《华安证券-2016年TMT行业投资策略-数据计算双驱》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华安证券-2016年TMT行业投资策略-数据计算双驱（21页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 敬请阅读末页信息披露及免责声明敬请阅读末页信息披露及免责声明 数据计算双驱，信息安全护航数据计算双驱，信息安全护航 TMT 行业 2016 年度策略 主要观点主要观点： 回顾回顾 20152015 年，年，TMTTMT 行业领跑行业领跑 A A 股股 回顾 2015 年，从业绩来看，TMT 行业营业利润增速普遍回落，行业 差异加大；行业整体业绩优于与 A 股整体业绩，行业整体市场表现与 A 股 市场保持同步性，并且优于 A 股市场平均表现。从市场表现来看，TMT 仍 然是 A 股市场领跑的行业，不断涌现出领跑二级市场的个股。 数据计算双驱，信息安全护航数据计算双驱，信息安全护航 当前，传统产
2、业与互联网的结合“互联网+”成为国家战略，极大促 进大数据、云计算成为信息产业商业、技术模式转变的驱动力量。大数据 在十三五规划中奠定了国家大数据的地位，加快了与向传统行业的渗透； 而云计算的发展促使数据中心的需求不断加大，推动整体 IDC 行业的快速 发展；信息安全将在政策和事件的驱动下逐步获取广泛的重视和投入。我 们认为大数据、云计算、信息安全三者的融合发展会是行业的投资热点。 投资建议投资建议：聚焦大数据、云计算和信息安全聚焦大数据、云计算和信息安全 我们认为大数据、云计算和信息安全会在接下来继续保持持续增长的 热度。当前作为大数据发展的初级阶段，是产业开始蓬勃的起点。这个阶 段在产业链
3、的最大机会在于作为基础设施建设的数据存储和行业数据资源 的获取。基础设施建设已经先行业绩体现，企业拥有丰富和独特的数据将 成为最重要的竞争优势。 云计算产业中，目前已经进入蓬勃期的 IDC 基础设施建设明年仍然会 持续保持热度。而更多的机会将在企业的服务技能的提升和业务的融合。 原 IDC 玩家，通过业务的扩张、外延式收购以及服务技能的提升，将会成 为 IaaS 模式下最具有优势的竞争者。 另外 SaaS 模式下有传统行业背景的 软件公司将会占据竞争优势。 信息安全接下来的发展路径来看，拥有大数据、云计算的安全防护能 力将会受到行业和资本市场的更多关注。并且拥有政府合作资源、能够进 行主动防护
4、，并且能够完成大数据内容安全的公司将会是未来的重点。 风险提示风险提示 市场估值波动风险，行业政策变动风险，公司基本面黑天鹅风险。 推荐公司推荐公司盈利预测盈利预测 公公 司司 EPS（元）（元） PE 2013E 2014E 2015E 2013E 2014E 2015E 华星创业 0.5432 0.7205 0.9328 55.9831 42.2068 32.6008 拓尔思 0.3031 0.4014 0.5594 117.9479 89.0633 63.9078 千方科技 0.6432 0.8423 1.0573 79.7264 60.8809 48.5009 启明星辰 0.3138
5、0.4443 0.6026 113.2569 79.9910 58.9778 资料来源：wind、华安证券研究所 行业评级行业评级：增持：增持 报告报告日期日期：2015-12-14 TMTTMT 研究研究组组 联系人：联系人：雷涛雷涛 021-60956107 leitao922 联系人：联系人：袁晓雨袁晓雨 021-60958362 yuanxiaoyu_hazq -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 计算机传媒通信 电子沪深300 TMTTMT 行业行业 行业研究行业研究- -年度策略研究报告年度策略研究报告 股票报告网整理 敬请阅读末页信息披露及免责声明敬请阅
6、读末页信息披露及免责声明 目 录 1 1 市场回顾：市场回顾： . 4 1.1 行业表现 . 4 1.1.1 营业利润增速普遍回落，行业差异加大 4 1.1.2 市场表现优异，普遍超过 A 股平均水平 . 4 1.1.3 营业利润变动与市场表现的匹配度降低 4 1.2 个股表现 7 1.2.1 行业内个股继续领跑 A 股 . 7 1.2.2 计算机行业个股继续领跑行业 7 1.2.3 市场风格驱动为主，产业趋势并重 7 2 2 行业展望：数据计算双驱，信息安全护航行业展望：数据计算双驱，信息安全护航 9 2.1 数据计算双驱 . 9 2.1.1 大数据成为国家战略，迎来重要机会窗口 9 2.1
7、.2 云计算需求增长，政策与市场共振 11 2.2 信息安全护航，全新挑战升级. 12 3 3 投资建议：聚焦大数据、云计算和信息安全投资建议：聚焦大数据、云计算和信息安全 . 15 3.1 投资逻辑 . 15 3.1.1 大数据 15 3.1.2 云计算 16 3.1.3 信息安全 17 3.2 投资建议标的 . 17 3.2.1 精选标的 17 3.2.2 重点标的 20 3.3 风险提示 . 20 股票报告网整理 敬请阅读末页信息披露及免责声明敬请阅读末页信息披露及免责声明 图表目录 图表图表 1 1：TMTTMT 行业营业利润增长率（截至行业营业利润增长率（截至 2015Q32015Q
8、3） . 5 图表图表 2 2：全部：全部 A A 股行业营业利润（截至股行业营业利润（截至 2015Q32015Q3） . 5 图表图表 3 3：TMTTMT 行业市场表现（截至行业市场表现（截至 2015/11/242015/11/24） 6 图表图表 4 4：全部：全部 A A 股行业营业利润（截至股行业营业利润（截至 2015Q32015Q3） . 6 图表图表 5 5：全部：全部 A A 股市场表现前股市场表现前 3030 位（截至位（截至 2015Q32015Q3） 7 图表图表 6 6：TMTTMT 市场表现前市场表现前 3030 位（截至位（截至 2015Q32015Q3） .
9、 8 图表图表 7 7：T TMTMT 行业市场表现前行业市场表现前 3030 公司概览（截至公司概览（截至 2015/11/242015/11/24） . 8 图表图表 8 8：20112011- -20182018 年大数据的市场规模年大数据的市场规模 . 10 图表图表 9 9：20142014 年年中国大数据行业营收结构中国大数据行业营收结构 . 10 图表图表 1010：企业大数据应用效果（企业数量，：企业大数据应用效果（企业数量，N N=809=809） 10 图表图表 1111: : 企业大数据来源情况（企业数量，企业大数据来源情况（企业数量，N N=809)=809) . 10
10、 图表图表 1212：20112011- -20172017 年全球云服务市场规模走势图年全球云服务市场规模走势图 . 11 图表图表 1313：20122012- -20162016 年中国云计算市场规模年中国云计算市场规模 11 图表图表 1414：近年来国内外信息安全事件：近年来国内外信息安全事件 12 图表图表 1515：最近两年来国内外业界并购事件：最近两年来国内外业界并购事件 14 图表图表 1616：大数据产业链：大数据产业链 . 16 图表图表 1717：关注标的池（截至：关注标的池（截至 2015/11/242015/11/24） 18 图表图表 1818：重点关注标的池（截
11、至：重点关注标的池（截至 2015/11/242015/11/24） 20 股票报告网整理 敬请阅读末页信息披露及免责声明敬请阅读末页信息披露及免责声明 1 1 市场回顾：市场回顾： 1.11.1 行业表现行业表现 TMT 行业中分为电子、计算机、传媒、通信四个一级子行业。在 2014 年的 TMT 年度策略报告中，我们对 TMT 行业的盈利变动和市场表现分别进行了纵向 的分析，并揭示了两者各自的变化和相关性。在此，我们延续这个框架对今年以 来的情况进行统计梳理。 1.1.1 1.1.1 营业利润增速普遍回落，行业差异加大营业利润增速普遍回落，行业差异加大 TMT 行业的营业利润变动有以下特征
12、，见图表 1、图表 2： （1）行业整体业绩优于与 A 股整体业绩。TMT 四个子行业中，只有通信行 业营业利润下降为-6.74%，其余三个子行业电子、计算机、传媒营业利润均显著 高于全部 A 股和全部 A 股（非金融）的营业利润增幅。 （2）细分行业的营业利润增速均有降低，唯独传媒行业加速增长。通信行业 由去年的高速增长变为负增长，增速下降接近 50%，而传媒行业呈现加速发展的 态势，增长 29.11%，仅次于非银金融行业的增速。 1.11.1.2 .2 市场表现优异，普遍超过市场表现优异，普遍超过 A A 股平均水平股平均水平 TMT 行业的市场表现有如下特征，见图表 3、图表 4： （1
13、）行业整体市场表现与 A 股市场保持同步性，并且优于 A 股市场平均表 现。2015 年以来，四个子行业均取得 50%以上的绝对正收益，显示了良好的收益 水平。 电子和计算机更是成为近五年来最好的收益水平， 传媒和通信为历史第二。 （2）细分行业的表现排在整个市场前列。2015 年以来，计算机、传媒、电 子、通信四个子行业收益率分别是 101.86%、82.66%、70.88%、69.30%，均大 幅跑赢万得全 A 指数。 1.11.1.3 .3 营业利润变动与市场表现的匹配度降低营业利润变动与市场表现的匹配度降低 TMT 行业盈利变动与市场表现的关系如图表 1-图表 4： （1） 两者在整体
14、上来看相关性下降， 但是相对整体 A 股市场上的营业利润水 平与相应的行情表现相一致。行业板块整体盈利相对 A 股市场较好，同样行情表 现也排在前列。 （2） 两者在细分行业上匹配度上升， 四个细分行业营业利润均高于全 A 非银 平均水平，行情也均跑赢全 A 非银。但是通信行业营业利润弱于全部 A 股，但是 行情收益却高于平均 A 股平均水平。 股票报告网整理 敬请阅读末页信息披露及免责声明敬请阅读末页信息披露及免责声明 图表图表 1 1：TMTTMT 行业营业利润增长率（截至行业营业利润增长率（截至 2015Q32015Q3） 时间时间 电子电子 计算机计算机 传媒传媒 通信通信 全部全部
15、A A 股 （非股 （非 金融）金融） 全部全部 A A 股股 2011 31.77% 9.44% 19.07% -12.58% 4.11% 12.91% 2012 -44.89% -11.81% 10.25% -29.71% -14.29% -0.3% 2013 87.9% 23.79% 32.39% 110.51% 12.44% 14.16% 2014 12.28% 40.19% 20.14% 41.16% -0.46% 6.26% 2015 3.01% 18.52% 29.11% -6.74% -13.71% 0.45% 资料来源：wind、华安证券研究所 图表图表 2 2：全部全部 A
16、 A 股行业营业利润（截至股行业营业利润（截至 2015Q32015Q3） 资料来源：wind、华安证券研究所 -414.48 -147.16 -64.26 -58.45 -50.43 -42.53 -26.76 -18.02 -12.88 -6.74 -2.86 -1.2 1.08 1.56 3.01 4.42 7.28 8.76 9.51 9.97 11.84 18.52 20.45 22.08 24.07 28.75 29.11 92.42 -450-350-250-150-5050150 钢铁 国防军工 采掘 有色金属 建筑材料 综合 机械设备 化工 商业贸易 通信 农林牧渔 家用电器 汽车 银行 电子 食品饮料 建筑装饰 公用事业 纺织服装 电气设备 房地产 计算机 医药生物 休闲服务 轻工制造 交通运输 传媒 非银金融 股票报告网整理 敬请阅读末页信息披露及免责声明敬请阅读末页信息披露及免责声明 图表图表 3 3：TMTTMT 行业市场表现（截至行
