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1、新三板下中小企业融资问题探究作者姓名：XX 专业班级：XX 指导教师：XX（三号宋体居中）摘 要如今市面上中小企业的规模日渐扩大，已经在经济市场上占有重要的地位，中小企业融资的问题也影响着市场的经济走向，其中新三板的开设对于融资问题有着重要的意义，中小企业在新三板下的融资速率也是值得探究的问题，现目前情况下企业融资方面也存在着一定的困境，自身融资体系不周全加上自身融资具有一定的盲目性导致中小企业在新三板的市场陷入了一定程度的困难，新三板的市场在市场的机制和融资渠道方面也存在相关的问题，这样就会在一定程度上影响经济走势，因此要注重在新三板下的企业的经营模式和融资存在的问题，这样多方面考虑建立健全
2、新三板的市场也对中小企业的融资问题有一定的意义，反其之新三板市场也对中小企业有一定的推动力。关键词:新三板;中小企业；融资问题 VA Study on the Financing Problem of Small and Medium - sized Enterprises under the New ThreeAbstract: Today, the scale of small and medium-sized enterprises on the market is expanding, has occupied an important position in the economic
3、 market, SME financing problems also affect the market economy, which opened the new board for the financing problem has important significance, small and medium enterprises In the new three board under the financing rate is also worth exploring the problem, now the current corporate financing there
4、 are some difficulties, their own financing system is not comprehensive with their own financing has a certain blindness led to small and medium enterprises in the new three board market A certain degree of difficulties, the new three board market in the market mechanism and financing channels there
5、 are related issues, which will affect the economic trend to a certain extent, so we should pay attention to the new three boards under the business model and financing Of the problem, so many aspects to consider the establishment of a sound new three board market for small and medium enterprises al
6、so have some significance to the financing problem, against the new three board market also have a certain impetus to small and medium enterprises.Keywords: new three board; small and medium enterprises; financing problem目 录第1章 前言11.1研究背景及意义11.2国内外研究现状及存在的不足11.2.1 国外研究现状11.2.2 国内研究现状21.3 本文研究的主要内容3第
7、2章 新三板业务概述42.1新三板的概念42.2新三板的主要特点42.2.1为价值投资提供平台42.2.2通过监管降低股权投资风险42.2.3成为私募股权基金退出的新方式42.3新三板业务发展历程5第3章 中小企业的融资需求的特性分析63.1中小企业现状63.2中小企业融资困境63.2.1融资方式单一，渠道狭窄63.2.2担保抵押困难73.2.3信用担保体系不健全73.2.4融资成本较高73.3融资需求特性分析73.3.1内源性融资和外源性融资73.3.2权益性资本融资和债务融资8第4章 我国中小企业在新三板的融资概况94.1中小企业在新三板的融资方式和渠道94.1.1发行私募债94.1.2定
8、向增发94.2 我国中小企业在新三板下的融资现状104.2.1中小企业融资环境分析104.2.2中小企业内部管理现状104.3我国中小企业在新三板融资存在的问题104.3.1投资结构层次低104.3.2缺乏有效监督机制114.3.3创新能力不足11第5章 基于中小企业融资支持的新三板市场发展对策125.1完善挂牌标准125.2设立差异化门槛125.3规范监管制度125.4提高企业核心竞争力12结论14致谢15参考文献16第1章 前言1.1研究背景及意义中小企业的发展能够在很大程度上推进市场经济，据相关数据显示，截至今日中小企业的数量已经占企业总数的70%左右，贡献了近六成的GDP，这也表明了中
9、小企业在我国经济中所占有的重要位置，由于企业一些自身原因以及外部的一些原因，中小企业的融资问题暴露在了大众视野，融资难已经成为现阶段中下企业的发展的一大根本问题，这也很大程度上影响了中小企业今后的发展，所以要着重分析中小企业在融资渠道等方面所存在的问题，然后以发展中小企业的经济为目标去解决相关问题，近年来政府也对中小企业愈发的重视，在银行借贷这方面给了中小企业很多的照顾，这在很大程度上说明政府对中小企业的支持力度变大了，除了政府的重心偏向中小企业之外，中小创业板、新三板等资本主义市场也为中小企业提供了一些很有利的服务，其中新三板市场则最为具有代表性，新三板自成立以来收益额就开始爆发式增长，远远
10、的超过了其他行业，已经成为市场交易融资的首选市场了，进而赢得了市场的关注，其关注度的上升自然就带来了相应的收益和相关的合作，以新三板为交易中心的场外交易市场能够有效缓解现在的企业状况，这种效率很多场外交易市场是远远不及的，所以在新三板市场下中小企业的融资就具备了相应的效率，这也是本文主要研究的内容，在井喷式扩容的背景下，对新三板下的中小企业进行相关研究是很有社会价值的，这很有可能会对中小企业等同类性质的企业造成影响。1.2国内外研究现状及存在的不足1.2.1 国外研究现状保理业务对中小企业融资方面的影响是由Leora Klapper(2006)提出的，发展空间大、信用评级制度完善以及发展前景好
11、的小企业更倾向于保理业务的使用，且在一定规模上比其他企业来的大，但是从买家的方面考虑，反向保理的业务就更能很大程度上减轻买家方面的压力也能解决信息不公开透明这个问题 Leora Klapper. The Role of Factoring for Financing Small and Medium EnterprisesJ. Journal of Banking&Finance, 2006, 30(11):3111-3130.。Terence Tai-LeungChong(2013)研究了中国银行间竞争对中小企业融资效率的影响，这与中小企业融资问题不谋而合，能够发现股份制的银行或者企业对于低
12、集中度这块很有研究，银行间的竞争体现出了低集中度对于融资的压力能够有所缓解，股份制的银行在这方卖则表现的很明显，国有的商业银行则因为体系的原因而体现不出这种机制 Terence Tai-Leung Chong, Liping Lu, Steven Ongena. Does Banking Competition Alleviate or Worsen Credit Constraints Faced by Small and Medium-Sized Enterprises? Evidence from ChinaJ. Journal of Banking&Finance, 2013, 37(
13、9):3412-3424.。Stiglitz和Weiss(1981)则提出了信息不对称所给银行带来的影响以及对银行业造成的损失，优质的中小企业总能在社会公众都需要资金的情况下以较低的利率得到贷款，这种信息不对称能所带来的影响需要社会公众引起足够的重视 Stiglitz Joseph E. Andrew Weiss.Credit Rationing in Market with Imperfect InformationJ.American Economic Review,1981(3):393-410.。Myers和Robichek(1984)则是从税收的角度来分析的，中小企业需要自己去维持经
14、营，一些外债的取得需要支付一定的利息，这种形式的取得势必会造成额外的费用，那么从税收角度来看这种利息就可以额外的进行扣除，这样也有利于杠杆的平衡。企业的经营离不了资产负债所有者权益，但是一个企业的负债过多的话，企业的发展就会受到相对的限制，所以杠杆理论是卓有成效的，要达到资本结构均匀才是最合理的企业资本结构 Mayers.S, The Capital Structure PuzzleJ, Journal of Finance, 1984(39):575-592.。1.2.2 国内研究现状（1） 中小企业融资效率概念佟孟华、刘迎春(2012)学者的观点是股权制的融资结构并不能给企业带来以生机和发
15、展，而与大多数人观点不一致的理解是债券制的企业更能够提升企业的经营效率，上市企业的融资效率也是随着时间层次而改变的 佟孟华、刘迎春.辽宁省中小企业融资方式与融资效率实证研究A.东北财经大学学报,2012(3).。学者叶怀敏（2017）认为在新三板的市场下，A股的市场相对来说较活跃，市面上半数企业也是属于中型企业的规模，很多这种类型的企业都是希望走上市这条路来提升自己企业的行业竞争力以谋求更大的利益以及更快的发展，但是企业自身也要注重科技层次这方面这也是行业竞争必不可少的一点 叶怀敏.科技型中小企业新三板融资问题探析D,商业经济,2017(02).，现如今在中小企业大多以科技为竞争力的一种反映和体现自身实力，因此科技型中小企业在市场上总能站稳脚跟，其关键原因是为我国国民经济以及GDP贡献了很多，以及对于一般中小企业关于科技方面的企业文化做了很多大的贡献，唯一美中不足的一点是供企业日常运转的资金融资渠道略显单一，并且融资难度随着企业自身的特性也变得越加变大。宋文兵(1997)认为融资效率也是影响企业经营的一大因素，而融资效率是由交易的速率和配置效率构成，这两者构成了融资的效率，这两者相辅相成构建了一个完整的融资效率模式，企业在经营过程中也应该多注重融资效率这方面，这部分间接地影响了企业的生产效率以及资金来源 宋文兵.关于融资
