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1、第六讲 跨国公司1,企业国际化 跨国公司筹资策略,国际经济发展概括,20世纪五六十年代 70年代 21世纪以来,美国跨国公司时代 日本和西欧跨国公司时代 发展中国家跨国经营时代,第一节 企业国际化,企业国际化背景 企业国际化发展阶段 企业国际化途径 企业集团化,一、企业国际化背景,（一）应对工资上升压力 成本因素：,廉价劳动力的追求 1物料成本差距相对小 2人工成本差距相对大,平均工资水平 （单位；本币） 日本：月工资，千日元；其余小时工资，本币,工资上升的原因：,1“福利国家”观念 2收入指数化理论的影响 3劳动生产率的提高,（二）应对贸易保护措施 资本输出替代商品输出1 贸易政策与投资政策
2、的效应？,绕开贸易壁垒 基于东道国考虑? 让出不让进 让进不让出,（三）应对汇率上升的措施,人民币汇率均价,汇率上升的效应,资本输出替代商品输出2,基于投资国考虑 1贸易竞争力下降 2投资竞争力上述,二、企业国际化发展阶段,第一阶段国际企业 (International Firm) 1在国外建立机构 2有独立的海外业务部门 3国内为主,从母公司输入零部件，装配成最终产品 就地生产某些零部件进行组装 公司的生产和经营走向国际化 但国内市场与出口的比重仍然很高,第二阶段多国企业(Multinational Corporation) 1两个或两个以上的国家经营 2以世界市场为基础 3组织机构设置精细
3、,在国外直接投资成立分公司等 在世界范围内配置和运用资源，国内市场的重要性相对下降。 按区域和产品设置机构，以取代国内与国外业务的机构划分。,第三阶段超国家企业 （Transnational Corporation ) 1多国化 2母公司所在地不限于本国,股权、资产及营业机构分散在各国 东道国总部经济新现象 外企 大型外企 全球百强 总部 （各国都希望成为跨国公司总部所在地）,第四阶段脱国籍企业 (Supranational Corporation) 1淡化国籍 2全球范围内有效地配置,基于国际协定而设置 把某个国家和地区视为自己的生产车间和销售市场,跨国公司地区总部,基本概念： 在本地设立的
4、对在一个国家以上的区域内的企业履行管理和服务职能的唯一总机构,性质： 管理层次与幅度结合,1处于小金字塔位置 （中间层） 2管理幅度灵活 3设置某一城市的该机构，其作用不仅可以超越该城市，而且还可超越东道国。（国际化程度的提高）,总部经济新现象,企业角度 迁入城市角度,实现全球经营成本最小 向中心城市聚集， 实施总部与生产基地的空间合理分离 推动城市转型升级、城市的国际地位 （税收、就业、次之）,基本条件：,1母公司的资产总额不低于亿美元，已在中国境内投资累计缴付的注册资本总额不低于1000万美元 2且母公司授权管理的中国境内外企业不少于36个 3管理性公司的注册资本不低于200万美元。,地区
5、总部功能：,1投资经营决策； 2资金运作和财务管理 3研究开发和技术支持 4国内分销及进出口； 5货物分拨等物流运作 6承接本公司集团内部的共享服务及境外公司的服务外包； 7员工培训与管理。,辐射力强,将外资在一个国家的作用放大到多个国家 产业 技术 资金 税收 就业,三、企业国际化途径,（一）市场国际化 1市场渗透战略 2市场开发战略 3产品开发战略 4多角化战略,课本,（二）技术转移 A技术转移意义 1决定着社会经济发展的速度与水平。,四大发明对于西方经济文化发展的作用 鉴真东渡，带去了中国文化、中国的建筑和工程技术，对日本社会经济产生了重要影响 英国工业革命,2提高国家的劳动生产率 3导
6、致企业经营目标的变化,“人均设备拥有量” “设备的平均年龄” 单一流水线与企业追求规模经济的效益目标,B技术转移方式 无偿转移 有偿转移,国际学术会议、国外留学、国外访问、研修、技术博览会、书籍杂志等等。现互联网 技术出口 技术引进,1交钥匙项目（投资性转移） 2货物贸易（进出口设备） 3技术贸易（许可证贸易）,C技术转移的价格支付 货币支付方式 实物支付方式,固定计价法 变动计价法 用引进技术后生产的产品来支付 商定的其他实物作为对引进技术的支付,（三）经营管理转移,美国生产方式 泰勒制科学的管理制度 福特制大量生产 法国式（法约尔）管理,1分工 2作业标准化 3定额制度时间、动作研究 流水
7、线单件大量 以企业经营为中心（不同于车间管理）,日本生产方式,看板制度丰田公司 TQC (Total Quality Control) 全面质量管理,无仓库管理；在制品0恰好准时制度 Just in Time 1多品种小批量生产 2多品种小批量零部件的筹措 3满足多样化的需求,日本人力资源管理 传统特征 1终身雇用制,核心无解雇原则 作用提高员工对于企业的忠诚度 有利于职工将个人根本利益与企业利益联系一起,2年功序列制 直接与企业工龄挂钩 作用 依据 3企业工会,有利于调动员工的积极性 收入的稳定性和连续性 1温情注意 2论功行赏 沟通人际关系 职场外的活动也纳入到企业人力资源管理之中,四、企
8、业集团化,A原因 1竞争要求 2规模经济 3垄断的需要,从分散经营走向集中经营 某些产品适合于集中在少数大企业之间生产 生产集中引起的垄断,B途径： 相互持股；,1企业发行股票的相当部分为集团企业所拥有 2“肥水不流外人田” 3资本连带关系有利于集团内部的稳定，并防止第三者介入。,内部融资； 1银企互为稳定客户 2银企双赢,银行为集团企业贷款，企业向集团内的银行存款 银行“货币创造”效应大 企业可获得长短期贷款、滞贫资金、甚至实行赤字融资。,业务合作,1集团内企业相互交易 2建立联合投资公司,第二节 跨国公司筹资策略,一、就地生产与筹资 二、资本经营模式 三、负债经营模式,一、就地生产与筹资,
9、项目融资的特征 股权与融资方式,（一）贸易融资与项目融资比较,出口信贷,卖方信贷,出口方银行向出口商提供贷款 1进口商要求延期付款（成套设备、船舶等交货期长、金额大的产品） 2导致出口商流动资金短缺 3出口商支付的利息、保险及其它费用记入货价。 4体现了银行对于出口商的支持。,买方信贷,出口方银行直接向进口商或进口国银行提供贷款 1约束性贷款购买债权国商品 2直接贷款给进口商 a进口商以自有资金支付订金20 b将贷款付给出口商 C归还出口国银行的贷款并支付利息 3给进口国银行贷款,（二）股权比例与融资方式,二、资本经营模式 一般原则： 理由：,自有资本主导型 自有资本他人资本 1避免干预企业经
10、营 2自有资本是他人资本的担保。,法人企业自有资本率的比较 单位:%,美国自有资本率 西德 日本,第一位 第二位 最低,三、负债经营模式 （一）资金短缺 （二）对“警戒线”的质疑 （三）追求杠杆效果,他人资本主导型 资本经营模式资金充足 负债经营模式资金短缺 命题他人资本的安全性在于自有资本的抵押 1立论资本的安全性在于资本的“流动性”（运用）。 2“赤字倒产”与“黑字倒产” 凭借他人资本，提高自有资本利润率,（一）实施原因 A 企业资金短缺 B对资本经营模式的质疑,他人资本主导型 不借钱，无法经营 命题他人资本的安全性在于自有资本的抵押 1立论资本的安全性在于资本的“流动性”（运用）。 2“
11、赤字倒产”与“黑字倒产”,（二）负债经营的功能 A他人资金为己所用,案例：开办照相馆的不同处置 1自有资本？ 2负债经营？ （兼答“楚才”）,B实现债务者利润 判定法则 C追求杠杆效果,利润与利息比较 利润率利息率 凭借他人资本，提高自有资本利润率,杠杆效果,总资本利润率 他人资本利润率 自有资本利润率,甲：15 乙：11.5 甲：30 乙：13.5 甲：30 乙：76,杠杆效果体现,甲方式： 自有资本利润率30他人资本利润率30总资本利润率15 乙方式： 自有资本利润率76他人资本利润率13.5总资本利润率11.5,参考题1,1我国总部企业（跨国公司）的概况 2外资企业在我国实施市场战略比较 3我国外资企业的资本构成分析 4我国外资企业的股权与融资方式分析 5外资企业经营管理特征1我国的欧美企业 6外资企业经营管理特征2我国的日本企业,Thank You !,
