股市与期市投资差异分析.

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1、股市与期市投资差异分析,- 2 -,主要内容：,股指与期市投资差异分析 股指期货上市后对证券市场的影响 股指期货投资者适当性制度解读,股市与期市投资差异分析,股市与期市投资的差异分析,保证金交易杠杆的风险和运用分析 当日无负债结算对交易的影响分析 追加保证金和强行平仓制度对资金的管理要求更高 交割制度限制期货头寸的长期持有 T+0的优势 双向交易的运用 交易习惯的差异,股市与期市投资差异分析,- 4 -,保证金交易放大收益同时放大风险,证券交易,期货交易,100万,10%,盈利10万,110万,10%,100%,100万,900万,100万,100万,900万,200万,10%,股市与期市投资

2、差异分析,- 5 -,保证金交易放大收益同时放大风险,证券交易,期货交易,100万,10%,亏损10万,90万,10%,100%,100万,900万,亏损 100万,100万,900万,0,10%,股市与期市投资差异分析,期货风险源于杠杆，资金运用可以调节杠杆,举例：100万资金，10%保证金，1手保证金10万，满仓交易可以做10手。,股市与期市投资差异分析,如何合理运用杠杆效应,期货交易的风险之一来源于杠杆效应，合理运用杠杆控制风险，优化资金使用。 举例： 条件：假设沪深300指数3000点，期货保证金15%，有180万资金，看好市场想进行投资。结果判断失误：指数下跌10%，至2700点。

3、股票投资：买入180万市值股票，（假设股票涨跌与指数涨跌相同）结果亏损18万元，市值缩水至162万。 期货投资：将180万资金中的90万投入期市，买入2手沪深300指数合约，用去保证金为27万，结果损失18万元，期货账户资金72万。 90万投资市场固定收益产品，另外固定收益投资小有利润，账户资金应大于162万元。 利用期货杠杆，优化了资金的使用。,股市与期市投资差异分析,180资金 买入股票,股市 下跌10%,股票 市值 180万,股票 市值 162万,证券投资,利用期货杠杆投资,买入2手 股指期货合约,股市 下跌10%,固定收益 投资90万,期货账户90万 用去保证金27万 可用资金63万,

4、保证金,可用资金,保证金,可用资金,固定收益 投资 大于90万,期货账户72万，损失18万 但上固定收益投资 总资金大于162万,股市与期市投资差异分析,股市与期市投资的差异分析,保证金交易杠杆的风险和运用分析 当日无负债结算对交易的影响分析 追加保证金和强行平仓制度对资金的管理要求更高 交割制度限制期货头寸的长期持有 T+0的优势 双向交易的运用 交易习惯的差异,股市与期市投资差异分析,证券账户,账户资金100万,股票市值50万,账户可用资金50万,亏损10万,股票交易,股票市值40万,账户可用资金50万,盈利10万,股票市值60万,账户可用资金50万,期货账户,账户资金100万,期货交易,

5、期货保证金50万,账户可用资金50万,盈利10万,期货保证金50万,账户可用资金60万,亏损10万,期货保证金50万,账户可用资金40万,盈亏导致可用资金的变化，会更直接的影响到交易心态,股市与期市投资差异分析,利用期货结算模式优化资金使用,股指走势,股市投资,期市投资,盈利取出投入股市，期货账户持仓可以继续保持和原股市投资的效果，但盈利资金的再投资可以优化资金使用。,投入股市,投入股市,投入股市,投入股市,股市与期市投资差异分析,股市与期市投资的差异分析,保证金交易杠杆的风险和运用分析 当日无负债结算对交易的影响分析 追加保证金和强行平仓制度对资金的管理要求更高 交割制度限制期货头寸的长期持

6、有 T+0的优势 双向交易的运用 交易习惯的差异,股市与期市投资差异分析,什么情况下会被强制平仓？,账户资金100万,期货保证金50万,账户可用资金50万,期货保证金50万,账户可用资金40万,期货保证金50万,期货保证金50万,-10万,期货账户,期货交易,亏损10万,亏损50万,亏损60万,要维持期货持仓需要追加保证金10万,强行平仓,期货保证金30万,被强行平仓部分持仓，释放出保证金抵充资金不足部分,股市与期市投资差异分析,股市与期市投资的差异分析,保证金交易杠杆的风险和运用分析 当日无负债结算对交易的影响分析 追加保证金和强行平仓制度对资金的管理要求更高 到期交割限制期货头寸的长期持有

7、 T+0的优势 双向交易的运用 交易习惯的差异,股市与期市投资差异分析,股市投资可以长期持有股票。 期货交易存在到期交割，不能长期持有。 现金交割制度：期货合约到期时，交易双方以现金 差额收付的方式了结到期未平仓合约。 股指期货最后交易日为合约到期月份的第三个周五。 交割结算价格为沪深300现货指数最后2小时的算术平均价。,股市与期市投资差异分析,季月合约挂牌时间可持续8个月 一般月份合约挂牌时间可持续2个月,股市与期市投资差异分析,股市与期市投资的差异分析,保证金交易杠杆的风险和运用分析 当日无负债结算对交易的影响分析 追加保证金和强行平仓制度对资金的管理要求更高 到期交割限制期货头寸的长期

8、持有 T+0的优势 双向交易的运用 交易习惯的差异,股市与期市投资差异分析,T+0的优势,活跃市场，增加了市场流动性 增加了短线交易机会 给予及时退出的机会,股市与期市投资差异分析,股市与期市投资的差异分析,保证金交易杠杆的风险和运用分析 当日无负债结算对交易的影响分析 追加保证金和强行平仓制度对资金的管理要求更高 到期交割限制期货头寸的长期持有 T+0的优势 双向交易的运用 交易习惯的差异,股市与期市投资差异分析,双向交易的运用,开仓、平仓概念（开仓收取保证金、平仓释放保证金） 下跌行情的机会（要习惯做空的思维）,买入开仓,卖出平仓,卖出开仓,买入平仓,股市与期市投资差异分析,股市与期市投资

9、的差异分析,保证金交易杠杆的风险和运用分析 当日无负债结算对交易的影响分析 追加保证金和强行平仓制度对资金的管理要求更高 到期交割限制期货头寸的长期持有 T+0的优势 双向交易的运用 交易习惯的差异,股市与期市投资差异分析,摊薄建仓法的劣势,3500点,3400点,3300点,3200点,3100点,3000点,假设：100万资金，每手保证金20万,3500点买入1手,保证金 20万,可用资金80万,3400点买入1手,保证金 40万,可用资金57万,亏损 3万,3300点买入1手,3200点买入1手,3100点,保证金 60万,可用资金31万,亏损 9万,保证金80万,2万,亏损 18万,保

10、证金80万,亏损 30万,追加保证金10万,股市与期市投资差异分析,期货建仓顺势而为，在盈利的基础上加码,3500点,3400点,3300点,3200点,3100点,3000点,假设：100万资金，每手保证金20万,3500点卖出1手,保证金 20万,可用资金80万,3400点卖出1手,保证金 40万,可用资金63万,3300点卖出1手,3200点卖出1手,3100点卖出1手,保证金 60万,可用资金49万,保证金80万,可用资金 38万,保证金100万,可用资金 30万,股市与期市投资差异分析,高位和低位的操作,除非抛在最高点或买在最低点， 否则就算对后市判断正确仍可能在最高点或最低点被逼出

11、局,做空,被逼出局,做多,被逼出局,股市与期市投资差异分析,盈亏之间的误区,模拟：100万资金，每次盈利10万，连续4次,110万,第一次,收益率10%,120万,第二次,收益率9.09%,130万,第三次,收益率8.33%,140万,第四次,收益率7.69%,90万,第一次,亏损率10%,80万,第二次,亏损率11.11%,70万,第三次,亏损率12.5%,60万,第四次,亏损率14.28%,模拟：100万资金，每次亏损10万，连续4次,股市与期市投资差异分析,胜率与心态,股市交易的胜率并不代表在期货市场中能够保持。 如果胜率在70%，（十笔交易中，七笔盈利，三笔亏损），但连续盈利三笔后的心

12、态可能可以实现70%胜率，而在连续亏损三笔后的心态下，能否实现70%的胜率？,股市与期市投资差异分析,长线与短线交易,对自身交易行为的定位要有清晰的认识 资金的使用在长线与短线交易中使用是不同的。 基于短线判断入场，因为亏损变成长线交易，造成亏损扩大。 基于长线判断入场，因为盈利变成短线交易，造成放弃了更大的收益。,股市与期市投资差异分析,- 28 -,主要内容：,股指与期市投资差异分析 股指期货上市后对证券市场的影响 股指期货投资者适当性制度解读,股市与期市投资差异分析,沪深300指数合约,股指期货的开盘和收盘时间,股指期货比股市早开盘15分钟，晚收盘15分钟 股指期货合约交割日时，该合约收

13、盘与股市一致,股市与期市投资差异分析,期货持仓变化的含义,持仓的含义 持仓反映市场多空双方的能量的积聚。,持仓增加,价格上涨市场能量积聚，多方主动,价格下跌市场能量积聚，空方主动,持仓减少,价格上涨市场能量释放，空方主动退出,价格下跌市场能量释放，多方主动退出,股市与期市投资差异分析,股指远期合约的强弱的含义,远期合约的点位= 近期合约的点位+资金成本+市场预期 近远期合约的点差扩大意味着市场看好后市。 近远期合约的点差缩小偏离正常意味着市场看淡后市。,股市与期市投资差异分析,第三个星期五的波动,每个月的第三个星期五是股指期货合约交割日。 股指期货的交割结算价为沪深300现货指数最后2小时的算

14、术平均价。 多空双方的争夺从期货转移到现货（证券市场）。 现货指数所产生的交割结算价每一点的差异可能意味着多空双方数亿的利益的进出。 判断是否会出现交割日行情，关键在于观察交割合约的持仓量大小。,股市与期市投资差异分析,上证指数与沪深300指数的影响力的演变,沪深300指数成分股中前10位权重为23.64% 沪深300指数成分股中前20位权重为35.14% 沪深300指数成分股中前30位权重为43.07% 沪深300指数成分股中金融板块股票权重31.18% 金融板块将获得机构的青睐，其走向将逐渐成为市场涨跌的风向标。,股市与期市投资差异分析,- 38 -,主要内容：,股指与期市投资差异分析 股

15、指期货上市后对证券市场的影响 股指期货投资者适当性制度解读,股市与期市投资差异分析,适当性制度设计理念,树立适当的产品销售给适当的投资者的理念 培育形成股指期货市场“三有一无”的投资者群体 有较强经济实力和风险承受能力 有股指期货基础知识 有相关交易经历 不存在严重不良诚信记录及法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或限制从事股指期货交易的情形,股市与期市投资差异分析,适当性制度内容,资金要求：申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元； 基础知识要求：具备股指期货知识，通过相关测试； 交易经历要求：具备至少有10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录或者最近三年具有10笔以上的商品期货交易成交记录。 不存在严重不良诚信记录；不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事股指期货交易的情形。 综合评估要求：通过期货公司对投资者的基本情况、财务状况、诚信状况和相关投资经历等方面的的综合评估。,股市与期市投资差异分析,资金要求,期货公司为投资者申请开立交易编码时，应当确认该投资者前一交易日日终保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元。 投资者保证金账户可用资金余额以期货公司收取的保证金标准作为计算依据。,股市与期市投资差异分析,基础知识要求,参加人包括：自然人投资者本人，一般法人投资者的指定下单人、结算单确认人、资金调拨人等应当参