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1、什么是财务管理 生活中的理财活动 货币的管理与运用 消费预算 教育 保险 投资 创办一个企业 投资什么项目 如何筹集资金 如何管理日常的资金 如何分配收益 第1节 财务管理的概念 第2节 财务管理的目标 第3节 财务管理的环境 理解财务管理的概念 掌握财务管理目标的主要观点 了解财务管理的环境 了解利息率的构成和测算 1.11.1 财财 务务 管管 理理 概概 念念 | 财务管理涵义 | 企业财务活动 | 企业财务关系 | 企业财务管理特点 资金运动过程（以工业企业为例） P（生产资料） G W P W G(G+G) A （劳动力） （生产过程） 筹资 投资 资金营运 分配 n1.1.1 财务
2、管理的涵义 （1）企业生产经营过程 物资运动（实物流） 经营活动 经营管理（经营 ） 资金运动（资金流） 财务活动 财务管理 （理财 ） （2）资金的实际是生产经营过程中运动中的价值。 所以财务管理是一项价值工程，旨在实现价值增值 、增加股东财富的价值管理工作。 n1.1.1财务管理的涵义 （3）资金运动方式 : 资金循环 资金周转（不断循环） （4）企业资金运动（财务活动）体现: 参与各方经济利益关系（财务关系）。 n1.1.1财务管理的涵义 财务管理涵义 财务管理是组织企业财务活动、处理财务关 系的一项价值管理工作。 n1.1.1财务管理的涵义 （1）人所做的一项工作，是企业管理工作的核
3、心； （2）区别于其他经济管理工作主要在于是财务 管理工作是对资金运动的管理； （3）两项重要的内容是组织财务活动和处理财 务关系，目的是实现价值增值，增加股东财富。 n1.1.1 财务管理的涵义 资金运动、财务关系和财务管理关系 企业财务管理 企业财务 企业经营过程 价值运动 使用价值运动 资金运动 财务关系 例：企业财务管理是指企业在生产经营过程 中客观存在的 （ ）。 A.财务活动 B.实物运动 C.一项价值管理工作 D.经济利益关系 答案：ACD 1.11.1 财财 务务 管管 理理 概概 念念 | 财务管理涵义 | 企业财务活动 | 企业财务关系 | 企业财务管理特点 企业财务活动含
4、义： 企业财务活动是以现金收支为主的企业资 金收支活动的总称。包括资金的筹集、投 放、使用、收回和分配等一系列活动。 n1.1.2 企业财务活动 企业财务活动内容 n筹 资n投 资n经 营n分 配 n内部筹资 n退出企业 n外部资筹 n1.1.2 企业财务活动 例如:发行 股票、发 行债券 例如:购置固定 资产、流动资产 、购买各种证券 例如:支 付所得 税，股 利 例如:采 购材料、 取得收入 n1.1.2 企业财务活动 四种财务活动是相互联系、相互依存，构成 了完整的企业财务活动，也是财务管理的基 本内容：企业筹资管理、企业投资管理、营 运资金管理、利润及分配的管理。 某项经济业务究竟属于
5、哪项财务活动不是绝 对非此即彼，比如向投资者派发股息、商业 信用等均涉及两项财务活动。 n1.1.2 企业财务活动 例题：下列各项中，属于资金运营活动的（） A.采购原材料 B.销售商品 C.商业信用 D.支付短期利息 答案：ABCD 例题:向投资者发放现金股利属于哪种财务活动（） 。 A.分配活动 B.资金运营活动 C.筹资活动 D.投资活动 答案：AC n1.1.2 企业财务活动 1.11.1 财财 务务 管管 理理 概概 念念 | 财务管理涵义 | 企业财务活动 | 企业财务关系 | 企业财务管理特点 n企业同其他所有者之间的财务关系 n企业同其债权人之间的财务关系 n企业同其他被投资单
6、位的财务关系 n企业同其债务人的财务关系 n企业内部各单位的财务关系 n企业与职工之间的财务关系 n企业与税务机关之间的财务关系 n1.1.3 企业财务关系 含义： v企业在组织财务活动过程中与有关各方面发 生的经济利益关系。 n1.1.3 企业财务关系 利益相关者财务关系性质对应财务活动 政府税收关系强制和无偿分配 投资者投资分配报酬投资和报酬对等 筹资、分配 债权人按时支付本息债务和债权筹资、分配 受资者参与管理和利 润分配 投资和受资投资 债务人到期收回本息债权和债务营运 、投资 内部各单位内部各单位 之间之间 资金结算内部各单位之间内部各单位之间 利益关系 营运 企业与职工企业与职工
7、之间之间 支付报酬劳动成果分配关劳动成果分配关 系系 分配 n1.1.3 企业财务活动 例题：假设甲公司向乙公司赊销商品，并持有丙公 司债券和丁公司股票，并向戊公司支付公司债利息 。假定不考虑其他条件，从甲公司的角度，属于本 企业与债权人之间财务关系的是（）。 甲与乙、丙是债权、债务关系，与丁是投资和受资 关系，和戊是债务债权关系。 n1.1.3 企业财务活动 例题：企业实施一项狭义“资金分配活动”， 由此形成的财务关系是（）。 A.企业与投资者之间的财务关系 B.企业与受资者之间的财务关系 C.企业与债务人之间的财务关系 D.企业与供应商之间的财务关系 nA n1.1.3 企业财务活动 1.
8、11.1 财财 务务 管管 理理 概概 念念 | 财务管理涵义 | 企业财务活动 | 企业财务关系 | 企业财务管理特点 n财务管理是一项综合性管理工作 n财务管理与企业各方面具有广泛联系 n财务管理能迅速反映企业生产经营状况 n1.1.4 企业财务管理的特 点 1.21.2 财财 务务 管管 理理 目目 标标 |财务管理目标的概念 |财务管理目标的主要观点 |财务管理目标与利益冲突 n企业通过组织财务活动、处理与各方面 财务关系所要达到的目的。 n财务管理是企业管理的一部分，财务管 理目标取决于企业目标。 n1.2.1 财务管理目标的概念 企业目标 对财务管理的要求 生存力求保持以收抵支和偿
9、还到期债务能力，减少破 产风险，使企业能长期、稳定地生存下去。 发展筹资企业发展所需要的资金。(筹资、分配（低股 利政策）) 获利通过合理、有效使用资金使企业获利。（投资、 运营）（选择高回报项目、加快资金周转速度以 降低资金成本） 企业三个目标要求财务管理完成筹措资金并有效地 投放和使用资金的任务。 n1.2.1 财务管理目标的概念 1.21.2 财财 务务 管管 理理 目目 标标 |财务管理目标的概念 |财务管理目标的主要观点 |财务管理目标与利益冲突 n总产值最大化 n利润最大化 n股东财富最大化 n1.2.2财务管理的目标的主要观 点 优点 ： 总产值最大化 容易量化 缺点 ： 只讲产
10、值，不讲效益 只求数量，不求质量 只抓生产，不抓销售 只重投入，不重挖潜 n1.2.1财务管理的目标的主要观 点 利润最大化 利润代表企业新创财富，利润越多企业财富增加多。 优点 ： 1.很容易获得数据； 2.企业追求利润最大化，就必须加强 管理，改进技术等。 缺点 ： 1.没有考虑利润的时间价值； 2.是绝对数指标，没有考虑获得利润 与投入资本的关系； 3.没有考虑风险因素； 4.易导致短期行为。 n1.2.2财务管理的目标的主要观 点 以利润最大化为目标 有A、B两个企业，其利润都是100万元 ，哪一个企业的理财 目标实现得更好？ 如果A企业是今年赚取的100万元，而B企业是去年赚取的10
11、0 万元利润，哪个企业更好？ 如果A、B企业都是今年赚取的100万元，哪个企业更好？ 如果A企业赚的100万元全部收回了现金，而B企业全部是应 收账款，哪个企业更好？ 如果A、B企业同时赚取的100万元利润都是收回了现金，哪 个企业更好？ 在上面的条件下，如果A企业是投资100万元建成的，而B企 业是投资500万元建成的，哪个企业更好？ n思 考 n1.2.2财务管理的目标的主要观 点 股东财富最大化 n观点：股东财富最大化 n股票价格最大化 n有效市场假设： n最早是由Fama提出，根 据历史信息、全部公开信息 和内幕信息对股票价格的不 同影响将市场效率分为弱型 有效市场、半强型有效市场 和
12、强型有效市场。在强型有 效的资本市场上，股东财富 最大化目标可以用股票价格 最大化来替代。 n1.2.2财务管理的目标的主要观 点 优点 ： 1.考虑了资金时间价值和投资的风险 价值； 2.克服了追求利润的短期行为； 3.反映资本与收益之间的关系。 n1.2.2财务管理的目标的主要观 点 n外界 n n n金融市 场 n金融中 介 n投资 者 n n 公司财务管理n 投资 n企 业 n企 业 投 资决 策 n企 业融 资决 策 n企业的投资工具模 型 n货币和实物 n资产的交 换 n货币和金融资产互 换 n1.2.2财务管理的目标的主要观 点 股东财富最大化受到一定约束后，成为最 佳目标。 （
13、1）利益相关者的利益受到完全保护以免 受到股东的盘剥。 （2）没有社会成本。 n1.2.2财务管理的目标的主要观 点 1.21.2 财财 务务 管管 理理 目目 标标 |财务管理目标的概念 |财务管理目标的主要观点 |财务管理目标与利益冲突 委托代理问题与利益冲突 冲突之一：股东与管理层 冲突之二：股东与债权人 冲突之三：大股东与中小股东 社会责任与利益冲突 n1.2.3 财务管理目标与利益冲突 冲突之一：股东与管理层 n当所有权与经营权相分离，居于企业外部的股东 和居于企业内部的管理者将会发生利益上的冲突。 n 安然总裁肯尼思.莱等抛售股票获利11亿，全身而退; 施 乐虚增收入28亿，总裁马
14、尔卡希2001年的工资、奖金、分红等 计7000万；美国证券交易委员会对公司造假行为罚款1000万： 公司高层向公众说谎，却由投资人承担责任？ n事件回 放 n道德危机 n逆向选择 n1.2.3 财务管理目标与利益冲突 委托代理问题与利益冲突 激励 绩效股 股票期权 股东直接干预 机构投资者 法律规定 被解聘的威胁 被收购的威胁 n1.2.3 财务管理目标与利益冲突 冲突之二：股东与债权人 n股东和债权人之间的目标显然是不一致的 ，债 权人的目标是到期能够收回本金，而股东则希望 赚取更高的报酬，实施有损于债权人利益的行为 ，如投资高风险项目、发行新债。 n两种方式进行制约： n1、签订资金使用
15、合约，设定 限制性条款 n2、拒绝业务往来，要求高利 率 n1.2.3 财务管理目标与利益冲突 冲突之三：大股东与中小股东 大股东通常持有企业大多数的股份，能够 左右股东大会和董事会的决议，委派企业 的最高管理者, 掌握着企业重大经营决策的 控制权 。 n保护机制： n1、完善公司治理结构 n2、规范信息披露制度 n1.2.3 财务管理目标与利益冲突 社会责任与利益冲突 n很多情况下，公司的目标与社会目标是一致的 ，但也有许多例外。 n可以通过制订一些法律进行约束，但是法 律不能解决所有问题。 n 股东利益n 社会责任 n ？ n1.2.3 财务管理目标与利益冲突 第第 三三 节节 财财 务务 管管 理理 环环 境境 |经济环境 |法律环境 |金融市场环境 |社会文化环境 一、财务管理经济环境 n经济周期 n经济发展水平 n通货膨胀状况 n经济政策 二、法律环境 n（一）企业组织法规 n（二）财务会计法规 n（三）税收法律制度 n流转税和所得税并重，并辅以其他税种 为特征的税收制度。 税收分类是对税种的分类，
