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1、对外经济贸易大学 硕士学位论文 基于财务视角的应收账款保理研究 姓名：刘丹 申请学位级别：硕士 专业：会计学 指导教师：赵秀芝 20080401 I 摘 要 摘 要 随着我国市场经济的不断发展，企业间竞争不断加剧。企业为开拓市场，扩 大销售量，不得不采取赊销方式。然而赊销不仅占用大量资金，削减了现金周转 的能力，而且还要承受购货方不能按期付款的信用风险。一旦购货方拒绝付款将 形成大量的呆账甚至坏账，给销货方带来巨大损失。 随着国际贸易的不断发展， 应收账款保理这种新型的国际结算方式逐渐被人 们所了解。同时，作为一种新型的融资方式，应收账款保理也越来越受到企业财 务人员和相关学者的关注。应收账款
2、保理通过将应收账款转变为现金，使企业减 少坏账损失、增加现金流量。本文主要站在企业的角度研究应收账款保理对企业 财务的影响，说明应收账款保理在降低成本，改善资产质量和资产结构，降低汇 率风险等方面的积极作用。同时，笔者研究了全球及我国保理业务发展的现状和 趋势，分析了我国保理业务发展缓慢的原因，并为我国保理业务的进一步发展提 出了若干建议。 关键词：保理，应收账款，财务分析 II Abstract With the development of market economics in China, the competitions among enterprises become more a
3、nd more furious. Enterprises have to sale merchandise on credit in order to exploit market and increase sales. However, sales on credit have some obvious disadvantages. Not only the ability of cash turnover weakens, but also company has to take on the risk of bad debts. Once the vendee refuses to pa
4、y back, the vender will lose a lot. With the development of international trade, factoring, a new method of trade balance, is understand by people gradually. At the same time, factoring is increasingly paid attention to by some financial people and some scholar. Factoring can decrease the loss of ba
5、d debts and increase cash flow by changing accounts receivable into cash. In this paper the author researches the affect of factoring from the perspective of financial management. After research we know that factoring can decrease cost, improve the quality and structure of assets, and reduce risk of
6、 exchange rate. And then the author points out the actuality and trend of the development of factoring around the world and China, and analyses the reason why the development of factoring China is slow. In the end of this paper the author gives some suggestions about how to develop factoring in Chin
7、a. Keywords：Factoring，Accounts Receivable，Financial Analysis III 学位论文原创性声明学位论文原创性声明 本人郑重声明： 所呈交的学位论文， 是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容 外， 本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成 果。 对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体， 均已 在文中以明确方式标明。 本人完全意识到本声明的法律责任由本 人承担。 本人郑重声明： 所呈交的学位论文， 是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容 外， 本
8、论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成 果。 对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体， 均已 在文中以明确方式标明。 本人完全意识到本声明的法律责任由本 人承担。 特此声明特此声明 学位论文作者签名：学位论文作者签名： 年年 月月 日日 IV 学位论文版权使用授权书学位论文版权使用授权书 本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位 论文的规定， 同意如下各项内容： 按照学校要求提交学位论文的 印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版， 并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有 权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务； 学
9、 校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文； 在以不 以赢利为目的的前提下， 学校可以适当复制论文的部分或全部内 容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。 本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位 论文的规定， 同意如下各项内容： 按照学校要求提交学位论文的 印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版， 并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有 权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务； 学 校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文； 在以不 以赢利为目的的前提下， 学校可以适当复制论文的部分或全部内 容用于学术活动
10、。保密的学位论文在解密后遵守此规定。 学位论文作者签名：学位论文作者签名： 年年 月月 日日 导师签名：导师签名： 年年 月月 日日 1 第 1 章 引言 第 1 章 引言 1.1 选题的背景和意义 随着我国市场经济的发展，企业间竞争压力逐渐增大。企业为了扩大销售， 除了在降低销售价格，提高产品质量上努力与对手竞争外，还在付款方式上普遍 采用赊销的方式吸引客户。目前，零售业和服务业以现金销售方式为主，其他行 业大多采用赊销的方式。 赊销虽然有利于扩大销售，但其缺点也是显而易见的。当前我国信用环境不 佳，企业之间由于赊销导致的相互拖欠货款现象严重，加之企业内部应收账款管 理不善，导致部分赊销企业
11、应收账款数额巨大。应收账款的大量存在，一方面使 销货方承受购货方的信用风险，一旦购货方拒绝付款将形成大量的坏账损失，增 加经营成本。有时巨额应收账款无法回收带来的后果将是灾难性的。近年来在证 券市场上闹得沸沸扬扬的四川长虹巨亏事件， 就是因为出口美国 APEX 公司的 42 亿人民币的彩电款长达 3 年无法回收给企业带来的灾难性损失。另一方面由于销 货方的资金被大量占用，严重削减了现金周转的能力，容易造成企业现金不足， 一旦现金流中断将难以满足再生产的资金需求，面临破产的危险。为了保证经营 性现金的需要，企业不得不额外融资，进而增加了融资成本。因此，将应收账款 尽快转变为现金在应收账款管理中有
12、着十分重要的意义。 作为一种新的融资方式，应收账款保理能够解决上述问题，使应收账款迅速 转变为现金，加快应收账款周转率，改善资产质量，降低坏账风险。所以本文从 企业角度研究应收账款保理的财务意义。 1.2 研究宗旨和内容安排 1.2.1 研究宗旨 根据现代财务管理理论，财务管理的目标是企业价值最大化。企业价值是企 业未来现金流量按加权平均资本成本进行折现的现值。企业价值是一个前瞻性质 的概念，它反映的不是企业现有资产的历史价值或账面价值，不是企业现有的财 务结构，而是企业未来实现获取现金流量的能力及其风险的大小。企业价值的大 小取决于三个方面：企业未来现金流量、加权平均资本成本和企业存续期。其
13、中， 能够使企业价值最大化的最重要因素就是力争使企业经营活动所带来的现金流 2 量达到最大。由此可见，现金流量在财务管理中处于核心地位。 研究应收账款保理，是因为作为一种新的融资方式，应收账款保理能够将应 收账款转变为现金，增加现金流入，改善资产质量，使未来现金流量最大化，进 而使企业价值最大化，从而与企业财务管理的目标相一致。 1.2.2 内容安排 本文主要从财务视角研究应收账款保理。首先，本文探讨了应收账款保理的 现实意义和理论基础。其次，对应收账款保理的涵义、起源、类型、运作模式等 方面做简单介绍。然后，重点从财务角度对应收账款进行分析，具体包括应收账 款保理对企业成本、财务指标、资产结
14、构以及汇率风险的影响。最后，笔者探讨 了应收账款保理在国际和国内的发展现状，分析了我国保理业务存在的问题及成 因，并对如何发展我国保理业务提出了一些建议。 1.3 研究现状与评述 保理业务是一项源于国外的金融服务产品， 有着悠久的历史。 在国外学术界， 真正论及保理相关内容的文章开始于信用交易理论研究的文献中，原因是保理是 一种基于信用交易之上的国际贸易融资方式。在 Altman, Haldeman, Naraynan1的 文章中，作者建立了相关的模型用以识别信用交易在作为资金融通方式时的不同 风险。Petersen & Rajan2在 1997 年发表的文章则是一篇采用实证分析的文章，作 者
15、运用美国有限的数据对各种关于信用交易理论进行了全面综合地检验，他证实 了对于小型公司而言，融资需求是影响其采取信用交易的一个主要因素。在 Soufani3的文章中，作者运用实证的方法对英国 3805 家企业进行了检验，其中使 用保理融资服务的有 212 家，研究发现在英国企业做出保理融资决策不仅于企业 自身的特征如年龄、行业、营业额、体制等有关，同时企业获得银行信贷的可能 性、企业负债额的大小、银行贷款所要求的抵押品价值大小等都成为影响企业保 理融资决策的主要因素，文章指出获得银行贷款可能性越小，企业负债越多，企 业面临融资缺口越大的企业越是倾向于做出保理融资的决策。 Summers 和 Wi
16、lson 在 2000 年发表的文章4中运用英国企业数据证实了在英国，使用保理服务主要是 1 Altman, E., Haldeman, R., Narayanan, P.，Zeta analysis, Journal of Banking and Finance,1977(6):29-54. 2 Petersen, M. A. & Rajan, R. G, Trade credit: theories and evidence, Review of Financial Studies, 1997, 10(3): 661-691. 3 Soufani K., On the determinant
