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1、第一章 外汇与汇率 第一节 外汇与汇率 第二节 汇率的决定与变动 学习要求 通过本章的学习使学生熟练掌握外 汇、汇率等相关基本概念，了解汇率决定 的基础理论、影响汇率变动的因素以及汇 率变动对经济的影响. 第一节 外汇与汇率 第一节 外汇与汇率 一、外汇概述 外汇的外汇(Foreign Exchange)，即国际 汇兑。动态(Dynamic)和静态(Static)两个不 同的角度理解外汇的含义。 静态的外汇又有广义和狭义之分。 动态的外汇,是指把一国货币兑换为另一国货币 以清偿国际间债权债务关系的实践活动或过 程。 静态的外汇，是指国际间为清偿债权债务关系 而进行的汇兑活动所凭借的手段和工具。
2、 外国货币，包括纸币、铸币；外汇支付凭证，包括 票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；外币有价证 券，包括政府债券、公司债券、股票等；特别提款 权、欧洲货币单位资产。其他外汇资产。中华人 民共和国外汇管理条例第三条 广义的外汇：以外币表示的可以用作国际清偿 的支付手段和资产。 狭义的外汇：外国货币或以外国货币表示的能 用于国际结算的支付手段。 一种外币成为外汇的三个前提条件： 1、自由兑换性； 2、普遍接受性； 3、可偿性。 见书11页 注意： （1）人民币是不是外汇？ 注意： 以外币表示的有价证券属不属于外汇？ 外国钞票能不能算外汇 ？ （2）别人拿外国货币和你 兑换人民币时，一定要分清 外币
3、是否可自由兑换，别上 当。 二、汇率及其分类 （一）汇率及其表示方法 1.外汇汇率(Foreign Exchange Rate)：又称外汇汇价， 是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，即两 种不同货币之间的折算比率。 2.汇率的表示方法 文字表述的汇率 用两国货币代码符号表述的汇率 用两国货币的货币符号表述的汇率 货币 符号 和 代码 见文 档 1美元=6.3402 人民币 （二）汇率的标价方法 1直接标价法(Direct Quotation) 直接标价法是以一定单位的外国货币作为标准，折算 为一定数额的本国货币来表示其汇率，即“外币固定本 币变”。 2间接标价法(1ndirect Qu
4、otation) 间接标价法，是以一定单位的本国货币为标准，折 算为一定数额的外国货币来表示其汇率，即“本币固定 外币变”。 3美元标价法(USDollar Quotation) 以美元和其他国家的货币来表示各国货币汇率的方法 ，目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇 价。 标价法中的基准货币和标价货币 人们将各种标价法下数量固定不变的 货币叫做基准货币Based Currency）或被报 价货币（Reference Currency），把数量变 化的货币叫做报价货币或标价货币（Quoted Currency）。 在直接标价法下，基准货币为外币，标价货币 为本币；在间接标价法下，基准货币为
5、本币，标价 货币为外币；在美元标价法下，基准货币可能是美 元，也可能是其他各国货币。 在直接标价法下，一定单位以外币折算的本国货 币越多，说明本国货币的币值越低，而外国货币的 币值越高。反之则本国货币币值越高，而外国货币 币值越低。同理，一定单位以外币折算的本国货币 增多，说明外币汇率上涨，即外国货币币值上升， 或本国货币币值下降。反之则外国货币币值下降， 或本国货币币值上升。在间接标价法下，此种关系 正好与直接标价法下之情形相反。 （三）汇率的报价 l通常采用双价制 l报出的部分通常由两部分组成（大数和 小数） （四）汇率的种类 1. 按买卖外汇角度 买入汇率 卖出汇率 中间汇率 买入价 卖
6、出价 银行买入 价和银行 卖出价的 算术平均 数 新闻报道 经济分 析。 （四）汇率的种类 l2.现钞汇率和现汇汇率 外汇牌价 日期:2008/10/13 货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价基准价中行折算价发布时间 英镑1166.781142.181176.151163.271163.276:41:12 港币87.987.288.2488.0188.016:41:12 美元682.2676.73684.94683.27683.276:41:12 瑞士法郎602.88590.17607.73 605.526:41:12 新加坡元459.09449.41462.78 462.956:41:12 瑞
7、典克朗95.9793.9496.74 95.726:41:12 丹麦克朗124.22121.6125.22 124.536:41:12 挪威克朗107.84105.56108.7 110.416:41:12 日元6.77926.63636.83376.9016.9016:41:12 加拿大元582.96570.67587.64 589.646:41:12 澳大利亚元462.15452.41465.86 457.626:41:12 欧元925.73906.21933.17926.34926.346:41:12 澳门元85.2484.5385.57 85.296:41:12 菲律宾比索14.261
8、3.9514.37 14.346:41:12 泰国铢19.7719.3619.93 19.836:41:12 新西兰元414.97 418.3 407.856:41:12 韩国元 0.49560.5332 0.47636:41:12 3按外汇买卖交割的期限不同，分为即期汇 率和远期汇率 即期汇率(Spot Exchange Rate)又称现汇汇率， 是指外汇买卖的双方在成交后的两个营业日内办 理交割手续时所使用的汇率。 远期汇率(Forward Exchange Rate)又称期汇汇率 ，是指外汇买卖的双方事先约定，据以在未来约 定的期限办理交割时所使用的汇率。 交割（Delivery)：双方
9、各自按照对方的要 求，将卖出的货币解入对方指定的账户的处 理过程。 远期汇率的两报价方法： 1月15日报3个月远期汇率： USD/JPY=116.40/54 一般用于银行对顾客的远期 外汇报价。 特殊：日本、瑞士银行同业 远期交易采取此方式 差价报价方法 指外汇银行只公布即期汇率而不直 接公布远期汇率，远期汇率是在即 期汇率的基础上通过远期汇率与即 期汇率的差价来表示的。 表示远期汇率与即期汇率差价 的两种方法： （1）升、贴水和平价 （2）用点数表示 直接报价方法 A升、贴水和平价 升贴水的幅度一般用点数来表示，每点（point） 为万分之一，即0.0001。 贴水（at discount）
10、表示期汇比现汇便宜； 平价（at par）表示两者相等。 升水（at premium）表示期汇比现汇贵； l升贴水举例： l即期汇率USD/DEM=2 l远期汇率USD/DEM=2.5 l结论：一种货币对另一种货币i远期 升水，也就是一种货币对该货币的 远期贴水。 升贴水举例： 判断在以下外汇市场上，哪种货币在升值/贬 值？升/贴水点数是多少？ 直接标价法下： 多伦多市场 即期汇率： $CAD1.4530/40， 一个月远期汇率： $CAD1.4570/90， 美元升水，升水点数为40/50 香港市场 即期汇率： $1=HKD7.7920/25， 三个月远期汇率： $1=HKD7.7860/7
11、5， 美元贴水，贴水点数为60/50 间接标价法下： 纽约市场 即期汇率： $SF1.8170/80， 一个月远期汇率： $SF1.8110/30， 瑞郎升水，贴水点数为60/50 伦敦市场 即期汇率： $1.8305/15， 一个月远期汇率： $1.8325/50， 美元贴水，贴水点数为20/35 课堂练习 l1、某日纽约银行报出英镑的买卖价为 l即期汇率：GBP/USD=1.6783/93 l3个月远期贴水 80/70 l计算3个月远期汇率是多少？ l2、某日美国银行报出法国法郎的买卖价 为： l即期汇率：USD/FRF=5.5430/40 l3个月远期贴水 42/48 l计算3个月远期汇
12、率是多少？ 法则1： 直接标价法下： 远期汇率=即期汇率+升水点数 远期汇率=即期汇率-贴水点数 间接标价法下： 远期汇率=即期汇率-升水点数 远期汇率=即期汇率+贴水点数 lB用点数表示(适用于银行同业) l报出即期汇率和掉期率（汇水点数） l掉期率：某一时点，远期汇率与即期汇 率的汇率差。 l见书46页 l如何通过掉期率计算远期汇率 l方法一： l升贴水判断规则 l买价大于卖价 外币贴水 l卖价大于买价 外币升水 l德国报出即期汇率： USD/DEM=1.6525/35 l一个月掉期率 100/95 l3个月掉期率 145/135 l分别求一个月、3个月的远期汇率 l方法二：直接计算 l升
13、贴水判断规则 l买价大于卖价 贴水 l卖价大于买价 升水 l直接标价法 前买后卖 l间接标价法 前卖后买 买价卖价 直接标价法 前后 间接标价法 用减法 用加法 卖价买价 用加法 用减法 直接标价法 间接标价法 前后用减法 前后 用加法 l两道计算题： 升(贴)水年率：按中间汇率把远期差价换 成年率来表示，用以分析远期汇率 基准货币的升（贴）水年率= （远期汇率 -即期汇率） 即期汇率 （12远期月数 ）100% 报价货币的升（贴）水年率=（即期汇率- 远期汇率） 远期汇率 （12远期月数） 100% 例如：即期汇率为1=$1.8210，1个月的 远期汇率为1= $1.8240，则英镑的升水年
14、率 为： （1.8240-1.8210）1.8210 (121) 100%=1.9769% 该计算结果表明，如果英镑按照1个月升 水30点的速度发展下去，那么英镑1年将会升 水1.9769%。 4.按汇兑方式的不同，分为电汇汇率、信汇汇率 和票汇汇率. 5.按外汇买卖对象不同，分为同业汇率和商人汇 率。 6. 按开市和收市的不同分文开盘汇率和收盘汇 率。 7. 按外汇管制不同 8.按衡量货币价值的角度不同，分为名义汇率和 实际汇率等。 9按制订汇率的方法不同，分为基本汇率和套算 汇率 选择某一货币为关键货币，并制订出本币对关 键货币的汇率，这一汇率就称为基本汇率(Basic Rate)。 交叉
15、汇率是指两种货币通过各自对第三种货 币的汇率而算得的汇率。 在本国国际收支中使用最多； 在外汇储备中所占比重最大； 可以自由兑换且为国际上普遍 接受。世界各国通常以美元为关 键货币。 经验法则： 两种汇率的标价法相同、即其标价的被报价货币 相同时，要将竖号左右的相应数字交叉相除； 两种汇率的标价法不同、即其标价的被报价货币 不同时，要将竖号左右的数字同边相乘。 名义汇率(Nominal Exchange Rate)是指由官 方公布的或在市场上通行的、没有剔除通货膨胀 因素的汇率。名义汇率通常只是在外汇银行进行 外汇买卖时使用。 实际汇率(Real Exchange Rate)是指将名义汇 率按两国同一时期的物价变动情况进行调整后所 得到的汇率。 第二节 汇率的决定与变动
