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1、 -本科毕业论文（设计） 中国货币政策历程及其调控经济效果分析 院 （系）金融学院专 业班 级2学 号学生姓名指导教师提交日期年 月 日毕业论文(设计)成绩评定表毕业论文（设计）指导教师评语及成绩成绩 指导教师签名 年 月 日毕业论文（设计）复评教师评语及成绩成绩 复评教师签名 年 月 日毕业论文（设计）答辩评语及成绩成绩 答辩委员会主席签名 年 月 毕业论文（设计）总成绩（五级记分制） 学院负责人签名 年 月 日 内容摘要 Abstract 目 录一、引言1（一）研究背景与意义11.研究背景12.研究意义1（二）文献综述21.国外文献综述22.国内文献综述2（三）研究思路和方法4（四）创新与
2、不足4二、 中国货币政策历程及调控效果5（一）中国货币政策历程概述51.计划管理体制下的货币政策52.宏观管理体制下的货币政策53.以反通货膨胀为主要目标的货币政策54.19982008年初的货币政策55.当前我国的货币政策及其效果（2008年至今）6（二）结合经济背景货币政策调控效果分析61.1994-1997年采用“适度从紧”的货币政策72.1998-2003采用稳健的货币政策73.2012年采用适度扩张货币政策由稳健货币政策7（三）小结8三、影响货币政策调控效果因素8（一）传导机制8（二）市场化水平9（三）利率10四、制约货币政策调控效果因素11（一）央行不能有效控制货币供给11（二）政
3、策执行过程的时间不一致性12（三）货币政策工具存在的缺陷12五、提高货币政策调控经济效果建议13六、结论13 中国货币政策历程及调控经济效果分析 中国货币政策历程及其调控经济效果分析一、引言 （一）研究背景与意义 1.研究背景货币政策是指政府或中央银行为了影响经济活动所采取的措施，其主要通过调节货币供应量，影响利率及经济中的信贷供应程度对一国宏观经济进行调控，从而达到熨平经济周期波动，保证宏观经济平稳运行，进而达成宏观调控反周期扩张的目的。历史上，中国实施的货币政策多样，其起到的效果也不一。自1984年中国确立了中央银行体制后，货币政策在宏观调控中的地位不断上升，并且逐渐成为主要手段。但自亚洲
4、金融危机爆发以来，所实施的货币政策达到的效果却并不佳，货币政策的实施面临越来越复杂的情况。纵观历史，我国货币政策执行效果随着调控方式的改变而发生变化，由直接调控时期的高效至间接调控初期的低效；抑制经济过热高效，启动经济低效。当前分析我国货币政策的调控效果需要探讨的问题在于实施的货币政策如何有效地进行传导。其次所要探讨的问题还包括货币政策在促进国民经济中所起到的作用。最后，当然这与当前市场的各方面也有着不可分的联系，包括利率市场化水平、利率以及存款准备金率等。 2.研究意义显然，一国的货币政策是决定一国经济命脉的重要因素之一，货币政策效果如何会决定一国经济发展的走势以及调控的方向。而历史上所实施
5、的货币政策的调控效果并不尽如人意。因此，明确我国当前实施的货币政策、总结过去我国实施货币政策及其调控的经济效果并从中的得出相应的规律、理清我国有效的货币传导机制、分析制约我国货币政策有效性的因素，并对我国货币政策实施提出一定的见解有着现实性和实践性的意义。 （二）文献综述1.国外文献综述国外的研究中，更多地利用曲线函数、博弈论等等理论来进行研究，但国外对于货币政策调控的有效性问题研究较少。国际上，国外更多地是关心汇率问题对于国际经济影响。虽国外的情况与我国的情况不尽相同，但其结论具有一定的参考价值。Eric Olson和Walter Enders(2012)指出泰勒在1979年表明有个产出缺口
6、和通货膨胀之间的永久贸易，后来人们使用泰勒曲线作为一个效率轨迹来评估货币政策的适当性。他们利用从1875年开始美国货币政策的效率，通过测量其之间的正交距离，观察到产出缺口的波动和通货膨胀之间的泰勒曲线。Carlo Carraro（1997）曾指出关于国际货币政策，利用囚徒困境游戏协调分析知识模仿，建议利用其它博弈论游戏更加适合于描述国际货币政策协调问题。Ahmad Jafari Samimi,Sohrabali Yousefi和Amir Mansor Tehranchian.（2005）针对伊朗的经济发展问题进行研究，结果表明在积极的货币政策工具缺乏下，政府支出更大，最优税收收入低于伊朗第三发
7、展计划值。只有在灵活的汇率制度下,宏观经济计划的目标才可以实现,灵活的汇率制度被推荐作为伊朗的经济货币政策工具的第四个五年发展计划。 Harald Sander和Stefanie Kleimeier（2004）通过实证研究欧元区汇率，以及通过应用这些模型对货币政策冲击以及融资成本的变化,得出在post-break时期货币政策传导变得更快的结论。 2.国内文献综述 目前在国内有不少的学者和文献对我国货币政策的经济调控效果作出研究，而不同时期的不同作者对于影响我国货币政策调控效果因素的结论不尽相同，这正是因为一国货币政策所牵涉到方方面面的内容，很难一概而论到底影响我国货币政策调控效果的因素。国内的
8、文献当中，不少是就某一特定问题分析得出结论，缺少相关的综合分析。刘玉丽（2008）在分析我国当前货币政策的调控效果及其有效性中指出，我国货币政策调控的现实困感是：中央银行调控的政策意图如何有效地传导，并实现货币、信贷的预期调控目标，而不是进一步的宏观经济目标。此外，在文章中作者还指出央行从 1996- 2002 年 7 年间, 连续 8 次降息除了个别年份外 , 其目的是通过降息适度放松货币、信贷的供应。但从执行结果看，除第 8 次降息外,其他一些年份的货币、信贷不仅没有增长反而出现了下降,另一些年份的表现则很不规则。作者认为央行调控政策意图如何有效的传导是货币政策调控需要探讨的问题，文中还指
9、出我国传导机制非有效性的原因在于外汇占款不断增多的压力、国有商业银行现有盈利模式的制约、处理历史坏账和体制转轨的压力、邮政储蓄利率改革的影响、总体流动性偏多、商业银行超额储备的不平衡因素以及金融市场欠发达。张昭（2015）在中国货币政策历程及其调控效果分析中指出货币政策调控效果一部分是体现在发挥杠杆作用上。当企业市场化的程度越高，企业在日常的经营中就能够越把其潜能发挥出来，一旦货币政策发生改变，比如利率的变化，企业边际成本与边际收益相等的条件受到破坏，企业不得不根据新的货币政策条件来重新布局自己的经济活动。但相反，若企业市场化的水平较低，当货币政策发生变化时，企业经济活动水平不能得到相应的变化
10、，此时货币政策的调控效果较差。张都（2015）在中国货币政策动态调控效应研究中指出我国货币数量的调控主要是盯住产出缺口，而利率调节则具有较强的一致性。作者通过分析得出我国货币政策在调控经济增长与通货膨胀方面具有明显的时变性，无论是货币数量手段还是利率手段，在不同的经济时期对宏观经济有着不同的调控力度。除此之外，利率对产出的调控效应有着明显的时效性，具体而言:在2009年次贷危机以及随后的复苏期，利率对经济增长的调控效果比较显著，而在2011年经济软扩张时期以及2014年“新常态”时期，利率对产出的调控结果则明显下降。席旭文（2013）在基于TVP-VAR模型的货币政策宏观调控效应与外溢效应研究
11、中通过对传统的向量自回归(VAR)模型进行扩展，使其参数和系数都具有时变性，建立了时变参数向量自回归模型(TVP VAR)模型。其次建立四变量的TVP VAR模型对我国宏观经济进行实证分析。认为我国应该进一步深化利率的市场化改革，在货币政策制定时，应当充分考虑到其影响以及国外政策对我国的外溢效应，应加强国际间货币政策的协调使用来共同应对危机和金融风险。 王延军（2010）在我国货币政策调控效果及其原因分析中认为，为提高我国货币政策宏观调控效果，我国需要积极稳妥地推进我国外汇管理体制改革，适当放宽人民币汇率的浮动空间，提高货币政策的经济调控功能。 （三）研究思路和方法通过查阅国内相关研究文献，了
12、解到目前国内有许多对于货币政策调控效果的研究，由于货币政策是影响国民经济十分重要的一环，其影响的结果对于当前以及未来的国家经济走势都会造成相当大的影响。一国的货币政策改变，很大一部分原因是由于国民经济出现了问题，影响了国家经济的进一步发展，因此央行必须采取相应的货币政策调控经济。通过目前的资料，可以得出在不同时期我国经济的走势有不同的形态，面临的问题也存在差异。而对于不同的经济走势央行自然会实施不同的货币政策，但纵观历史，央行实施的货币政策调控效果不一，即使是采取相同的货币政策，在不同的经济背景下，调控的效果也不尽相同。对于研究货币政策的调控效果，首要就是要分析当时的经济走势，而不能一概而论，在不同的经济背景下，所实施的货币政策的调控效果也可能会产生巨大的差异。其次才是评估分析货币政策的调控效果。 （四）创新与不足在本文当中，尝试首先分析中国货币政策的历程，并且了解当时的经济背景，然后与当前经济形势进行对比，分析各种货币政策的调控效果是否符合。除此之外，分析货币政策
