财务预测与资金需求

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1、来自 中国最大的资料库下载 1 财务预测与财务预算 来自 中国最大的资料库下载 2 第二节 增长率与资金需求 第一节 财务预测 第三节 财务预算 来自 中国最大的资料库下载 3 知识要点： 1.财务预测的基本原理和基本方法。 2.资金习性的概念及其具体内容。 3.销售百分比法的基本原理、可持续增长率 的假设条件及计算公式。 4.全面预算的编制程序及现金预算的编制方 法。 来自 中国最大的资料库下载 4 第一节 财务预测 一、财务预测的意义 财务预测是指估计企业未来的融资需 求。财务预测是融资计划的前提。财务预 测有助于改善投资决策。财务预测的真正 目的是有助于应变。 来自 中国最大的资料库下载

2、 5 第一节 财务预测 二、财务预测的方法： （一）定性预测法 （二）资金习性预测法 （三）销售百分比法 来自 中国最大的资料库下载 6 （一）定性预测法 定性预测法是指利用直观的资料，依靠个 人的经验和主观分析、判断能力，预测未 来资金需要量的方法。其预测过程是：首 先由熟悉财务情况和生产经营情况的专家 ，根据过去所积累的经验进行分析判断， 提出预测的初步意见；然后，通过召开座 谈会或发出各种表格等形式，对上述预测 的初步意见进行修正补充。这样经过一次 或几次以后，得出预测的最终结果。 第一节 财务预测 来自 中国最大的资料库下载 7 （二）资金习性预测法 资金习性，是指资金总额的变动与产销

3、量变动之 间的依存关系。按照资金总额与产销量之间的依 存关系，可以把资金区分为不变资金、变动资金 和半变动资金。 不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销 量变动的影响而保持固定不变的那部分资金；变 动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那部 分资金；半变动资金是指虽然受产销量变化的影 响，但不成同比例变动的资金。半变动资金可采 用一定的方法划分为变动资金和不变资金两部分 。 第一节 财务预测 来自 中国最大的资料库下载 8 按照资金习性分析的原理，任何企业的资 金总额最终均可以划分为不变资金和变动 资金两部分。即： ya+bx 上式中：x为产销量，y为资金占用量，a为 不变资金，b为单位产

4、销量所需变动资金（ 单位变动资金），bx为变动资金总额。其 中，a和b的数值可采用高低点法或回归直 线法求得。 第一节 财务预测 来自 中国最大的资料库下载 9 1.高低点法 b= a最高收入期资金占用量b最高销售收 入 或最低收入期资金占用量b最低销售 收入 第一节 财务预测 来自 中国最大的资料库下载 10 例4-1某企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如表41。 表41 现金与销售收入变化情况表 单位：元 年度 销售收入（x） 现金占用（Y） 20002000000110000 20012350000126000 20032670000143000 20042860000156000

5、20053000000160000 来自 中国最大的资料库下载 11 根据以上资料采用高低点法计算如下： 现金占用单位变动资金(160000- 110000)/(3000000-2000000)0.05（元） 现金占用不变资金总额 1600000.053000000l0000（元） 或1100000.05200000010000（元） 则现金的资金习性预测模型可表示为： y100000.05x 如果第2006年的预计销售收入为3500000元，则 ： 2006年的现金需要量100000.053500000 185000（元） 来自 中国最大的资料库下载 12 2.回归直线法 回归直线法是根据若

6、干期业务量和资金占 用的历史资料，运用最小平方法原理计算 不变资金和单位销售额的变动资金的一种 资金习性分析方法。其计算公式为： a= b= 或：b= 第一节 财务预测 来自 中国最大的资料库下载 13 第一节 财务预测 (三)销售百分比法 销售百分比法的基本原理假设前提： 企业的收入、费用、资产、负债与销售 收入间存在稳定的百分比关系。 来自 中国最大的资料库下载 14 第一节 财务预测 1、销售百分比法的步骤 （1）假设收入、费用、资产、负债与销售 收入存在稳定的百分比关系，分别计算出 资产销售百分比和负债销售百分比； （2）根据预计销售额和资产销售百分比、 负债销售百分比，预计资产、负债

7、和所有 者权益； （3）利用会计等式倒挤出融资需求。 来自 中国最大的资料库下载 15 第一节 财务预测 2、销售百分比法的两种计算方法 (1)、根据销售总额确定融资需求，即根 据销售总额预计资产、负债和所有者权益 总额，然后确定融资需求。基本公式是： （外部）融资需求预计总资产增加额 预计总负债自然增加额预计股东权益留 存收益的增加额 来自 中国最大的资料库下载 16 第一节 财务预测 基本步骤： A、区分变动性与非变动性项目。 B、计算变动性项目的销售百分比（注意：据基期算） C、计算预计销售额下的资产、负债及所有者权益 D、预计资产： 变动性资产=预计销售收入变动资产的销售百分比 非变动

8、性资产：不变 E、预计负债： 变动性负债=预计销售收入变动负债的销售百分比 F、非变动性资产：不变 G、预计所有者权益: H、预计所有者权益=基期所有者权益+新增加的留存收 益 I、增加的留存收益=预计销售收入销售净利率（1-股 利支付率） 来自 中国最大的资料库下载 17 第一节 财务预测 (2) 根据销售增加量确定融资需求，：即先 根据销售的增加额预计资产、负债和所有 者权益增加额，然后确定融资需求。 基本公式是： （外部）融资需求新增销售额（资产销 售百分比负债销售百分比）计划预计 销售收入额预计计划销售净利率（1股 利支付率） 来自 中国最大的资料库下载 18 第一节 财务预测 基本步

9、骤： 追加的外部融资=增加的资产-自然增加的负债-增 加的留存收益 其中： 增加的资产=增量收入变动性资产的销售百分比 自然增加的负债=增量收入变动性负债的销售百 分比 增加的留存收益=预计总的销售收入销售净利率 （1-股利支付率） 来自 中国最大的资料库下载 19 例4-2某公司2004年销售收入为100万元，税后净利4万 元，发放了股利2万元，年末资产负债表如下： 资 产负债及所有者权益 现 金 应收帐款 存 货 长期资产 20000 170000 200000 510000 应付帐款 长期负债 普通股本 留存收益 150000 230000 500000 20000 合 计900000合

10、 计900000 第一节 财务预测 来自 中国最大的资料库下载 20 假定公司2005年计划销售收入增长至 120 万元，销售净利率与股利支付率仍保 持基期的水平，若该企业资产总额和流动 负债与销售收入之间有稳定百分比关系。 要求：预测2005年外部融资需要量。 第一节 财务预测 来自 中国最大的资料库下载 21 资产占销售百分比900000/1000000 = 90， 负债占销售百分比150000/1000000 = 15 销售净利率 40000/1000000 = 4 股利支付率20000/40000 = 50 外部融资需求 902000001520000012000004(1 50%)

11、= 180000-30000-24000=126000 (元) 第一节 财务预测 答案 来自 中国最大的资料库下载 22 第二节 增长率与资金需求 一、销售增长与外部融资的关系 （一）外部融资占销售增长比 就是销售额每增长一元需要追加的外部融资额 外部融资占销售增长比。 公式： 外部融资销售增长比 =变动资产的销售百分比-变动负债的销售百分比- （1+销售增长率）销售增长率销售净利率 （1-股利支付率） 外部融资额=外部融资销售增长比销售增长 来自 中国最大的资料库下载 23 第二节 增长率与资金需求 外部融资额占销售增长百分比运用 A、预计融资需求量。 B、调整股利政策。 C、预计通货膨胀对

12、融资的影响。 来自 中国最大的资料库下载 24 第二节 增长率与资金需求 例4-3沿用例4-2的材料，如果预计2005年通货膨胀率为 8，公司销售增长5，预测外部融资需求量。 名义增长率为(1+8%)(1+5%)113.4% 外部融资销售增长比 0.90.154%(113.4%)/13.4%(150) 0.90.150.1693 = 58.07% 外部融资需求 100000013.4%58.07 77813.8 (元) 来自 中国最大的资料库下载 25 第二节 增长率与资金需求 （二）外部融资需求的敏感性分析 （1）计算依据：根据增加额的计算公式。 （2）外部融资需求的影响因素： 股利支付率越

13、高外部融资需求越大 销售净利率越大外部融资需求越少。 通货膨胀率越大外部融资需求越大。 来自 中国最大的资料库下载 26 如果不能或不打算从外部融资，则只能靠内部 积累，从而限制了销售增长，此时的销售增长率称 为“仅靠内部融资的增长率”。 设外部融资等于零，即： 0=资产销售百分比-负债销售百分比-计划销售净利 率（1+增长率）/增长率（1股利支率）。 在上式其他条件已知时，就可求出增长率，在 此增长率水平下，外部融资额必然为零。 二、内含增长率 第二节 增长率与资金需求 来自 中国最大的资料库下载 27 如果企业的实际增长率大于内含增长率，企业 必须增加外部融资，此时表现为外部融资销售增 长

14、比为正数； 如果企业的实际增长率小于内含增长率，企业 不仅不用增加外部融资，内部积累的资金还有剩 余，此时表现为外部融资销售增长比为负数。 计算公式为： 内含增长率=资产销售百分比-负债销售百分比-计 划销售净利率（1+名义销售增长率）/名义销售 增长率 （1-股利支付率）。 第二节 增长率与资金需求 来自 中国最大的资料库下载 28 例4-4沿用例4-2的材料如果公司不打 算从外部融资，请预测2005年获利多少？ 00.90.154%(1X)/X(150) 增长率X0.0274 = 2.74% 预计利润 =1000000(1+2.74%)4 41096 (元) 第二节 增长率与资金需求 来自 中国最大的资料库下载 29 三、可持续增长率 （一)基本含义与假设 概念假设条件 可持续增长率是指不增发新 股 并保持目前经营效率和财务 政 策条件下公司销售所能增长 的 最大比率 (1)公司目前的资本结构是一个目标结构，并且打 算继续维持下去，意味着权益乘数不变