《电力设备新能源-行业周报：新能源车一季度具备反弹基础光伏制造端成本承压_精编》由会员分享，可在线阅读，更多相关《电力设备新能源-行业周报：新能源车一季度具备反弹基础光伏制造端成本承压_精编（20页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业周报 2018 年 2 月 26 日 电力设备新能源电力设备新能源 新能源车一季度具备反弹基础；光伏制造端成本承压新能源车一季度具备反弹基础；光伏制造端成本承压 核心推荐组合：核心推荐组合：金风科技、国轩高科、天顺风能、天赐材料、通威股份 新能源发电：新能源发电： 光伏：光伏：20172017 年中国年中国光伏累计装机量已达光伏累计装机量已达 130130GWGW，连续三年位居全球首位，新，连续三年位居全球首位，新 增装机增装机 5353GWGW，增速，增速 53.6%53.6%，连续五年位居世界第一。，连续五年位居世界第一
2、。国内光伏全产业链产量 得到高速增长，2017 年国内多晶硅产量 24.2 万吨，位居世界第一，占全球 产量的 55%；国内硅片产量达到 87GW，同比增长 39%；国内电池片产量达到 68GW，同比增长 33.3%；国内组件产量达到 76GW，同比增长 43.3%；国内逆 变器产量达到 62GW，同比增长 55%。在 2017 年中，全社会用电量同比增长 了 6.6%，电力消费的增长给电力供给带来了巨大空间。 推荐方面，继续关注增长快，且具备成本优势的通威股份通威股份。 风电：风电：20172017 年中国风机累计装机已达年中国风机累计装机已达 188.23GW188.23GW，累计装机全球
3、占比，累计装机全球占比 35%35%， 排名世界第一，排名世界第一，20172017 年新增装机持续走低年新增装机持续走低，随着弃风限电改善，随着弃风限电改善，20182018 年有年有 望迎来反弹。望迎来反弹。全球风能理事会发布数据显示 2017 年全球累计装机 539.58GW ，我国累计装机 188.23GW，排名世界第一。2017 年风电装机到达 谷底，进入 2018 年以来，各地政府加快弃风限电改善问题建设，各省先后 发布 2018 年风电建设规划。在多政策的辅助下河北省风电发展望加速，风 电发展预计进入快车道。 节后装机量有望回升， 上游厂商订单有望得到释放。 推荐方面，继续关注风
4、机龙头金风科技金风科技，和风塔龙头天顺风能和天顺风能和海上风机龙 头上海电气。上海电气。 核电： 二代机组江苏田湾核电： 二代机组江苏田湾 3#3#机组机组已具备商业条件已具备商业条件， 中国核电正在进入二代到， 中国核电正在进入二代到 三代的技术跨越。三代的技术跨越。AP1000 三门收队已经做好充分准备，期待最后装料指示。 全球三代技术 AP1000 的示范首堆-三门核电站首台机组有望于 2018 年上半 年投入商运，海阳一期 1 号机组目前也已具备装料条件。 推荐方面，继续关注核电主管道龙头台海核电台海核电和核级阀门龙头江苏神通江苏神通。 新能源汽车国补政策落地，略好于预期，行情具备反弹
5、基础：新能源汽车国补政策落地，略好于预期，行情具备反弹基础：国补政策于节 前落地，略好于网传版本。补贴政策调整体现出择优扶强的特征，政策调整 利于整体产业升级，提升国家产业竞争力。过渡期安排延长至 6 月 11 日， 利于整体产业排产，不形成断档。非私人购买的运营里程要求从 3 万公里调 整为 2 万，有效降低了运营商资金压力。同时要求地方购置补贴逐步转为支 持使用、运营环节，预计地方保护问题将逐步得以解决，但同时也对新能源 汽车产销造成一定不确定性，需要跟进各地地补调整节奏。 板块节前已有超跌反弹行情，春节期间外盘暂时中止单边下跌趋势助推向好 情绪，节后新能源车行情有望伴随中小创走势继续走高
6、。在一季报前价产业 链格仍在调整中，需密切关注各公司季报与中报的毛利率变化。 我们预计全年产销将破百万，乘用车及专用车仍将保持高速增长，客车将出我们预计全年产销将破百万，乘用车及专用车仍将保持高速增长，客车将出 现恢复性增长。现恢复性增长。全年产销增速预计前高后平稳，一季度维持同比高增长，二全年产销增速预计前高后平稳，一季度维持同比高增长，二 季度回落，三、四季度平稳。季度回落，三、四季度平稳。 推荐方面，继续关注行业格局稳定，具备成本优势的天赐材料天赐材料与材料环节深 度布局，具备行业第二潜力的国轩高科国轩高科。 行业评级：行业评级：增持增持 行业信息 上市公司数 152 行业总市值（百万元
7、） 1,283,464 行业流通市值（百万元） 604,018 一年内行业走势图 作者 分析师分析师：丁琼：丁琼 执业证书编号：S0680513050001 邮箱：dingqiong 相关研究 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 2017/2/202017/5/202017/8/202017/11/20 中信电力设备 沪深300 P.P.2 2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 国网国网 20182018 年电网承诺投资同比增长年电网承诺投资同比增长 3%3%，20182018 配网望成电网亮点：配网望成电网亮点：近期国网 发布 2017 年社会责
8、任报告，报告显示国网全年固定资产投资 5066 亿元，其 中电网投资 4854 亿元，同比去年微降 2.5%，较年初电网计划投资超额完成 4.2%，全年电网投资保持平稳态势。20182018 年，国网电网承诺投资年，国网电网承诺投资 49894989 亿元，亿元， 同比同比 20172017 年规划增长年规划增长 7.7.1%1%， 同比同比 20172017 年实际投资增长年实际投资增长 2.7%2.7%， 我们认为， 我们认为 20182018 年仍将延续稳中有增的趋势。年仍将延续稳中有增的趋势。同时结合国网 2018 年度物资集中招标计划， 我们认为 2018 年配网望成电网投资亮点。
9、推荐方面，继续关注重大资产重组与配资批文到位的国电南瑞国电南瑞与电力设备先 进制造代表宏发股份宏发股份。 风险提示风险提示：新能源需求不及预期，产业链降价幅度过快，新能源汽车政策不 及预期，宏观经济不及预期。 重点标的重点标的 股票代码股票代码 投资评级投资评级 EPSEPS（元）（元） PEPE 2016 2017E 2018E 2019E 2016 2017E 2018E 2019E 通威股份 600438.SH 0.32 0.49 0.62 0.91 28.00 20.40 15.87 10.89 金风科技 002202.SZ 1.08 0.92 1.09 1.31 16.24 17.5
10、9 14.76 12.30 天顺风能 002531.SZ 0.27 0.28 0.41 0.53 29.80 22.86 15.73 12.09 天赐材料 002709.SZ 1.23 1.17 1.84 2.31 38.21 40.17 25.54 20.35 国轩高科 002074.SZ 1.18 0.94 1.21 1.52 17.38 21.71 16.95 13.49 资料来源：wind，国盛证券研究所；*注：各公司盈利预测来自 wind 一致预期，计算市盈率股价基准日为 2.23 各公司收盘价 淘宝店铺 “Vivian研报” 首次收集整理 获取最新报告及后续更新服务请在淘宝搜索店铺
11、 “Vivian研报” 或直接用手机淘宝扫描下方二维码 P.P.3 3 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 内容目录内容目录 一、本周核心观点 4 1.1 新能源发电 . 4 1.1.1 太阳能 4 1.1.2 风能 4 1.1.3 核能 5 1.2 新能源汽车 . 6 1.3 电力设备 8 二、核心推荐标的 8 三、产业链价格动态 9 3.1 光伏产业链 . 9 3.2 新能源车产业链四大主材 . 10 3.2.1 市场价格 10 四、一周重要新闻 12 4.1 行业资讯 12 4.2 公司新闻 16 P.P.4 4 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 一一、本周
12、核心观点、本周核心观点 1 1.1 .1 新能源发电新能源发电 1.1.11.1.1 太阳能太阳能 光伏产能竞赛，东方日升三月宣布百亿扩张计划，产能将增长光伏产能竞赛，东方日升三月宣布百亿扩张计划，产能将增长 3 倍倍至至 13GW。光伏市场 持续景气中， 行业中等体量的东方日升展开激进扩张。 继去年底 80 亿扩产计划宣布后， 新一轮 20 亿的协议已经签订。东方日升公告称，公司作为乙方与义乌信息光电高新技 术产业园区管理委员会(简称甲方)于 2 月 21 日签署了5GW 太阳能电池组件生产基地 项目投资框架协议 ，项目计划总投资为人民币 20 亿元，用地约 350 亩，项目分二期建 设，建
13、设期预计二年。此前在 2017 年 12 月，东方日升作为乙方与江苏省常州市金坛区 人民政府(即甲方)签订协议，拟投资 80 亿建设 5GW 光伏电池和 5GW 光伏组件的光伏 产品制造基地。公开信息显示，东方日升当前电池片产能 1.5GW，组件产能 3.1GW，如 果上述两大项目顺利达产，意味着其组建产能飙升至 13.1GW，比目前产能增长了三倍 多。 申请豁免美国太阳能进口税将于申请豁免美国太阳能进口税将于 3 月月 16 日截止，印度计划实施保护性关税，日截止，印度计划实施保护性关税，光伏海外光伏海外 市场仍需持续跟踪市场仍需持续跟踪。根据美国贸易当局表示，需求豁免第 201 条款进口税
14、的太阳能光伏 制造商必须于 3 月 16 日前完成申请，但不保证任何授权。再评估豁免请求时，包括产 品类型、 制造地点以及美国光伏制造商提供的类似产品在内的信息都将被考量。 2017 年， 印度开始对太阳能产业征收 5-18%的货物和服务税 （GST） ， 而今年则可能增加临时保障 性关税和拟议中的反倾销税。印度的太阳能产业正在以指数级的速度增长，过去三年的 增长速度达到 900%。由于目前具体的税率以及征收时间的不确定，已经使印度市场的 太阳能开发商们陷入了困境。 辽宁停止执行光伏“先建先得”政策后续事项的工作，暂缓占用年度指标的光伏项目。辽宁停止执行光伏“先建先得”政策后续事项的工作，暂缓
15、占用年度指标的光伏项目。 辽宁省发改委印发关于停止执行“先建先得”政策后续有关事项的通知 ，指出，在光 伏扶贫政策出台前，辽宁省各市和有关项目业主要暂缓推进需要占用年度规模指标的光 伏项目进程；各市应优先推进户用电站以及不需要占用年度规模指标的村级光伏扶贫电 站项目建设；暂缓推进非自然人全额上网分布式扶贫电站项目建设，停止推进集中式扶 贫电站项目建设。鼓励和支持各市加快自然人建设分布式以及非自然人自发自用、余电 上网分布式等不占用年度规模指标项目建设。 隆基隆基 2018 年已三次降价，年已三次降价，光伏系统成本段继续承压光伏系统成本段继续承压。自一月初，隆基股份就对单晶硅 片的价格进行过整体
16、调降，至目前，已进行了三次的调降，现隆基股份 180 m 单晶硅 片对国内执行 4.55 元/片， 总降价 0.85 元/片， 对国外执行 0.67 美元/片。 如此降价幅度， 造成了光伏行业的短期利空，截至 2 月 23 日收盘，隆基股份当天下跌 3.36%，市场表 现出一定的恐慌情绪。 推荐方面，关注通威股份通威股份，面对着国内高品质多晶硅料的进口替代的需求，公司预计在 2018 年度建成投产多晶硅料 7.5 万吨， 相较于 2017 年的 2.5 万吨增加了 5 万吨。 同时， 通威股份在良品率、电池转换效率、CTM 值均处于行业领先，而渔业饲料在业内也有良 好的口碑。在 2017 年公司的净利润预计为 18.45-20
