《中粮集团有限公司主体信用评级及跟踪评级安排》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中粮集团有限公司主体信用评级及跟踪评级安排（32页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 跟踪评级报告 中粮集团有限公司 1 中粮集团有限公司跟踪评级报告 跟踪评级结果 本次主体长期信用等级：AAA 上次主体长期信用等级：AAA 债券简称 余额 到期兑付日 跟踪评 级结果 上次评 级结果 07 中粮债 6 亿元 2022/09/05 AAA AAA 16 中粮 MTN001 50 亿元 2019/08/17 AAA AAA 16 中粮 MTN002 30 亿元 2019/09/14 AAA AAA 18 中粮 MTN001 20 亿元 2021/07/25 AAA AAA 本次评级展望：稳定 上次评级展望：稳定 跟踪评级时间：2019 年 6 月 24 日 财务数据： 项目项目
2、2016 年年 2017 年年 2018 年年 2019 年年 3 月月 现金类资产(亿元) 677.08 631.52 465.21 656.10 资产总额(亿元) 5008.63 5443.81 5606.35 5738.64 所有者权益合计(亿元) 1434.38 1582.80 1660.44 1673.41 短期债务(亿元) 1287.27 1479.08 1497.48 1647.61 长期债务(亿元) 878.78 784.14 665.53 756.99 全部债务(亿元) 2166.05 2263.22 2163.00 2404.60 营业总收入(亿元) 4070.06 470
3、8.66 4711.20 1200.78 利润总额(亿元) 61.79 118.37 128.83 41.69 EBITDA(亿元) 207.87 256.47 275.87 - 经营性净现金流(亿元) 58.19 221.81 153.55 43.05 营业利润率(%) 7.36 8.91 9.52 10.45 净资产收益率(%) 2.10 4.23 5.40 - 资产负债率(%) 71.36 70.92 70.38 70.84 全部债务资本化比率(%) 60.16 58.85 56.57 58.97 流动比率(%) 124.91 120.61 106.80 112.37 经营现金流动负债比
4、(%) 2.40 8.00 4.87 - 全部债务/EBITDA(倍) 10.42 8.82 7.84 - EBITDA 利息倍数(倍) 2.49 4.13 3.94 - 注： 1. 2019 年 1-3 月财务数据未经审计； 2. 短期债务及相关指标 计算包含“其他流动负债”中的短期债券； 3. 长期债务及相关指标 计算包含“长期应付款”中的资产支持专项计划；4. 2016-2018 年 现金类资产已剔除受限资金 分析师 刘晓濛 李明 杨晓丽 邮箱：lianhe 电话：010-85679696；传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号中国人保财险 大厦 17 层
5、（100022） 网址： 评级观点 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 资信”）对中粮集团有限公司（以下简称“公 司”或“中粮集团”）的评级反映了公司作为 国务院国资委直属的以粮油食品全产业链为基 础的大型中央企业集团，在行业地位、资源掌 控、产品结构、品牌知名度以及市场与物流网 络等方面具有显著优势。跟踪期内，公司持续 推进以提升专业化水平为导向的大规模、深层 次、全方位资产重组和结构调整，通过梳理业 务逻辑整合形成18个专业化公司（平台）。随 着专业化发展的体制改革成效显现，公司资源 配置效率得到优化，各主营业务保持良好发展 态势。同时，联合资信也关注到公司部分业务 经营状况易受国家相关
6、调控政策及食品市场价 格波动影响，短期债务占比高等因素对公司带 来的不利影响。 未来随着公司国际生产采购平台与现有国 内物流运输、加工中心和销售网络相融合，公 司供应链将实现向全球延伸；公司丰富的产品 结构、全产业链的发展定位有助于抵御外部经 济周期波动，并保持相对稳定的经营及信用基 本面。 公司现金类资产充沛，变现能力较强的金 融资产规模大，对一年内到期债券的保障能力 强。其中，公司发行的“07中粮债”由交通银 行股份有限公司（以下简称“交通银行” ）授权 北京分行提供全额无条件不可撤销连带责任保 证担保。经联合资信评级，交通银行主体长期 信用等级为AAA，担保实力强。 综合评估，联合资信确
7、定维持公司的主体 长期信用等级为 AAA， “07 中粮债” “16 中粮 MTN001” “16 中粮 MTN002”和“18 中粮 MTN001”的信用等级为 AAA，评级展望为稳 定。 跟踪评级报告 中粮集团有限公司 2 优势 1. 作为国务院国资委直属的大型中央企业集 团，公司实施“全产业链粮油食品企业” 的发展战略，主营业务结构明晰，主导产 品品牌知名度高，销售网络覆盖面广，市 场占有率高，整体竞争实力很强。 2. 公司依托自身市场化经营能力，积极参与 和服务国家粮食宏观调控，通过全球布局 建设，已在南美、黑海等全球粮食主产区 和亚洲新兴市场间建立起稳定的粮食走廊， 为统筹利用国际国
8、内两种资源、 两个市场， 稳定中国市场供应、保障粮食安全奠定基 础。 3. 2018年以来，公司持续推进资产专业化重 组与结构调整，通过梳理业务逻辑，设计 整合形成18个专业化公司（平台） ，解决核 心业务生产、采购、销售、上下游割裂等 问题，各主营业务保持良好发展态势。 4. 公司现金类资产充沛，变现能力较强的金 融资产规模大且收益好，对一年内到期债 券的保障能力强。 关注 1 公司部分业务经营状况易受国家相关调控 政策及食品市场价格波动等因素影响。 2 公司有息债务规模以短期为主，整体债务 负担较重，债务结构有待改善。 跟踪评级报告 中粮集团有限公司 3 声 明 一、 本报告引用的资料主要
9、由中粮集团有限公司 （以下简称 “该公司” ） 提供，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信” ）对这些资料的真 实性、准确性和完整性不作任何保证。 二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外， 联合资信、 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系。 三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 四、 本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程 序做出的独立判断， 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评 级意见。 五、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议
10、。 六、 本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债项到期兑付日有 效；根据后续跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。 跟踪评级报告 中粮集团有限公司 4 中粮集团有限公司跟踪评级报告 一、跟踪评级原因 根据有关法规要求，按照联合资信评估 有限公司（以下简称“联合资信” ）关于中粮 集团有限公司的跟踪评级安排进行本次跟踪 评级。 二、企业基本情况 中粮集团有限公司（以下简称“公司”或 “中粮集团” ）前身为华北对外贸易公司，于 1949 年在天津成立。1949 年 9 月，华北对外 贸易公司分设华北粮食公司、华北油脂公司、 华北蛋品公司、 华北猪鬃公司、 华北皮毛公司、 华北土产公
11、司等专业公司。1950 年华北粮食、 华北油脂、华北蛋品、华北猪鬃、华北皮毛等 公司改组为全国性贸易公司，改名为中国粮食 公司、中国油脂公司、中国蛋品公司、中国猪 鬃公司、中国皮毛公司。其中，中国蛋品、中 国猪鬃、中国皮毛于 1951 年 4 月合并为中国 畜产公司。1952 年 9 月， 中国政府组建外贸专 业公司，中国粮食公司、中国油脂公司改组为 中国粮谷出口公司、中国油脂出口公司；从中 国畜产公司分出食品业务，成立中国食品出口 公司。1953 年 1 月，中国粮谷出口公司与中国 油脂出口公司合并为中国粮谷油脂出口公司。 1961 年 1 月， 中国粮谷油脂出口公司与中国食 品出口公司合并
12、成立中国粮油食品进出口公 司，后于 2007 年 3 月 2 日更为现名。 2018 年 6 月， 经国务院国有资产监督管理 委员会国资改革2018354 号文批准，公司注 册资本由 19.78 亿元变更为 119.20 亿元；经营 范围增加食用农产品，上述工商登记变更已完 成。 截至 2019 年 3 月底， 公司注册资本 119.20 亿元，国务院国有资产监督管理委员会为公司 唯一股东及实际控制人。 截至 2018 年底，公司纳入合并范围内的 二级子公司共 38 家。公司下设办公厅、战略 部、财务部、质量安全管理部及审计部等 12 个职能部门。 作为投资控股型企业，中粮集团控股及 参股多家
13、上市公司，其中包括中国食品有限 公司（以下简称“中国食品” ，00506.HK） 、 中国粮油控股有限公司（以下简称“中国粮油 控股” ，00606.HK） 、大悦城地产有限公司（以 下简称“大悦城地产” ，00207.HK） 、中粮屯 河糖业股份有限公司 （以下简称 “中粮糖业” ， 600737.SH ）、 酒 鬼 酒 股 份 有 限 公 司 （000799.SZ） 、 大悦城控股集团股份有限公司 （以下简称“大悦城控股” ，000031.SZ） 、中 国蒙牛乳业有限公司（02319.HK） 、中粮包装 控股有限公司（以下简称“中粮包装” ， 00906.HK） 、中粮肉食控股有限公司（以
14、下简 称“中粮肉食” ，01610.HK）等。 截至 2018 年底，公司（合并）资产总额 为 5606.35 亿元，所有者权益为 1660.44 亿元 （其中少数股东权益 844.86 亿元） ；2018 年， 公司实现营业总收入 4711.20 亿元，利润总额 128.83 亿元。 截至 2019 年 3 月底，公司（合并）资产 总额为 5738.64 亿元，所有者权益为 1673.41 亿元（含少数股东权益 849.48 亿元） ；2019 年 1-3 月， 公司实现营业总收入 1200.78 亿元， 利 润总额 41.69 亿元。 公司注册地址：北京市朝阳区朝阳门南大 街 8 号；法定
15、代表人：吕军。 三、存续债券概况与募集资金使用情况 公司于 2007 年 9 月发行额度为 6 亿元的 “07 中粮债” ，发行期限 15 年；2016 年 8 月 和 9 月先后发行额度为 50 亿元的“16 中粮 MTN001”和 30 亿元的“16 中粮 MTN002” ， 发行期限均为 3 年；2018 年 7 月发行额度 20 跟踪评级报告 中粮集团有限公司 5 亿元的“18 中粮 MTN001” ，发行期限 3 年。 截至 2019 年 3 月底，上述债券募集资金均按 募集资金用途使用完毕， 除 “18 中粮 MTN001” 尚未到付息日外，其他债权均已按时支付利息。 表 1 公司
16、存续债券概况（单位：亿元） 债项简称债项简称 发行发行 金额金额 余额余额 起息日起息日 到期兑付到期兑付 日日 07 中粮债 6 6 2007/09/05 2022/09/05 16 中粮 MTN001 50 50 2016/08/17 2019/08/17 16 中粮 MTN002 30 30 2016/09/14 2019/09/14 18 中粮 MTN001 20 20 2018/07/25 2021/07/25 资料来源：联合资信整理 四、宏观经济和政策环境 2018年，随着全球贸易保护主义抬头和部 分发达国家货币政策趋紧，以及地缘政治紧张 带来的不利影响，全球经济增长动力有所减弱， 复苏进程整体有所放缓，区域分化更加明显。 在日益复杂的国际政治经济环境下，中国经济 增长面临的下行压力有所加大。2018年，中国
