国际金融学第二课.

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1、外汇与汇率 1 本章教学目的 n通过本章学习，学生应掌握外汇与汇率的基本 概念；汇率变动的形式，决定汇率变动的主要 因素以及汇率变动的经济影响。 2 本章教学内容 第一节 外汇与汇率的基本概念 第二节 汇率的变动 3 第一节 外汇与汇率的基本概念 一、外汇 二、汇率 4 一、外汇 n几个小问题 l美元是不是美国人的外汇？ l外汇主要形式就是现钞？ l人民币是不是外汇？ 5 一、外汇 1、外汇的概念 q外汇有动态和静态之分。 动态：将一种货币兑换成另一种货币的行 为。 静态：是指以外币表示的，可用于清偿国 际间债权债务的支付手段。 6 一、外汇 q对可用于清偿国际间债权债务的不同理解产生 了狭义

2、和广义外汇之分。 狭义外汇是指以外币表示的，可直接用于清 偿国际间债权债务的支付手段。 7 一、外汇 因此，外汇必须是在国外当时当地具有清偿债 务效力的支付手段，包括外币现钞、在国外银 行的存款以及代表对国外银行债权的各种票据 ，如汇票、本票和支票等。 严格来说，在发行国境外的现钞也不属于狭义 的外汇范畴，因为在没有运到货币发行国之前 不能直接用于支付。 8 一、外汇 广义外汇把可间接用于清偿国际间债权债务 的支付手段也包括在内，实际上就是指外币 金融资产。 9 一、外汇 中华人民共和国外汇管理条例中规定的外汇 包括： 外国货币，包括纸币、铸币等； 外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、 邮政

3、储蓄凭证等； 外币有价证券，包括政府债券、公司债券、 股票等； 特别提款权、欧洲货币单位(现已不存在)； 其他外汇资产。 10 一、外汇 总结来看: n外汇是一种商品 n外汇是一种资产 n外汇是一种要求权 11 一、外汇 2、外汇的种类 外汇有多种分类方法，形成多种相互交叉的 外汇种类。 q按能否自由兑换可分为自由外汇和记账 外汇 自由外汇是指在国际外汇市场上可以 自由买卖，在国际结算中广泛使用， 在国际上可以得到偿付，并可以自由 兑换成其他国家货币的外汇。 12 一、外汇 记账外汇是指在两国政府签订的支付协定中所 使用的外汇，在一定条件下可以作为两国交往 中使用的记账工具。记账外汇不经货币发

4、行国 管理当局批准，不能自由兑换为其他国家的货 币，也不能对第三国支付，只能根据两国的有 关协定，在相互间使用。 13 一、外汇 q按买卖的交割期限可分为即期外汇和远期外 汇 即期外汇又称现汇，是指在外汇成交后于 当日或两个营业日内办理交割的外汇。 远期外汇又称期汇，是指按协定的汇率签 订买卖合同，在约定的未来某一时间进行 交割的外汇。 14 一、外汇 q按外汇的形态可分为外币现钞和现汇 外币现钞是指纸币、铸币等外国货币，现 钞主要由境外携入。 现汇是指外汇实体是在货币发行国的银行 存款账户中的自由外汇，现汇主要由国外 汇入，或由境外携入、寄入的外币票据， 经银行收妥后存入。 15 一、外汇

5、3、外汇的特征 一国货币之所以成为自由外汇，作为国际支付 手段来实现国际间债权债务清偿和资金转移， 是由其特征所决定的。一种货币成为外汇，必 须具备三个特征，即所谓的外汇三性。 16 一、外汇 q外币性 外汇首先必须以外国货币表示。本国货币及其 支付凭证和有价证券等，不管是否可以自由兑 换，都不属于该国外汇的范畴。 17 一、外汇 q可兑换性 一种货币要成为外汇，还必须能够自由兑换成 其他货币表示的资产或支付手段。如果一种货 币不能自由兑换，就不可能将一国的购买力转 换为另一国的购买力，也就无法偿付对外债务 ，不具备作为国际支付手段的条件，因而该货 币自然不是外汇。 18 一、外汇 q普遍接受

6、性 一种货币要成为外汇，必须被各国所普遍接受 和运用。 国际货币 国际货币的职能（价值标准、支付手段、价值储藏） 成为国际货币的条件 可兑换货币 该国经济金融实力强大，币值稳定 19 一、外汇 几种常用的国际货币 发行者 货币名称 国际符号 缩略符号 美国 美元 USD $ 英国 英镑 GBP 日本 日元 JPY J￥ 欧盟 欧元 EUR EUR 香港 港元 HKD HK$ 瑞士 瑞郎 CHF SF 加拿大 加元 CAD Can$ 澳大利亚 澳元 AUD A$ 20 二、汇率 q汇率（exchange rate）是指不同货币相互兑 换的比率，即以一种货币表示另一种货币的价 格。如果把外汇看作商

7、品，那么汇率就是买卖 外汇的价格，因此也称为汇价。 21 二、汇率 1、汇率的标价方法 要折算两种货币的比价，首先要确定以何种货 币为标准。由于确定标准的不同，于是便产生 了不同的汇率标价方法。除了直接标价法和间 接标价法这两种基本方法以外，还有美元标价 法。 22 二、汇率 q直接标价法 直接标价法（direct quotation）是以一 定单位的外国货币作为标准，折算为本国 货币来表示汇率，即汇率表示为一定单位 外国货币折算成本国货币的数量。在直接 标价法下，以外币作为单位货币，以本币 作为计价货币。 23 二、汇率 世界上绝大多数国家都采用直接标价法，人 民币汇率采取的就是直接标价法。

8、 下面是2002年4月30日我国外汇市场的人民 币基准汇率： USD1 = RMB8.2770 JPY100 = RMB6.4709 EUR1 = RMB7.4666 HKD1 = RMB1.0606 24 二、汇率 在直接标价法下，汇率值升降与本币升贬值 反向，与外汇升贬值同向。直接标价法下汇 率的涨跌是以本币数量的变化来表示。如果 汇率值上升，则一定单位的外币折算成本币 的数量比原来多，说明外汇升值，本币贬值 ；反之，外汇贬值，本币升值。 25 二、汇率 q间接标价法 间接标价法（indirect quotation）是以 一定单位的本国货币作为标准，折算为外 国货币来表示汇率，即汇率表示

9、为一定单 位本国货币折算成外国货币的数量。在间 接标价法下，以本币作为单位货币，以外 币作为计价货币。 26 二、汇率 27 二、汇率 英国和其他英联邦国家采用间接标价法。下 面是2013年4月11日某外汇市场收盘时的外 汇买卖中间价： GBP1 = USD1.5391 GBP1 = HKD11.9468 GBP1 = JPY153.79 GBP1 = EUR1.1741 作为最主要国际货币，1978年美元改采间接 标价法，但对英镑依然采用直接标价法。 28 二、汇率 q美元标价法 由于美元是外汇市场上交易最为频繁的货 币，所以在国际外汇市场上银行同业间外 汇交易通常使用美元标价法。 在美元标

10、价法下，其中一种货币必须是美 元，另一种货币不一定是本币，而且对市 场所在地来说更多的是两种外币之间的汇 率。 29 二、汇率 2、汇率的报价法 q汇率变动的最小单位被称为基点（basic point）。就象前面汇率标价方法显示的一样 ，汇率一般计算到五位数。 q对于大多数货币，1点通常是0.0001货币单 位；对于币值较小的货币如日元，1点就是 0.01货币单位。例如，美元对加元的汇率从 1.5835上升到1.5852，就可以说美元对加元 的汇率上升17点。 30 二、汇率 q银行的汇率报价通常采取双向报价制，即同时 报出买入汇率和卖出汇率。在所报的两个汇率 中，前一个汇率值较小，后一个汇率

11、值较大。 习惯上，汇率报价只写出前一个汇率和后一 个汇率的最后两位数字。如GBP1 = USD1.4518/24 31 二、汇率二、汇率 q买入汇率和卖出汇率是从报价银行买卖外汇 的角度说的，不能混淆为从询价的银行客户 或买卖本币的角度。 买入汇率（buying rate或称bid）又称买 入价，是银行买入外汇时所使用的汇率。 因为银行买入外汇的对象主要是出口商， 也常称为出口汇率。 32 二、汇率 卖出汇率（selling rate或称ask）又称卖 出价，是银行卖出外汇时使用的汇率。因为 银行卖出外汇的对象主要是进口商，也常称 为进口汇率。 33 二、汇率 例如假定2013年9月17日纽约

12、外汇市场上某一时 刻的报价:EUR/USD=1.3356/57 n这是直接标价法还是间接标价法? n银行应客户要求卖出美元,买入欧元的汇率应 以哪个价格计算? n某客户要求将10万美元兑换成为欧元,他可以 得到多少欧元? 34 二、汇率 q中间汇率又称中间价，是指买入汇率和卖出 汇率的算术平均数。汇率分析中常用的是中 间汇率，报刊杂志刊登汇率的大多也是中间 汇率，银行年终决算、制作报表时也使用中 间汇率。 35 二、汇率 q在银行外汇牌价中，还有一种现钞汇率。现钞 汇率是银行买卖外币现钞的汇率。 q现钞的买入价低于现汇，现钞的卖出价等于现 汇。 q外币现钞只能运送到国外才能用于支付，银行 运送

13、现钞需承担运费、保费、利息等费用，而 且经营现钞兑换的金额较小，成本比较高，也 比较费事，所以现钞的买卖价差要大于现汇。 36 二、汇率 3、汇率的种类 q在实际业务中，常常从不同角度来划分汇率 。除了有买入、卖出汇率之分，还有多种分 类，如即期汇率与远期汇率、基本汇率与套 算汇率、固定汇率与浮动汇率、官方汇率与 市场汇率、单一汇率与复汇率。 37 二、汇率 q即期汇率与远期汇率 即期汇率（spot rate）又称现汇汇率，是指买 卖现汇的即期外汇交易所使用的汇率 远期汇率（forward rate）又称期汇汇率，是指 买卖期汇的远期外汇交易所使用的汇率。远期汇 率和即期汇率常常不一致。如果货

14、币的期汇比现 汇贵，则称该货币远期升水（at premium）；如 果期汇比现汇便宜，则称该货币远期贴水（at discount）；如果两者相等，则称为平价（at par）。 38 二、汇率 q基本汇率与套算汇率 基本汇率（basic rate）是指一国货币对 某一关键货币的汇率。关键货币是一国国 际经济交易中最常使用、在外汇储备中所 占比重最大、并可自由兑换的主要国际货 币，大多数国家选择本国货币对美元的汇 率作为基本汇率。 39 二、汇率 套算汇率（cross rate）又称交叉汇率，是 指对其他外国货币的汇率。之所以称为套算 汇率，是因为它不是直接制定的，而是根据 国际外汇市场上该种外国

15、货币对关键货币的 汇率和本国的基本汇率间接套算出来的。 40 二、汇率 例如，美元对人民币的汇率为USD1 = RMB6.1571；英镑对美元的汇率为GBP1 = USD1.5911。要计算英镑对人民币的汇率，相 当于两次交易，先将英镑换成美元，再将美元 换成人民币，则英镑对人民币的汇率为： GBP/RMB6.15111.59119.7966 41 二、汇率 n再如,目前我国人民币兑美元汇率中间价的形成方式是 ：中国外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向 所有银行间外汇市场做市商询价，并将全部做市商报 价作为人民币兑美元汇率中间价的计算样本，去掉最 高和最低报价后，将剩余做市商报价加权平均，

16、得到 当日人民币兑美元汇率中间价，权重由中国外汇交易 中心根据报价方在银行间外汇市场的交易量及报价情 况等指标综合确定。 n人民币兑欧元、日元和港币汇率中间价由中国外汇交 易中心分别根据当日人民币兑美元汇率中间价与上午9 时国际外汇市场欧元、日元和港币兑美元汇率套算确 定。 42 二、汇率 q官方汇率与市场汇率 官方汇率（official rate）是指由政府 制定并公布的汇率。 市场汇率（market rate）是指在外汇市 场上实际买卖外汇的汇率。浮动汇率就是 一种市场汇率。 43 第二节 汇率的变动 一、汇率变动的形式 二、决定汇率变动的主要因素 三、汇率变动的经济影响 44 一、汇率变动的形式 q从汇率变动机制的角度认识，汇率变动 可以分为两类： 官