《广发证券-计算机行业2016年度策略报告-科技属性回归趋势明朗、长线投资收益有望改善-151215》由会员分享，可在线阅读，更多相关《广发证券-计算机行业2016年度策略报告-科技属性回归趋势明朗、长线投资收益有望改善-151215（54页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 5454 专题研究|计算机 2015 年 12 月 15 日 证券研究报告 本报告联系人：王文龙 021-60750629 wangwenlong 计算机行业计算机行业 2016 年度策略报告年度策略报告 科技属性回归趋势明朗、长线投资收益有望改善科技属性回归趋势明朗、长线投资收益有望改善 分析师：分析师： 刘雪峰刘雪峰 S0260514030002 02160750605 gfliuxuefeng 核心观点核心观点： 科科技属性回归趋势明朗，创新本源决定投资机会技属性回归趋势明朗，创新本源决定投资机会 计算机行业今年几个涨幅较大的版
2、块中，基本面强势的龙头公司最高涨幅和经历过风雨后的近期涨幅大幅领 先细分版块。具备核心竞争力的相关公司优势愈发明显，投资者已经能够区分细分版块内不同公司的基本面实力 而不再“一锅炖” 。当然，从过去一段时间来看，旧瓶装新酒的小市值公司得到市场热炒的情况还是存在，但我们 认为部分新股和次新股的估值和业务成长性或更有优势，科技属性更强。 我们预计 2016 年这一趋势将愈发强化， 计算机版块内子版块之间和子版块内的基本面龙头公司都将继续分化， 侧重基本面研究的投资者获得超额收益的概率更大。 越来越多的技术将从企业的实验室走向大众，专注于研发的公司凭借着技术壁垒能够抢先于竞争对手独占新 开拓的市场，
3、获得更高的营收和利润增长。 标标的供应缓解、整体趋势打开的供应缓解、整体趋势打开 新股的恢复发行将逐步缓解标的供应的短缺问题，虽然近期数量还不多，但趋势打开之后，未来会逐步增多。 而在明年注册制的大概率落地、战略新兴板预期加强和新三板转板预期的背景下，这一趋势将更加明显。从注册 制放宽盈利要求和战略新兴板的公司属性考虑，TMT 板块的公司将受较大的影响，待上市企业的上市条件变的更 加宽泛，在创业板挂牌还是在新兴板的选择更多。 好的一面是，政策和制度是积极推动公司上市，优质的待上市企业或曾经因部分条件不满足上市要求的优质 公司有了更多更快速的上市机会，战略新兴板的预期在逐步加强，或能够促进科技板
4、块公司的上市动力。投资者 将有更多选择空间，对场外资金的吸引力加强。存在挑战的一面是，随着行业新增标的的增多，龙头企业或模式 创新企业的稀缺性被逐渐稀释，短期主题也将趋于疲乏。 整体而言，虽然节奏会受控，但供应缓解的整体趋势已经打开。 细细分领域均有突分领域均有突破、有核心竞争力的公司明年相对收益趋好破、有核心竞争力的公司明年相对收益趋好 2016 年是大数据、云计算、互联网医疗、信息安全、国产化和互联网金融等传统热点领域的商业模式或订单 兑现的一年。 1、细分领域龙头在经历了今年的转型期，核心竞争力得到强化，如思创医惠、卫宁软件、中科金财和大数据 公司等，已有部分落地，而明年这些公司将以更成
5、熟的姿态成长。 2、随着智能硬件的需求逐渐放量，形态多样化，智能化领域的新增需求也相当明显，中科创达的优势终将凸凸 显。显。 3、O2O 领域，石基信息、三泰控股的实际落地已经遥遥领先，形成一家独大的局面。 风险提示风险提示 估值不断攀高，盈利能力未有普遍明显提升; 受标的供应冲击预期不断强化 股票报告网整理 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2 / 5454 专题研究|计算机 目录索引目录索引 一、投资要点一、投资要点 6 二、行业回归科技创新的本源二、行业回归科技创新的本源 7 过去一年，有核心竞争力的相关公司凸显优势过去一年，有核心竞争力的相关公司凸显优势 7 技术发展创
6、造增量市场，专注技术研发的公司将获得独占性机会技术发展创造增量市场，专注技术研发的公司将获得独占性机会 . 8 放眼全球，放眼全球，2016 值得关注的科技领域。值得关注的科技领域。 10 三、重点关注领域三、重点关注领域. 12 1.医疗医疗 . 12 2.大数据与云计算的发展大数据与云计算的发展 13 3.互联网金融互联网金融 17 4.国企改革的加速国企改革的加速 . 19 5.智能化、移动化袭来智能化、移动化袭来 . 19 6.新股和次新股带来新的投资领域新股和次新股带来新的投资领域 . 21 7.传统行业转型传统行业转型/行业内小市值行业内小市值公司弹性较大公司弹性较大 21 四、标
7、的供应缓解的两方面可能因素四、标的供应缓解的两方面可能因素 . 22 新股上市新股上市速度加快、速度加快、计算机占比提升计算机占比提升 . 22 行业外公司的转型（含借壳或收购）进一步缓解热点板块需求行业外公司的转型（含借壳或收购）进一步缓解热点板块需求 . 22 新三板转板存预期、未来或加速供应缓解新三板转板存预期、未来或加速供应缓解 24 五、战略新兴板的影响五、战略新兴板的影响 . 25 盈利条件放松盈利条件放松、符合战略新兴板的公司符合战略新兴板的公司范围范围扩大扩大 . 25 新兴板待上市公司大概率与创业板类型接近、创业板受影响较大新兴板待上市公司大概率与创业板类型接近、创业板受影响
8、较大 . 27 草案提请全国人大常委会草案提请全国人大常委会、注册制注册制即将即将来临来临 28 不确定性：节奏仍然受监管部门控制不确定性：节奏仍然受监管部门控制 . 30 六、对标公司增多、可选项趋于丰富六、对标公司增多、可选项趋于丰富 . 31 细分领域的龙头公司上涨需要更多成规模商业化的转型落地细分领域的龙头公司上涨需要更多成规模商业化的转型落地 31 新兴转型的公司弹性良好，但成功途中会面临更大新兴转型的公司弹性良好，但成功途中会面临更大挑战挑战 34 七、估值和市值七、估值和市值 36 标的增多对市值的影响在部分领域已经开始有所显露：标的增多对市值的影响在部分领域已经开始有所显露：
9、36 部分领域公司估值仍然坚挺部分领域公司估值仍然坚挺 41 八、重点公司八、重点公司 42 1.中科创达中科创达 42 2.思创医惠思创医惠 43 3.创业软件创业软件 45 4.中科金财中科金财 46 5.浪潮信息浪潮信息 46 6.网宿科技网宿科技 47 7.卫宁软件卫宁软件 48 8.三泰控股三泰控股 49 9.石基信息石基信息 49 10.银江股份银江股份 50 股票报告网整理 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 3 / 5454 专题研究|计算机 11.中国软件中国软件 51 风险提示风险提示 . 53 股票报告网整理 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4
10、 4 / 5454 专题研究|计算机 图表索引图表索引 图图 1：全球企业：全球企业/个人级存储市场规模（百万美元）和增长率个人级存储市场规模（百万美元）和增长率 . 9 图图 2：全球：全球 MSS 市场规模（亿美元）市场规模（亿美元） 11 图图 3：未来五年搭载车载：未来五年搭载车载 OS 的汽车数量的汽车数量(百万辆百万辆) 20 图图 4：家用和娱乐机器人市场规模家用和娱乐机器人市场规模(千台千台) 20 图图 5：未来未来 3 年年 VR 软件和硬件市场规模（百万美元）软件和硬件市场规模（百万美元） . 20 图图 6：20142019 年小型无人机市场预测（百万美元）年小型无人机
11、市场预测（百万美元） 20 图图 7：2014 年年 4 月至月至 2015 年年 12 月月 13 日新股上市数量（纵坐标轴表示上市个数）日新股上市数量（纵坐标轴表示上市个数） 22 图图 8：2015 年计算机板块总市值、年计算机板块总市值、TMT 板块总市值及计算机在板块总市值及计算机在 TMT 中占比变化趋中占比变化趋 势（单位：亿元）势（单位：亿元） . 36 图图 9： 2015 年计算机板块总市年计算机板块总市值和互联网金融细分领域相关公司市值加总变化趋势值和互联网金融细分领域相关公司市值加总变化趋势 （单位：亿元）（单位：亿元） 37 图图 10：2015 年计算机板块总市值和
12、互联网医疗细分领域相关公司市值加总变化趋年计算机板块总市值和互联网医疗细分领域相关公司市值加总变化趋 势（单位：亿元）势（单位：亿元） . 38 图图 11：2015 年卫宁软件及计算机行业医疗板块市值情况（单位：亿元）年卫宁软件及计算机行业医疗板块市值情况（单位：亿元） 39 图图 12：2015 年万达信息及计算机行业医疗板块市值情况（单位：亿元）年万达信息及计算机行业医疗板块市值情况（单位：亿元） 39 图图 13：2015 年创业软件及计算机行业医疗板块市值情况（单位：亿元）年创业软件及计算机行业医疗板块市值情况（单位：亿元） 39 图图 14：2015 年思创医惠及计算机行业医疗板块
13、市值情况（单位：亿元）年思创医惠及计算机行业医疗板块市值情况（单位：亿元） 39 图图 15：2015 年中元华电及计算机行业医疗板块市值情况（单位：亿元）年中元华电及计算机行业医疗板块市值情况（单位：亿元） 40 图图 16：2015 年延华智能及计年延华智能及计算机行业医疗板块市值情况（单位：亿元）算机行业医疗板块市值情况（单位：亿元） 40 图图 17：2015 年海南海药及计算机行业医疗板块市值情况（单位：亿元）年海南海药及计算机行业医疗板块市值情况（单位：亿元） 40 图图 18：2015 年荣科科技及计算机行业医疗板块市值情况（单位：亿元）年荣科科技及计算机行业医疗板块市值情况（单
14、位：亿元） 40 图图 19：公司在移动智能终端产业链中的位置：公司在移动智能终端产业链中的位置 . 42 图图 20：基于：基于 SOA 的医院系统集成（医惠主要承担蓝色部分）的医院系统集成（医惠主要承担蓝色部分） . 43 图图 21：物联网基础架构共性平台：物联网基础架构共性平台 . 44 图图 22：医院信息化软件业务架构图：医院信息化软件业务架构图 45 图图 23：阿里“信用住”发展过程：阿里“信用住”发展过程 . 50 图图 24：芝麻信用商业生态：芝麻信用商业生态 50 表表 1：2015 年计算机版块及子版块涨幅对比年计算机版块及子版块涨幅对比 . 7 表表 2：部分子版块龙
15、头公司与版块指数对比部分子版块龙头公司与版块指数对比 . 7 表表 3：2015 年以来，年以来，A 股上市公司加大在大数据领域的投资与探索（不完全统计）股上市公司加大在大数据领域的投资与探索（不完全统计） 14 表表 4：部分地方政府已经开始大数据相关建设（目前仍然以基础设施建设为主）：部分地方政府已经开始大数据相关建设（目前仍然以基础设施建设为主） 16 表表 5：云计算服务的特性在面对大数据分析时的优势：云计算服务的特性在面对大数据分析时的优势. 17 表表 6：2015 年年 12 月月 14 日收盘时市值小于日收盘时市值小于 100 亿的计算机类公司亿的计算机类公司 . 21 表表
16、7：其它行业转型公司参与竞争：其它行业转型公司参与竞争 23 表表 8：战略新兴板拟方案中非盈利指标作为参考依据：战略新兴板拟方案中非盈利指标作为参考依据. 25 股票报告网整理 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 5 / 5454 专题研究|计算机 表表 9：新三板、创业板、主板主要区别：新三板、创业板、主板主要区别 26 表表 10：新三板、创业板、主板挂牌区别：新三板、创业板、主板挂牌区别 27 表表 11：2015 年部分关于注册制的政府发言及会议，释放注册制步伐加快信号明确年部分关于注册制的政府发言及会议，释放注册制步伐加快信号明确 29 表表 12：细分领域龙头公司的商业模式相继成型，进入兑现和落地阶段：细分领域龙头公司的商业模式相继成型，进入兑现和落地阶段 . 31 表表 13：新兴转型
