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1、金融理论前沿课题材料分析1.材料1：在欧元区12国紧锣密鼓迎接欧元现钞的努力进入最后关头之时，各国中央银行又针对欧元发行利润分成问题较上了劲。在确定利润分配标准时，目前两种主张壁垒分明，法国主张以各国央行在欧洲央行中所占的资本份额进行分配，德国则主张以货币流通量来分配利润，因为法国占21%的资本份额，但法国人习惯以信用卡或支票消费，货币流通量仅占整个欧元区的12%。德国在欧洲央行拥有30%的资本份额，但德国人喜欢以现金支付，而且有近30%的马克在中东欧国家法通，货币流通量占了欧元区的30%，以货币流通量来分配利润无疑会获得更大的利益，西班牙地下经济发展较快，货币流通量所占比例为15%，超过其1
2、1%的资本份额，当然站在德国一方，与法国情况雷同的葡萄牙资本份额虽占2.4%，但流通量仅占1.6%，极力维护法国的主张。转引自经济日报2001年11月27日材料2：铸币税可能是导致金融危机的一个重要诱导因素，因为它具有软约束特征，它可以在不对称信息条件下运行垄断发行货币而获取收入，经验分析证实，中国的铸币税与预算赤字紧密相关，同时可认为是铸币税累积形成的广义货币供应量与国内生产的比率也与预算赤字紧密相关有很强的关联，考虑到中国的银行体制及经济结构，有可能的是，铸币税加大了中国的金融风险。摘自徐长生、钟春平文章“铸币税与中国潜在的金融风险”一文摘要请认真阅读材料，然后回答下列问题：（1）什么是铸
3、币税？（2）请简单概括铸币税同金融危机之间的关系。答案要点：（1）在现代经济文献中，理解铸币税的概念有两个角度，一是从归属的角度看，铸币税一般是指货币发行者由于具有一定程度的市场垄断权力，从货币飞行中获得利润。这里货币既可以是金属铸币、商业银行货币、中央银行发行的基础货币，也可以是其他它形态的货币如电子货币，二是从来源的角度看，由于货币为商品经济发展提供了便利，货币的价值往往要高于原始的充分货币的商品的价值，高出的这一部分价值就是货币铸币税。只不过不同的货币形式铸币税的表现形式不同而已。（9分）（2）铸币税可能是导致金融危机的一个重要诱导因素，因为它具有软约束特征上，它可以在不对称信息条件下运
4、行垄断发行货币而获取收入。（8分）在中国，铸币税同预算赤字紧密相关，铸币税累形成的广义货币供应量与国内生产的比率也与预算赤字有很强的关联，因而铸币税是加大中国金融风险的可能诱因。（8分）2. 材料: 目前，国际银行业的资产已经下跌了3 万多亿美元， 全世界的股票、 债券、 金融衍生产品都在快速下跌。朱民认为，在未来的三五年内，全球银行业资产下跌 20 %是正常的；股票的市值跌掉 30 %是正常的;债券市场规模继续下跌;全世界金融衍生产品在现有规模下跌50%是正常的。而这就是全球银行业在未来几年内所要面临的困局。 朱民继而指出，全球银行业面临一个根本性的结构性调整。“首先是大规模和长时间的去杠杆
5、化，其次是银行业监管的改革。而随着银行业的结构性调整，全球银行也将出现几大变化，一是银行业规模的下滑，二是银行业经营模式的变化，三是银行的国际业务将会大规模减少。” 一一摘自人民网 2009年 9月 7日题为“全球银行业进入新的战国时期”的报道 请认真阅读材料，然后回答下列问题: (1)什么是银行业市场结构? (2)在市场竞争条件下， 我国银行业结构出现怎样的发展趋势? 答案要点: (1)银行业市场结构是指银行业中各种要素之间的内在联系及其特征，包括市场供给者之间、需求者之间、供给和需求者之间以及市场上现有的供给者、需求者与正在进入该市场的供给者、需求者之间的关系。银行业市场结构的划分依据有三
6、个：行业内现有企业的数目、产品的差别程度和进入的障碍大小。(2) 近年来我国银行业竞争不断加剧， 特别是在2003 年，存贷款及总资产的HHI 指数已低于1800，而且这种下降趋势仍在持续，市场已由原来的高度垄断变成适度集中。尽管四大国有商业银行占据支配单位的现实尚未发生根本性变化，但市场结构的明显改变无疑会对银行(特别是国有商业银行)的经营观念、经营手段和经营作风产生较大影响，从而在一定程度上影响到银行业的盈利性。3.材料1：香港英文报纸南华早报今天刊登文章，指中国经济数据误差很大，质疑是否在公布统计数字的时候参杂其他因素。在第三季，中央公布的经济增长数据和各省公布的数据的平均值相比，有大约
7、3个百分点的差距一一中央数据是95%，而各省市数据的平均值是129%。摘自2004年11月13日苏州论坛文“南华早报质疑中国经济数据误差很大”材料2：日本内阁政府官员上周五表示，当日公布的经济统计速报中所说的今年首季的经济增长率有偏差，按照从第二季度起采用的新统计方法，首季增长率由原来的14-i调低至07%，按年增幅也由57/调低至29%。内阁府官员说，统计有误的主要原因是对该季度的个人消费估算偏高，其中主要是对家庭消费支出的估值偏高。由于对全国约4600万个家庭只选择了约700户作抽样调查，如果调查对象集中购买高额商品，统计值就会偏高。内阁官员同时说，从第二季开始，将停止使用偏差较大的对家庭
8、消费的推算方法，而使用供给方面的统计。一一摘自2005年3月8日勇华投资网站请认真阅读材料，然后回答下列问题：1经济数据偏差有什么必然性？2你认为我国经济数据偏差的主要原因是什么？答案要点：1从上述材料分析可知，经济数据偏差不是一个国家的特殊情况，而是几乎所有国家都存在的问题。这是因为经济数据偏差有发生的客观必然性。2经济数据是由社会体系内生形成的，并不是对社会经济活动的完全外生的描述刻画，或者说，并不存在超脱于社会之外的全能的机构或个人来搜集和提供经济数据，搜集经济数据本身必然会对经济活动造成干扰。简而言之，经济数据是由社会体系内生形成的信息，因此经济数据可能遭到扭曲而无法准确地描述经济现实
9、。（2）造成经济数据偏差的主要原因是：国民经济统计体系本身的缺陷、地方政府（政绩冲动或者微观经济主体规避税收、管制的动机等都可能造成经济数据的扭曲。4. 材料：目前，国际银行业的资产已经下跌了3万多亿美元，全世界的股票、债券、金融衍生产品都在快速下跌。朱民认为，在未来的三五年内，全球银行业资产下跌2 0 %是正常的F股票的市值跌掉3 0 %是正常的；债券市场规模继续下跌；全世界金融衍生产品在现有规模下跌50% 是正常的。而这就是全球银行业在未来几年内所要面临的困局。朱民继而指出，全球银行业面临一个根本性的结构性调整。首先是大规模和长时间的去杠杆化，其次是银行业监管的改革。而随着银行业的结构性调
10、整，全球银行也将出现几大变化，一是银行业规模的下滑，二是银行业经营模式的变化，三是银行的国际业务将会大规模减少。摘自人民网2009年9月7日题为“全球银行业进入新的战国时期”的报道请认真阅读材料，然后回答下列问题：1什么是银行业市场结构？2市场竞争条件下， 我国银行业结构出现怎样的发展趋势？答1银行业市场结构是指银行业中各种要素之间的内在联系及其特征，包括市场供给者之间、需求者之间、供给和需求者之间以及市场上现有的供给者、需求者与正在进入该市场的供给者、需求者之间的关系。银行业市场结构的划分依据有三个：行业内现有企业的数目、产品的差别程度和进入的障碍大小。答2近年来我国银行业竞争不断加剧， 特
11、别是在2003 年，存贷款及总资产的HHI指数已低于1800，而且这种下降趋势仍在持续，市场已由原来的高度垄断变成适度集中。尽管四大国有商业银行占据支配地位的现实尚未发生根本性变化，但市场结构的明显改变元疑会对银行（特别是国有商业银行）的经营观念、经营手段和经营作风产生较大影响，从而在一定程度上影响到银行业的盈利性。5. 材料1：列数当今全球范围内的顶级私募，百仕通集团绝不会排出前三。而放眼金融危机风雨洗礼后的华尔街，在仍可挥斥方道的金融大甥中，百仕通首席执行官（CEO）史蒂芬施瓦茨曼亦是个中翘楚。施瓦茨曼最近一次登上头条是因为其不菲的薪酬。借助百仕通的成功上市，施瓦茨曼在2008年赚得了高达
12、7亿多美元的薪金(包括工资和股权收益在内)，一举摘得全美最高薪CEO的桂冠。由于其持有的47亿美元百仕通股权收益权中，尚有75%的部分需在未来四年内分批解禁，机构预测他在未来一段时间内将继续排在高薪CEO榜单的前列。当然，若仅是以薪酬来衡量这位顶级私募掌门人对企业和行业的贡献度未免有些片面。从百仕通24年的发展轨迹来看，这位驾驶着投资航母大举开进的领军人物最为人称道的，还是其精准独到的眼光和坚守原则的执着。摘自中国证券报中证网2009年8月20日材料2：大量事实表明，公司股权高度集中，必然诱发种种弊端，妨碍科学的公司治理结构的建立，不利于证券市场的健康发展。由于一股独大，或者第一大股东与第二大
13、股东合谋，在我国资本市场上，大股东非法掠夺中小投资者利益的现象非常普遍。尤其是国有股“一股独大”，对公司治理绩效损害很大，中小股东权益受损更为明显。我国的上市公司，国有股基本上是第一大股东，由于国有股的行使主体一一政府部门具有特殊的地位，往往导致政府与企业角色错位，国家作为“大股东”对企业的监督和控制，演变成为行政干预，而且第一大股东的持股份额远远高于其他股东的持股份额，使国有股一般处于绝对控股的地位。据统计，2003年全国上市公司中，第一大股东持股份额占公司总股本超过50%的占上市公司总数的80%，第一大股东为国家持股的公司占全部上市公司的65%。国有股“一股独大”的股权结构，直接诱发大股东
14、操纵和大股东“掠夺”。大股东掌握了公司控制权，实际上便操纵和控制了上市公司，使上市公司成为自己的“金库”，通过关联交易，大量侵占上市公司资源，这便是大股东“掠夺”。如股票发行时虚假或者误导性陈述、同业竞争、以不公平价格与上市公司进行关联交易、挤占挪用上市公司资金，有时甚至通过合法的程序掠夺中小投资者，比如管理层随意决策、以低于市场价的价格与关联企业进行资产替换、在企业管理职位上任人唯亲、过高地向管理层支付报酬等。摘自证券投资者保护优秀论文集陈共炎主编，转引自2009年7月16日广东证监局网站请仔细阅读材料，然后回答下列问题:1什么是经理人掠夺?什么是股东掠夺？2如何才能比较有效地治理股东掠夺?
15、你有什么具体建议？答案要点：1从上述材料即可看出，经理人掠夺、股东掠夺是市场经济中的普遍现象。所谓经理人掠夺，是指经理人凭借其管理权限和负责职能，采用多种貌似合理的方法与手段，据更多财富为己有的行为。由于经济繁荣时期与金融危机时期经理人掠夺的手段与方式有别，故需要对其不同时期的行为进行具体分析。股东掠夺是指大股东利用自己的特殊地位，采取多种手段侵占股东权益的行为。这里所说的股东掠夺主要是指银行股东的掠夺行为。2一般认为，要治理股东掠夺，根本途径是加强监管。我国理论界提出了许多具体措施：（1）改变坏账与利润分离的财务管理方式，分配利润必须要在以利润冲抵坏账后方能进行。（2）严格执行资本监管原则，
16、保证资本充足。（3）通过资本监管，教育部放开银行业。（4）通过资本监管，促进银行业创新。（5）通过资本监管，限制银行表外业务过度膨胀。（6）通过资本监管，增强银行业风险意识，防止过度竞争。（7）对金融业及其经理人实行薪金限制。3从世界各国针对这一问题采取的措施看，行之有效的办法是：（1）加强政府监管。（2）加强民主监督。（3）对经理人等实行限薪政策。（4）完善制度，改变一股独大结构，堵塞漏洞。（5）对违规者采取更加严厉的惩罚措施6. 材料一：中新网4月4日电英国首相布朗表示，二十国集团G20今年九月将于纽约召开第三次金融峰会，讨论超主权国际储备货币的议题。据香港大公报报道，布朗二日在金融峰会闭幕礼后，向记者解释设立超主权国际储备货币
