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1、2、风险投资供给 2019/11/192019/11/19 1 1 风险投资学风险投资学 萧端萧端 2风险投资供给 2. 1国外的风险投资供给 22我国的风险投资供给 23政府与风险投资供给 2019/11/192019/11/19 2 2 风险投资学风险投资学 萧端萧端 国外风险投资供给 目前，世界上风险投资活动主要集中在美 国、欧洲和日本等工业化发达国家。 美、日、英、法、德五国风险资本总额， 占全世界风险投资供给总量的90 以上。 2019/11/192019/11/19 3 3 风险投资学风险投资学 萧端萧端 由于各国在创业文化、经济结构、高技术 产业发展水平及政府行为（尤其是有关风
2、险投资的法律制度）等方面的不同，各国 风险投资的发展水平存在着很大的差别。 本章着重探讨美国、欧洲和亚洲等主要国 家（或地区）风险投资供给状况与供给结 构。 2019/11/192019/11/19 4 4 风险投资学风险投资学 萧端萧端 美国 美国是世界上风险投资最发达的国家。 美国风险投资经过20世纪40 年代的兴起、 60 年代的成长、70 年代的持续低迷、80 年代重现生机和90 年代的波动与繁荣五个 发展阶段之后，近年来取得了长足的发展 。 2019/11/192019/11/19 5 5 风险投资学风险投资学 萧端萧端 从风险资本供给主体的结构来看，美国风 险资本的供给主体是多样化
3、的，主要供给 主体包括： 养老基金（或退休基金）、大公司、个人 家庭、商业银行、保险公司、政府和外 国投资者。 2019/11/192019/11/19 6 6 风险投资学风险投资学 萧端萧端 欧洲风险投资供给 2019/11/192019/11/19 7 7 风险投资学风险投资学 萧端萧端 英国 英国是欧州风险投资发展最早和最发达的 国家。 早在 1945年，由英格兰银行和其他些大 型清算银行发起设立了欧洲第一家风险投 资公司-工业投资者公司 (Investors in Industry,简称 3I）。 2019/11/192019/11/19 8 8 风险投资学风险投资学 萧端萧端 该公司
4、设立的主要目的是为新兴高成长的 小企业提供长期资金。但英国风险投资发 展的速度要比美国慢得多，与英国当时发 达的工业化水平和科学技术形成了强烈的 反差。 20 世纪80 年代，尤其是以撒切尔夫人为代 表的保守党执政以后，英国风险投资得到 了持续快速的发展。 2019/11/192019/11/19 9 9 风险投资学风险投资学 萧端萧端 撒切尔夫人曾指出： 欧洲高技术研究并不落后于美国，但其风 险投资却至少落后美国十年，这就是欧洲 高技术产业落后于美国的根本原因。 为此，撒切尔政府制定并出台了一系列旨 在鼓励中小企业技术创新和发展英国风险 投资的一系列具体行动，促进了英国风险 投资的发展。 2
5、019/11/192019/11/191010风险投资学风险投资学 萧端萧端 法国 法国风险投资始于20 世纪70 年代，最初 是一批技术创新风险投资公司和地区股 份协会。 2019/11/192019/11/191111风险投资学风险投资学 萧端萧端 1979 年法国政府组建了风险投资公共基金 。 80 年代后期，法国政府制定了一系列旨在 促进风险投资发展的政策措施促进法国风 险投资的兴起与发展。 现在法国仅次于英国成为欧洲风险投资第 二发达的国家。 2019/11/192019/11/191212风险投资学风险投资学 萧端萧端 德国 德国的风险投资起步较晚。 目前，德国是欧洲风险投资第三大
6、发达国 家。 2019/11/192019/11/191313风险投资学风险投资学 萧端萧端 亚洲风险投资供给 2019/11/192019/11/191414风险投资学风险投资学 萧端萧端 日本 日本是世界上风险投资起步较早的国家之 一。 早在1963 年，日本政府仿效美国中小企业 投资法，特别制订了日本小型企业投资法 ，以此为契机，推动日本风险投资的发展 。 1975 年，日本通产省就成立了下属的“风 险投资公司”。 2019/11/192019/11/191515风险投资学风险投资学 萧端萧端 日本的风险投资机构主要有两种基本形式 ： 公共风险投资公司 (Public Venture F
7、irms) 私人风险投资公司 (Private Venture Firms) 。 2019/11/192019/11/191616风险投资学风险投资学 萧端萧端 日本的公共风险投资公司主要是通产省设 立的。 1963年小企业投资法，通产省分别在东京 、名古屋、大贩建立了3 家小企业投资公司 (SBIC)。 2019/11/192019/11/191717风险投资学风险投资学 萧端萧端 新加坡 新加坡是以政府为主导，由经济发展局（ EDB）和国家科技局（NSTB）为主管来推 动创新活动和风险投资的发展。 1985年，经济发展局和国家科技局联合发 起成立了新加坡风险投资协会（SVCA）， SVCA
8、组建了一个投资天使中心（Business Angel Center），为创业家和风险投资家牵 线搭桥。 2019/11/192019/11/191818风险投资学风险投资学 萧端萧端 经济发展局是新加坡风险投资最大的供给 主体。 经济发展局建立的最大风险投资公司是投 资6500万美元的EDB投资有限公司，专门 支持具有战略性的高技术产业的发展。 2019/11/192019/11/191919风险投资学风险投资学 萧端萧端 国家科技局是新加坡风险资本的第二大供 给主体，其投资两个最成功范例是海洋技 术公司和拉蒙尼克公司。 前者从NSTB获得了33.25万美元的资助， 主要从事新加坡数字存储技术
9、系统的开发 ； 后者从NSTB曾获得了12.1万美元的资助， 主要用来开发计算机绘图用的产品模型彩 色图像处理系统。 2019/11/192019/11/192020风险投资学风险投资学 萧端萧端 韩国 韩国政府从20世纪80年代开始启动风险投 资，扶持高技术产业的发展。 韩国第一家风险投资公司是韩国先进科技 公司（KTAC），主要从事韩国政府科技研 究院的研究成果的商品化活动。 2019/11/192019/11/192121风险投资学风险投资学 萧端萧端 为了维持和提高科技型企业的竞争力，鼓励和促 进科技型企业发展，韩国政府先后制定出台了 新科技融资法（New Technology Fin
10、ancing Act）、科技银行公司法（Technology Banking Corporation）、小型新企业投资法 （Small & New Business Investment Act）等法 案。 在这些政策与法律的引导与激励下，韩国在 19801986年建立了五十多家专门从事对小企业 和新企业进行投资的风险投资公司。 2019/11/192019/11/192222风险投资学风险投资学 萧端萧端 中国台湾 中国台湾地区自1983年起开始发展风险投 资，其主管机关是“财政部”，具体的管理机 构是“财政部”授权的“行政院”开发基金管理 委员会。 台湾风险投资都是以投资公司的形式设立 和
11、运作的，并且私人风险投资公司是台湾 风险投资基金运作的主要载体。 2019/11/192019/11/192323风险投资学风险投资学 萧端萧端 私人风险投资公司主要是三种模式： 一是自设经营管理团队，自行管理投资； 二是不设经营管理团队，委托一家管理顾 问公司投资管理； 三是不设经营管理团队，委托另一家拥有 经营管理团队的风险投资公司管理。 2019/11/192019/11/192424风险投资学风险投资学 萧端萧端 税收减免、资金支持与发展场外交易市场 是台湾推动风险投资发展的三大主要措施 ： 在税收减免方面。 在资金支持方面。 在场外交易市场方面。 2019/11/192019/11/192525风险投资学风险投资学 萧端萧端
