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1、6.融资方式与融资平台 QQ 1993年马化腾毕业，电讯公司做程序员，主要开发寻呼软件 1998 年11 月，与张志东注册腾讯公司，寻呼台做系统集成 “QQ”软件也被称为“网上中文寻呼机”，挂到了网上供免费下载。 QQ 即时通讯在年轻人中间逐渐流行起来，迅速从高等院校 的学生扩展到其他人群。随着QQ 的流行，注册人数越来越 多，普通PC 已经无法维持QQ 的运行了，而当时买一台服务 器将是很大的一笔支出。 注册人数几乎成垂直增长趋势，服务器的需求也越来越大， 马化腾考虑卖掉QQ QQ融资及结果 银行贷款，拒绝：没有听说过可以用“注册用户数”抵押贷款的 国内投资商：更关心的是腾讯有多少固定资产
2、1999 年的第一届深圳高交会，拿到了来自电讯盈科和IDG 的第一笔风险投 资。IDG 和盈科数码投资220 万美元，各占腾讯20股份，腾讯创业团队 占剩余的60股份。 2000 年底，中国移动开通了“移动梦网”。在移动梦网中的份额最高时占据 了70，2001 年6 月，财务数据给了执著的马化腾予回报，腾讯开始盈利 2002 年开始，腾讯一鼓作气，接连推出了众多业务，2003 年9月，马化腾 又不失时机地发布QQ 游戏。 2004 年6 月，腾讯在香港主板上市，在此次上市中，超额认购的首次公开 募股（IPO）带来总计14.4 亿港元的净收入。腾讯上市后，其最大股东MIH 的投资也获得了7 倍的
3、升值。 FACEBOOK 2004年2月，扎克伯格在哈佛大学创建了the facebook，同年， 获得50万天使投资（占10%）。 2005年5月，获得1270万投资（占12.7%）。 2006年4月，获得2750万投资，总价值5.5亿。同年中，拒绝 雅虎10亿的投资。总价值20亿。 2007年10月，微软投资2.4亿（占1.6%），总价值150亿。 2007年11月，李嘉诚投资6000万（0.4%）。2008年3月，再次 注资1.5亿。 2009年5月，DST投资2亿美元（占1.96%）。总价值100亿。 2010年1月，FACEBOOK估值140亿；12月，估值560亿。 2011年1月
4、，高盛和DST投资5亿美元，总价值500亿；其股票 在二级市场被估值700亿美元。 2012年5月，融资（IPO）160亿。市值达到1000亿。 传统行业-蒙牛乳业 融资方式及融资成本 找谁融资？ 融资渠道 怎么融资？ 融资方式 有哪些方法？ 融资模式 融资渠道 实业投资者 风险投资者 证券投资者 实业投资者的商业模式 目标项目 投资控股 用手投票 分红利 分商品 成立控股公司 金融投资者-风险投资（VC） 投资不一定控股 手脚并用 证券投资者 目标股票、基金 买股票或基金 用脚投票 股利 卖股票、债券 个人、机构 投资者的分工 种子资金（天使） 培育资金 风险资金 成长资金 孵化：R&D，拿
5、到专利，技术风险 包装项目，实验室市场，开发产品，燃料电池 产品试销，市场开拓 扩张，收购企业，上市 投资者的分工 种子资金（天使） 成长资金 培育资金 Pre IPO资金 孵化：R&D，拿到专利，技术风险 包装项目，实验室市场，开发产品，燃料电池 产品试销，市场开拓 扩张，收购企业，上市 股权结构的演变 种子期 股本：创业股 股值：50万 一期融资：200万 公司市值：250万 培育期 股本：1600股 股值：1万 二期融资：600万 公司市值：1600万 成长期 股本：2100股 股值：10万 三期融资：5000万 公司市值：2.1亿 上市 股本：3000万股 股值：50块 四期融资：4.
6、5亿 公司市值：15亿 4105 融资方式 私募：吸收直接投资、增资扩股 公募：上市发行股票 普通股票股权融资 信用融资 补偿贸易：买方信贷 发行长期债券 BOT：未来收益抵押融资 合资：资产，工业产权 优先股票 融资租赁：卖方信贷 融资方式 融资方式 上市发行股票（IPO） 要求 证券法、首次公开发行股票在创业板上市管理办法、公司法 等法律、法规的的规定 持续经营时间应当在3年以上，主营业务和董事、高级管理人员没有发生 重大变化，实际控制人没有发生变更 人员独立，财务独立。发行人应当建立独立的财务核算体系 财务要求： 最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长 ； 最近一
7、年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五 千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。 发行后股本总额不少于人民币3000万元； 最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净 资产的比例不高于20%； 最近一期末净资产不少于2000万元人民币，不存在未弥补亏损。 IPO一般流程 董事会决议 股东大会决议 发行人和各中 介机构准备材料 保荐机构出具 发行保荐书 预披露申请文件证监会 证监会初审 出具意见 补充材料 出具核准文件 普通股股东的权利 公司管理权、分享盈余权、出让股份权、优先认股权和剩 余财产要求权。 优点 有利于维持公司长期稳定发展 公司的财
8、务负担比较轻 能增加公司的信誉 筹资限制相对于优先股和债券融资较少 缺点： 容易分散控制权，收购风险 发行普通股 发行优先股 优先股的“优先” 优先分配股利权，固定股利 优先分配剩余资产权 部分管理权 发行优先股筹资具有以下缺点： 筹资限制多 筹资成本高 财务负担重 工 程 经 济 学 优先股成本的计算 优先股的资金成本计算中，融资额按照优先股的 发行价格确定。 。 其中： Kp优先股的资金成本；Dp优先股的年股利； Pp优先股的融资额； Fp优先股融资的费用率 普通股成本的计算 普通股股东对于公司的预期收益（必要报酬率）要求，可 以看作普通股筹集的资金成本 用资本资产定价模型测算 其中： K
9、c普通股投资必要报酬率，即普通股的成本； Rf 无风险报酬率； Rm 市场平均报酬率； i 第种股票的贝塔系数。 发行债券一般流程 董事会决议 股东大会决议 发行人和各中 介机构准备材料 预披露申请文件信誉评估机构 初审 出具意见 补充材料 出具核准文件 发展改革委 资金利用处 债券资金成本 发行债券的成本主要是债券利息和筹资费用。发行债券的融资费 用，包括发行债券的手续费、注册费、印刷费、上市费等 其中: Kb债券融资成本 Ib债券年利息 T所得税税率 B债券筹资额 Fb债券筹资费用 风险投资（VC)起源 1.社会信用制度为基础 2.科技的不停发展是内在的推动力 3.与传统私募基金既有区别又
10、有联系：性质相同，投 资对象不同 风险投资结构 1.资金主要来源于个人或者机构，注册在无企业税的 国家或者地区 2.管理团队非常懂技术，合伙人为最高管理者，一轮 投资投多个公司，高收益，高风险 3.天使投资本质上是一种特殊的风险投资 风险投资过程 1.张三和李四共同申请了一项专利，决定成立公司 2.找到做市场的王五。商定三人合作。制定商业计划 书，所有权如下： 合伙人股权 张山40% 李四40% 王五20% 风险投资过程（续） 3. 找到某A天使投 资，评估后觉得项目有价值，同 意之前工作值200万，投资50万，占股份20%。注 册成立公司，注册股1500万股，每股价0.2元。 股权如下： 合
11、伙人股数/万股权价值 张山40027%80 李四40027%80 王五20013%40 A天使25017%50 未分配25017%0 风险投资过程（续） 4.随着公司的发展，需要更多资金，250万股也用掉 部分。找到某B风险投资，作价1500万，同意投资 500万，占25%股份。总股数增值2000万。商定融资 后，稀释5%作为以后发展股。 股权如下： 合伙人股数/万股权 价值 张山41520%415 李四41520%410 王五21010%210 A天使25012%250 员工1155%115 B风投50024%500 未分配2009%0 融资租赁：电表安装 招标 总承包 分承包 换电表 付款，购买电表 交电费 分3年付费 移交产权 污水处理项目 租赁、经营租赁 污水设备厂 分期付款 最终获得设备 销售 经营租赁 按水表数缴租 BOT 政府 发起公司 （国有大企业） 项目公司 指定 信誉担保 优惠政策 组建项目公司 贷款 建设 公司 销售电 资金 还款 转移
