《养老基金多元化投资的风险与防范》由会员分享，可在线阅读，更多相关《养老基金多元化投资的风险与防范（40页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、中国海洋大学硕士学位论文养老基金多元化投资的风险与防范姓名：雷志兵申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：王元月20041219养老牲囊多元化投资韵风险5防范养老基金多元化投资的风险与防范捅要养老基金的有效投资运营是维持养老会制度正常运转的一个重要方面。在人【_】老龄化趋势及经济增长的推动下，养老基金在全球范围内积累迅速，并逐渐形成了庞大的资金力量。而正由于其数额巨大且涉及面广，因此，养老基金如何有效地规避风险并且增值一直是其面临的最主要问题。从成熟的养老资金投资变迁看，为了降低风险，其投资基本遵循了从单一到多元的发展轨迹。我国养老保险制度改革以来，养老基金的发展摆脱了旧体制的束缚，基金快速增
2、长，投资工具呈现出了多元化趋势。然而，随着经济体制转型进程的深化，养老基金面对的风险也日益凸现，并且投资收益水平低下。究其原因，一是由于我国投资环境尚不完善的客观情况，二则是受我国养老基金自身投资风险管理水平差所限。同时，养老基金投资多元化是防范投资风险的主要方式，但投资多元化义引发了新的投资风险，这就需要从整体角度对其进行综合控制j管理。因此，完善养老基金的风险管理机制，有效化解投资风险，扩大投资收益，对我国养老会制度而言意义重大。本文结合养老基金多元化投资的必要性和经济意义，首先论述了多元化投资的主要内容。在此基础上，分别分析了主要投资：具面临的风险和投资组合即多元化投资面临的整体风险。根
3、据对不同类型风险的深入分析，结合养老基金投资管理的基本原则，系统分析了如何对主要投资工具面I临的风险、投资组合风险以及多元化投资的整体风险进行有效的控制和管理。全文以提出问题(投资多元化的内容)，分析问题(风险因素分析)，解决问题(风险防范与管理)为主要写作思路。在分析过程中，规范分析与实证分析相结合，定量与定性分析相结合；综合运用系统分析与层次分析法，对养老基金多元化投资的风险管理阀题进行了深入剖析和创新研究。文章共分为四大部分：第一部分介绍了养老基金的多元化投资方式。主要内容有养老基会多元化投资策略的内容，实行多元化投资的必要性和经济效应。第二部分分析了养老基金多元化投资所面临的风险。主要
4、包括主要投资工具面临的风险(银行存款与国债、股票投资风险、企业或公司债券、基金市场胍险的风险分析)，养老基金投资的整体风险(资本市场风险、经济周期以及养老基金多元纯投资的风险与防范其它不确定因素的风险)。第三部分为养老基会主要投资工具中风险的防范与管理。主要内容有：存款和国债投资的风险管理、股票投资的风险管理等；第四部分为基于风险最小化的养老基金组合投资策略分析，和对整体风险的控制与管理，包括多元化投资风险管理机制的构建和配套制度的建设。关键词：养老基金；多元化投资；风险；风险管理养老基金多元化投资的风险与防范MeasuringandManagingSeparateInvestmentRisk
5、ofpensionfundsAbstractItisimportanttokeeptheinvestmentofpensionfundforthesocialsecuritysystemPensionfundareaccumulatingrapidlyandcomingintobeingagreatpowerofcapitalBecauseofthis，howtoevadeandmanagetheinvestmentriskbecomethemainprobleminthewholesocialsecuritysystem，Basingonthedevelopmentoftheinvestme
6、ntofpensionfund，itfollowsatrackasfromsingleinvestmenttoseparateinvestmentinordertoreducerisksTheendowmentinsurancesystemofChinahasbrokenawayfromtheoldsystem，moreandmoreinvestmenttoolsarebeingusedinthepensionfundinvestmentHowevertheinvestmentrisksofpensionfundarealsobecomingdistinctandmultiastheproce
7、ssofeconomysystemreThisstatusismainlyduetothefaultycircumstanceandmanagementofinvestmentinChinaTheseparateinvestmentofpensionfundisthemainwaytokeepawaytheinvestmentriskswhileitwillintroducemanynewrisksTherefore，itneedstobecontrolledinamacrocosmpointofviewThepaperdiscussesthemaincontentsoftheseparate
8、investmentofpensionfundscombiningwithitsnecessityandeconomicsignificanceThenthepaperanalysesthemainrisksinthemaininvestmenttoolsandthefabricaterisksBasingontheanalysis，thepaperanalyseshowtocontrolandmanagethesekindsofrisksThepaperScluecanbedescribedasthis：putforwardthequestion(themaincontentofsepara
9、teinvestmentofpensionfund)，analysisthequestion(thefactorsofthiskindofrisk)，andresolvethequestion(howtokeepawayandmanagetherisks)，Intheprocessofanalysis，thepaperusesmanyanalyticalssuchascriterionanalysis，demonstrationanalysis，systemsanalysis，rationanalysisandSOonThepaperismadeupoffourparts：thefirstpa
10、rtintroducesthemainmodesoftheseparateinvestmentofpensionfundsincludingthereasonsanditseconomicsignificanceThesecondpartanalysistherisksoftheseparateinvestmentofpensionfunds，includingsavingfundanddebenture，stockinvestmentandfund3养老基金多元化投资的风险与防范marketThethirdpartdiscusseshowtocontrolandmanagethesediff
11、erentkindsofrisks，includingthemainprinciplesofinvestment，riskmanagementofthemaininvestmenttoolsThefourthpartanalysestheofmanagementoffabricaterisksandwholeriskKeywords：pensionfunds；separateinvestment；risk；riskmanagement4养老基金多元纯投资的风险与防范0引言01选题的意义养老基金的有效投资运营是维持养老金制度正常运转的一个重要方面。在人口老龄化趋势及经济增长的推动下，养老基金在全
12、球范围内积累迅速，并逐渐形成了庞大的资金力量。而正由于其数额巨大且涉及面广，因此，养老基金如何有效地规避风险并且实现保值增值一直是其面临的最主要问题。从成熟的养老资金投资变迁看，为了降低风险，其投资基本遵循了从单-N多元的发展轨迹。我国养老保险制度改革以来，养老基金的发展摆脱了1B体制的束缚，基金快速增长，投资工具呈现出了多元化趋势。然而，随着经济体制转型进程的深化，养老基金面对的投资风险也日益凸现，并且投资收益水平较为低下。究其原因，一是由于我国投资环境尚不完善，二是由于我国养老基金投资的风险管理水平低下。因此，完善养老基金的风险管理机制，有效化解投资风险，扩大投资收益，对我国养老金制度的健
13、康发展意义重大。养老基金投资的多元化是防范投资风险的主要方式，然而多元化投资又引发了新的投资风险，这就需要从整体角度对其进行综合控制与管理。养老基金投资多元化包含多方面的内容，有投资工具多元化、投资主体多元化、投资领域和地域多元化等多方面内容。本文仅讨论投资工具多元化的风险及其管理。02国内外研究现状养老保险制度与养老基金一直是国内外学界研究的热点，其中的许多问题诸如养老基金应如何实现保值增值、投资方向与主要工具选择等仍处于争论之中。由于发达市场经济国家资本市场较为成熟和制度上的优势，其养老基金的投资运营和风险管理理论已较为成熟，而我国养老基金建立时间较晚，受资本市场不完善和政策因素等限制，养
14、老基金的投资领域和工具较为单一，主要投资方向为银行存款、国债。因此，相对应的我国养老基金投资及其风险管理理论发展较为落后。养老基金多元化投资的风险与防范包含两大方面内容，即多元化投资的风险和对风险的控制与管理。因此，该选题是两方面内容的糅合。在养老基金投资运营方面，国外理论界中，政治经济学派和国际劳工组织6养老攮舍多元化投资的风险与防范的基本观点是：即使遇到了财务危机，国家参与的现收现付制的养老保险仍不失为一种好的制度；而新古典学派与世界银行的观点是：安全基金制将取代现收现付制。虽然世界各国对养老基金投资于私人企业的债券和股票的比例仍实行不同程度的限制，但西方学者对养老基会投资管制的理论研究表
15、明，这些管制的效率是较为有限的。当然，这些学者是在比较成熟的市场基础上进行研究而得出上述结论的。近年来，养老基金投资所涉及的领域越来越多，一些基建项目投资、直接投资、项目融资以及杠杆收购等投资工具也逐步纳入养老基金投资管理人的选择范围，但学界对此仍存在很多争议。国内现有的关于养老基金的论著，涉及基会投资方面的资料多为从西方发达国家养老基金投资组合或投资收益方面的论著中得来。多元化投资是养老基金保值增值的必然选择，各国就其不同的市场情况，都有对各种投资的规定与限制。就我国困情和金融市场的发展态势，什么样的投资组合结构才比较合适，如何进行组合投资管理等问题，还有待于进一步探讨。在已有的研究成果中，
16、林义(2003)，胡章灿(1999)，赵亮(2000)，李珍、刘子兰(2001)等对我国养老基金多元化投资内容及如何有效管理进行了初步的研究；文涛(2002)，于洪(20027分析了养老基金投资管理中的动态控制策略和投资中的委托代理关系。养老基金投资的风险管理是投资管理中的研究重点。养老基金的投资风险管理技术主要是直接应用风险管理知识和主要工具。林源(2003)对v搬技术应用于养老基金中的可行性和实现途径进行了分析；刘俊霞(2003)，李文龙、俞自由(2003)，李新(1998)，魏巧琴(2001)等对养老基金投资的风险类型，防范方法等进行了初步探讨，但在风险管理工具与我国养老基金现状的结合卜仍存在缺陷。03本文主要内容本文以提出问题(投资多元化的内容)，分析问题(风险因素分析)，解决问题(风险防范与管理)为主要写作思路。在分析过程中，规范分析与实证分析相结合，定量与定性分析相结合；综合运用系统分析法与层次分析法，对养老基金多元化投资的风险管理问题进行了深入剖析和创新研究。文章共分为四大部分：第一部分介绍了养老基金的多元化投资方式。主要内容
