农业银行-旅游业可作为扩大内需的主力军-100802

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1、农行宏观周评 1 旅游业 可作为 扩内需“生力军” （农业银行战略管理部， 8 月 2 日） 上周公布的数据显示，美国经济复苏步伐开始放缓，欧洲经济出现 企稳 苗头，亚洲新兴经济体仍受通胀压力困扰。中国经济继续平稳较快运行，但开始出现放缓迹象，二次探底的可能性不大；民间投资和旅游业 的 发展有望成为中国经济保增长、扩内需和调结构新的着力点。 美国经济复苏势头减弱。美国商务部公布， 受消费支出放缓影响， 经季节调整后，美国 今年 第二季度 GDP 折年率增长 2.4%，为连续第二个季度趋缓；除今年第一季度经济增速被调高 1 个百分点外，从 2007 年初以来的经济 增长初步数据均被 向下修正 ；

2、第二季度核心 CPI 较第一季度上升 1.1%，创 2009 年第一季度以来的最低 涨 幅 。美联储黄皮书揭示， 6 月份和 7 月份前半个月 美国经济活动仅温和增长，其中，零售额实现小幅增长， 制造业扩张步伐放缓 ，住房市场和建筑业持续疲软，银行信贷状况依然紧张，劳动力市场缓慢改善。此外，美国 6 月份 耐用品订单下降1.0%， 7 月份世界大型企业联合会 消费者信心指数降至 2 月份以来的新低 50.4，以及 消费者对未来六个月经济活动的预期指数 降至 66.6，均预示着美国经济增速将持续放缓。 欧洲经济出现筑底现象。劳动力市场未 见恶化， 6 月份整个2010年第 30期 总第 112期

3、 2 欧盟和欧元区失业率分别为连续第五个月和四个月持平于 9.6%和 10.0%。受 食品和能源价格加速上涨推动 ， 欧元区 7 月份 CPI初值较上年同期增长 1.7%，创 2008 年 11 月以来的最大增幅 。德国 7 月份失业率由 6 月的 7.7%降至 7.6%，企业 信心 指数上升4.4 点至 106.2， 升幅创德国统一以来最高水平 。受此影响， 7 月份欧元区经济景气指数升至 101.3，超过了长期平均水平 100。但是 英国 6 月份批准住房抵押贷款 47643 宗 ，为 2 月以来的最低水平，个人信贷净额仅增加 5.67 亿英镑， 远低于预期； 受 此 前公布的 严格紧缩预

4、算案影响 ，英国 7 月份消费者信心指数由 6 月份的 -11 降至 -17， 为 12 个月以来的最低水平。 亚太方面。受亚洲市场需求推动，日本 6 月份出口较上年同期增长 27.7%，为连续第七个月攀升 ， 6 月份贸易顺差 6870 亿日元，同比 扩大 41.1%； 6 月份零售额较上年同期增加 3.2%，为连续第六个月增长 ；受汽车和电子产业产值下降影响，日本 6 月份工业产值环比下降 1.5%，为四个月来首次出现环比下降； 6 月份核心 CPI 较上年同期下降 1.0%，为连续第 16 个月下降，表明经济仍未摆脱通缩风险。随着经济形势的好转和通胀压力的上涨 ，印度央行上周二将贷款利率

5、和借款利率分别上调 25 和 50 个基点至 5.75%和 4.50%，为年内第四次加息；新西兰央行上周四将基准利率上调 25 个基点至 3%，为年内第二次加息。 国内方面。上半年，中国金融市场总体运行平稳， 6 月份货币市场利率继续上行；全国 24 个地区规模以上工业企业实现利农行宏观周评 3 润 16111 亿元，同比增长 71.8%，增幅比前 5 个月回落 11.2 个百分点； 全国税收总收入完成 38611.53 亿元 ，比去年同期增长30.8%；全国城镇新增就业 638万，完成全年 900万人目标的 71%，二季度末城镇登记失业率为 4.2%（全年目标为 4.6%以内），与上季度末持

6、平。 房地产方面， 供地增幅明显 ，土地价格渐趋理性。上半年，房地产开发用地占 土地供应总量 （ 17.9 万公顷 ）的 37.4%，同比增长 98.4%。其中， 住宅用地 和 商服用地供应量 分别 同比增长112.5%（其中 保障性住房用地 增长 99.2%）和 64.1%；随着 各地房地产调控政策的陆续出台，第二季度房地产、商服、普通商品住房用地出让平均价款环比分别下跌 5%、 17.4%和 10.6%。 上周人民银行公布二季度宏观经济形势报告 认为 ，中国未来经济放缓的可能性较大，但出现二次探底的风险不大 ；由 于食品价格涨幅的可能回升、前期货币信贷高增长 时滞效应 的 继续显现、劳动力

7、成本的上涨和通胀预期的升温，未来物价可能还会继续上涨。 中国物流与采购联合会 公布， 7 月份中国制造业采购经理指数 （ PMI） 为 51.2%， 比上月回落 0.9 个百分点。 从分项指数看，除 从业人员指数上升 1.6 个百分点 外， 其余各指数均 出现不同程度 的 回落 ,但回落幅度不大 且有所 缩窄 。 发改委 公布，受中央和地方冻肉储备收储调控影响，截至 7 月 21 日 ， 生猪价格已经连续 7 周保持上升态势，猪粮比价为 6.05 1，重回 6 1 的盈亏平衡点之上 ； 随着 中秋节前后猪肉消费旺季 的 来临，猪价将2010年第 30期 总第 112期 4 继续回升，但由于能繁

8、母猪 存栏比重 仍高于 9%-10%的正常水平 ，达 10.7%，因此未来猪价出现大幅上涨的可能性不大。此外，发改委和物流中心预计，受 国民经济仍将保持较快增长，国家出台大力支持西部地区发展、加快淘汰落后产能 和 房地产调控 等政策，以及出 口形势 不确定性的影响， 下半年国内主要工业生产资料价格 将 总体趋稳。 人民银行副行长胡晓炼则围绕人民币汇率体制改革在央行网站上连发五篇文章，阐明 实行有管理的浮动汇率制度是 1994年以来 我国的既定政策 ， 该机制 涵盖市场供求、经常项目主要是贸易平衡和参考一篮子货币三个 要点，汇率体制改革有助于增强货币政策的有效性，生产要素价格调整可与汇率形成机制

9、改革相互配合以实现资源优化配置，并且 人民币汇率形成机制改革 是我国一项很 成功 的 实践 。这些均表明 6 月 19 日重新启动的汇改将被进一步稳步推进。 这周开始， 7 月份宏观经济数据将陆续公布，根据战略管理部的预测， 7 月份 CPI 当月同比增速为 3.5%， PPI 同比增速为 6%，前七个月城镇固定资产投资增速为 25.4%， 7 月份出口增速为44.1%（详见附件） 。 上周值得关注的是，国务院明确了关于鼓励和引导民间投资健康发展和加快发展旅游业意见重点工作的分 工方案。其中，前者是今年 5 月 13 日出台的国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见 责任分工 的 细化，

10、共涉及 11 大项 40 小项分农行宏观周评 5 工，每一小项分工涉及少则 1 个多则 10 个部门， 对 民间资本进入基础产业和基础设施、市政公用事业和政策性住房建设、社会事业、金融服务、国防科技工业，参与国有企业改革、自主创新和转型升级以及参与国际竞争明确各部门的职责分工。这表明在经济平稳较快复苏和经济转型发展的过程中，政府投资 作用 将逐步 弱化 ，民间投资有望成为新的引擎。 根据我们的测算， 上半年民间投资增速持续提升，累计同比增速为 28.6%，高于国有及国有控股投资增速 7.1 个百分点，已连续 4 个月实现反超。 而后者则是 2009 年 12 月 3 日 国务院关于加快发展旅游

11、业的意见 的分工细化，共涉及 17 大项 79 小项分工，每一小项分工涉及少则 1 个多则 9 个部门。 我们认为，大力 发展旅游业 将是国家促 消费 、扩内需战略的重要抓手之一。 我国正处于城镇化 和工业化快速发展 的 时期，日益增长的大众化、多样化消费 文化 需求为旅游业发展提供了新的机遇 。旅游业 是一个潜力巨大的优势产业 。 第一，旅游业 综合性强 ， 关联度高，囊括 “行、游、住、食、购、娱 ”六大产业要素，涉及 29 个经济部门，直接 和间接影响细分行业 109 个 。第二， 旅游消费对相关产业 带动作用强， 不仅直接拉动了民航、铁路、公路、商业、食宿等传统产业， 而且能促进 仓储

12、物流、信息咨询、文化创意、影视娱乐、会展博览等新型和现代服务业 的发展 。 据统计， 旅游消费 对住宿业的贡献率超过 90，对民航和铁路客运业的贡献率超过 80%，对文化娱乐业的贡献率超过 50%，对餐饮业和商品零售业的贡献率超过2010年第 30期 总第 112期 6 40%。 第三， 旅游业就业层次多、方式灵活， 实现 直接或间接就业 6000 多万人，相当于全国就业总数的 7.8%。 此外， 旅游业 是我国 促进对外交流的 “窗口 ”产业 ，是 民间外交的 主渠道 和 吸引外商的重要渠道 。 2009年中国 入境旅游 的外国人 达 2193.75万人次，其中 约 1/4 是商务旅游者 。

13、 目前我国旅游业 增加值 只 占我国 GDP 的 4%左右， 2008 年旅游创汇占服务贸易出口总额的 33%，略高于全球平均水平 3个百分点；国际旅游到达人次和国际旅游收入分别位列全球第 4和第 5 位 。 但我国旅游业的发展还受到多重因素的制约。 首先，旅 游 业发展受旅游 公共服务 和基础设施建设 、旅游核心产业及相关产业 ，以及 城市整体服务水平 影响明显。国家旅游局发布 2010年第二季度全国游客满意度调查报告 显示， 二季度全国游客满意度 指数为 80.05，处于 “满意 ”等级， 已 连续 三 个季度呈下降趋势。 其中， 国内旅游的散客和团队游客满意度下降明显 ， 团队游客对导游

14、安排购物、投诉处理、交通、价格和景区客流的满意度较低 ， 散客 则 对城市整体服务水平和景点的满意度较低。针对世博旅游的专项调查显示，世博会游客满意指数并不乐观，为77.64， 问题 主要 集中在餐饮服务、住宿价格、景区容量等方面。 其次， 旅游业还易受到全球 经济波动（ 金融危机、 商品和石油价格上涨和 汇率波动 ） 、 传统和非传统安全因素 、传染性疾病和自然灾害的影响。在国际金融危机和甲流的影响下， 2009 年全球 旅游人数下降了 4%，分季度看一二三四季度分别下跌 10%、农行宏观周评 7 7%、 2%和上升 2%； 2008 年和 2009 年中国旅游外汇收入同比分别减少 2.57

15、%和 2.86%，入境游人次分别减少 1.4%和 2.73%，而2007 年中国旅游外汇收入和入境游人次则分别为增长 23.48%和5.5%； 2003 年受 SARS 的影响，我国国内和国际旅游收入同比分别下降 11.24%和 14.61%；受 北方冬春寒冷期较往年偏长 和 大范围旱涝等自然灾害 影响 ， 今年 上半年 国内旅游人数 10.97 亿人次，比上年同期增长 8.6%，在上海世博会和海南国际旅游岛建设等的 带动下，虽保持较快增长，但 低于预期 10%的 增速 。 因此，要充分发挥旅游业 保增长、扩内需和调结构 的“生力军”作用需着重做好以下几个方面工作： 一是以 贯彻落实国务院关于

16、加快发展旅游业的意见 为契机 ， 确保 支持旅游业发展的政策 落到实处；二是 进一步完善高速铁路、高速公路、民航等交通 基础设施和公共服务，提高居民旅游的便利性；三是加强旅游企业自身管理和多样化产品开发，提升旅游服务水平；四是大力推进旅游与文化、体育、农林牧渔、商业、地质、环保、气象等相关产业和行业的融合发展，增强旅游对相关产业带动作用；五是加强旅游业的国际 宣传和推介，吸引更多的国际游客到中国旅游。 2010年第 30期 总第 112期 8 附 1：宏观经济主要数据概览 09-6 09-7 09-8 09-9 09-10 09-11 09-12 10-1 10-2 10-3 10-4 10-5 10-6 国内生产总值 自年初累计