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1、公司理财与财务分析 学院：经济学院 专业：经济学 姓名：周振 学号：0602010124 序号：2 公司理财与财务分析一、公司理财与财务分析管理公司理财是指公司在市场经济条件下，如何低成本筹措所需要的资金并进行各种筹资方式的组合；如何高效率地投资，并进行资源的有效配置；如何制定利润分配政策，并合理地进行利润分配。公司理财就是要研究筹资决策、投资决策及利润分配决策。现代公司理财已经不再是传统意义上的财务管理了,它是我国公司理财领域出现的新情况新问题,也是市场经济条件下结合我国国情对公司理财提出的新的要求,我们必须顺应时代发展的趋势,迎接历史的挑战。 一、公司理财与传统的财务管理 公司理财与传统的
2、财务管理并不相同。公司理财,是指社会再生产过程中主要以公司为主体的本金的投入与取得收益的活动及其所形成的经济关系,也称财务关系。其经济属性表现为本金的投入(筹资、投资、耗资)和取得的收益(收入、分配),其社会属性体现为本金的投入相联系的以货币形式表现的各种经济关系体系。公司理财的目标三种观点、利润最大化缺点：没有考虑利润的取得时间，没有考虑所获利润和所投资本额的关系，没有考虑获取利润与所承担风险的大小。、每股盈余最大化缺点：没有考虑每股盈余取得的时间性，没有考虑每股盈余的风险。、股东财富的最大化这是公司理财的目标。财务分析是以实际发生的经济业务事项为依据，采用一定的统计分析方法，系统分析和评价
3、企业过去和现在的经营成果、财务状况及现金流动情况，并对企业的有关经济活动做出评价和预测，为经营者正确决策提供依据的一种内部管理行为。财务分析是以财务报表和其他资料为依据，依靠财务人员的经验，采用一定的统计分析方法，系统分析和评价企业过去和现在的经营成果、财务状况和现金流动情况，对企业的有关经济活动做出评价和预测，以便于经营者正确决策的一种内部管理行为。随着市场经济体制的确立和现代企业制度的完善，财务分析更加成为企业一项重要的管理活动。财务分析管理目标的三种主张及其理由和问题 主张 理由 问题 （1）利润最大 利润代表企业新创财富，利润越多企业财富增加越多，越接近企业的目标。 没有考虑投入：没有
4、考虑时间因素；没有考虑风险 （2）每股盈余最大（投资收益率最大） 应当把利润和股东投入的资本联系起来。投资报酬会递减 没有考虑每股盈余的时间；没有考虑风险 （3）股东财富最大（企业价值最大） 要考虑时间和风险因素 计量比较困难 二、当前财务分析现状及存在问题分析财务分析与评价是企业财务管理中不可缺少的组成部分。但财务分析与评价的结果不一定绝对准确，有时甚至与实际相去甚远，这是财务分析与评价的局限性造成的。（一）企业提供的报表数据的局限性财务分析与评价的主要对象是财务报表所提供的数据，而报表数据本身是有局限的，其具体表现为：1.会计处理方法的不同，会使不同企业同类报表数据缺乏可比性，从而使财务分
5、析结果有差异。2.会计报表中的有些数据是通过估计得来的，受会计人员主观因素的影响较大。3.通货膨胀会使资产负债表、损益表中的各项数据严重地歪曲。4.企业往往采用粉饰技术蒙骗会计报表使用者。一般而言，财务分析的诸多指标中，凡是以时点指标为基础计算的大都可以乔装打扮。5.财务报告中的数据的不全面。（二）分析方法及指标自身的局限 具体来讲，从偿债能力、营运能力、赢利能力三个方面的财务分析指标存在的局限性。第一， 偿债能力财务指标分析。偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。短期偿债能力是企业及时、足额偿还流动负债的保证程度，其主要指标有流动比率、速动比率和利息保障倍数。这些比率越高，表明
6、企业短期偿债能力越强，但这些比率在评价短期偿债能力时也存在一定的局限性。第二， 营运能力财务指标分析。应收账款周转率指标。应收账款周转率是用以反映应收账款周转速度的指标。其在实践中存在以下局限性：一是没有考虑应收账款的回收时间，不能准确地反映年度内收回账款的进程及均衡情况；二是当销售具有季节性，特别是当赊销业务量各年相差较悬殊时，该指标不能对跨年度的应收账款回收情况进行连续反映；三是不能及时提供应收账款周转率信息。该指标反映某一段时期的周转情况，只有在期末才能根据年销售额、应收账款平均占用额计算出来。第三， 赢利能力财务指标分析。通常赢利能力的评价是以权责发生制为基础的会计数据进行核算，他们不
7、能反映企业伴随有现金流入的赢利状况。（三）公司财务分析的完善和改进以下试图从应用公司效绩评价结果及评价指标应注意的问题出发，谈谈常见的偿债能力分析指标和赢利能力分析指标的局限性和认识误区，并提出一些改进。（一）偿债能力财务指标分析为弥补流（速）动比率的局限性，较为客观地评价公司的短期偿债能力，建议改用以下三个指标评价公司的短期偿债能力：1.超速动比率。用公司的超速动资产（货币资金+短期证券+应收票据+信誉高客户的应收款净额）来反映和衡量公司变现能力的强弱，评价公司短期偿债能力的大小。由于超速动比率的计算，除了扣除存货以外，还从流动资产中去掉其他一些可能与当前现金流量无关的项目（如待摊费用）和影
8、响速动比率可信性的重要因素项目办信誉不高客户的应收款净额，因此，能够更好地评价公司变现能力的强弱和偿债能力的大小。2.负债现金流量比率。负债现金流量比率是从现金流动角度来反映公司当期偿付短期负债能力的。我们知道，经营活动产生的现金流量净额来源于现金流量表，年末（初）流动负债来源于资产负债表。由于有利润的年份不一定有足够的现金来偿还债务，所以利用以收付实现制为基础的负债现金流量比率指标，能充分体现公司经营活动所产生的现金净流入可以在多大程度上保证当期流动负债的偿还，直观地反映出公司偿还流动负债的实际能力，因此，用该指标评价公司偿债能力更为谨慎。3.现金支付保障率。它是从动态角度衡量公司偿债能力发
9、展变化的指标，反映公司在特定期间实际可动用现金资源能够满足当期现金支付的水平。本期可动用现金资源包括期初现金余额加本期预计现金流入额，本期预计的现金支付数即为预计的现金流出量。现金支付保障率高，说明公司的现金资源能够满足支付的需要，如果该比率达100%，意味着可动用现金刚好能用于现金支付，按理说这是一种理想的保障水平，既能保证现金支付需要，又可使保有现金的机会成本降至最低，如果该比率超过100%，意味着在保证支付所需后，公司还能保持一定的现金余额未满足预防性和投机性需求，但若超过幅度太大，就可能使保有现金的机会成本超过满足支付所带来的收益，不符合成本效益原则。（二）营运能力财务指标分析从反映公
10、司营运能力指标的会计内涵来看，要提高资产周转率应合理调整存货周转率、应收账款周转率和固定资产周转率的比重，使其组合的结果更有利于提高公司资产周转率。但仅通过存货周转率或应收账款周转率的分析，并不能反映公司营运能力的好坏。还应通过分析反映公司营运能力指标的经济内涵，以提高对财务比率的分析判断能力。从经济角度分析应收账款周转率。该指标是反映公司的营运能力的主要指标，通过其高低反映应收账款的质量和流动性的高低。一般认为，应收账款周转率高，发生坏账的可能性则小，其质量就高，若处于机制健全、发育完善的资本市场，公司在资金短缺时可以立即实现贴现，否则相反。在分析公司营运能力时，每一级财务比率指标的选用不应
11、追求单一的最优，而应该是相关指标的组合最优。（三）赢利能力财务指标分析市场经济条件下，在进行公司赢利能力评价和分析时，补充和增加评价公司伴随有现金流入的赢利能力指标进行评价，显得十分必要。以下提供一些这方面的指标供参考。1.经营现金流量对销售收入的比率。表示每一元主营业务收入能形成业务的收现能力。其公式为：经营现金流量对销售收入的比率=经营活动产生的现金流量净额/主营业务收入一般来说，该指标值越高，表明公司销售款的回收速度越快，对应收账款的管理越好，坏账损失的风险越小。2.经营活动净现金流量与营业利润比率。其公式为：经营活动净现金流量与营业利润比率=经营活动净现金流量/营业利润该指标值越大，表
12、明公司实现的账面利润中流入现金的利润越多，公司营业利润的质量越高。因为只有真正收到的现金利润才是“实在”的利润而非“观念”的利润。3.投资活动净现金流量与投资收益比率。其公式为：投资活动净现金流量与投资收益比率=投资活动净现金流量/投资收益该指标值越大，说明公司实际获得现金的投资收益越高，通过该比率可以反映投资收益中变现收益的含量。4.经营现金净流量与净利润的比率。经营现金净流量，表明每一元净利润中的经营活动产生的现金净流入，反映公司净利润的收现水平。其公式是：经营现金净流量与净利润的比率=经营活动产生的现金流量净额/净利润该指标越高，可供公司自由支配的货币资金增加量越大，有助于提高公司的偿债能力和付现能力。5.净现金流量与净利润比率。其公式为：净现金流量与净利润比率=现金净流量/净利润净现金流量与净利润比率反映公司全部净利润中收回现金的利润是多少。6.资产的经营现金流量回报率。资产的经营现金流量回报率表明每一元资产通过经营流动所能形成的现金净流入，反映公司资产的经营收现水平。其公式是：资产的经营现金流量回报率=经营流动产生的现金流量净值/资产总额一般来说，该指标值越高，表明公司资产的利用效率越高，它也是衡量公司资产的综合管理水平的重要指标。改进和完善现行财务指标体系，对于提高会计信息质量、深化会计制度改革、规范会计工作都具有十分重要的意义。
