《如何阅读上市公司的财务报告.》由会员分享，可在线阅读，更多相关《如何阅读上市公司的财务报告.（58页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 为什么要进行财务分析？ n投资者 n债权人 n经营管理者 n供应商 n其他方面 本讲内容 n财务会计报告的形成 n如何对财务报告进行分析 n上市公司财务分析的案例介绍 一、财务会计报告的形成 （一）财务会计报告的概念： 财务会计报告是指企业对外提供的反映企 业某一特定日期的财务状况和某一会计期间的 经营成果、现金流量等会计信息的文件。 （二）财务报告的内容体系 数字 文字 资产负债表 利润表 现金流量表 会计报表附注 财务情况说明书 注册会计师审计报告 会计报表附注： 1、企业基本情况； 2、不符合基本会计假设的说明； 3、重要会计政策、会计估计及情况变更； 4、或有事项说明； 5、关联方交
2、易的说明 6、重要资产转让及出售； 7、企业合并、分立； 8、重大投资、融资活动； 财务情况说明书 企业对自身财务状况和经营成果的评价。 1、企业生产经营的基本情况； 2、实现利润和分配情况； 3、资金增减和周转情况； 4、对企业财务状况、经营状况、现金流量有 重大影响的其他情况。 注册会计师审计报告（报告类型） 1、无保留意见 2、保留意见 3、否定意见 4、拒绝表示意见 （三）编制财务会计报告的前提和基础 n会计的四大假设： （1）会计主体假设 会计主体是指会计工作为之服务的单位。该 假设规定了会计的空间范围，即会计只核算特定 主体的经济活动，也就是企业只对其本身发生的 交易或者事项进行会
3、计确认、计量和报告。会计 主体划清了两条界线： 本主体与其他主体 主体与其所有者 n（2）持续经营假设 持续经营是指企业在可预见的未来不会破 产，不会清算，其经营活动无期限、正常地经 营下去。该假定规定了会计的时间范围，即企 业会计确认、计量和报告均以持续经营为前提 。此假定的意义在于： 只有持续经营，各项权利、义务才能正常履行 。 只有持续经营，会计的一系列程序和方法才能 保持稳定不变。 难以持续经营，会计将以特殊的方式出现，如 破产清算会计等。 n（3）会计分期假设 会计分期是将持续经营的过程人为地划分 为若干期间。会计期间分为年度和中期，中期 是指短于一个完整的会计年度的报告期间。该 假
4、定是持续经营的必要补充。 会计分期的意义在于，可以分期结算帐目 和编制财务会计报告。 n（4）货币计量假设 会计计量是一种货币计量，是指为了在资产 负债表和利润表内确认和列示会计要素而确定 其金额的过程。该假定主要涉及： 计量尺度，有一般购买力单位、名义货币单位 等。通常选择名义货币单位，而且假设币值稳 定。 计量属性，是指会计要素可以用货币计量的方 面。 二、财务分析 （一）财务分析概述 1. 财务报告的作用 企业 财务报告 会计信息 需求者 CPA 财务分析 会计准则 2. 财务分析的基础 n资产负债表 n利润表 n现金流量表 n其他会计资料 3. 财务分析的内容体系 n四个结构 n资产结
5、构 n资本结构 n收益结构 n费用结构 四种能力 偿债能力 营运能力 获利能力 发展能力 （二）报表分析 1.资产负债表 资产负债表（主体部分） 资产： 流动资产 长期投资 固定资产 无形资产与递延资产 负债： 流动负债 长期负债 所有者权益 资产负债表告诉我们什么： 企业的资金从哪里来的？到哪里去了？ 企业的财务实力怎样？ 企业的资本结构怎样？对企业适合吗？ 企业的资产结构？ 企业的资产质量好吗？ 企业的偿债能力怎样？ 企业的营运能力强吗？ 偿债能力分析 一般而言，企业债务偿付的压力主要有如下两个方面: n一是一般性债务本息的偿还，如各种长期借款、应付债券、长 期应付款和各种短期结算债务等
6、n二是具有刚性的各种应付税款，企业必须偿付。不是所有的债 务都对企业直接构成压力，对企业债务清偿真正有压力的是那 些即期到期的债务，而不包括那些尚未到期的部分。企业能否 清偿到期债务是建立在足够资产或资本基础之上，要有足够的 现金流入量为保证。 n偿债能力是债权人最为关心的，鉴于对企业安全性的考虑，也 越来越受到股东和投资者的普遍关注。 （1）流动比率 流动比率 = 流动资产 流动负债 100% 指标分析： 流动比率理论值200%，即2。 我国较好企业150%.指标越高偿还流动负债能力 越强. （2）速动比率 速动比率= 速动资产 流动负债 100% 指标分析： 1、该比率对短期债务的保证程度
7、更强。 2、该比率不一定越高越好。理论值“1” 3、不同行业不同生产周期指标可不同。 速动资产：流动资产减去存货等 （）资产负债率 资产负债率 = 负债总额 资产总额 X100% n资产负债率理论值为50% n银行向企业贷款时，企业的资产负债率一般不超过 75% 资产负债率+所有 者权益比率=1 所有者权益 比率的倒数 影响偿债能力的其他因素还有： n或有负债 n担保责任 n租赁活动 n可动用银行信贷指标 利润表：反映企业在一定期间内取得的经营成果的会计报表。 利 润润 表 编制单位: 2008年 月 单位: 元 项 目本期发生额期末余额 一、营业 收入 手续费 及佣金净收入 投资收益（损失以
8、“-”号填列） 公允价值变动 收益（损失以“-”号填列） 其他业务 收入 二、营业 支出 营业 税金及附加 业务 及管理费 资产 减值损 失 三、营业 利润（损失以“-”号填列） 四、利润总额 （亏损总额 以“-”号填列） 减：所得税费用 五、净利润（净亏损以“-”号填列） 六、每股收益 （一）基本每股收益 （一）稀释每股收益 单位负责 人： 审核人： 制表人： 利润表告诉我们什么？ 经营实力？ 经营成长性？ 盈利能力？ 1、收入结构 2、成本费用结构 3、利润形成结构 4、利润分配结构 主营业务收入 营业外收入 投资收益 利润表的相关知识 （）利润表构成要素 利润=收入费用 （）结构（多步式
9、） 营业利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费 用-管理费用-财务费用-资产减值损失公允价值变动损 益 利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出 净利润=利润总额-所得税 净利润利润总额=所得税 营业利润投资收益 + 营业外收支净额+ 销售利润=管理费用 - - 财务费用 - 销售成本 =销售收入 -销售税金销售费用- 营运能力分析 （）应收帐款周转率 应收帐款周转率 = 销售收入净额 应收帐款平均额 应收帐款周转天数= 360 周转率 （）存货周转率 销售成本 存货周转率 = 存货平均余额 存货周转天数=360/周转率 （）流动资产周转率 流动资产 销售收入净额 周转率 = 流动
10、资产平均余额 流动资产周转天数=360/周转率 盈利能力分析 （）主营业务净利率= 净利润 主营业务收入 100% （）资产净利率= 税后净利 平均总资产 100% 例：甲公司2007年期初资产为3360万，期末资产4000 万，净利润272万。 资产净利率= 272 （3360+4000）/2 100% （）总资产报酬率= 利润总额+利息费用 总资产平均占用额 *100% 涉及两张表的内容。 （1）该指标与银行存款利率对比； （2）如低于银行利率，分析资金占用； （3）注意分析不良资产。 （）净资产收益率= 净利润 净资产平均占用额 100% 说明： （1）反映所有者投入资本的获利能力，净利
11、润是税后 利润，平均值是（期初+期末）/2。 （2）上市公司必须披露的指标。 （）每股收益= 净利润 年末普通股份总数 例：甲公司当年净利23880万，发行 在外普通股4000万股，则每股收益 597元。 稀释每股收益= 净利润 普通股总数+可转债/认股权证/股份期权等 例如：凯诺科技于2006年8月发行了4.3亿元可转换公司债券，第一年 票面利率仅为1.4%。该公司2007年上半年基本每股收益为0.223元，其6月 末的股本总额约为2.84亿股，尚有1.96亿元可转债未转股，因此，凯诺科 技“稀释后期末股本”约为3.23亿股（可转债可按一定比例转换为0.39亿 股），稀释每股收益相应下降到
12、0.196元，可见凯诺转债的稀释作用为 12.11%。 （）市盈率= 普通股每股市价 普通股每股收益 例：7年月日，甲公司普 通股每股盈余1194元，年终时每股市价 160元，则市盈率为134。 市盈率越高，说明公司的社会信赖程度越 高，预示公司具有发展潜力，同时风险大 。 （）每股净资产= 年度末股东权益 年度末普通股股数 每股净资产在理论上提供了股票最低价值 。 发展能力分析 企业发展能力的内容： n资产增长能力 n销售增长能力 n利润增长能力 n市场竞争能力 n企业管理能力 n人力资本状况 反映企业发展能力的基本财务比率 n资产增长率：企业本期总资产增长额同年初资产 总额的比率。 该指标
13、若大于0，表示企业本期总资产有所增长， 指标值越高，表明增长速度越快，企业发展潜力 越大；该指标若小于0，表示企业发展速度下降， 发展能力减弱。 n销售增长率 n利润增长率 现金流量表 现金流量表告诉我们什么？ 现金流量表：反映公司年度内真正发生的现金流量 （流入与流出） z沟通资产负债表和损益表的“桥梁”和“纽 带” z按收付实现制编制； z经营活动、筹资活动、投资活动； z现金流入-现金流出=现金净流量 l一般来说，经营活动现金流入占 现金总流入比重大的企业，经营动 较好，财务风险较低，现金流入结 构较为合理。 l本期经营活动现金净流量与上期 比较，增长率越高，说明企业成长 性越好。 经营
14、活动现金流量 投资活动现金流量 筹资活动现金流量 现 金 流 量 分别计算经营活动、投 资活动和筹资活动产生的 现金净流入占现金总流入 的比重，了解现金的主要 来源。 n利润反映了你赚钱的能力，而现金净流量反 映了你未来存活下来的可能性。 n因此，对于企业来说： n一方面要以权责发生制来编制报表，计算出 利润，来看一看你有多大的赚钱的能力； n同时，另一方面，也要以收付实现制来编制 报表，计算出现金净流量，来看一看你未来 是否有可能存活下去，活得是否潇洒。 综合财务分析 n杜邦财务分析体系 杜邦财务分析体系是利用几种主要财务指标 之间的内在联系综合分析企业财务状况的一种综 合财务分析方法。 该
15、体系以净资产收益率为主体指标，分别反 映营运能力、偿债能力及盈利能力，并按其内在 联系有机结合起来，从而形成一个将资产负债表 、利润表的数据综合在一起的指标分析体系。 各指标的内在联系见下图： 44 净资产报酬率 总资产报酬率 权益乘数 销售利润率 资产周转率 1 1资产负债率 利润额 销售收入资产额 资产额负债额 收入、成本等损益类指标资产、资本等财务状况类指标 各种能力分析一般包括三个步骤： n一是计算各种能力指标，即将各种财务指标与不同相关 基数相比求得各种能力相对数指标。 n二是将计算出的能力相对数指标与社会、行业同类指标 以及企业历史和计划等指标进行比较分析。判断企业某 种能力的高低
16、和任务完成的状况。 n三是将各种能力指标联系在一起来分析，通过不同能力 指标的构成状况来提示企业的风险特征、理财行为特征 以及投资价值。 阅读上市公司的财务报表时，我们会重 点关注报表中有重大变化的指标，再分析其 发生重大变化的原因。 （1）首先，看报告期间的财务总指标，如总资 产，净资产，看其增长率是否在经济增长速 度之上。 重点关注对象 n（2）资金的回报率（净资产收益率）至少应 高于同期 银行贷款利率。 n（3）资产负债表上资产的账面价值并不能反 映资产真正的价值。 （历史成本原则，如：中石油发行价16.8元，现价？ ） n（4）在流动资产中，关注比较多的几个项目一般是应 收账款项目、存货项目和待摊费用项目。 n（5）在负债项目中，有几个项目也要引起关注，即长 期借款项目、应付帐款项目、未付税金项目。 n（6）所有者权益方
