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1、民营医院破茧，将迎黄金十年民营医院投资机会点 理实国际咨询大健康产业未来十年发展机会研究报告核心观点l 近期，中国民营医院数量激增。2013年已发展到1.13万所，数量占比达到43%，预计2014年占比将首超公立医院；l 国家政策大力支持，民营医院投资转暖，将迎黄金十年；l 投资者看好民营医院，投资活跃度明显上升，上市药企、产业资本已经开始抢占先机，民营医院成一级市场“吸金池”。二级市场火热，民营医院概念股受捧；l 目前，民营医院呈现数量多、规模小的状态，业务主要集中于专科医院和区域型医疗集团，尚无法撼动公立医院地位，起着医疗辅助作用；l 未来中国医院行业将形成公立、民营、外资三足鼎立的局面，
2、其中民营及外资医院发展势头强劲，未来，地产商、保险巨头以及大型产业投资基金三大社会资本尤其值得关注；l 医疗信息化技术、“三级连锁”模式、“医疗+旅游”模式的创新，推动民营医院向前发展；l 综合考虑医疗服务市场的产业环境、供求管理以及经营状况得出，特色专科、高端医疗、综合医院是三大投资机会；l 良好的管理机制、优质的品牌价值、创新的营销手段是民营医院的“三大法宝”；l 民营医院主要面临政策环境风险、市场风险以及人力资源风险；l 投资评价四颗星。1、 市场前景近期，民营医院数量激增，预计2023年将超过5万所。数量占比加大，未来将赶超公立医院，呈飞速增长态势，投资者纷纷示好，市场前景广阔。1.1
3、市场规模知识库小贴士：民营医院是中国特有词汇，是指由社会出资，以营利性机构为主导的医疗机构；也有少数为非营利机构，享受政府补助。上个世纪80年代，民营医院已经在中国医疗行业中出现。中国民营医院数量激增。2013年有1.13万家，比2012年增加1500多家，数量占比达到45%，预计2014年占比将首超公立医院。民营医院蓝皮书指出，中国民营医院在机构总量上发展速度较快。2013年民营医院共有1.13万所，比2012年增加了1500多所，同比增长了15.5%。全国民营医院机构数量占全国医院数量的比例由2012年的40%提高到45%。从卫生部统计的数据来看,公立医院数量逐年减少, 年均复合下降了0.
4、02%；民营医院数量则增长较快, 年均复合增长率为11.57%，呈现公立医院数量在逐渐减少、民营医院迅速增加的发展趋势。民营医院床位数占比、诊疗人数占比低，但近年来呈现不断攀升的趋势。虽然民营医院数量占全国医院数量的四成，但诊疗人次和入出院人数仅达到全国医院的1/10，规模偏小，医院诊疗服务能力还处于弱势。2013年一季度，全国民营医院诊疗人次数量达到6003.0万人次，占全国医院门急诊诊疗人次比例提升到10.01%，比2012年同期提高了17.20%，接近2005年民营医院全年门急诊诊疗人次数。民营医院的床位数达到582177张，占比达到14%，保持增长态势。图1-1 2005-2013年3
5、月中国民营医院数量规模数据来源：卫生部统计数据、民营医院蓝皮书图1-2 2013年第一季度中国民营医院与公立医院对比数据来源：民营医院蓝皮书1.2 增长态势中国民营医院未来十年将呈现飞速发展态势，2023年数量将超过5万所。理实国际分析认为，未来十年，中国医疗服务领域的市场和行业格局将发生结构性变化，而2014年将是这一变化的重要开端。2014年民营医院数量将有望首超公立医院，总数可能会达到13221所。未来十年，床位数超过3000张的大规模医院将不断涌现，拥有上万张床位的世界最大单体医院也呼之欲出。在现行生育政策条件下，预计2023年中国总人口将达到13.9520亿人，中国共有661个城市，
6、按照城市平均医院数量发展估算，2023年中国民营医院的数量将达到57925所，占比将达到60%。图1-3 2013-2023中国民营医院数量规模预测数据来源：理实国际数据库国家政策大力支持，加上民营医院自身优势，助力民营医院黄金时代的到来。国家政策支持：自2009年新医改以来，一系列政策鼓励社会资本进入医疗服务领域，民营医院进入的政策壁垒逐渐消除。2012年明确提出到2015年非公立医疗机构床位数和服务量要达到总量的20%，而目前仅为5%和10%左右。2013年10月14日国务院印发关于促进健康服务业发展的若干意见，在2020年左右力促健康服务业达到8万亿元的市场规模。以2013年2万亿元为基
7、数，相当于未来6年内健康服务业增长3倍，年均增长26%。表1-1 国家政策支持民营医院发布时间政策主要内容2009国务院关于深化医药卫生体制改革的意见建立政府主导的多元卫生投入机制，鼓励和引导社会资本发展医疗卫生事业。2010关于公立医院改革试点的指导意见非公立医院在医保定点、科研立项、职称评定、继续教育等方面与公立医院享有同等待遇，在服务准入，监督管理等方面一视同仁。2010关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构意见放宽社会资本举办医疗机构的准入范围；进一步改善社会资本举办医疗机构的执业环境。2012“十二五”期间深化医药卫生体制改革规划暨实施方案的通知明确引导社会资本以多种方式参与公立医
8、院改革；放宽社会资本介入标准，优化支持民办的非营利性医院；明确提出到2015年非公立医疗机构床位数和服务量要达到总量的20%。2013关于促进健康服务业发展的若干意见放宽非公立医疗机构市场准入以及完善财税价格政策；提出2020年健康服务也总规模达到8万亿元以上。民营医院自身优势：相比公立医院，民营医院有以下几方面的优势：运作的灵活性更佳，不受行政分配限制；治理机构简单，利益导向明确，几乎不存在委托代理，管理者与之攻击力较公立医院更容易到位；机制明确，服务意识很强；成本及费用概念更为清晰，“以药养医”程度相对较轻；份额和医保支付制度由“后付制”向“预付制”发展的大方向。因此，民营医院未来发展潜力
9、巨大，黄金时代已经来临。1.3 投资者反应投资者踊跃，民营医院成为一级市场“吸金池”。2008年至今，已有超过30宗民营医院投资案例。据清科创投数据显示，近年来，凯鹏华盈、IDG、软银中国、鼎晖、天图、松和资本、NEA、联想控股等国内外PE/VC对民营医院，尤其是民营专科连锁医院情有独钟，口腔、眼科、儿科等专科医院成了以及市场的“吸金池”。郭广昌、刘永好、冯仑等人，出于渠道建立、寻找洼地、投资回报等目的，也都轮番对民营医院、特别是高端与大型的民营医疗示好。民营医院融资占比加大，数家医院积极筹备上市工作。据投中集团CVSource统计，2009年以来，医疗服务领域有超过30家企业获得PE/VC融
10、资，累计融资金额超过15亿元。其中，2013年，医疗服务融资8起，占比13%，较2012年有所增长。其中爱尔眼科和迪安诊所已登路创业板，金卫医疗已登陆港股市场。中国数家整形机构如伊美尔、博爱集团、天枝集团也在积极筹备上市计划。自2013年7月份以来，多个民营医院概念股涨幅超50%，业绩可观，二级市场火热。例如，民营医院的概念股金陵药业在三季度扣非后，净利润增长18.6%；开元投资增长41.24%，爱尔眼科净利润增长率22.93%，超过医药上市公司整体14%的净利润增长。据统计，自2013年7月份以来，民营医院板块走强，多个涉及民营医院概念的股票上涨幅超过50%，爆发点在关于促进健康服务业发展的
11、若干意见的出台。数据统计显示，仅仅一个月内，就有多家上市公司对外宣布投资民营医院。据不完全统计，目前A股市场投资民营医院的上市公司已经有十几家，有复星医药、信邦制药、金陵药业、恒康医疗、开元投资、诚志股份、华润三九、益佰制药等。加上爱尔眼科等主营医疗服务的上市公司，民营医院成为医药行业上市公司细分领域耀眼的明珠。2、竞争格局2.1目前情况：目前，中国医院行业供不应求，民营医院数量多，水平较低，处于医疗辅助地位，竞争同质化严重。民营医院呈现层次低、结构散、市场乱的弱势格局。截至2011年，中国民营医院中三级医院仅有49家，二级医院434家，合计占民营医院总数的5.72%，而公立医院中二级以上医院
12、占比超过了54%，差距非常大。从床位数来看，中国民营医院的平均床位数为55张/家，其中仅有12%的民营医院床位数达到100张以上，而公立医院的平均床位数为240张/家。民营医院主要业务集中于专科医院和区域型医疗集团，规模普遍参差不齐，小的多，大的少；民营医院普遍水平较低，现有的民营医院中，90%的是一级医院。民营和公立医院，民营和民营医院之间差异较小，竞争同质化比较严重；医疗美容、泌尿、妇科等就出现了扎堆现象，一些偏门、冷门的科目很少有人去尝试。2.2代表医院东莞东华医院、洛阳市中心医院、宿迁市人民医院、武汉亚洲心脏病医院、苏州九龙医院、厦门长庚医院、南京明基医院、北京和睦家医院、广东三九脑科
13、医院、禅城区中心医院是2012“中国民营医院竞争力100强”排名总榜单排名前十的医院。榜单由香港艾力彼医院管理研究中心联合香港医院观察杂志，对中国民营医院的生存与发展进行系统研究，通过严格的筛选、核实和评比推出。表2-1 2012中国民营医院竞争力百强排行前十企业综合排名医院综合得分所在省所在市级别性质投资者1东莞东华医院700.13广东东莞三级原创香港实业家李胜堆2洛阳市中心医院671.26河南洛阳三级改制政府持股10%，全院职工持股90%3宿迁市人民医院651.74江苏宿迁三级改制金陵药业4武汉亚洲心脏病医院582.62湖北武汉三级自创谢俊明5苏州九龙医院566.40江苏苏州三级原创香港九龙集团6厦门长庚医院556.57福建厦门三级原创台塑集团、厦门海沧公用事业发展有限公司7南京明基医院493.85江苏南京三级原创台塑集团、明基友达集团8北京和睦家医院478.56北京北京二级原创和睦家医疗集团9广东三九脑科医院467.63广东广州三级改制华润三九10禅城区中心医院467.16广东佛山三级改制复星医药信息来源：2012中国民营医院竞争力百强榜2.3未来预判2.3.1竞争情况未来，中国医院行业将呈现公立、民营、外资三足鼎立的局
