 、发电引

3、水隧洞、地面厂房、反调节堰等, 总装机194MW。 股东投入28%的资本金，采取“项目融资方式”（Project financing），向银行贷 款融资72%。 投标-企业介绍 中国水利水电建设集团公司(中国水电)是中国电力建设集团公司(中国电建) 的主要 子公司，是跨国经营的综合性大型企业，是中国规模最大、科技水平领先、最具实 力、行业品牌影响力最强的水利水电建设企业。具有国家施工总承包特级企业资 质、对外工程承包经营权、进出口贸易权、AAA级信用等级。 中国水电建设集团国际工程有限公司(中国水电国际)，是由中国水利水电建设集团( 中国水电)于2004年12月28日控股出资组建，目前注册资金

4、为人民币45亿元。中国水 电国际是中国水电国际化经营战略的组织者和实施者，是集合中国水电全系统国际 资源的平台和载体，负责整个集团的海外业务，共享集团资质、业绩和形象标识， 有全球50%的水利水电建设市场份额。 中国水电甘再水电项目公司是由中国水电国际于2006年4月30同在柬境 内注册成立 的针对该BOT项目的全资项目公司。该项目公司具体负责项目的 设计、建设、运 营。以项目公司的名义对外进行融资贷款，并以项目公司名义开展该项目的有关的 合同安排 中国水电国际 甘再项目公司 投标前准备 组建投标团队 海外投资部（投融资），西北勘测设计院（设计），水电八局（施工） 现场考察、协调各个团队编制投

5、标书 银行和保险公司的支持 技术可行性分析- 知名专家，多重考察，证明技术上无难点，并完善设计。 经济可行性分析- 参考国内水电的财务分析，项目运营期需超过25年。 获得相关许可 对外承包BOT项目需国家发改委与商务部核准并需国家外管局同意。 银行的贷款支持函及中信保的海外投资保险意向书 风险管理计划- 项目里程碑 项目阶段主要节点主要事项历时 资格预审 2004年3月，中国水电国际成立专门投标小组向MIME递交了资格审查文件； 2004年5月19日顺利通过了资审。 (1)中国电力技术进出口公司与中国国家电力公司的联营 体(简称:国电联营体);(2)广西投资公司; (3) 日本三井公司;(4)

6、加拿大Experco国际公司; 2个月 投标 2004年6月11日，MIME发布甘再水电站BOT国际公开招标; 2005年1月17日，2家中国公司递交了全套标书文件。 组建投标团队与组织投标； 现场考察；尽职调查；内部评审 投资环境研究；风险分析与应对； 取得国内部委审核、批准； 获取贷款和保险机构支持； 7个月 评标与授标 2005年1月17日，柬埔寨评标委员会在MIME总部会议室进行开标。 最终，水电国际的技术标最优，融资结构基本合理，直接进入合同谈判阶段。 评标中，中国水电国际顺利通过审核;而国电由 于被授权人不明确，需要澄清。 2个月 合同谈判与 签订 2005年3月16日-3月30日

7、，围绕技术、商务、法律；总投资额2.805亿 2005年3月31日-4月6日，围绕税费结构、优惠政策、最终电价； 确定技术方案，总投资，电价，税费，优惠政 策 1.5月 2005年4月27日，MIME部长颁发了中标通知书。 2005年7月4日，MIME和中国水电国际签订项目BOT投资开发备忘录。 中柬两国总理见证7.5月 2006年2月23日，在柬首都金边签订实施协议、购电协议和土地租赁协议。 开工2006年4月8日，象征性开工仪式中柬两国总理见证 成立项目公 司 2006年4月30日，中国水电国际全资甘再项目公司在柬埔寨注册成立。 2007年7月正式申请贷款；12月签署借款合同 融资与保险安

8、排； 获取国内外有关机构审批、许可 1.5年 施工建设 2007年9月18日开始内部施工建设 2011年12月7日，电站竣工，PH1主厂房发电； 2012年3月15日，PH1主厂房3台机组完成试运行，递交COD申请 施工建设、社会责任； 风险管理合约管理等 5年 商业运营 2012年8月1日，正进入为期40年的商业运营期。 将在2052年8月1日由甘再项目公司移交柬埔寨政府。 商业运营40年 项目参与方 项目东道国政府一束埔寨政府 柬埔寨工业矿产能源部(MIME)，代表柬政府招标，并与中标企业签署项目实施协议 和土地租赁协议。 柬埔寨国家电力管理局(EAC), 与中国水电国际签订了40年照付不

9、议购电协议 。 柬埔寨经济与金融部( MEF），代表柬政府承诺提供无条件不可撤销担保 。 项目主办方一中国水电国际，股本投资人，负责获取项目所需的政府许可证或批文、直接或间接 参与执行合约， 并且为项目公司提供一定的信用担保等信用支持。 项目公司一中国水电甘再水电项目公司，负责项目的 设计、建设、运营。以项目公司的名义对外 进行融资贷款，并以项目公司名义开展该项目的有关的合同安排。 项目贷款人一中国进出口银行 ，为国内企业对外承包工程和海外投资业务、出口机电产品和成套 设备业务提供信贷支持。 项目承包商一中国水电国际，与甘再项目公司签订了工程总承包合同。 中水西北院 项目可行性研究及项目设计(

10、E); 中国水电国际，项目的采购 (P); 中国水电第八工程局，工程的施工建设(C). 融资担保结构 以甘再项目公司为借款人的纯项目融资： 借款人:甘再项目公司; 币种:美元; 借款额:不超过债务部分(约2.02亿美元); 贷款期限:结合项目建设期及投资回收期（15年）; 利率:6个月LIBOR+MARGIN，完工前、完工后采用不 同利差; 约 7% 还款期:项目完工后起至贷款还清结束，半年还款 一次，具体还款计划待定; 完工担保:项目完工前，中国水电提供还本付息的 担保。 担保及支持性安排:营运期提供项目资产抵押;设立 项目托管账户，托管账户质押;在电力购买协议上 设置质押;在特许经营协议上

11、设置质押;柬埔寨政府 提供还款保证;借款人股权质押;投保境外投资险以 及其它担保及支持性安排。 项目融资与EPC出口卖方信贷组合： 项目融资条件同左，EPC信贷要求如下： 借款人:中国水电国际或中国水电（按EPC主体）; 币种:人民币; 借款额:按EPC承包金额测算(不超过债务的50%); 贷款期限:结合项目建设期及投资回收期考虑; 利率:浮动工程承包贷款利率; 还款期:根据现金流由双方商议确定; 担保及支持：中国进出口银行认可的担保方式（ 如第三方担保、抵押、质押） 融资方案选择原因 1.该项目为标准的BOT招投标项目，可以完全按照国际上通行的BOT项目模式运作; 2.柬埔寨国家电力法律、法

12、规较为健全，法律环境良好; 3.柬埔寨政府对该项目给予税收、土地征用、特许经营期等多方面的优惠政策; 4.柬埔寨属于电力短缺国家，但水力资源非常丰富。随着国内局势的稳定， 柬埔寨大力开展经 济建设，电力短缺问题日益突出，项目市场前景较好; 5.项目公司与柬埔寨政府签订了长期购电协议，且柬埔寨政府提供付款担保，项目具有稳定的现 金流作为还款担保; 6.项目发起人中水电国际的母公司中水电集团公司提供完工担保，出口信用保险公司提供海外投 资险; 7.项目公司对外融资实现真正意义上的资产负债表外融资，企业承担的失将以对项目的投资额为 限，即使项目失败也不会给投资者带来更大的损失。 融资担保结构 中国水

13、电甘再项 目公司 中国水电国际 （发起人） 柬埔寨工业矿产 能源部(MIME) 柬埔寨政府 柬埔寨国家电力 公司（EDC) 股本 债务 国家开发银行中国水电国际 中国进出口银行 柬埔寨经济与金 融部 MEF 项目合同质押 股权质押 土地厂房质押 机械设备质押 账户权益质押 保险权益质押 股东支持协议 中信保 中国人保 实施协议 土地租赁协议 购电协议 各类许可 电费支付担保 融资担保结构 非商业保险 商业保险 项目融资 72% 28% 50%50% 营运 合同 EPC 合同 项目风险分析 由于项目融资具有有限的追索权，项目还贷一定程度上依赖于项目的资产和现金流。因而贷 款人将承担项目风险，项目

14、融资风险防范更显重要。 1. 项目的决策风险-中国水电国际对柬埔寨的投资环境，电力供应状况，以及项目地点的地质，水文等环境多次 考察，做了详尽的可行性研究，并协同融资专家，技术专家对其进行认真的评审。 2. 项目的设计风险- 项目可行性研究及设计任务是由水电顾问西北院负责完成的，该院为国家甲级勘测设计研究 院，具有丰富的水利水电工程的行业经验。 3. 项目的建设风险-施工建设由中国水电全资子公司水电八局负责，水电八局先后参与 200多座 水电工程的建设 ，总装机达1 4,081 兆瓦，具有丰富的施工经验。 4. 项目的信用风险-信用风险主要体现在中国水电国际与EDC签订的PPA上，即购电额度和

15、支付方式 ( 付货币为美 元80%，当地币20%) 柬政府对PPA出具无条件不可撤消的主权担保，并且以法律的形式对上述担保予以确认。 同时，通过中信保投保海外投资保险，如果柬政府违约，可通过中信保履行保险责任来避免对其不利影响。 5. 项目的完工风险-中水电国际做为EPC总包，再按设计、采购、施工分包给有经验的公司。为防止由于资金短 缺、成本超支等风险导致履约风险，银行要求中国水电国际以股东融资的方式对短缺资金进行融资并要求其提 供完工担保，同时也要求中国水电对中国水电国际的支持提供担保。 6. 项目的生产风险-柬埔寨属于热带季风候，5月-10月为雨季，11月-4月为旱季，90%的降水量集中在

16、雨季，存在 河流水资源季节性不足，导致供电不足的风险。在PPA中约定采用照付不议的原则每年购买4.98亿度基本电量 ，对于不足的发电量，由以后年度的超额电量中冲减。 7. 项目的产品市场风险-柬埔寨属于电力供应短缺国家，无论从短期或长期来看， 甘再电站的电价具有一定的竞 争力，能够被市场接受。 项目风险分析 8. 项目的金融风险-购电协议规定支付货币为80%美元，20%瑞尔。口行提供的贷款为美元，另据中国水电国 际测算，当地币部分主要 于项目的运营费用，1993年柬政府出台外汇法，美元和当地币可以自由兑 换，且汇率稳定，风险不高。同时，向中国银行申请代客掉期业务和货币互换业务，通过套期保值降低人 民币远期升值风险。 9. 东道国的政治风险 -1993年，柬埔寨恢复君主立宪制度，实行多党自由民主制， 三权分立 。但是，柬埔 寨的政治制度脆弱，经济结构单一，工业基础薄弱，主要