2017年中药行业研究报告

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1、中药行业研究报告 1 政策红利正当时，犹看风景这边好 - 2017 年中药行业研究报告 医药行业组唐玉丽毕冲 一、中药行业整体运行概况 2016 年年及及 2017 年上半年年上半年，中药行业收入规模持续增长中药行业收入规模持续增长，行业增速高于医药工业整体增行业增速高于医药工业整体增 速；中药饮片行业在诸多行业红利影响下，发展增速超过中成药行业，在行业中的地位进速；中药饮片行业在诸多行业红利影响下，发展增速超过中成药行业，在行业中的地位进 一步提升；受政策红利、人口老龄化、城镇化等因素影响，预计未来中药行业仍将保持良一步提升；受政策红利、人口老龄化、城镇化等因素影响，预计未来中药行业仍将保持

2、良 好发展态势，行业整体风险较小。好发展态势，行业整体风险较小。 根据工业和信息化部公布的数据，20132016 年，中药饮片加工行业和中成药制造行业 的主营业务收入均呈逐年增长趋势，年均复合增长率分别为 15.81%和 9.76%，中药相关行 业主营业务收入在医药工业中的占比稳定保持在近 30%。2016 年，中药饮片加工行业实现 主营业务收入 1,956.36 亿元，同比增长 12.66%，增速较上年同期提高 0.17 个百分点；中成 药制造行业实现主营业务收入 6,697.05 亿元，同比增长 7.88%，增速较上年同期提高 2.19 个百分点；中药饮片加工行业和中成药制造行业的主营业务

3、收入合计占比达到 2016 年医药 工业主营业务收入的 29.20%，其中中药饮片加工行业主营业务收入占比 6.60%，中成药制 造行业主营业务收入占比 22.60%。 图 120132016 年中药相关行业发展情况（单位：亿元、%） 资料来源：工业和信息化部 2017 年上半年， 中药饮片加工行业实现主营业务收入 1,047.88 亿元， 同比增长 21.33%， 增速较上年同期提高 8.30 个百分点；中成药制造行业实现主营业务收入 3,339.72 亿元，同 比增长 10.95%，增速较上年同期提高 2.79 个百分点；中药饮片加工行业和中成药制造行业 主营业务收入合计占比达到 2017

4、 年上半年医药工业主营业务收入的 28.65%， 其中中药饮片 淘宝店铺 “Vivian研报” 首次收集整理 获取最新报告及后续更新服务请在淘宝搜索店铺 “Vivian研报” 或直接用手机淘宝扫描下方二维码 中药行业研究报告 2 加工行业主营业务收入占比 6.84%，中成药制造行业主营业务收入占比 21.81%。 二、中药行业产业链运行情况 中药行业产业链主要由中药材种植、中药饮片生产和中成药生产三个环节构成。 1中药材行业运行情况 2016 年，中药材整体供需平衡，但各中药品种供需情况差异较大；受多种因素综合影年，中药材整体供需平衡，但各中药品种供需情况差异较大；受多种因素综合影 响，中药材

5、价格整体上涨明显，中药材原料经营企业及具有中药材原料种植响，中药材价格整体上涨明显，中药材原料经营企业及具有中药材原料种植基地的中药生基地的中药生 产企业直接受益。未来，受野生药材资源枯竭、下游中药饮片及中成药行业在政策红利下产企业直接受益。未来，受野生药材资源枯竭、下游中药饮片及中成药行业在政策红利下 快速发展导致对中药材需求增长等因素的影响，预计中药材价格将进入上升通道，中药材快速发展导致对中药材需求增长等因素的影响，预计中药材价格将进入上升通道，中药材 原料生产企业经营业绩和整体信用水平有望提升。原料生产企业经营业绩和整体信用水平有望提升。 （1）供需情况 产量方面，产量方面，2009

6、年2016 年，我国中药材产量整体呈增长态势。2016 年，我国中药材 产量约为 380 万吨，较上年的 363.8 万吨，增长 4.45%。具体来看，主要中药材品种产量变 化差异较大，例如党参、白芷，川芎减产幅度达到四至五成，主要是由于大宗药材种植与农 产品种植相似，多为农户分散种植，市场分散，规模化程度低，大多数种植户都是根据当期 价格决定下一期种植规模，会导致某些品种的中药材价格出现“追涨杀跌”现象，部分品种 产量变化较大，此外，受光照、降水等自然因素的影响，部分药材品种历年产量变化幅度较 大。预计未来，受下游需求增长影响，中药材种植量将整体保持增长，但各品种产量趋势预计未来，受下游需求

7、增长影响，中药材种植量将整体保持增长，但各品种产量趋势 可能存在较大差异。可能存在较大差异。 图 220092016 年我国中药材产量情况（单位：万吨） 资料来源：华经市场研究中心 消费方面，消费方面，20092016 年，我国中药材消费量整体呈增长态势。2016 年，我国中药材 消费量为 366 万吨，较上年的 350.6 万吨，上涨 4.39%。从主要中药材销量来看，根据商务 部数据，2016 年人参销量 6,403.80 统，三七（120 头）销量 4,019,90 头，茯苓（统片）销量 1,582.40 吨，同比分别增长 14.53%、45.53%和 6.59%。预计未来，在下游需求的

8、带动下预计未来，在下游需求的带动下， 中药行业研究报告 3 中药材需求量将保持增长中药材需求量将保持增长。 图 320092016 年我国中药材消费量情况（单位：万吨） 资料来源：华经市场研究中心 （2）价格水平 中药材大致可以分为名贵药材和大宗药材。整体看来，2016 年，名贵药材和大宗药材 的价格均有加大涨幅。主要原因包括： （1）中药品种的生长受到天气、气候影响大，部分品 种例如党参、白芷和川芎等品种因灾害原因的减产幅度达到近 50%； （2）2013 年开始，中 药材进入供大于求的市场行情，药农对桔梗、黄芩、知母、白术等品种进行减种，该部分品 种经过三年库存消化，2016 年供需关系发

9、生变化，价格明显上涨； （3）国家出台多项政策 加大对中药材质量的管控，众多不达标的中药材供应商被淘汰，市场供应集中度提高； （4） 国家近期出台多项中药行业的红利政策，投资资金大量涌入，炒高部分中药材价格； （5）野 生药材资源受限，价格走高。 名贵药材价格方面名贵药材价格方面， 目前我国常用的名贵中药材中约有 300 多种只能依靠自然生长， 供 应量较少且不稳定，价格始终处于较高水平。具体来看，根据商务部市场秩序司发布的中 药材流通市场分析报告显示，2016 年，由于野生药材的资源稀缺性和劳动力价格上涨等 原因，野生中药材价格总体保持上升态势。反映野生药材价格运行情况的中药材天地网“中 药

10、材野生 99 价格指数” （我国流通市场中具有代表性的 99 种野生中药材市场价格的综合加 权）从年初的 2,500 点左右上升至 3,000 点附近。预计未来预计未来，受野生资源受野生资源稀缺稀缺、劳动力成本劳动力成本 上升等因素的影响，上升等因素的影响，名贵中药材价格将保持高位。名贵中药材价格将保持高位。 图 420152016 年野生中药材整体价格变化情况（单位：点） 中药行业研究报告 4 资料来源：中药材天地网 大宗药材大宗药材价格变化趋势上看价格变化趋势上看，2016 年，大宗中药材价格整体回暖。根据商务部市场秩 序司发布的中药材流通市场分析报告 ：2016 年，我国中药材流通市场常

11、见的 741 个中药 材流通品种中的 237 个品种价格上涨，378 个品种价格持平，126 个品种价格下跌。与 2015 年相比，涨价品种和持平品种数量明显增加，跌价品种数量大幅减少，品种行情总体向好。 237 个涨价品种的价格变动幅度普遍较高，平均涨幅为 39%。其中，价格涨幅排名前 20 的 品种，平均涨价幅度达到 151%，主要系这 20 个品种用量相对较小，易受到社会游资等因 素的炒作所致。126 个跌价品种价格平均下降 18%。其中，跌幅排名前 20 的品种平均跌幅 44%，多以小品种为主。预计未来预计未来大宗中药材价格大宗中药材价格受供需关系受供需关系、人工成本人工成本、资金炒作

12、等因素资金炒作等因素 影响，价格波动仍会较大。影响，价格波动仍会较大。 图 520152016 年中药材涨跌品种变化情况（单位：个） 资料来源：中药材天地网 从具体价格指数来看从具体价格指数来看， 根据商务部市场秩序司发布的 中药材流通市场分析报告 显示， 2016 年，反映全国中药材整体价格情况的中药材天地网“中药材综合 200 价格指数” （我国 200 种主要大宗中药材市场价格的综合加权）整体上行，从 2,100 点左右上涨至 2,600 点附 近，与 2015 年走势相比，价格明显回暖。 图 620152016 年全国中药材综合价格指数变化情况（单位：点） 中药行业研究报告 5 资料来

13、源：中药材天地网 为了应对中药材产量和价格波动对生产带来的不利影响， 同时保证中药材的质量和等级， 近年来， 有实力的中药生产企业纷纷通过自行种植或同当地农户合作种植的方式来占有上游 主要中药材资源。 表 1上市中药相关企业中药材种植情况 上市公司上市公司中药材中药材种植情况种植情况 白云山阜阳三万亩、大庆五万亩板蓝根、云南文山州万亩三七 康美药业云南文山州等地万亩三七基地、集安人参已种植八千多亩，可种植两万多亩 昆明制药云南文山州两千亩三七 天士力商洛丹参一万亩、柴胡一千亩、黄岑五百亩、文山州一千亩三七 同仁堂 内乡二十万亩山茱萸，吉林一千亩人参，玉田一万亩中草药基地，陵川五千亩党参基 地，

14、湖北七千亩茯苓 云南白药 文山州万亩三七，武定三千亩示范种植重楼、红豆杉、云黄连、云木香、云当归、岩 白菜、黄草乌、金铁锁等 奇正藏药 七千余亩分布藏菖蒲、藏茵陈、波棱瓜、龙胆花、红景天、雪莲、高山大黄、冬虫夏 草等各类藏药材。 紫鑫药业敦化近五千亩的药材种植基地，有五味子，人参，北黄芪等药材 贵州百灵 施秉县合作种植约一万亩太子参，施秉太子参种植项目种植规模三千五百亩，六枝太 子参种植项目种植规模七千五百亩 金陵药业 封丘七万亩金银花种植，温县三千亩牛膝，云南一千六百亩石斛、栀子种植基地、一 千三百亩三七 太安堂建设粤东梅州 GAP 种植基地和上海崇明 GAP 种植基地，建设吉林抚松人参产业

15、基地 丽珠集团山西浑源黄芪种植基地，在云南、山西、甘肃建立的三七、黄芪、党参GAP种植基地 华润三九已建有麦冬、附子、鱼腥草、红花 GAP 种植基地 嘉应制药华清园现种植梅片树五千余亩 武汉健民英山茯芩规范化种植基地 辅仁药业 主要种植的地道药材品种有：丹参、玄参、连翘、栀子、甜地丁、柴胡、金银花、白 芍、桔梗、地黄、板蓝根、冬凌草、知母、麦冬等 20 余种，建设鹿邑地区六千五百亩 银杏林 江中药业贵州施秉太子参 GAP 种植基地 天目药业天目山两千多亩铁皮石斛种植基地 神奇药业石河子十万亩荒漠人工补种红柳、梭梭等 康恩贝普洱石斛种植基地 康缘药业东海县六千亩金银花种植基地，赣榆县两千多亩桔梗

16、、白芍、板蓝根种植 千金药业千亩党参种植 中药行业研究报告 6 亚宝药业芮城万亩丹参，建成红花示范田五千亩，与农户合作种植三万五千亩 中新药业 都江堰两百亩川芎种苓基地和两千亩川芎规范化种植基地，岷县当归基地，丽水一万 五千亩厚朴基地和一百亩种源实验基地， 羚锐制药新县的银杏、颠茄草等中药材种植基地 中恒集团广西百色、河池、梧州等地发展了十五万亩药材种植基地，靖西县万亩三七 太龙药业卢氏县五万亩的中药黄芩、连翘种植基地 资料来源：公开资料、联合评级整理 2中药饮片行业和中成药行业运行情况 （1）中药饮片行业运行情况 中药饮片行业供需整体平衡；受行业集中度低影响，行业产能利用率较低；行业发展中药饮片行业供需整体平衡；受行业集中度低影响，行业产能利用率较低；行业发展 的主要问题集中在药品质量；预计未来，中药饮片质量控制将日趋严格、市场集中度有望的主要问题集中在药品质量；预计未来，中药饮片质量控制将日趋严格、市场集中度有望 提高，优势企业向创新剂型方向发展，有利于获得更多利润空间，众多中小型企业将面临提高，优势企业向创新剂型方向发